金融工程4(金融工具)-全文預(yù)覽
【正文】 產(chǎn)的價(jià)值未來(lái)有可能縮水 ， 因而賣(mài)出了該項(xiàng)資產(chǎn) ， 此時(shí)投資人手中持有的是：空方頭寸 (Short Position)。 我們只能夠準(zhǔn)確地對(duì)其所有權(quán)部分進(jìn)行定價(jià) ， 即通過(guò)簡(jiǎn)單的會(huì)計(jì)方法測(cè)出每股股票的凈資產(chǎn) ， 但是 ， 除此之外 ， 股票的價(jià)值還包括由所有權(quán)派生出來(lái)的處置權(quán) ，這些處置權(quán)分別受不同的信息和不確定性的影響 ， 因而也可以被視作是一系列期權(quán)的組 合。 ? 我們今天掌握的期權(quán)定價(jià)工具已經(jīng)能夠?qū)⑦@項(xiàng)包含不確定性 ， 能夠接受新信息的權(quán)力進(jìn) 行定價(jià)。 期權(quán)是授予所有人一項(xiàng)在未來(lái)某一時(shí)間段內(nèi)出售或者買(mǎi)入某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)力 。 期貨合同的協(xié)議雙方既可以達(dá)成購(gòu)買(mǎi) 9個(gè)月以后的大豆合同 ， 也可以就 1年后出售美元買(mǎi)入歐元的價(jià)格形成協(xié)議 。 比如：有關(guān)穆迪或者標(biāo)準(zhǔn)普爾等信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)債券的評(píng)級(jí)信息 ， 會(huì)直接對(duì)企業(yè)債券的價(jià)格產(chǎn)生影響；而金融市場(chǎng)上對(duì)未來(lái)通貨膨脹率變化的不確定性也會(huì)體現(xiàn)到當(dāng)期國(guó)債的價(jià)格上去 。由于其價(jià)值是預(yù)先可見(jiàn)的，因此不具有金融價(jià)值。 2022/9/20 金融工程 金融工具的特性之二 ? 能夠表達(dá)和承載金融三要素。 這種交易可能是通過(guò)金融市場(chǎng) ， 也可能是買(mǎi)賣(mài)雙方之間直接進(jìn)行的 。 《 道德經(jīng) 》 :“天下有道 ， 卻走馬以播；天下無(wú)道 ， 戎馬生于郊 ” 。而一旦該金融載體被金融市場(chǎng)納入到交易體系中，就成為金融工程學(xué)所利用的金融工具 (Financial Instrument)。 ? 研究工具的定價(jià)方法。 ? 任何事物都可以作為工具。 2022/9/20 金融工程 第一節(jié) 金融工具概論 Introduction to Financial Vehicles 2022/9/20 金融工程 金融載體和金融工具 ? 任何能夠表達(dá) “ 金融三要素 ” （信息，不確定性和能力）的方式，都可以被視作是 金融載體 (Financial Vehicle)。 2022/9/20 金融工程 最早的金融工具之爭(zhēng) ? 中國(guó)古代的牲口是最早的金融工具 。 2022/9/20 金融工程 金融工具的特性之一 ? 能夠進(jìn)行交易 。 凡是不能形成交易的金融載體 ， 我們只能將其視作一項(xiàng)資產(chǎn) ，而不是一種金融工具 。對(duì)于那些不具有不確定性的事物，或者稱(chēng)為必然事件，金融市場(chǎng)對(duì)其不感興趣，比如：銀行出具的見(jiàn)票即付的現(xiàn)金支票。 同時(shí) ， 附著在債券這項(xiàng)金融工具上的還有信息和不確定性 。 2022/9/20 金融工程 金融工具的種類(lèi) ——期貨 (Futures) ? 無(wú)論是商品期貨 (Commodity Futures)， 外匯期貨 (Exchange Futures)， 還是其它標(biāo)的物的期貨 ， 都是利用今天的市場(chǎng)信息來(lái)鎖定某一特定的協(xié)議標(biāo)的物的未來(lái)價(jià)格 。 2022/9/20 金融工程 金融工具的種類(lèi) ——期權(quán) (Option) ? 在所有我們目前創(chuàng)造出來(lái)的各種金融工具中 ，得到最廣泛最靈活應(yīng)用的是期權(quán) 。 因此 ， 這是我們目前創(chuàng)造出來(lái)的最具靈活應(yīng)用
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