《金融工程學(xué)新》ppt課件 (2)-全文預(yù)覽
【正文】 6 個(gè)月之后 可以以 =11%的利率借款 該筆遠(yuǎn)期借款額度為 萬元； ? （ 3）在即期市場(chǎng)以 r*=12%的利率貸出一年期金額為 1000萬元的款項(xiàng)； ? （ 4）一年到期后，回收貸款本息和 萬元，償 還遠(yuǎn)期借款的本息和： 萬元； ? （ 5）則差額 11271110=17萬元即為無風(fēng)險(xiǎn)套利所得。 即：投入 S=0，收益 Y0。 2—1 金融工程的基本分析方法 ?一、無套利均衡分析方法 ? ——一個(gè)能產(chǎn)生無風(fēng)險(xiǎn)贏利的交易策略。 一、 無套利均衡分析方法 ? 表現(xiàn) :（ 1）同損益，同價(jià)格； （ 2）靜態(tài)組合復(fù)制定價(jià) —— 證券 A和一個(gè)投資組合 B，最終市場(chǎng)價(jià)值和盈虧情況相同，則期初定價(jià)應(yīng)相同； （ 3）動(dòng)態(tài)組合復(fù)制定價(jià)（自融資交易策略）。 ?無套利 時(shí)刻 t （初期，即期）的現(xiàn)金 凈流量=0 ? 4. 無套利定價(jià)方法的主要特征 ?（ 1）套利活動(dòng)在無風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下進(jìn)行 ?（ 2）無套利定價(jià)的關(guān)鍵技術(shù) ——“復(fù)制”技術(shù) （“復(fù)制”收益，從而確定成本） ?（ 3）無套利活動(dòng)從即時(shí)現(xiàn)金流看是一種 零投資 組合。 ? 前提假設(shè)：所有投資者都是風(fēng)險(xiǎn)中性的。 則期初投資組合價(jià)值為 ； 期末時(shí)，若 元，投資組合價(jià)值為 若 元，投資組合價(jià)值為 解得 ， 則期末投資組合的價(jià)值為 ，因?yàn)闊o風(fēng)險(xiǎn)投資組合的收益率即為無風(fēng)險(xiǎn)利率，因此 ?無套利定價(jià)法和風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法的關(guān)系 ?10 f??11TS ? 11 ??9TS ? 9?相等 0 . 1 0 . 2 52 . 2 5 0 . 3 1f e f??? ? ? ? ?1 0 元0 .2 5? ?
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