《金融工程cha》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 RnRn BeeB ??。 積木分析法的重要工具是金融產(chǎn)品回報圖（ Payoff）或損益圖（ Gain or Loss）。 ? 如果無風(fēng)險利率用 r表示，則該無風(fēng)險組合 A的現(xiàn)值一定是 (Su ? ?fu)e? r(T?t)，而構(gòu)造該組合的成本是 S? ? f，在沒有套利機會的條件下，兩者必須相等。 ? 設(shè)上升狀態(tài)價格為 ?u，下跌狀態(tài)價格為 ?d 。 金融工程的定價原理 市場狀態(tài) u時的值 市場狀態(tài) d的時的值 現(xiàn)值 基本證券 1 1 0 ?d 基本證券 2 0 1 ?d （四）狀態(tài)價格定價法 ? 如果未來時刻有 N種狀態(tài)，而這 N種狀態(tài)的價格我們都知道，那么我們只要知道某種資產(chǎn)在未來各種狀態(tài)下的回報狀況和市場無風(fēng)險利率水平，我們就可以對該資產(chǎn)進行定價，這就是狀態(tài)價格定價技術(shù)。 金融工程的定價原理 風(fēng)險中性定價法：例子 ? 假設(shè)一種不支付紅利股票目前的市價為 10元，我們知道在3個月后，該股票價格要么是 11元，要么是 9元。同樣，在風(fēng)險中性條件下，所有與標(biāo)的資產(chǎn)風(fēng)險相同的現(xiàn)金流都應(yīng)該使用無風(fēng)險利率進行貼現(xiàn)求得現(xiàn)值。 ? 為了找出該期權(quán)的價值， 可構(gòu)建一個由一單位看漲期權(quán)空頭和 ?單位的標(biāo)的股票多頭組成的組合。 金融工程的定價原理 無套利定價法 ? 構(gòu)建兩種投資組合，讓其終值相等，則其現(xiàn)值一定相等 ， 否則就可以進行套利，即賣出現(xiàn)值較高的投資組合，買入現(xiàn)值較低的投資組合，并持有到期末，套利者就可賺取無風(fēng)險收益。 衍生證券市場上三類的參與者 ? 絕對定價法就是根據(jù)證券未來現(xiàn)金流的特征，運用恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率將這些現(xiàn)金流貼現(xiàn)加總為現(xiàn)值，該現(xiàn)值就是此證券的合理價格：股票和債券 ? 相對定價法的基本思想就是利用標(biāo)的資產(chǎn)價格與衍生證券價格之間的內(nèi)在關(guān)系，直接根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價格求出衍生證券價格：衍生證券 ? 絕對定價法是一般原理，易于理解，但難以應(yīng)用；相對定價法則易于實現(xiàn)，貼近市場，一般僅適用于衍生證券。金融工程技術(shù)和金融衍生證券本身并無好壞錯對之分，關(guān)鍵在于投資者如何使用，用在何處。 ? 市場風(fēng)險掛鉤的衍生證券－信用衍生證券。金融衍生證券則可分為遠期、期貨、互換和期權(quán)四類。 ? 產(chǎn)品設(shè)計完成之后，合理的定價才能保證產(chǎn)品的可行。 ? 金融工程，是現(xiàn)代金融領(lǐng)域中最尖端、最技術(shù)性的部分，根據(jù)市場環(huán)境和需求，利用不同的基礎(chǔ)證券和衍生證券構(gòu)造和組合出新的產(chǎn)品和方案，為各種金融問題提供創(chuàng)造性的解決方案，滿足市場豐富多樣的金融需求。P指數(shù)未來一年的表現(xiàn)掛鉤。仍然不是很成功。第一章 金融工程概論 第一節(jié) 什么是金融工程
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