第三章---資產(chǎn)評估的途徑與方法-全文預(yù)覽
【正文】 估這條生產(chǎn) 線的價值。 現(xiàn)金流量圖： ? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ?( 1 ) 5 / , 1 0 % , 1 1 5 / , 1 0 % , 21 3 / , 1 0 % , 3 / , 1 0 % , 4 1 4 / , 1 0 % , 5 4 9 .2 7 9 214* / , 1 0 % , 510%4 9 .2 7 9 2P F P FP F P F P FPF??? ? ?未 來 永 續(xù) 經(jīng) 營 收 益 的 現(xiàn) 值企 業(yè) 未 來 年 收 益 額 的 現(xiàn) 值 = 1 2 * ** 1 1 * * （ 萬 元 ）(2) 企 業(yè) 第 6 年 以 后 收 益 的 本 金 化 值 = = 8 6 . 9 2 6 （ 萬 元 ）(3) 該 企 業(yè) 的 評 估 值 V = + 8 6 . 9 2 6 = 1 3 6 . 2 1 （ 萬 元 ）? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?4 5 550( 1 ) 5 / , 1 0 % , 1 1 5 / , 1 0 % , 21 3 / , 1 0 % , 3 / , 1 0 % , 4 1 4 / , 1 0 % , 5 4 9 .2 7 9 21 4 * / , 1 0 % , 4 5 * / , 1 0 % , 51 1 11 4 * 110% 1 1 0 % 1 1 0 %P F P FP F P F P FP A P F??? ? ????? ????????未 來 年 收 益 的 現(xiàn) 值企 業(yè) 未 來 年 收 益 額 的 現(xiàn) 值 = 1 2 * ** 1 1 * * （ 萬 元 ）(2) 企 業(yè) 第 6 年 以 后 收 益 的 本 金 化 值 =* * = 8 5 . 7 3 0 8 （ 萬 元 ）(3) 該 企 業(yè) 的 評 估 值 4 9 .2 7 9 2V = + 8 5 . 7 3 0 8 = 1 3 5 . 0 1 （ 萬 元 ） 以下為補(bǔ)充資料，請同學(xué)們思考： （一）資產(chǎn)未來收益期有限的情況 1 未來收益不等額的情況： Eg1 . 某企業(yè)尚能持續(xù)經(jīng)營 5年，營業(yè)終止后，資產(chǎn)全部 用于抵沖負(fù)債，現(xiàn)擬轉(zhuǎn)讓。 成本效益原則 0 V=？ 1 2 3 4 5 200 300 400 300 200 i=10% 二、收益法的運用 ? ? ? ?11 / , ,1nntttttRV R P F i ti???????預(yù)期 收益 額 收益年期 折現(xiàn)率（未來收益為有限期） 資本化率（未來收益為無限期） ? ?f m fi R R R?? ? ? ? ?無 風(fēng) 險 利 率 風(fēng) 險 利 率 = 純 利 率 + 通 脹 率 + 風(fēng) 險 利 率有限期 無限期 每年相等 每年不相等 [例 38] 某企業(yè)尚能繼續(xù)經(jīng)營， 3年的營業(yè)收益全部用于 抵充負(fù)債，現(xiàn)評估其 3年經(jīng)營收益的折現(xiàn)值。 ,市 價成 本 市 價 率 = 一 般 而 言 成 本 越 高 , 市 價 越 高 .成 本? ?V=20*150%=30 萬 元3 市盈率乘數(shù)法（一般用于對上市企業(yè)的價值評估） 1000萬元，評估時點資產(chǎn) 市場上同類企業(yè)的平均市盈率為 20倍，求該企業(yè)的整體資 產(chǎn)評估值。另假設(shè)美元與人民幣的市場匯價 1:， 1:，該類寫字樓以人民幣為基準(zhǔn)的市場價格 ， 月下降 1%，以后平均每月比上月上升 %.試?yán)蒙鲜鲑Y料估算該寫字樓在。 ? ?1 0 * ( 1 4 0 % ) 6V ? ? ? 萬 元2. 市價折扣法 ? ?*1??資 產(chǎn) 評 估 價 值 V 參 照 資 產(chǎn) 成 交 價 格 P 價 格 折 扣 率3 功能價值類比法（ F越大， V越大） （ 1）生產(chǎn)能力比例法（ F與 V成比例關(guān)系） [例 32]被評估資產(chǎn)年生產(chǎn)能力為 90噸，參照資產(chǎn)的年生 產(chǎn)能力為 120噸，評估時點參照資產(chǎn)的市場價格為 10萬元 ，試估算該資產(chǎn)的價值。 （二）基本前提 1. 要有一個比較活躍的、公開的交易市場 2. 在公開的資產(chǎn)交易市場上要具有較充分的可比資產(chǎn)及其交易活動 二、市場法的基本原理： 被評估資產(chǎn)的價值 V 市場上相同或類似資產(chǎn)的市場成交價 P 調(diào)整與修正 （１）評估對象 —— 被評估資產(chǎn) （２）公開市場 （３）參照物資產(chǎn) —— 相同或 類似資產(chǎn) ，一般為類似資產(chǎn)，且 n≥3個 （４）參照資產(chǎn)一般為全新資產(chǎn)，需對其進(jìn)行調(diào)整與修正 （５）市場成交價越靠近評估基準(zhǔn)日越好 （６）類似的衡量指標(biāo)（資產(chǎn)的可比因素） P15 三、市場法的具體方法 （一）直接比較法 1. 現(xiàn)行市價法（前提：被評估資產(chǎn)與參照資產(chǎn)完全相同） ?資 產(chǎn) 評 估 價 值 V 參 照 資 產(chǎn) 成 交 價 格 P[例 31]評估某擬快速變現(xiàn)資產(chǎn)，在評估時點與其完全相 同的正常變現(xiàn)價為 10萬元，經(jīng)評估師綜合分析，認(rèn)為快速 變現(xiàn)的折扣率應(yīng)為 40%，試估算該快速變現(xiàn)資產(chǎn)的價值。 ? ?*1??資 產(chǎn) 評 估 價 值 V 參 照 資 產(chǎn) 成 交 價 格 P 物 價 變 動 指 數(shù)? ? ?
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