商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價問題探析-全文預覽
【正文】 高,對人員素質(zhì)的要求較高。而投資者投資債權(quán)目的在于取得債權(quán)權(quán)益和債權(quán)收益,價值評估主要采用市場法和收益法,采用的折現(xiàn)率也與債權(quán)人存在著差異債權(quán)銀行受借款人的財務狀況和公司規(guī)模影響較大。交易市場缺乏效率以及交易雙方利益取向不同也造成有效價格難以達成信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價的主要困難和障礙體現(xiàn)在以下兩個方面:信用風險度量困難信用風險計量一直是風險計量中一個艱澀的話題盡管近十年來,理論界一直進行著各種探索,也形成了一些代表性的計量模型,但由于缺少銀行貸款違約和挽回率的長期數(shù)據(jù)以及未能充分考慮宏觀經(jīng)濟對破產(chǎn)的影響等問題,這些模型的有效性仍存在爭議,而且應用范圍也不廣泛債權(quán)銀行和投資者利益取向不同造成信貸資產(chǎn)評估差異債權(quán)人主要根據(jù)風險暴露(不良債權(quán)的余額)和預計損失差值確認債權(quán)資產(chǎn)的價值,價值評估主要采用風險度量。收益流現(xiàn)價法中的折現(xiàn)率反映了投資人在不確定性條件下的必要投資報酬率,在確定時必須依據(jù)專業(yè)經(jīng)驗對債務人的信用風險——包括違約風險和項目的市場風險——作出盡可能準確的判斷在信用風險度量上,近些年來計量和統(tǒng)計技術(shù)正在提供更多的幫助,利用借款人的信用評級、評級遷移矩陣、違約貸款的挽回率、債權(quán)或債券市場上的信用風險價差和收益率等數(shù)據(jù)為貸款或債券計算組合理的市場價值和波動性,推斷貸款/貸款組合的VaR值KMV公司的預期違約率模型則通過計算違約距離來確定目標公司的違約概率,采用將違約距離與歷史違約數(shù)據(jù)相比較的方法,建立起違約距離與預期違約率之間的映射關(guān)系,不像傳統(tǒng)的信用評級那樣注重分析借款人的財務及經(jīng)營狀況不過,當前對投資人,應用現(xiàn)代風險管理模型進行債權(quán)資產(chǎn)定價還存在諸多的現(xiàn)實困難,主要是:基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和歷史數(shù)據(jù)收集困難。根據(jù)貸款風險分類所確定的債權(quán)資產(chǎn)風險價值是一種估算價值,無法通過有效率市場的檢驗由此,投資者在確定債權(quán)資產(chǎn)價值的過程中,必然要尋求更為有效、更為精確的評估方法賬面價值法采用這種方
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