【正文】 定。 （1）波動率在5%～10%范圍內(nèi)，隨著波動率增大，項目凈現(xiàn)值和期權(quán)價值都在同步減?。徊▌勇蚀笥?0%，隨著波動率增大，項目凈現(xiàn)值和期權(quán)價值都在同步增加。因此，主要將著眼點放在期權(quán)價值的推導(dǎo)過程中，先假設(shè)一個波動率，再在之后對波動率做敏感性分析，可以看出波動率的變化對期權(quán)價值的影響有多大。（4）波動率是對資產(chǎn)價值不確定性程度的度量，波動率越大，項目價值的漲跌幅度就越大。② 結(jié)合實物期權(quán)分析用B/S模型來計算實物期權(quán)的價值，首先要確認(rèn)每個參數(shù)的值。此處我方（聯(lián)想）將對預(yù)期估值進(jìn)行預(yù)測，具體預(yù)測如下：① 未來收益現(xiàn)值分析根據(jù)NEC PC截止2009年3月31日止財政年度經(jīng)過審核財務(wù)報表，NEC PC除稅及非經(jīng)常項目前后的凈利潤（凈虧損）分別約為678000000日元（約8300000美元）和2604000000日元（約31800000美元）。④ A方要求B方如何保證資金的安全，對資金的投入是否會得到回報的保障措施要求進(jìn)行相應(yīng)的解釋。我方要求對方對所得資金進(jìn)行明確解釋。目前的狀況是，聯(lián)想和NEC公司均沒有在對方（NEC PC）的國家投資設(shè)廠，造成商品進(jìn)出口需要繳納關(guān)稅，不能形成價格優(yōu)勢，缺乏市場競爭力。
其次，我方要求在組建合資公司后，NEC公司要保證資金安全，對資金投入是否會得到回報的保障措施進(jìn)行相應(yīng)解釋，并且要求NEC對獲得資產(chǎn)后的使用情況進(jìn)行合理解釋。聯(lián)想向NEC公司授予認(rèn)沽期權(quán)，并確認(rèn)NEC向我方授予認(rèn)購期權(quán)；雙方均可與交割日期屆滿第五周年后的任意時間行駛權(quán)利。目前，聯(lián)想的主營業(yè)務(wù)還是PC產(chǎn)業(yè)，但聯(lián)想未來的重點卻是領(lǐng)域移動業(yè)務(wù)，而聯(lián)想的移動互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略尚處在播種期，從盈利貢獻(xiàn)率上來看，移動互聯(lián)網(wǎng)板塊所扮演的角色更像是個嬰兒，不足以扛起重任。PC市場是一個講究規(guī)模優(yōu)勢的市場，沒有規(guī)模就沒有競爭力。五． 談判目標(biāo)及目標(biāo)取舍1. 我方最低目標(biāo)：保證51%控股權(quán)，保證新公司在運營一年后，聯(lián)想在日本市場份額能夠達(dá)到26%。4. 乙方優(yōu)勢① NEC 1995年收購美國電腦制造商Packard Bell，成為全球第二大個人電腦制造商；② NEC在日本這個全球第三大個人電腦市場有著更大、更穩(wěn)固的市場支點——%的市場占有額，超過富士通(%) 、東芝(%)、戴爾(%)、和惠普日本公司(%)，成為日本第一大個人電腦廠商；③ 在日本，NEC擁有大比率市場份額優(yōu)勢；④ 能為合資公司帶來更多與當(dāng)?shù)卮蠊竞驼畽C(jī)構(gòu)合作的機(jī)會，對合資公司來說是著實是一種“有形資產(chǎn)價值”；⑤ 積累了豐富的“云服務(wù)”平臺的建設(shè)和運營經(jīng)驗。中國企業(yè)的對日并購實際上正在促進(jìn)這種合作模式的不斷發(fā)展。IDC去年第四季度全球PC市場報告顯示，在第四季度，宏碁排名全球PC市場第三，%，戴爾排名第二，%，%。目前NEC正在研發(fā)自己的平板電腦，試圖通過與聯(lián)想合作，試水中國市場。2010年NEC是日本8大電機(jī)制造企業(yè)中唯一有赤字的企業(yè)，其中一個重要原因是NEC不像夏普、索尼等其他電機(jī)公司有自己的拳頭產(chǎn)品。在NEC公布的2010年三季報中顯示，（）。NEC可以通過與聯(lián)想合作這樣的形式，不光能依托聯(lián)想這棵大樹，與聯(lián)想一起擴(kuò)大本土市場占有率，亦能借由聯(lián)想的品牌知名度和全球化效應(yīng)跨出日本，進(jìn)入到擁有更好市場前景和潛力的中國尋求發(fā)展，并且可以通過此次合作的效應(yīng)達(dá)到提升NEC全球品牌知名度，雙方建立合資公司后更能共享供應(yīng)鏈，整合雙方的產(chǎn)品開發(fā)能力，有效的控制成本從而大幅降低原料采購成本和生產(chǎn)成本，增強(qiáng)盈利能力。但對于目前的NEC來說，隨著全球金融市場的沖擊和動蕩，大部分企業(yè)都存在著面臨被吞并、重組或難以維持的危險，同樣NEC的日子也越來越不好過，由于受到美國、中國內(nèi)地以及中國臺灣PC廠商的擠壓，日本PC廠商近年來被迫不斷收縮戰(zhàn)線，NEC、富士通等廠商已經(jīng)全面退回有著更大、更穩(wěn)固市場支點的日本本土市場。NEC公司主要從事通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)和設(shè)備、計算機(jī)軟硬件及服務(wù)、集成電路及電子元器件等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品種類多達(dá)15000多種。另外，沖頂全球第一意味著更多的話語權(quán)，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的議價能力更高。在2010年12月31日，集團(tuán)的凈現(xiàn)金儲備為32億美元，資產(chǎn)負(fù)債率低并且擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)實力。(不包括重組費用200萬美元)，年比年增長28%。聯(lián)想集團(tuán)首席財務(wù)官黃偉明解讀聯(lián)想Q3財報時指出，在聯(lián)想第三季度的銷售狀況中，筆記本電腦業(yè)務(wù)在整個集團(tuán)銷售業(yè)務(wù)中所占比例為59%，銷量年比年上升了19%。并購之后，聯(lián)想的年銷售額超過了120億美元，成為繼戴爾和惠普之后全球第三大PC廠商，同時成為戴爾、惠普，特別是當(dāng)時排名第四的宏碁的阻擊對象。通過并購，聯(lián)想獲得了IBM在個人電腦領(lǐng)域的全部知識產(chǎn)權(quán)，遍布全球160多個國家的銷售網(wǎng)絡(luò)、一萬名員工，以及在五年內(nèi)使用“IBM”品牌的權(quán)利。在公司發(fā)展過程中，聯(lián)想勇于創(chuàng)新，實現(xiàn)了許多重大技術(shù)突破，憑借這些技術(shù)領(lǐng)先的個人電腦產(chǎn)品，聯(lián)想登上了中國IT業(yè)的頂峰，從1996年以來連續(xù)十一年位居國內(nèi)市場銷量第一，2002年第二季度，聯(lián)想臺式電腦銷量首次進(jìn)入全球前五。大摩發(fā)表研究報告表示，聯(lián)想收購NEC PC業(yè)務(wù)的控制性股權(quán)，可令其電腦出貨量提升6%8%，銷售增長10%12%，也可縮小在市場占有率方面與全球PC市場排名第二、第三的戴爾和宏碁的差距。2010年，該公司PC業(yè)務(wù)量創(chuàng)造了大約2500億日元營收，約合200億元人民幣，占據(jù)了日本本土12%的市場份額。全球PC龍頭的位置曾出現(xiàn)過數(shù)次易主，惠普、戴爾、宏碁、聯(lián)想在全球市場攻城略地。談判策劃書中國聯(lián)想集團(tuán)有限公司與日本電氣股份有限公司成立合資公司之談判BIU 隊 ：盧傳斌 秦宇婷 姚畯文 許思瑜 凌 晨2012/12目錄一．談判主題………………………………………………3二．談判團(tuán)隊人員組成……………………………………3三、談判前期調(diào)查…………………………………………3四、雙方利益以及優(yōu)劣勢分析……………………………10五、談判內(nèi)容與談判涉及問題重點分析…………………15六、談判目標(biāo)及目標(biāo)取舍…………………………………17七、談判策略………………………………………………28八、資料準(zhǔn)備………………………………………………37九、應(yīng)急預(yù)案………………………………………………40一． 談判主題甲方（聯(lián)想控股有限公司 下稱聯(lián)想）與乙方（日本電氣株式會社 下稱NEC）。因此，如果聯(lián)想集團(tuán)想要在全球PC領(lǐng)域占有一席之地和更好的發(fā)展就一定要爭取到全球前三名的霸主位置，而目前聯(lián)想的全球市場排名僅占據(jù)第四名的席位，也就是說如果想達(dá)到反超，就必須要占有更多絕對的全球市場份額。其中，NEC更是多年排名日本市場第一。據(jù)Gartner估算，聯(lián)想去年出貨量為3396萬臺。在過去的十幾年里，聯(lián)想集團(tuán)一貫秉承“讓用戶用得更好”的理念，始終致力于為中國用戶提供最新最好的科技產(chǎn)品，推動中國信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2004年12月，并購內(nèi)容包括IBM在全球的臺式和筆記本電腦領(lǐng)域的全部業(yè)務(wù)。作為全球個人電腦市場的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，聯(lián)想從事開發(fā)、制造并銷售最可靠的、安全易用的技術(shù)產(chǎn)品及優(yōu)質(zhì)專業(yè)的服務(wù)，幫助全球客戶和合作伙伴取得成功。目前，聯(lián)想是一家營業(yè)額近300億美元的個人科技產(chǎn)品公司，客戶遍布全球160多個國家，市場前景廣闊；作為中國市場的龍頭企業(yè)，聯(lián)想在中國PC市場有近30%的市場份額，具有高度品牌優(yōu)勢以及絕對的社會地位，并且聯(lián)想具有雄厚的政治背景，得到國家政府的保護(hù)和支持。%，%。季內(nèi)。原因是PC產(chǎn)業(yè)的核心是強(qiáng)調(diào)規(guī)?；徒档统杀?，登頂全球第一意味著聯(lián)想的規(guī)模化達(dá)到頂峰，從而可以更好的控制成本。向政府、行業(yè)、企業(yè)及個人提供卓越的綜合解決方案，憑借其強(qiáng)大的研發(fā)力量，以Empowered by Innovation為口號，為世界的發(fā)展竭誠貢獻(xiàn)。2006年時期，NEC曾經(jīng)在中國市場實現(xiàn)了40億美元的總產(chǎn)值，其中大部分來自于對外出口，在中國大陸的采購額和累積投資總額也均達(dá)到30多億美元。在日本，NEC不僅擁有比聯(lián)想更大的市場份額優(yōu)勢，同時也能為合資公司帶來更多與當(dāng)?shù)卮蠊竞驼畽C(jī)構(gòu)合作的機(jī)會，對合資公司來說是著實是一種“有形資產(chǎn)價值” 。從NEC公司第二季度的財務(wù)報表來看，而今年從NEC的報告來看與之相比雖然下降了很多?！庇纱丝梢娨恢碧幱谔潛p狀態(tài)下的NEC日子并不好過，急需資金的周轉(zhuǎn)和套現(xiàn)。日媒表示，NEC自有品牌PC不會退市，相關(guān)服務(wù)還想拓展全球市場。⑤ 收購NEC，聯(lián)想將可能重回PC三甲。這種模式可能是今后一段時間比較理想的合作模式。3. 甲方優(yōu)勢① 聯(lián)想公司是全球四大個人電腦廠商，年營業(yè)額近300億美元，在中國市場廣闊，占有率高達(dá)30%，擁有巨大競爭力；② 作為中國PC龍頭企業(yè)，聯(lián)想在市場具有高度品牌優(yōu)勢及市場地