【正文】 D ）元退休基金才能實現(xiàn)自己的生活目標(biāo)。 A、 1,555,036 B、 1,255,036 C、 15,532 D、 794,595 解題： N=20， I/Y=9%， FV=794,； PMT= 15, 若老李將 10萬元啟動資金用于應(yīng)付某項突發(fā)事件，則老李要保持退休后的生活水平，每年的投入資金應(yīng)變更為（ C ）元。 老李在 60歲時需要準(zhǔn)備（ B ）元退休金才能實現(xiàn)他的養(yǎng)老目標(biāo)。 A、被高估 B、被低估 C、合理 D、根據(jù)題中信息無法判斷 解題：①根據(jù) CAPM模型，有 Rp=Rf+β （ RmRf)，則 Rp=5%+ （ 12% 5%） =13% ② 根據(jù)回歸模型，有 Ri=α i+Rp，則 15%=α i+13%， 求得 α i= 2%＞ 0，該股票價格被低估。 A、下降 16% B、上升 % C、下降 % D、上升 16% 解題：利率的 1個基點等于 %。 貼現(xiàn)值 D=F rBD/360 n =1,000,000 6% /360 30 =5,000 則：貼現(xiàn)額 =FD =1,000,0005,000 =995,000元 三、投資規(guī)劃（一次性還本付息，復(fù)利） ? 案例 16 某面值 100元的 5年期一次性還本付息債券的票面利率為9%， 1997年 1月 1日發(fā)行， 1999年 1月 1日買進，假設(shè)此時該債券的必要收益率為 7%，則買賣的價格應(yīng)為（ A ）元。 A、 % B、 % C、 % D、 % 解題：當(dāng)期收益率 =現(xiàn)金收入 /買入價 =（ 100 7%） /98 =% 三、投資規(guī)劃（半年付息） ? 案例 13 投資者張先生持有一種面值為 100元的每半年付息票債券， 5年到期，到期收益率為 10%.如果息票利率為 8%，則該債券的現(xiàn)值為（ A ）元。如果債券發(fā)行時市場收益率為 8%，一年后該客戶決定將債券賣出時，市場收益率變?yōu)?9%，則持有期收益率為（ A ）。 如果當(dāng)時的市場利率為 11%，則發(fā)行價格應(yīng)為（ A ）元。 零息債券的久期等于其到期時間 三、投資規(guī)劃（債券價格） ? 案例 8 投資者準(zhǔn)備投資債券，該債券在上海證券交易所交易，面值 100元，票面利率 5%，必要報酬率 6%，期限 10年，目前距離到期時間還有 5年，每年付息一次，當(dāng)前交易所的交易價格顯示為 93元，則該債券目前的交易價格（ A ）。如果預(yù)計該公司明年的收益為每股 2元，市場資本化率為 12%，預(yù)測該公司 3年后的售價為（ B ）元。今年的收益是每股 ，剛剛分紅完畢。 A、 10 B、 C、 D、 20 解題：市盈率 =P0/ 凈利潤；本題已知凈利潤，求股價 P0。假設(shè)市場利率目前為 4%，而市場上該股票的交易價格為 38元 /股，則該股票 （ B ）。b ROE：留存收益的回報率 b：留存比率（再投資比率） ? 市盈率 =P0/ 凈利潤 三、投資規(guī)劃（盈虧平衡） ? 案例 1 苗小小以 6%的年利率從銀行貸款 202200元投資于某個壽命為10年的項目，則該項目每年至少應(yīng)該收回（ C ）元才不至于虧損？ A、 15174 B、 20220 C、 27174 D、 42347 解題：每年收回的金額大于每年償還的年金，則不會虧損。 A、 9508 B、 9613 C、 9123 D、 9475 解題： N=5， I/Y=8%， FV=56,； PMT= 9, 二、教育規(guī)劃 ? 案例 2 小李希望在 8年內(nèi)為她的小孩準(zhǔn)備 50萬元錢，假如通脹率為每年 4%，投資收益率為 8%，那么她今天需要投資多少錢？ ( C ) A、 270, B、 365, C、 369, D、 383, 解題： （ 1+名義利率） =（ 1+實際利率）（ 1+通脹率） 實際利率 =（ 1+名義利率） /（ 1+通脹率） 1 =（ 1+8%） /（ 1+4%） 1=% 則： N=8， I/Y=%， FV=500000； PV= 369, 二、教育規(guī)劃（考慮通脹率） ? 案例 3 周明有兩個小孩，各為 6歲和 8歲，他想為小孩設(shè)立大學(xué)教育基金，讓每個小孩在年滿 18歲時都將進入大學(xué)學(xué)習(xí) 4年。假定不考慮通貸膨脹，投資報酬率為 8%，學(xué)費的上漲率為每年 1%，并且假定大學(xué)四年期間的學(xué)費不上漲。 5萬元可在月供減少到 1922元的同時，把貸款年限縮短 1年，即到 2022年 10月可還清貸款，節(jié)省利息 。 5年后，利率增加了%，假如他選擇付款金額不變，而延長按揭期限，那么自他申請按揭起總共要還款（ D ）個月？ A、 B、 C、 D、 解題 :（ 1） 先計算貸款本金余額： BGN， P/Y=12， N=180， I/Y=5%， PV=650 70%=455萬； 求得 PMT= 35, 然后按 2ND， AMORT， P1=1， ↓ ， P2=60， ENTER， ↓ ， 求得 BAL=3,378, （ 2） 再計算利率調(diào)整后需還款期數(shù)： I/Y=%， PV=BAL=3,378,， PMT= 35,； 求得 N= （ 3）總還款期數(shù)： 60+= 一、消費支出規(guī)劃（利率調(diào)整） ? 案例 4 張先生向銀行貸了 22萬元，貸款期限是 2022年 10月至 2022年 10月共 120期，貸款利率 5%，等額本息還款法，月供 2333元。假設(shè)王先生的投資報酬率為15%，房貸利率為 6%。 12） =3990 總還款額： 3889+3990=7879 思考 :第一年所還利息之和 ? [(7000000) (% 247。 （如為均勻現(xiàn)金流，也可用年金方式計算。 解題： 操作： CF； CF0= 7000， ↓ ； C01= 3000， ↓ ， F01=1↓ ； C02=5000， ↓ ， F02=3； ↓ ， C03=4000， ↓ ， F03=1， ↓ ； NPV， I=15%， ↓ ； CPT， NPV=7,； IRR， CPT， IRR=% 分析： 因為 NPV＞ 0， IRR ＞ 15% ，所以該項投資合算。假定貼現(xiàn)率為 10%，則現(xiàn)金流現(xiàn)值是否超過原始成本人民幣 23000元？ 解題： CF； CF0=0， ↓ ； C01=5000， ENTER， ↓ ， F01=1， ↓ ； C02=7000， ENTER， ↓ ， F02=1； C03=8000， ENTER， ↓ ， F03=1； C04=10000， ENTER， ↓ ， F04=1； （ 可按 ↑ 、 ↓ 進行查看、修改 ） 按 NPV， I=10%， ENTER， ↓ ，按 CPT， NPV=23, 分析： NPV=23,＞ 23000，節(jié)省費用的現(xiàn)值高于買價，合算。在張先生還款 5年后，用一筆 10萬元的偶然收入提前歸還部分剩余貸款，請為其選擇提前還款計劃。如果采用等額本息方式，每月還款額為多少？ 解題：期限為 20年， 每月還款， N=20 12=240； 6%年復(fù)利， I/Y=6%； 每月還款， P/Y=12； 貸款 80萬元，收入， PV=800000； 求 PMT。假設(shè)其他條件一致，適用 7%的利率，明日公司是應(yīng)該租還是應(yīng)該買？ 解題：轉(zhuǎn)化為求租金的現(xiàn)值與買價孰高孰低。 操作： 開機： ON/OFF； 復(fù)位： 2ND， RESET， ENTER， CE|C； 賦值： 350， N； 6， I/Y； 25， +|， PV 計算： CPT， FV； FV= 1010 （注意計算器顯示、已知過去求現(xiàn)在） 一、單筆現(xiàn)金流的終值、現(xiàn)值計算（已知現(xiàn)值求終值、科學(xué)計數(shù)法） ?案例 3 在年復(fù)利 8%的情況下，老王如要想在第5年末取得 50000元，則他現(xiàn)在要存入多少錢？ 解題：第 5年末， N=5； 8%年復(fù)利 ， I/Y=8%； 取得 50000元，收入， FV=50000； 求 PV。 一、財務(wù)計算器簡介 財務(wù)計算器的主要應(yīng)用領(lǐng)域： 基準(zhǔn)點 CF0 年金 PMT 現(xiàn)值 PV 現(xiàn)金流 CF CF2…… 終值 FV 終值 FV、現(xiàn)值 PV 購屋 交屋之年 債券 發(fā)行、到期之年 子女教育 子女滿 18歲要上大學(xué)之年 退休 打算退休之年 期數(shù) N 年利率 I/Y 凈現(xiàn)值 NPV 內(nèi)部報酬率 IRR 一、財務(wù)計算器簡介 與財務(wù)計算器有關(guān)的基本概念： （ 1） FV=PV（ 1+I/Y） N PV=FV/（ 1+I/Y） N （ 2） （ 3） ]I /Y1 1[1I /YP M TPV N）（ ??? 1]I /Y ）1[（I /YP M TFV N ????? ??? N0n nnI /Y )(1C F O)( C F IN P V0I R R )(1 C F O)( C F IN0nnn ?????一、財務(wù)計算器簡介 財務(wù)計算器與其它運算方法的區(qū)別： 運算方法 優(yōu)點 缺點 復(fù)利與年金表 查詢簡單 不夠精確 Excel表格 使用方便 需牢記公式或函數(shù) 理財軟件 全面考慮 內(nèi)容缺乏彈性 財務(wù)計算器 快速準(zhǔn)確 初期掌握較難 二、功能鍵簡介及使用方法 基本功能鍵： ? ON|OFF： 開 /關(guān) ? CPT： 計算 ? ENTER/SET： 確認 /設(shè)定 ? ↑ 、 ↓ ： 上下選擇 ? → ： 逐個刪除 ? CE|C： 清除 二、功能鍵簡介及使用方法 常用功能鍵： 注意賦值順序、屏幕顯示。 一、財務(wù)計算器簡介 財務(wù)計算器與普通計算器的區(qū)別： （ 1）內(nèi)置程序； （ 2）功能鍵設(shè)置； （ 3）減輕工作量； （ 4）提高運算速度。這筆錢如果按 6%的年復(fù)利計算，到今天將是多少錢？ 解題： 350年前， N=350