【正文】 公司的股權(quán)進(jìn)行保全，通過訴訟取得股權(quán)及其收益權(quán)，并通過將來對該股權(quán)的轉(zhuǎn)讓收回貸款。 由于目前金融機(jī)構(gòu)在BT項目上出現(xiàn)了大量問題，甚至呆賬、壞賬，因此，現(xiàn)在很多金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)采取了一刀切的做法，放棄了這項業(yè)務(wù)。 建設(shè)單位有了和政府的一系列板上釘釘?shù)暮贤?，有了政府的定期付款承諾，為什么還會無力還貸？而且，為什么已經(jīng)出現(xiàn)不能按時還貸的情況后，還會有其他金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)借款出去，直到所有的金融機(jī)構(gòu)都被套牢？關(guān)鍵在于： 一，金融機(jī)構(gòu)之間基于激烈的業(yè)務(wù)競爭，基本上不做、也不可能做橫向的溝通（銀團(tuán)貸款除外）。 因此，金融機(jī)構(gòu)如果只注重放貸前的嚴(yán)格審查，盲目認(rèn)為有政府“買單”就可以高枕無憂，而對整個項目過程失去必要的了解和監(jiān)管，對項目的進(jìn)展和變化情況一無所知，對于可能出現(xiàn)的變故毫無思想和機(jī)制上的準(zhǔn)備，也無應(yīng)對和降低貸款風(fēng)險的措施，必然會在項目上發(fā)生問題、貸款資金無法回收的情況下措手不及！ . BT模式的“多米諾骨牌” 在BT項目的貸款上，由于資金需求量巨大，讓一個BT建設(shè)承包人提供足額的財產(chǎn)抵押或相應(yīng)擔(dān)保也是不現(xiàn)實的。如果，金融機(jī)構(gòu)有著良好的、持續(xù)的風(fēng)險控制和管理能力，這樣做理論上來說是沒有什么大問題的。 第一，應(yīng)深入分析相關(guān)招標(biāo)文件以確定BT項目真?zhèn)?，防范假BT模式可能帶來的風(fēng)險； 第二，積極開展對BT項目的調(diào)查，包括項目合法性以及項目運(yùn)作前景預(yù)測等； 第三，重視對BT項目中招標(biāo)單位回購擔(dān)保的審查，以確保擔(dān)保方案的有效性和可行性； 第四，對于實踐中有關(guān)部門由于對BT模式不了解，仍按一般工程承包辦理相應(yīng)手續(xù)的做法應(yīng)主動要求糾正，以避免該類登記方式不當(dāng)，降低對承包商的保護(hù)力度，加大投資風(fēng)險； 第五，重視BT項目的簽約管理和履約管理。有的以BT之名行墊資之實，有的僅有招標(biāo)單位自身出具的還款承諾而無任何實質(zhì)性擔(dān)保，有的在用地、立項、規(guī)劃等方面明顯違反基本建設(shè)程序，等等，諸如此類的不規(guī)范之處給介入BT項目的建筑企業(yè)帶來了巨大的風(fēng)險。需增強(qiáng)風(fēng)險管理的能力，最大的風(fēng)險還是政府的債務(wù)償還是否按合同約定； 2. 安全合理利潤及約定總價的確定比較困難； 3. 做好項目法人責(zé)任制，對項目資金籌措、建設(shè)實施、資產(chǎn)保值增值實行全過程負(fù)責(zé)的制度。” 2. 根據(jù)中華人民共和國建設(shè)部[2003]30號《關(guān)于關(guān)于培育發(fā)展工程總承包和工程項目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見》第四章第七條“鼓勵有投融資能力的工程總承包企業(yè)，對具備條件的工程項目，根據(jù)業(yè)主的要求按照建設(shè)—轉(zhuǎn)讓(BT) 、建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓(BOT) 、建設(shè)—擁有經(jīng)營(BOO) 、建設(shè)擁有經(jīng)營轉(zhuǎn)讓(BOOT)等方式組織實施。 . BT模式的運(yùn)作 1. 政府根據(jù)當(dāng)?shù)厣鐣徒?jīng)濟(jì)發(fā)展需要對項目進(jìn)行立項，完成項目建議書、可行性研究、籌劃報批等前期工作，將項目融資和建設(shè)的特許權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資方（依法注冊成立的國有或私有建筑企業(yè)），銀行或其他金融機(jī)構(gòu)根據(jù)項目未來的收益情況對投資方的經(jīng)濟(jì)等實力情況為項目提供融資貸款，政府與投資方簽訂BT投資合同，投資方組建BT項目公司，投資方在建設(shè)期間行使業(yè)主職能，對項目進(jìn)行融資、建設(shè)、并承擔(dān)建設(shè)期間的風(fēng)險。 2. BT模式是BOT模式的一種變換形式，指一個項目的運(yùn)作通過項目公司總承包，融資、建設(shè)驗收合格后移交給業(yè)主，業(yè)主向投資方支付項目總投資加上合理回報的過程。 （C）PPP模式BOT模式優(yōu)缺點(diǎn)分析 PPP和BOT模式都是解決政府財政在公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上投資資金不足的融資模式，其共同特點(diǎn)是可以把民營資本和國外資本引入當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施及城市公共事業(yè)建設(shè)。 如圖圖2 所示，BOT運(yùn)行程序包括：確立項目、招投標(biāo)、成立項目公司、項目融資、項目建設(shè)、項目運(yùn)營管理、項目移交等環(huán)節(jié)。PPP模式中的參與各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動相比更為有利的結(jié)果，雖然沒有達(dá)到自身理想的最大利益，但總收益卻是最大的，實現(xiàn)了“ 帕雷托”效應(yīng)，即社會效益最大化，這顯然更符合公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的宗旨。 （B）PPP模式與BOT模式的不同點(diǎn) （1）組織形式不同。擔(dān)保人是指為項目融資人提供融資擔(dān)保的組織或個人，也可以是政府。在我國當(dāng)前實際情況下，TOT是一種較為適合的，簡便易行的項目融資方式，它更符合我國的實際。因此，應(yīng)當(dāng)制定專門的《B0T投融資基本法》。 外資投資人承擔(dān)的風(fēng)險和責(zé)任方面 由于BOT投資項目生產(chǎn)經(jīng)營周期長，從與東道國政府談判和進(jìn)行可行性研究到經(jīng)營周期結(jié)束，時間跨度往往歷經(jīng)數(shù)年、數(shù)十年，因此不可避免地存在多種風(fēng)險，根據(jù)一些國家的實踐，影響B(tài)OT項目風(fēng)險的主要因素有：融資的高成本和長周期、金融行市的變動、東道國政府的穩(wěn)定性和政策的連續(xù)性、債務(wù)風(fēng)險以及與經(jīng)營方式相關(guān)的風(fēng)險等。項目的建設(shè)已完成，僅通過項目經(jīng)營權(quán)移交來完成一次融資?；A(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)耗資巨大、建設(shè)周期長，它要求眾多的參與方相互信任、相互協(xié)作、相互配合，這無疑增加了項目進(jìn)展的復(fù)雜性和難度，相應(yīng)地會影響投資方的投資決心。 . BOT與TOT的區(qū)別 (12)ROO( rehabilitate ownoperate)即修復(fù)一擁有一營運(yùn)。 (9)DOT(developoperatetransfer)即開發(fā)一營運(yùn)一轉(zhuǎn)讓。 (5)BT(buildtransfer)即建設(shè)一轉(zhuǎn)讓。“補(bǔ)助”意指項目所在國政府對項目收益進(jìn)行補(bǔ)貼，以保證項目的投資回報率。即收購現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施，然后再根據(jù)特許權(quán)協(xié)議運(yùn)營，最后移交給公共部門。 （build一transfer）：建設(shè)一移交。這種方式是開發(fā)商按照政府授予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營某項基礎(chǔ)設(shè)施，但并不將此基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府或公共部門。 （build一own一operate一transfer）：即建設(shè)一擁有一運(yùn)營一移交。 ，項目公司把項目收入轉(zhuǎn)移給一個擔(dān)保信托。 . 實施BOT的步驟 （項目公司），專設(shè)公司同東道國政府或有關(guān)政府部門達(dá)成項目特許協(xié)議。對于成本超支或效益提高，應(yīng)有相應(yīng)的罰款和獎勵制度。 。由于這些風(fēng)險不可預(yù)見性很強(qiáng)，造成的損失巨大，所以對保險商的財力、信用要求很高，一般的中小保險公司是沒有能力承作此類保險的。項目建設(shè)竣工后要進(jìn)行驗收和性能測試，以檢測建設(shè)是否滿足設(shè)計指標(biāo)。當(dāng)政府計劃轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或進(jìn)行資產(chǎn)抵押時，債權(quán)人擁有獲取資產(chǎn)和抵押權(quán)的第一優(yōu)先權(quán)；項目公司若想舉新債必須征得債權(quán)人的同意；債權(quán)人應(yīng)獲得合理的利息。在項目規(guī)劃階段，項目發(fā)起人或項目公司就應(yīng)與產(chǎn)品購買商簽訂長期的產(chǎn)品購買合同。在BOT項目方案確定時，就應(yīng)明確債務(wù)和股本的比例，項目發(fā)起人應(yīng)作出一定的股本承諾。 BOT投資項目的運(yùn)作可帶來技術(shù)轉(zhuǎn)讓、培訓(xùn)本國人員、發(fā)展資本市場等相關(guān)利益。因為一方面BOT項目一般都涉及到巨額資金的投入，以及項目周期長所帶來的風(fēng)險，由于有私營企業(yè)的參加，貸款機(jī)構(gòu)對項目的要求就會比對政府更嚴(yán)格，另一方面私營企業(yè)為了減少風(fēng)險，獲得較多的收益，客觀上促使其加強(qiáng)管理，控制造價，減低項目建設(shè)費(fèi)用，縮短建造期。所以BOT投資方式能使多方獲利，具有較好的投資效果。 2 BOT模式. BOT的含義 BOT是“build－operate－transfer”的縮寫，意為“建設(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓”，是私營企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向社會提供公共服務(wù)的一種方式。在PPP模式下，項目設(shè)計、融資、運(yùn)營、管理和維護(hù)等各個階段都可以采納公共民營合作，通過完善的法律法規(guī)對參與雙方進(jìn)行有效約束，是最大限度發(fā)揮優(yōu)勢和彌補(bǔ)不足的有力保證。PPP模式是提供公共設(shè)施或服務(wù)的一種比較有效的方式，但并不是對政府有效治理和決策的替代。政府在分擔(dān)風(fēng)險的同時也擁有一定的控制權(quán)。雙方可以形成互利的長期目標(biāo)，可以以最有效的成本為公眾提供高質(zhì)量的服務(wù)。 （3）促進(jìn)了投資主體的多元化。PPP模式只有當(dāng)項目已經(jīng)完成并得到政府批準(zhǔn)使用后,私營部門才能開始獲得收益,因此PPP模式有利于提高效率和降低工程造成價,能夠消除項目完工風(fēng)險和資金風(fēng)險。在圖2，參與各方雖然沒有達(dá)到自身理想的最大利益,但總收益卻是最大的,實現(xiàn)了“帕雷托”效應(yīng),即社會效益最大化,這顯然更符合公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的宗旨。金字塔的底部是項目私人參與者，通過與項目所在國政府的有關(guān)部門簽署一個長期的協(xié)議或合同，協(xié)調(diào)本機(jī)構(gòu)的目標(biāo)、項目所在國政府的政策目標(biāo)和項目所在國政府有關(guān)機(jī)構(gòu)的具體目標(biāo)之間的關(guān)系，盡可能使參與各方在項目進(jìn)行中達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)。只有政府與私人企業(yè)形成相互合作的機(jī)制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存異的前提下完成項目的目標(biāo)。同時雙方可以形成互利的長期目標(biāo)，更好地為社會和公眾提供服務(wù)。而采取PPP模式，政府可以給予私人投資者相應(yīng)的政策扶持作為補(bǔ)償，從而很好地解決了這個問題，如稅收優(yōu)惠、貸款擔(dān)保、給予民營企業(yè)沿線土地優(yōu)先開發(fā)權(quán)等。PPP方式的操作規(guī)則使民營企業(yè)參與到城市軌道交通項目的確認(rèn)、設(shè)計和可行性研究等前期工作中來，這不僅降低了民營企業(yè)的投資風(fēng)險，而且能將民營企業(yè)在投資建設(shè)中更有效率的管理方法與技術(shù)引入項目中來，還能有效地實現(xiàn)對項目建設(shè)與運(yùn)行的控制，從而有利于降低項目建設(shè)投資的風(fēng)險，較好地保障國家與民營企業(yè)各方的利益。項目經(jīng)營的直接收益和通過政府扶持所轉(zhuǎn)化的效益是償還貸款的資金來源，項目公司的資產(chǎn)和政府給予的有限承諾是貸款的安全保障。隨著政府財政在公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中地位的下降，私人企業(yè)在公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中開始發(fā)揮越來越重要的作用。因此，促進(jìn)我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的民營化。除公路以外，正在實施的工程還包括醫(yī)院的建設(shè)和運(yùn)營、修建鐵路和城市地鐵。其中，24個交通領(lǐng)域工程、9個機(jī)場、2個監(jiān)獄、1個水庫。按照英國的經(jīng)驗，適于PPP模式的工程包括：交通（公路、鐵路、機(jī)場、港口）、衛(wèi)生（醫(yī)院）、公共安全（監(jiān)獄）、國防、教育（學(xué)校）、公共不動產(chǎn)管理。1992年英國最早應(yīng)用PPP模式。其典型的結(jié)構(gòu)為：政府部門或地方政府通過政府采購形式與中標(biāo)單位組成的特殊目的公司簽定特許合同(特殊目的公司一般由中標(biāo)的建筑公司、服務(wù)經(jīng)營公司或?qū)椖窟M(jìn)行投資的第三方組成的股份有限公司)由特殊目的公司負(fù)責(zé)籌資、建設(shè)及經(jīng)營。PPP模式在城市熱力管網(wǎng)建設(shè)中的運(yùn)營模式分析PPP模式在城市熱力管網(wǎng)建設(shè)中的運(yùn)營模式分析（Public—Private—Partnership，公共私營合作制）1. 什么是PPP模式 PPP模式即Public—Private—Partnership的字母縮寫，通常譯為“公共私營合作制”，是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項目。PPP模式是公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)展起來的一種優(yōu)化的項目融資與實施模式，這是一種以各參與方的“雙贏”或“多贏”為合作理念的現(xiàn)代融資模式。 PPP模式雖然是近幾年才發(fā)展起來的，但在國外已經(jīng)得到了普遍的應(yīng)用。同時，80％的工程耗資均在預(yù)算之內(nèi)，一般傳統(tǒng)招標(biāo)方式只能達(dá)到25％；20％超過預(yù)算的是因為政府提出調(diào)整工程方案。至今已完成36個項目，投資額60億美元。至2006年的10年期間，公路里程比原來增加一倍。 在我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的當(dāng)前階段，過度依靠政府來獨(dú)立運(yùn)作公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，不可避免地會遇到國外政府早已碰到過的種種問題。 為適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展,各國十分重視公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),但是單靠政府資金已不能滿足需求。項目PPP融資是以項目為主體的融資活動，是項目融資的一種實現(xiàn)形式，主要根據(jù)項目的預(yù)期收益、資產(chǎn)以及政府扶持措施的力度而不是項目投資人或發(fā)起人的資信來安排融資。政府的公共部門與民營企業(yè)以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)進(jìn)行全程的合作，雙方共同對項目運(yùn)行的整個周期負(fù)責(zé)。私營部門的投資目標(biāo)是尋求既能夠還貸又有投資回報的項目，無利可圖的基礎(chǔ)設(shè)施項目是吸引不到民營資本的投入的。在PPP模式下，公共部門和民營企業(yè)共同參與城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營，由民營企業(yè)負(fù)責(zé)項目融資，有可能增加項目的資本金數(shù)量，進(jìn)而降低較高的資產(chǎn)負(fù)債率，而且不但能節(jié)省政府的投資，還可以將項目的一部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移給民營企業(yè)，從而減輕政府的風(fēng)險。合作各方之間不可避免地會產(chǎn)生不同層次、類型的利益和責(zé)任的分歧。金字塔中部是項目所在國政府有關(guān)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對政府政策指導(dǎo)方針進(jìn)行解釋和運(yùn)用，形成具體的項目目標(biāo)。它是政府、贏利性企業(yè)和非贏利性企業(yè)基于某個項目而形成以“雙贏”或“多贏”為理念的相互合作形式,參與各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動相比更為有利的結(jié)果,其運(yùn)作思路如圖1所示。公共部門和私人企業(yè)在初始階段私人企業(yè)與政府共同參與項目的識別、可行性研究、設(shè)施和融資等項目建設(shè)過程,保證了項目在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上的可行性，縮短前期工作周期,使項目費(fèi)用降低。政府可以從繁重的事務(wù)中脫身出來，從過去的基礎(chǔ)設(shè)施公共服務(wù)的提供者變成一個監(jiān)管的角色，從而保證質(zhì)量，也可以在財政預(yù)算方面減輕政府壓力。 （4）政府部門和民間部門可以取長補(bǔ)短，發(fā)揮政府公共機(jī)構(gòu)和民營機(jī)構(gòu)各自的優(yōu)勢，彌補(bǔ)對方身上的不足。與BOT等模式不同, PPP在項目初期就可以實現(xiàn)風(fēng)險分配,同時由于政府分擔(dān)一部分風(fēng)險,使風(fēng)險分配更合理,減少了承建商與投資商風(fēng)險,從而降低了融資難度,提高了項目融資成功的可能性。在PPP模式中公共民營合作雙方的角色和責(zé)任會隨項目的不同而有所差異，但政府的總體角色和責(zé)任為大眾提供最優(yōu)質(zhì)的公共設(shè)施和服務(wù)卻是始終不變的。PPP項目的運(yùn)作需要在法律層面上，對政府部門與企業(yè)部門在項目中需要承擔(dān)的責(zé)任、義務(wù)和風(fēng)險進(jìn)行明確界定，保護(hù)雙方利益。一方面要求政策制定參與方制定規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的PPP交易