【正文】 。同時(shí)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司雖然沒有明確被定性為“保險(xiǎn)”類企業(yè)，但歸中國保監(jiān)會(huì)監(jiān)管。其中第79條在保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍里，明確增加了“買賣證券投資基金”的具體條款。保險(xiǎn)業(yè)在基金業(yè)發(fā)展中的作用會(huì)越來越重要。保險(xiǎn)公司購買企業(yè)債券的范圍增加，不再限于《保險(xiǎn)公司購買中央企業(yè)債券管理辦法》規(guī)定的信用評級達(dá)AA+以上的鐵路、三峽、電力等中央企業(yè)債券，而是經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的信用評級機(jī)構(gòu)評級在AA級以上的企業(yè)債券，并且投資比例可以提高到上月末總資產(chǎn)的20％。截止2003年3月末，我國保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為6292億元，其中，％，％，％，％，％，％。部分大型保險(xiǎn)公司也將個(gè)別投資品種（如投資連結(jié)險(xiǎn)）交由基金公司運(yùn)作。按此種模式進(jìn)行運(yùn)作，有利于公司對其資產(chǎn)直接管理和運(yùn)作。子公司除了重點(diǎn)管理母公司的資產(chǎn)外，還經(jīng)營管理第三方資產(chǎn)?！　∪⒈ｋU(xiǎn)資金投資于資本市場的不同模式的比較研究　　從國際上看，保險(xiǎn)資金投資于資本市場主要采取三種方式：一是通過下設(shè)具有獨(dú)立法人資格的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行管理和運(yùn)作；——是保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立投資部門進(jìn)行管理運(yùn)作；三是委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理運(yùn)作。 2000年，％。比如紐約的保險(xiǎn)立法不僅規(guī)定投資方式，而且嚴(yán)格限制投資比率?！　∶绹谋ｋU(xiǎn)資金一般投向債券、股票、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)等領(lǐng)域。上個(gè)世紀(jì)60年代以后，這一比重達(dá)到了25％以上?！　《⒈ｋU(xiǎn)市場與資本市場互動(dòng)發(fā)展的國際經(jīng)驗(yàn)實(shí)證　　本質(zhì)上講，保險(xiǎn)資金的投資需求與證券市場的融資需求互動(dòng)互補(bǔ)。保險(xiǎn)公司能夠動(dòng)員長期資本，使儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)化。在西方發(fā)達(dá)國家，資本市場是集中資本、積累資本的主要場所，直接融資是工商企業(yè)組織資本的基本形式，而保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金和證券投資基金又是資本市場最主要的機(jī)構(gòu)投資者，其中證券投資基金的主要買家還是保險(xiǎn)基金和養(yǎng)老基金。但我國股市的非理性就在于證券市場的投資者結(jié)構(gòu)過于分散，機(jī)構(gòu)投資者偏少，大量短期資金和小額資本充斥，如果有保險(xiǎn)資金的參與將會(huì)改善股市結(jié)構(gòu)，保險(xiǎn)資金特別是壽險(xiǎn)所具備的長期性、穩(wěn)定性更有助于消除股市的過度投機(jī)和波動(dòng)性，而股市的高收益反過來又會(huì)改善保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效果，因此，保險(xiǎn)資金入市有助于實(shí)現(xiàn)股市與保險(xiǎn)業(yè)的雙贏。2002年，居民儲(chǔ)蓄率高達(dá)39％。2002年，我國個(gè)人保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2500億元，約占當(dāng)年新增居民儲(chǔ)蓄存款的18％，保險(xiǎn)對儲(chǔ)蓄已形成一定的分流作用。保險(xiǎn)市場與資本市場互動(dòng)發(fā)展需注意的問題是：重視資本市場的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理；保險(xiǎn)公司償付能力問題；認(rèn)真面對混業(yè)經(jīng)營趨勢。 要]我國目前是分業(yè)監(jiān)管體制，但銀、證、保之間的業(yè)務(wù)聯(lián)合已經(jīng)出現(xiàn)，金融集團(tuán)化在我國也已經(jīng)顯現(xiàn)，因此，傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管已越來越不適應(yīng)形勢發(fā)展的需要。另外，要堅(jiān)持市場化的準(zhǔn)人和退出機(jī)制，認(rèn)真細(xì)致把好專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的行政審批關(guān)。而保險(xiǎn)中介市場是信息傳導(dǎo)的重要載體。另外，我國保險(xiǎn)市場信息阻隔，信息不對稱現(xiàn)象依然存在，信息失真和財(cái)務(wù)信息失真，既誤導(dǎo)消費(fèi)者，也妨礙保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的正確決策。在這基礎(chǔ)上，應(yīng)該繼續(xù)完善償付能力監(jiān)管機(jī)制的發(fā)展，一是建立更高層次的保險(xiǎn)監(jiān)管信息系統(tǒng)，及時(shí)掌握保險(xiǎn)公司償付能力的變化情況；二是要進(jìn)一步細(xì)化償付能力監(jiān)管指標(biāo)，動(dòng)態(tài)、量化監(jiān)管；三是參照西方經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)完善財(cái)務(wù)分析和償付能力跟蹤系統(tǒng)，重點(diǎn)對大保險(xiǎn)公司進(jìn)行跟蹤監(jiān)管?！　。ㄈ┩晟苾敻赌芰ΡO(jiān)管機(jī)制　　保險(xiǎn)公司的償付能力是保障公司經(jīng)營安全和投保人合法權(quán)益的最重要因素，它已成為世界各國保險(xiǎn)監(jiān)管的核心。部分保險(xiǎn)公司紛紛上市，更是保險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)市場自由交易的趨勢?！　∪⑼晟莆覈ｋU(xiǎn)監(jiān)管制度的對策　?。ㄒ唬氐酌魑ｋU(xiǎn)公司產(chǎn)權(quán)　　產(chǎn)權(quán)邊界清晰是企業(yè)利潤最大化行為規(guī)范的基石。　?。┍ｋU(xiǎn)監(jiān)管法制化　　市場經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)。于是，西方發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)就必然放松保險(xiǎn)管制。日本一直維持原有的統(tǒng)一監(jiān)管結(jié)構(gòu)，只是成立新的金融監(jiān)督廳行使統(tǒng)一監(jiān)管職能。在金融混業(yè)經(jīng)營越來越流行的今天，不同金融機(jī)構(gòu)之間的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)界限變得越來越模糊，傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管變得越來越不適應(yīng)，因此，從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變已是現(xiàn)實(shí)的客觀要求。英國于1982年頒布了新的《保險(xiǎn)公司法》，強(qiáng)調(diào)了償付能力監(jiān)管問題，并規(guī)定經(jīng)營不同業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司有不同的償付能力額度；美國的NAIC于1994年提出了以風(fēng)險(xiǎn)資本為基礎(chǔ)（RBC）的償付能力監(jiān)管要求，并制定了一套量化監(jiān)管指標(biāo)；日本于1996年頒布了《新保險(xiǎn)業(yè)法》，明確將保險(xiǎn)監(jiān)管工作重點(diǎn)由市場準(zhǔn)人的嚴(yán)格審批轉(zhuǎn)向?qū)ΡｋU(xiǎn)人償付能力的管理，加強(qiáng)對被保險(xiǎn)人利益的保護(hù)。成熟的保險(xiǎn)市場為保險(xiǎn)市場自由化、一體化提供了條件，也促使保險(xiǎn)監(jiān)管方式進(jìn)行調(diào)整。保險(xiǎn)市場已形成較為嚴(yán)密的監(jiān)管法律體系?！　《⑽鞣絿冶O(jiān)管模式發(fā)展新趨勢　　上世紀(jì)80年代以來，在西方世界，凱恩斯主義由盛而衰，新自由主義卻頗為得勢。如虛構(gòu)業(yè)務(wù)或虛開中介發(fā)票，協(xié)助保險(xiǎn)公司或投保單位違規(guī)套取資金等?！　”M管如此，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)依然存在一系列問題。因此保險(xiǎn)信息披露制度不健全是一種必然。在費(fèi)率管制情況下，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人作用難以充分發(fā)揮。其次，保險(xiǎn)公司很難對最終效益負(fù)責(zé)，微觀主體缺乏激勵(lì)約束機(jī)制。這也就意味著，在差異化競爭環(huán)境下，保險(xiǎn)公司在一定程度上能自主定價(jià)，進(jìn)而自主針對市場需求開發(fā)出適合的險(xiǎn)種，實(shí)現(xiàn)利潤的最大化。這種情況造成在其經(jīng)營上不但要追求微觀盈利的目標(biāo)，還要滿足政府的偏好?！　　　‰S著我國經(jīng)濟(jì)體制的改革和對外開放，政府壟斷的經(jīng)營模式逐漸被打破，我國保險(xiǎn)公司產(chǎn)權(quán)的狀況已經(jīng)得到改善。目前，西方國家監(jiān)管模式呈現(xiàn)出從市場行為監(jiān)管向償付能力監(jiān)管轉(zhuǎn)變、從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變、從分業(yè)監(jiān)管向混業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)變、從嚴(yán)格監(jiān)管向松散監(jiān)管轉(zhuǎn)變、保險(xiǎn)信息公開化、保險(xiǎn)監(jiān)管法制化的發(fā)展趨勢。　　參考文獻(xiàn)：　　[1]李維安：《公司治理》，高等教育出版社2005年版。培育以母公司為主體的集團(tuán)治理機(jī)制。一是按照國際保險(xiǎn)監(jiān)管的發(fā)展趨勢，建立公司治理結(jié)構(gòu)的監(jiān)管制度，明確監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管手段和監(jiān)管方式；二是要建立和完善相關(guān)的政策和法律法規(guī)，為公司治理提供政策法規(guī)保障；三是督促保險(xiǎn)公司完善公司治理結(jié)構(gòu)，定期對保險(xiǎn)公司的章程、議事規(guī)則、會(huì)議決議和內(nèi)控制度等方面的執(zhí)行情況進(jìn)行定期檢查或抽查，強(qiáng)化制度執(zhí)行，督促保險(xiǎn)公司改進(jìn)，并對公司治理結(jié)構(gòu)不完善的公司進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管；四是突出以被保險(xiǎn)人為主的利益相關(guān)者的利益的保護(hù)，保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)體現(xiàn)社會(huì)責(zé)任的要求；五是加大社會(huì)誠信體系的建設(shè)力度，為公司治理提供信用保障。應(yīng)進(jìn)一步明確董事的任職規(guī)定、增強(qiáng)董事會(huì)的權(quán)威性、獨(dú)立性和科學(xué)決策功能；建立董事評價(jià)制度，明確董事的職責(zé)；完善董事會(huì)的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，健全董事會(huì)的運(yùn)作機(jī)制；董事會(huì)要確保公司的審慎經(jīng)營并對公司的經(jīng)營管理進(jìn)行有效監(jiān)督，要對內(nèi)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制負(fù)最終責(zé)任，確保保險(xiǎn)公司建立與業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)性質(zhì)相適應(yīng)的內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)防范體系；建立和完善保險(xiǎn)公司獨(dú)立董事制度，進(jìn)一步增強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立制度；加強(qiáng)董事教育和培訓(xùn)，定期對董事進(jìn)行培訓(xùn)，提高董事的專業(yè)素質(zhì)，增強(qiáng)履行職責(zé)的能力，同時(shí)，加強(qiáng)董事的職業(yè)道德教育，引導(dǎo)董事正確行使權(quán)力，保護(hù)相關(guān)利益者的合法權(quán)利?！　∪?、對策建議　　。因此，各公司的內(nèi)部制衡機(jī)制差異較大，表現(xiàn)在公司治理結(jié)構(gòu)上的特點(diǎn)也存在鮮明差異。三是行政色彩較為濃厚，我國國有保險(xiǎn)公司經(jīng)營者的績效評估體系復(fù)雜且目標(biāo)多元化，經(jīng)營者難以跳出官本位的束縛，市場意識和進(jìn)取意識弱化，再加上“老三會(huì)”的存在和我國特有的組織人事制度，使我國公司尤其是國有公司的治理結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜。國有保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)存在的主要問題，一是股權(quán)控制問題。從保險(xiǎn)公司治理的外部環(huán)境來看，目前我國職業(yè)經(jīng)理人市場不健全，公司高級管理人員的選聘機(jī)制失效；只有極個(gè)別的保險(xiǎn)公司上市，通過證券市場進(jìn)行控制權(quán)配置的功能不能有效發(fā)揮；保險(xiǎn)公司治理法律法規(guī)建設(shè)滯后，與我國保險(xiǎn)公司的實(shí)踐相比，現(xiàn)行法律法規(guī)存在著不匹配、相對滯后的問題。獨(dú)立董事主要由大股東決定聘請，很難代表中小股東的利益；獨(dú)立董事的薪酬來源于公司，很難對公司經(jīng)營活動(dòng)發(fā)表客觀的“獨(dú)立意見”；大多數(shù)獨(dú)立董事來自院校和研究機(jī)構(gòu)，缺乏保險(xiǎn)公司實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，很難對公司經(jīng)營活動(dòng)起科學(xué)決策和監(jiān)督作用，“花瓶”獨(dú)董的現(xiàn)象不乏存在。在我國，由于歷史性原因，形成了國有保險(xiǎn)公司和股份制保險(xiǎn)公司兩種不同的經(jīng)營體制，這兩類公司在公司治理方面分別存在著不同的問題，但以下一些問題是這兩類公司在公司治理中所共同存在的：　　一是董事會(huì)存在嚴(yán)重的職能和結(jié)構(gòu)問題。因此，必須抓住公司治理這個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，才能防范資本融合的風(fēng)險(xiǎn)。因此，隨著保險(xiǎn)市場投資主體多元化，我們必須抓住公司治理這個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。有效的公司治理是企業(yè)取得投資者信賴的基石，是走向資本市場的通行證。完善的公司治理是內(nèi)控機(jī)制有效運(yùn)行的基礎(chǔ)。　　。全面風(fēng)險(xiǎn)管理必須由管理層來推動(dòng)，因此，保險(xiǎn)公司做好風(fēng)險(xiǎn)管理關(guān)鍵取決于公司管理層的意愿和風(fēng)險(xiǎn)偏好，而在這種意愿和風(fēng)險(xiǎn)偏好下做出的決策是否符合公司股東及其他相關(guān)利益者的最大利益，則取決于是否存在一套科學(xué)的決策制衡機(jī)制，這必然取決于公司的治理結(jié)構(gòu)是否完善。由于這些特殊性，使保險(xiǎn)公司治理的目標(biāo)不僅僅是公司價(jià)值的最大化，還應(yīng)該包括保險(xiǎn)公司自身乃至整體金融體系的安全和穩(wěn)健。因此，必須加強(qiáng)保險(xiǎn)公司治理，從完善公司治理結(jié)構(gòu)方面來提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。目前我國的保險(xiǎn)公司在公司治理上存在諸多問題，加大了保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。首先是經(jīng)營目標(biāo)特殊，由于金融體系在國民經(jīng)濟(jì)中的重要性和它自身的脆弱性，決定了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營目標(biāo)既要在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)效益的最大化，又要追求金融風(fēng)險(xiǎn)的最小化；其次是產(chǎn)品的特殊性，保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品是保險(xiǎn)合同，由于壽險(xiǎn)合同的長期性以及實(shí)際死亡率、投資回報(bào)率和通貨膨脹率與訂立保單時(shí)的預(yù)期的差距而產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)險(xiǎn)合同也面臨預(yù)期損失率與實(shí)際損失率發(fā)生重大偏差的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；再次是資本結(jié)構(gòu)特殊性，保險(xiǎn)公司高比例負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)和控制權(quán)掌握在股東手中的現(xiàn)實(shí)很可能會(huì)帶來經(jīng)典的股東——債權(quán)人代理問題，強(qiáng)化保險(xiǎn)公司管理者從事高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的激勵(lì)和能力，從而使保險(xiǎn)公司的經(jīng)營存在更大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。　　。如何從完善保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)入手，不斷強(qiáng)化這些風(fēng)險(xiǎn)的控制機(jī)制是擺在國內(nèi)保險(xiǎn)公司面前的當(dāng)務(wù)之急。健全的內(nèi)部控制是保險(xiǎn)公司防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)核心競爭力的必要前提，是現(xiàn)代金融企業(yè)的重要標(biāo)志。投資者在投資決策時(shí)，不僅會(huì)考慮企業(yè)實(shí)力和發(fā)展前景，還會(huì)考慮公司治理結(jié)構(gòu)狀況。盡管民營資本進(jìn)軍保險(xiǎn)市場會(huì)有助于保險(xiǎn)公司建立多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)股權(quán)改革、完善保險(xiǎn)市場結(jié)構(gòu)，但是，民營資本天生注重短期投資回報(bào)的弱點(diǎn)，再加上目前金融運(yùn)行體制和監(jiān)管制度的不健全，保險(xiǎn)經(jīng)營中巨大現(xiàn)金流的誘惑，極有可能引致民營資本的行為越軌，從而觸發(fā)保險(xiǎn)業(yè)乃至整體金融業(yè)難以估量的風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融控股公司的發(fā)展和投資主體多元化時(shí)代