【正文】 公司的系統(tǒng)分析研究之后,決定將保險(xiǎn)資金投向最為理想的基金品種。英國(guó)的保險(xiǎn)投資比例的限制最為寬松,《1994年保險(xiǎn)公司條例》規(guī)定股票的投資比例上四、證券投資基金證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式,即通過(guò)發(fā)行基金單位,集中投資者的資金,由基金托管人(一般是信譽(yù)卓著的銀行)托管,由基金管理人(即基金管理公司)管理和運(yùn)用資金,從事股票、債券等金融工具投資。由于企業(yè)債的票面利率一般高于國(guó)債和金融債,所以持有一定金額的企業(yè)債對(duì)提高保險(xiǎn)公司整體的投資績(jī)效大有裨益,但是,由于購(gòu)入的企業(yè)債不一定能夠上市流通,保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債一般只能長(zhǎng)期持有,等待到期后獲得企業(yè)債的本息,這會(huì)影響保險(xiǎn)公司的流動(dòng)性需求和對(duì)資金結(jié)構(gòu)的及時(shí)調(diào)整。目前,我國(guó)已經(jīng)允許保險(xiǎn)資金直接參與股票市場(chǎng),但同時(shí)一定要正視我國(guó)證券市場(chǎng)尚未完全成熟的實(shí)際情況,高度重視風(fēng)險(xiǎn)控制,強(qiáng)調(diào)專業(yè)化管理,嚴(yán)格控制股票投資占比。()l目前金融債市場(chǎng)概述目前的金融債一般是指政策性金融債,是由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行三家政策性銀行發(fā)行的有價(jià)證券,該債券籌集資金一般用作國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目、國(guó)家農(nóng)副產(chǎn)品收購(gòu)、支持國(guó)家大宗進(jìn)出口貿(mào)易等。國(guó)債利息不用繳納利息稅,而銀行存款利率的應(yīng)稅比率為利息額的20%。(2)國(guó)債具有時(shí)間價(jià)值。(2)國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù),是指賣出一種國(guó)債時(shí),附加一定的條件,于一定期間后以預(yù)定的價(jià)格或收益率,由最初出售者再將此種國(guó)債購(gòu)回的交易方式。對(duì)于購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)主要是在通貨膨脹時(shí)期提高債券的名義收益率或購(gòu)買浮動(dòng)利率債券。當(dāng)然不同的投資者的收益要求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同,如對(duì)壽險(xiǎn)公司和產(chǎn)險(xiǎn)公司投資債券應(yīng)有所區(qū)別,壽險(xiǎn)資金一般是長(zhǎng)期資金,所以壽險(xiǎn)資金可多一些比例購(gòu)買長(zhǎng)期債券,而非壽險(xiǎn)由于對(duì)資金流動(dòng)性的要求,則可多購(gòu)買一些短期債券。二、債券債券是收益固定的金融商品,一般來(lái)說(shuō),債券投資具有安全性好、變現(xiàn)能力強(qiáng)、收益相對(duì)穩(wěn)定的優(yōu)點(diǎn)。享受金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率:保險(xiǎn)公司從事交易所證券交易或者銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)業(yè)務(wù),其資金結(jié)余頭寸都可以享受金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率,該利率水平一般高于商業(yè)銀行的活期存款利率。,保險(xiǎn)資金運(yùn)用的原則應(yīng)符合安全性、流動(dòng)性、盈利性三大原則,應(yīng)該合理選擇投資工具和投資結(jié)構(gòu),在遵循安全性原則的前提下以求取得更多的盈利,同時(shí)應(yīng)保持一定的流動(dòng)性以應(yīng)付日常開(kāi)支和保險(xiǎn)賠付。從總體上來(lái)看,安全性和流動(dòng)性是正相關(guān)的,流動(dòng)性較強(qiáng)也就是變現(xiàn)能力較強(qiáng),通常安全有保障,風(fēng)險(xiǎn)較小。保險(xiǎn)投資應(yīng)在總體上符合安全性要求的前提下盡可能提高投資收益水平。盈利表現(xiàn)為保險(xiǎn)投資收入大于保險(xiǎn)投資成本,也就是說(shuō),投資收益的最小期望值應(yīng)大于相應(yīng)資本存入銀行所獲得利息與相應(yīng)的投資費(fèi)用的總和。流動(dòng)性原則對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)而言非常重要,有充分的流動(dòng)性才能保證不確定性大的承保事故發(fā)生時(shí)的賠償和給付。安全性原則是指其所有資產(chǎn)的可實(shí)現(xiàn)價(jià)值不少于其總負(fù)債的價(jià)值。從管理角度看,保險(xiǎn)投資原則的確定,首先應(yīng)符合國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)投資管理要求,在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,保險(xiǎn)投資應(yīng)納入國(guó)家宏觀調(diào)控范圍,應(yīng)本著為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)的宗旨。同時(shí),為保證保險(xiǎn)企業(yè)的償付能力和經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能的實(shí)現(xiàn),保險(xiǎn)公司必須進(jìn)行保險(xiǎn)投資,增加收益來(lái)補(bǔ)充保險(xiǎn)基金。在保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債表上,這部分資金表現(xiàn)為負(fù)債項(xiàng)目的各項(xiàng)準(zhǔn)備金。保險(xiǎn)資金的運(yùn)用表現(xiàn)為保費(fèi)收取和賠款支出兩個(gè)階段:保險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù),向眾多的被保險(xiǎn)人或投保人收取險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi),建立保險(xiǎn)基金。它是增加保險(xiǎn)企業(yè)債權(quán)或金融資產(chǎn)的活動(dòng),屬于資金運(yùn)用的一種主要形式。總準(zhǔn)備金一般是按照國(guó)家保險(xiǎn)管理當(dāng)局的規(guī)定,在稅后利潤(rùn)中提取,并逐年積累形成。我國(guó)《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》第77條規(guī)定了對(duì)己發(fā)生未報(bào)告賠款準(zhǔn)備金的提取以不超過(guò)當(dāng)年實(shí)際賠款支出額的4%計(jì)提。(2)賠款準(zhǔn)備金賠款準(zhǔn)備金包括:未決賠款準(zhǔn)備金、已發(fā)生未報(bào)告賠款準(zhǔn)備金和已決未付賠款準(zhǔn)備金。二、準(zhǔn)備金非壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金非壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金期限較短,一般為一年或一年以下。例如,我國(guó)的《保險(xiǎn)法》規(guī)定,設(shè)立保險(xiǎn)公司,其注冊(cè)資本的最低限額為人民幣2億元。保險(xiǎn)資金,簡(jiǎn)單地說(shuō),是保險(xiǎn)公司通過(guò)各種渠道聚集的各種資金的總和,主要包括自有資本金和準(zhǔn)備金兩大部分。保險(xiǎn)有著社會(huì)保險(xiǎn)與商業(yè)保險(xiǎn)之分,其中,商業(yè)保險(xiǎn)最突出的特點(diǎn)是完全按照商業(yè)化原則經(jīng)營(yíng)運(yùn)作,在保證安全性的前提下,追求利潤(rùn)最大化。并且,企業(yè)利潤(rùn)增加越大,企業(yè)提留則越多,其用于擴(kuò)大發(fā)展、獎(jiǎng)勵(lì)職工、開(kāi)辦福利等的機(jī)會(huì)就越大,這對(duì)調(diào)動(dòng)保險(xiǎn)公司職工的積極性和責(zé)任感,對(duì)公司發(fā)展的后勁大有裨益。其保險(xiǎn)基金的積累乃至保險(xiǎn)業(yè)的生存和發(fā)展主要靠投資收益來(lái)解決。投資業(yè)務(wù)我們通常稱為保險(xiǎn)資金運(yùn)用,它已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司生存和發(fā)展的重要因素。目前,我國(guó)保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)基金的積累主要依靠前面兩個(gè)方面的工作實(shí)現(xiàn)的,而通過(guò)投資來(lái)加速保險(xiǎn)基金的積累才剛剛開(kāi)始?？傊?為了在不斷開(kāi)放的保險(xiǎn)市場(chǎng)中立于不敗之地,力求在國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)中占有一席之地,我國(guó)保險(xiǎn)公司必須積極發(fā)展保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。由于我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)保險(xiǎn)投資渠道的限制,我國(guó)保險(xiǎn)公司相當(dāng)大部分資金滯壓在銀行,由于前幾年中國(guó)人民銀行連續(xù)調(diào)低利率造成保險(xiǎn)公司大量的利差損失,嚴(yán)重影響了我國(guó)保險(xiǎn)公司的投資效益。 現(xiàn)代投資理論在保險(xiǎn)投資中的應(yīng)用本部分介紹了資產(chǎn)負(fù)債管理理論、投資風(fēng)險(xiǎn)管理理論、投資組合管理理論,以及這些現(xiàn)代投資管理理論在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中應(yīng)用,并通過(guò)對(duì)這三種理論的結(jié)合對(duì)保險(xiǎn)投資問(wèn)題進(jìn)行組合分析。現(xiàn)代投資理論在保險(xiǎn)投資中的應(yīng)用 隨著金融自由化和金融創(chuàng)新的發(fā)展,保險(xiǎn)公司已發(fā)展成為資本市場(chǎng)中舉足輕重的機(jī)構(gòu)投資者,保險(xiǎn)公司的金融服務(wù)功能日益突出,保險(xiǎn)投資發(fā)展較慢,投資技術(shù)的落后制約了我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展,嚴(yán)重影響了我國(guó)保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。 保險(xiǎn)投資的基本理論本部分定義了保險(xiǎn)資金的概念和保險(xiǎn)投資的概念,同時(shí)提出了保險(xiǎn)投資的可能性和必要性,另外詳細(xì)討論了保險(xiǎn)投資的原則和投資工具。因此,保險(xiǎn)公司利潤(rùn)將主要依靠保險(xiǎn)投資取得。加強(qiáng)保險(xiǎn)資金在各投資渠道中的最優(yōu)投資組合的研究,以提高投資效率,降低投資風(fēng)險(xiǎn)。三是保險(xiǎn)的融資活動(dòng),即通過(guò)投資收益,加速保險(xiǎn)基金的積累。二、增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力現(xiàn)代保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中,保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)大體分為兩類:一類是承保業(yè)務(wù),另一類是投資業(yè)務(wù)。在美、日、英等發(fā)達(dá)國(guó)家里,保險(xiǎn)公司的投資額占總資產(chǎn)的9%0左右,投資收益多,承保盈余卻很少,甚至虧損。三、提高保險(xiǎn)公司自身的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益保險(xiǎn)公司通過(guò)投資業(yè)務(wù),將手中掌握的大量資金利用起來(lái),不僅加速了保險(xiǎn)資金的積累,保證了公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定,同時(shí)又通過(guò)增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)能力,擴(kuò)大承保業(yè)務(wù),增加保費(fèi)收入,從而增加企業(yè)利潤(rùn)。另一方面將負(fù)債業(yè)務(wù)形成的大量閑置的保險(xiǎn)資金進(jìn)行運(yùn)用,以增強(qiáng)自身竟?fàn)幠芰?同時(shí)也使保險(xiǎn)公司從單純的補(bǔ)償機(jī)構(gòu)變?yōu)榧扔醒a(bǔ)償職能又有金融職能的綜合性金融機(jī)構(gòu),為金融市場(chǎng)增添活力。下面,我們首先來(lái)介紹一下保險(xiǎn)資金。各國(guó)政府為了促進(jìn)保險(xiǎn)公司開(kāi)業(yè)初期業(yè)務(wù)的開(kāi)展,保證其償付能力和經(jīng)營(yíng)的基本穩(wěn)定,一般都對(duì)保險(xiǎn)公司的注冊(cè)資本(或?qū)嵤召Y本)規(guī)定一個(gè)最低數(shù)額。它和保險(xiǎn)公司的注冊(cè)資本(或?qū)嵤召Y本)共同構(gòu)成保險(xiǎn)公司的償付能力。該項(xiàng)準(zhǔn)備金一般由保險(xiǎn)公司法規(guī)規(guī)定提取比例,我國(guó)規(guī)定對(duì)損益核算期為一年的非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù),采用按照當(dāng)年自留保險(xiǎn)費(fèi)的50%提留保險(xiǎn)費(fèi)準(zhǔn)備金,結(jié)轉(zhuǎn)至次年。己發(fā)生未報(bào)告賠款準(zhǔn)備金,是對(duì)于那些在年內(nèi)發(fā)生的損失,但是被保險(xiǎn)人的索賠是在下一年度提出的賠案提存的責(zé)任準(zhǔn)備金。(3)總準(zhǔn)備金總準(zhǔn)備金是保險(xiǎn)公司用于滿足年度超常賠付、巨額損失以及巨災(zāi)損失賠付的需要而提取的責(zé)任準(zhǔn)備金。,是指保險(xiǎn)公司將其在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償過(guò)程中暫時(shí)閑置的保險(xiǎn)資金進(jìn)行合理運(yùn)用,以達(dá)到保險(xiǎn)資金的保值增值目的的過(guò)程。2..22保險(xiǎn)投資的可能性和必要性一、保險(xiǎn)投資的可能性是基于保險(xiǎn)公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)保險(xiǎn)是通過(guò)建立保險(xiǎn)基金,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散、經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N經(jīng)濟(jì)保障方式。那么,這種時(shí)間差和數(shù)量差將使得保險(xiǎn)公司的一部分資金在收支過(guò)程中沉淀下來(lái),變成暫時(shí)閑置資金,也就成為保險(xiǎn)投資的資金來(lái)源。特別是中長(zhǎng)期的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù),合同期限較長(zhǎng),有的保單長(zhǎng)達(dá)幾十年,如果不進(jìn)行投資,這類業(yè)務(wù)很難經(jīng)營(yíng)。.,它直接影響保險(xiǎn)企業(yè)的投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu),以及保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)與保險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)關(guān)系。具體說(shuō)來(lái),保險(xiǎn)投資原則一般包括以下內(nèi)容:我國(guó)保險(xiǎn)公司最優(yōu)投資組合的研究一、安全性原則安全性原則是保險(xiǎn)投資的最基本原則。二、流動(dòng)性原則流動(dòng)性原則是指在不損失價(jià)值的前提下,在任何時(shí)候都能夠獲得現(xiàn)金保證保單責(zé)任的支付及其它責(zé)任的支付能力,也就是資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。三、盈利性原則獲得盈利是保險(xiǎn)投資的目的。在多種投資方式條件下,保險(xiǎn)投資應(yīng)追求不同的盈利水平,而不能都受制于安全性要求。上述四項(xiàng)原則相互聯(lián)系、相互制約。因此,在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中,最穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)是先保證保險(xiǎn)資金的安全,在可以隨時(shí)變現(xiàn)的基礎(chǔ)上采取靈活多樣的方式,努力提高保險(xiǎn)資金的收益。協(xié)議存款業(yè)務(wù):保險(xiǎn)公司可以辦理3000萬(wàn)元以上,不低于5年期限的存款,具體存款利率可以同商業(yè)銀行協(xié)商確定。由于利率的不斷下調(diào)