【正文】 　　數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計 （物價指數(shù)統(tǒng)計）附表4 外國月度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)時間外國GDP（月度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)）時間外國GDP（月度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)） 　　數(shù)據(jù)來源：IFS數(shù)據(jù)庫附表5 2005年2月2010年9月匯率風(fēng)險數(shù)據(jù)日期roerreerln（reer）2005年1月2005年2月2005年3月2005年4月2005年5月2005年6月2005年7月2005年8月2005年9月2005年10月2005年11月2005年12月2006年1月2006年2月2006年3月2006年4月2006年5月2006年6月2006年7月2006年8月2006年9月2006年10月2006年11月2006年12月2007年1月2007年2月2007年3月2007年4月2007年5月2007年6月2007年7月2007年8月2007年9月2007年10月2007年11月2007年12月2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月2008年10月2008年11月2008年12月2009年1月2009年2月2009年3月2009年4月2009年5月2009年6月2009年7月2009年8月2009年9月2009年10月2009年11月2009年12月2010年1月2010年2月2010年3月2010年4月2010年5月2010年6月2010年7月2010年8月2010年9月36 / 37。就像上面所說的，特別是經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化的情況下，對于服裝出口這種低附加值的行業(yè)，利潤會顯著下降。相對于利潤優(yōu)先而言，市場優(yōu)先對于服裝出口行業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展必然有利。(二) 長期建議 自主創(chuàng)新和工藝革新。在目前匯率波動的情況下，服裝出口企業(yè)更應(yīng)積極參與出口信用保險，將不可預(yù)計的風(fēng)險變?yōu)楣潭ǖ呢攧?wù)成本，在保障出口收匯安全的同時，將未來一定時期的人民幣收益鎖定?？紤]人民幣升值主要針對美元，建議企業(yè)可以嘗試針對出口地實現(xiàn)本幣結(jié)算，例如出口到日本使用日元結(jié)算，出口到歐盟的使用歐元結(jié)算。七、 對服裝出口行業(yè)的政策性建議(一) 短期建議 利用金融衍生工具避險根據(jù)我們的調(diào)查和研究發(fā)現(xiàn)，目前我國服裝出口企業(yè)利用金融衍生工具規(guī)避匯率風(fēng)險并不積極。說明匯率風(fēng)險對服裝出口額產(chǎn)生了負(fù)面沖擊，匯率風(fēng)險越大，服裝出口額減少；反之，匯率風(fēng)險的減小將增加服裝的出口額。由表 可知，即匯率而實際有效匯率與服裝出口間存在顯著的負(fù)向關(guān)系，意味著人民幣升值將減少廣州服裝實際出口額，而人民幣貶值將增加實際出口額，這與傳統(tǒng)的理論一致。但是，由于采用的是加總的出口數(shù)據(jù)，因而無法排除大多數(shù)的中小型服裝出口企業(yè)是風(fēng)險厭惡或中性，只是因為所占出口份額較小而被掩蓋的事實。匯率風(fēng)險由匯率波動性表示，其與實際出口間存在著正相關(guān)關(guān)系，且同樣具有較高的顯著性水平，這表明匯率風(fēng)險的提高將刺激廣州服裝的出口，而匯率風(fēng)險的下降反而可能導(dǎo)致市場的低迷。說明匯率風(fēng)險對服裝出口額產(chǎn)生了負(fù)面沖擊，匯率風(fēng)險越大，服裝出口額減少；反之，匯率風(fēng)險的減小將增加服裝的出口額。由表 可得，我國的實際有效匯率變動與實際出口間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，并且顯著性水平較高，這說明，人民幣貶值將增加廣州外貿(mào)服裝的實際出口，而升值則將減少實際出口。但是，這個觀點和我們的結(jié)論并不矛盾。我們根據(jù) AIC與 SC值最小的準(zhǔn)則,結(jié)合收入、匯率影響出口滯后期的經(jīng)驗判定,經(jīng)反復(fù)試驗, 最終得到最合適的模型滯后階數(shù)。（lgexport和lgreer分別是對export和reer取對數(shù)，為了消除export和reer的異方差性）檢驗結(jié)果如下表： 表格 4 Granger因果檢驗結(jié)果export不是reer的原因reer不是export的原因P=P=接受拒絕Lgexport不是lgreer的原因Lgreer不是lgexport的原因P=P=接受拒絕從上面的結(jié)果可以看出，人民幣實際匯率的有效變動是廣州服裝出口額變動的一個原因，但是不是唯一主要的因素。一階差分后的lgreer和lggdp的ADF統(tǒng)計量絕對值大于置信水平為5%的臨界值，說明一階差分后的序列不存在單位根，是穩(wěn)定序列。如果一個時間序列有穩(wěn)定的期望值和方差，那么它就是平穩(wěn)的；如果一個序列的特征方程有一個單位根，那么它就是非平穩(wěn)的。六、 數(shù)據(jù)來源與實證結(jié)果(一) 數(shù)據(jù)來源本文采用廣州市2005年1月到2010年5月的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行方程估計，共計65個樣本，出口額采用的是廣州海關(guān)近5年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，實際有效匯率采用的是中國人民銀行統(tǒng)計出的各月的名義匯率減去我國的通貨膨脹率，而外國收入采取的是德國，英國，歐洲（除了德國，英國外的其他國家），美國，北美洲（除美國外的國家）以及拉丁美洲月度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)，并根據(jù)每年出口到各個國家所占比重加權(quán)計算得到的綜合指數(shù)。(二) 匯率水平的凈效應(yīng)既然匯率水平與匯率風(fēng)險的變動都會出口額的變化,那么兩者綜合起來最終對出口的影響效果是怎樣的？很顯然，這取決于匯率及其風(fēng)險的凈效應(yīng)?；谏鲜鲈?我們結(jié)合了動態(tài)經(jīng)濟(jì)模型中的自回歸模型和分布滯后模型，構(gòu)建j階自回歸和外國實際收入滯后k期、實際有效匯率滯后l期、匯率風(fēng)險滯后m期的自會去分布滯后模型，并采用衡量匯率風(fēng)險的GARCH (1,1)模型，同時對除了匯率風(fēng)險之外的其余被解釋變量和解釋變量取對數(shù)，以消除時間序列趨勢的影響，用表示匯率風(fēng)險的波動性。根據(jù)自回歸理論，當(dāng)期出口額應(yīng)該會受到前幾期出口額的影響。這意味著，匯率波動可能是不平穩(wěn)的，在進(jìn)行回歸之前還需要一階差分處理，或者當(dāng)存在協(xié)整關(guān)系時，需要進(jìn)行模型的修正。然而,如果生產(chǎn)商是極端的風(fēng)險厭惡,他們將擔(dān)心可能會有最壞的結(jié)果，這意味著匯率風(fēng)險上升將提升出口收入的預(yù)期邊際效用, 因為生產(chǎn)商將考慮增加出口以避免收入流的災(zāi)難性下降；另外一些模型支持正效應(yīng)結(jié)論, 認(rèn)為更大的匯率風(fēng)險創(chuàng)造了獲利機(jī)會, 匯率波動越大, 獲得更大利潤的可能性也就越大, 因而增加了貿(mào)易量，出口可以被視為在有利條件時行使的期權(quán),匯率波動增加時,期權(quán)的價值也在增加。故我們將出口（ex）作為被解釋變量，將外國實際收入(ry)、實際有效匯率(reer)和匯率風(fēng)險(roer)作為解釋變量，構(gòu)建出口需求方程基本形式如下: (1) 其中,由式(1)可知,外國實際收入與出口成正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)外國實際收入ry增加時, 出口額ex同樣增加。 二是匯率波動性所帶來的無法預(yù)期的匯率風(fēng)險。通過調(diào)查，我們可以得到影響服裝出口額的主要因素是外國收入水平、實際匯率、匯率風(fēng)險等三個因素。同時上面提到，受到經(jīng)營成本（租金）、生產(chǎn)成本（主要是勞動力成本、原材料成本）的大幅提高，這兩方面主要因素的影響，使服裝的成本順勢上漲，利潤空間下降，服裝出口企業(yè)降價空間壓縮，出口服裝長期依賴的價格優(yōu)勢削弱。外商需將外幣兌換成人民幣才能付款。這一數(shù)據(jù)說明，無論是外國買家還是本國買家，基本都要通過人民幣來結(jié)算，外國買家需要用外幣兌換成人民幣，才能進(jìn)行結(jié)算。 人民幣匯率水平的影響圖表 4 人民幣匯率對價格的影響占比據(jù)調(diào)查，%的商家稱，人民幣匯率的升值對他們的價格沒有產(chǎn)生任何的影響，與此相對的，有接近30%的商家稱，人民幣匯率的升值使他們的服裝的價格提高了1—2元。 據(jù)我們了解，商家普遍認(rèn)為，2009年到2010年，服裝生產(chǎn)的勞動力價格上漲區(qū)間為5%15%，最高上漲20%。作為紡織工業(yè)的原材料，國內(nèi)棉花95%用于紡紗，棉花從籽棉、皮棉到紗線，最后織布、印染、成品、出口，有著廣泛的上下游產(chǎn)業(yè)鏈條，目前原材料的漲價正不斷向下游傳導(dǎo)，使服裝的成本上漲。也有小部分商家稱，由于原材料成本的上漲，其服裝的成本上漲1—2元。而在里面的位置最低的租金也要10000元/月。(二) 基本經(jīng)營狀況分析在調(diào)查的過程中，大部分商家認(rèn)為，流花市場最繁榮，生意最好的時間集中在2004年到2008年這段區(qū)間；而在2009—2010年，商家都普遍認(rèn)為利潤下降了，訂單量的下降在15%到30%之間，最高的下降幅度高達(dá)50%。而90年代就已經(jīng)在流花落地生根的，流出的情況比較高。(一) 市場總體情況據(jù)經(jīng)理陳先生透露，流花服裝出口市場一共有7層，其中3層是做服裝批發(fā)，一共有1000多家服裝店鋪。而觀察圖表1，在排除了季節(jié)性的影響之后，我們觀察發(fā)現(xiàn)，從2005年起，匯率呈現(xiàn)出明顯的升值趨勢，而廣州月度的服裝出口額則呈現(xiàn)略微萎縮的頹勢。第六部分：數(shù)據(jù)的處理，把出口額與匯率、外國收入、匯率風(fēng)險建立模型，運(yùn)用平穩(wěn)性檢驗、ARCH模型，建立ADRL模型，分析匯率變動對其影響，并解釋其背后的經(jīng)濟(jì)含義。三、 研究思路與論文結(jié)構(gòu)(一) 研究思路本文從基本的現(xiàn)實背景出發(fā)，針對已有理論研究中存在的缺陷與不足提出問題。自身的優(yōu)勢長期被壓抑，使得匯率變動的影響也難以體現(xiàn)出來。 同時，在短期內(nèi)人幣升值會增加加工貿(mào)易出口占比，然而在長期內(nèi)卻會減少加工貿(mào)易出口占比。董艷軍（2010）采用ARDL 模型分析中國匯率傳遞效應(yīng)問題，指出中國進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化對匯率傳遞影響不夠顯著。然而，亦有相當(dāng)數(shù)量的實證分析研究發(fā)現(xiàn)，匯率變動與進(jìn)出口之間并沒有顯著關(guān)系，上述傳統(tǒng)理論研究并不成立。封福育（2010）通過建立和估計門限回歸模型，分析得出當(dāng)匯率波動幅度小于1. 26%時,實際匯率貶值, 我國的出口貿(mào)易量將增加，%匯率與出口貿(mào)易則無顯著關(guān)系。在我國，亦有大量的學(xué)者做實證分析給出支持的證據(jù)，如谷宇、高鐵梅（2007）本文通過建立GARCH 模型及誤差修正模型, 分析了人民幣匯率波動性及其對中國進(jìn)出口的長短期影響，指出匯率波動性對中國進(jìn)出口影響的顯著不同反映了中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外需求不均衡, 貿(mào)易結(jié)構(gòu)、貿(mào)易方式不合理等經(jīng)濟(jì)中深層次矛盾。(二) 匯率變動對出口貿(mào)