“債轉(zhuǎn)股”與國有企業(yè)戰(zhàn)略性重組-全文預覽
【正文】 樣在經(jīng)過一段時間后“債轉(zhuǎn)股”而來的國有企業(yè)經(jīng)營管理不但出現(xiàn)不了新的氣象資產(chǎn)管理公司最后也不得不進行“重組”由這樣的公司來選擇企業(yè)的經(jīng)營管理者大體不會有多么優(yōu)秀的質(zhì)地經(jīng)驗讓我們不能不有如此的憂慮因此讓資產(chǎn)管理公司來選擇“債轉(zhuǎn)股”企業(yè)的經(jīng)營管理者恐怕首先得讓資產(chǎn)管理公司進行公司治理模式的改造成為真正市場競爭性產(chǎn)生的國有資本代理者但從現(xiàn)實看資產(chǎn)管理公司的建立仍然是傳統(tǒng)性的建設方式用一種傳統(tǒng)的國有企業(yè)構(gòu)架來建造資產(chǎn)管理公司進而試圖以它對于其它國有企業(yè)選擇經(jīng)營管理者來解決國有企業(yè)的問題實在是沒有邏輯與實踐經(jīng)驗支持的從這一點上看時下成立的資產(chǎn)管理公司并不具有選擇“債轉(zhuǎn)股”企業(yè)經(jīng)營管理者或者說并不具有選擇最優(yōu)秀企業(yè)經(jīng)營管理者的模式優(yōu)勢如果原來由某些國家機關(guān)來決定國有企業(yè)的經(jīng)營管理者今天由資產(chǎn)管理公司來選擇會有所不同那種不同并不會有質(zhì)上區(qū)別鑒于此“債轉(zhuǎn)股”后企業(yè)經(jīng)營與管理者的選擇權(quán)由資產(chǎn)管理公司來執(zhí)行有其一定的理由但并不是現(xiàn)實最好的但是相對于維持現(xiàn)有國有企業(yè)的經(jīng)營管理層次來說由資產(chǎn)管理公司選擇企業(yè)的經(jīng)營管理者不僅有著對于“持股者決定經(jīng)營管理者”的理論面上支持也在實際上有相對的優(yōu)勢現(xiàn)有的國有企業(yè)經(jīng)營管理者通過“債轉(zhuǎn)股”后可能會有部分能夠讓企業(yè)起死回生但一般而言由于這些經(jīng)營管理者并不是通過市場競爭產(chǎn)生的不是在現(xiàn)代公司治理模式中應運而生的大多數(shù)不可能承擔企業(yè)輝煌的歷史任務國有企業(yè)的現(xiàn)狀也許不能說明全部的問題至少說明了主要的問題再由這樣的經(jīng)營管理者來操作國有企業(yè)我們的改革就有原地踏步的味道相對而言資產(chǎn)管理公司雖然也是國有企業(yè)而且還是傳統(tǒng)性的方式生成的但它畢竟有著公司的基本構(gòu)架也享受有一些公司經(jīng)營的政策環(huán)境和法律保護加上自身利益的驅(qū)動性它會在市場競爭性選擇國有企業(yè)的經(jīng)營管理者方面做得靠近一些資產(chǎn)管理公司選擇“債轉(zhuǎn)股”后的國有企業(yè)經(jīng)營管理者雖然不是最好的選擇但相對于既存的國有企業(yè)經(jīng)營管理層次它必定是有進步的當“債轉(zhuǎn)股”的過程較長資產(chǎn)管理公司將較長時期時代表國家持有“債轉(zhuǎn)股”企業(yè)股份的格局下由資產(chǎn)管理公司來行使經(jīng)營管理者的選擇不失為現(xiàn)實較好者資產(chǎn)管理公司歷史使命的短暫性決定了“債轉(zhuǎn)股”后它的主要任務是出售股份而不是持有股份因此“債轉(zhuǎn)股”后國有企業(yè)經(jīng)營管理者的決定權(quán)最后是由真實的企業(yè)資本所有者所握有的資產(chǎn)管理公司在這方面的“選擇權(quán)”也是暫時性的由于“債轉(zhuǎn)股”實際上表明國家資本對于國有企業(yè)投入的不足“債轉(zhuǎn)股”后企業(yè)的投資者就會多樣化起來企業(yè)經(jīng)營管理者的選擇方式也會多樣化起來在此一個非常有趣的現(xiàn)象是國有企業(yè)現(xiàn)行的經(jīng)營管理者大大地誤解了“債轉(zhuǎn)股”的本質(zhì)規(guī)定時下要求“債轉(zhuǎn)股”的企業(yè)經(jīng)營管理層次根本不考慮“債轉(zhuǎn)股”后企業(yè)經(jīng)營管理者選擇權(quán)的變化認為“債轉(zhuǎn)股”只是減少對于銀行利息的支付只是增加國家資本改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)原有的企業(yè)經(jīng)營管理層的地位是不會變化的爭取“債轉(zhuǎn)股”就是為自己爭取到非常寬松的經(jīng)營管理環(huán)境進而在發(fā)展企業(yè)的基礎(chǔ)上贏得企業(yè)自身包括管理者個人利益的最大化其實“債轉(zhuǎn)股”一經(jīng)實行資本的所有者就會變化不論是名義上的還是實質(zhì)上的它都會帶來企業(yè)經(jīng)營管理者“選擇方式”的變化目前資產(chǎn)管理公司還沒有得到這樣的選擇權(quán)但它會盡量地去爭取至少不會輕而易舉地放棄因為這決定著資產(chǎn)管理公司存在的價值特別是在“債轉(zhuǎn)股”問題上存在的價值而隨著“債轉(zhuǎn)股”后資產(chǎn)管理公司對于股份的出售增加投資者出現(xiàn)多元化“債轉(zhuǎn)股”后的企業(yè)也就有了豐富的投資結(jié)構(gòu)企業(yè)經(jīng)營管理者的選擇就更不可能是現(xiàn)存的經(jīng)營管理者了因此今天大聲呼吁要求“債轉(zhuǎn)股”的企業(yè)家們實際上是在爭取增加資本改善資本結(jié)構(gòu)的同時剝奪自己在企業(yè)中的經(jīng)營管理者的地位要求“債轉(zhuǎn)股”的管理者使得自己成為了離開管理崗位的直接設計者如果現(xiàn)在國有企業(yè)的領(lǐng)導者明確這一點那么這真有點為了國有企業(yè)未來而放棄自己管理者地位的犧牲精神雖屬悲壯卻值得稱道然而對于很多的企業(yè)管理者來說要求“債轉(zhuǎn)股”并沒有任何讓自己“下崗”的考慮在內(nèi)他們根本沒有“債轉(zhuǎn)股”就是“革自己命”的想法這就讓人們不得不認定現(xiàn)存國有企業(yè)中管理者有著不可忽視的短期行為和不理性的行為這樣的管理者確實做不了未來企業(yè)的經(jīng)營管理者資產(chǎn)管理公司的職能與歷史使命決定了“債轉(zhuǎn)股”的最后結(jié)局是形成企業(yè)多樣化的資本結(jié)構(gòu)這樣企業(yè)的經(jīng)營管理者必定通過市場競爭性產(chǎn)生它是中國企業(yè)美好未來的最為基本的保證我們的想法是“債轉(zhuǎn)股”后企業(yè)的經(jīng)營管理者的選擇權(quán)在短期內(nèi)應當由資產(chǎn)管理公司來執(zhí)行；長期來看股份結(jié)構(gòu)的豐富經(jīng)營管理者的選擇權(quán)就會自然而然地落到那些多元化投資者的身上這一天離我們并不很遠四、“債轉(zhuǎn)股”的下一步核心操作選擇同心同德的戰(zhàn)略投資者在現(xiàn)實格局下應當說“債轉(zhuǎn)股”還是一種可選擇的較好的國有企業(yè)重組的方式問題在于我們要對核心的內(nèi)容進行改造即在公司治理模式上面真正地下功夫解決問題但是是不是有了公司治理模式的決心我們的目標就能夠圓滿
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