【正文】 分低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，然而考慮到實際的價格因素，尤其是影響全局的煤炭價格的實際情況，對本文所列的 10 種情景進(jìn)行深入分析后表明，該項目抗風(fēng)險能力很低， 10 種情景幾乎沒有一種情景支持上這個項目。 情境分析結(jié)論 表 54 基礎(chǔ)方案及因素組合影響（情境分析）測算結(jié)果匯總 情境 影響 因素組合 稅后內(nèi) 部收益率 靜態(tài)投資回 收 期(年 ) 備注 基礎(chǔ)方案 % 行業(yè)平均內(nèi)部收益率為 8% 情境 1 煤炭價格 +60% % ＜ 8%，項目不可行 情境 2 電價 10% % 煤炭價格的上漲因素沒有考慮 情境 3 發(fā)電量 10% % 煤炭價格的上漲因素沒有考慮 情境 4 煤炭 +60%，電價 +10% % ＜ 8%，項目不可行 情境 5 煤炭價格 +60%，發(fā)電量 +10% % ＜ 8%，項目不可行 情境 6 煤炭價格 60%，電價 10% % 情境 7 煤炭價格 60%，發(fā)電量 10% % 情境 8 電價 10%，發(fā)電量 10% % 稅前分別為 %和 情境 9 煤炭價格 +60%，電價 +10%，發(fā)電量 +10% % ＜ 8%，項目不可行 情境 10 煤炭價格 60%，電價 10%，發(fā)電量10% % 由表 213分析可以看出： (1)有四種情境（情景 情景 情景 5和情景 9）直接指出項目的內(nèi)部收益率低于行業(yè)的平均水平 8%，可以直接否定該項目。 情境 9： 基礎(chǔ)方案其他條件不變，煤炭價格 +60%，電價 +10%，發(fā)電量 +10%。 情境 7： 基礎(chǔ)方案其他條件不變，石油焦價格 60%，發(fā)電量 10%。 情境 5： 基礎(chǔ)方案其他條件不變，煤炭價格 +60%，發(fā)電量 +10%。 情境 3： 基礎(chǔ)方案其他條件不變，發(fā)電量 10%。 情境 1： 基礎(chǔ)方案其他條件不變，煤炭價格 +60%。表中“不可能”意義同上，即考慮到煤炭價格、發(fā)電量與電價的高度相關(guān)性，該組合出現(xiàn)的可能性極小，不需進(jìn)行測算；情境 情境 10需要測算。 單因素影響 單因素影響組合 見表 51，表中影響效果為“ +”表示該組合對基礎(chǔ)方案財務(wù)評價結(jié)果影響有利，不需進(jìn)行計算；“ ” 表示該組合對基礎(chǔ)方案財務(wù)評價結(jié)果影響不利，需進(jìn)行計算，即情境 情境情境 3 需進(jìn)行計算。因此，在進(jìn)行分析時，煤炭的價格波幅是比較大的，也是符合當(dāng)前的實際情況，由此得出的結(jié)論將更加準(zhǔn)確。 根據(jù) Hugh Courtney 《不確定條件下的戰(zhàn)略》，我們知道環(huán)境不確定性分為前景清晰明確、有幾種可能的前景、有一定變化范圍的前景、前景不明等四個層次，針對不同的前景需要采取不同的分析方法。而如果設(shè)定的基準(zhǔn)收益率設(shè)定為 12%，煤炭的價格的變化范圍縮小到 5%。 財務(wù) 敏感性分析 假設(shè) 9%作為基準(zhǔn)收益率，單一 因素的敏感性分析表如下： 01981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx年份電價(元/kWh) 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 10 項 目 變 化 范 圍 值 全部投資 內(nèi)部收益率 (%) 熱 價 電 價 電價 10% 324元 / /GJ 5% 342元 / /GJ 0 360元 / /GJ 5% 378元 / /GJ 10% 396元 / /GJ 總投資 10% / 5% / 0 / 5% / 10% / 標(biāo)煤價 60% 112元 /噸 / 50% 140元 /噸 / 40% /噸 / 30% /噸 / 20% /噸 / 10% /噸 / 5% /噸 / 0 280元 /噸 / 5% 294元 /噸 / 10% 308元 /噸 / 20% 336元 /噸 / 30% 364元 /噸 / 40% 392元 /噸 / 50% 420元 /噸 / 60% 448元 /噸 / 發(fā)電量 10% 648 5% 684 0 5% 630 10% 660 熱價 10% /GJ / 5% /GJ / 0 /GJ / 5% /GJ / 10% /GJ / 供熱量 10% GJ/a / 5% GJ/a / 0 231萬 GJ/a / 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 11 圖一是電價、總投資、發(fā)電量的變化對應(yīng)的收益率的變化圖 。因此， 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 9 本人認(rèn)為可研報告中售電基礎(chǔ)價格按 /千瓦時考慮是合理的。而 Y 資源綜合利用電廠所在的三明供電區(qū)電力需求發(fā)展速度為：“十五”期間電量年均增長 %，最大負(fù)荷年均增長率 %，“十一五”期間電量、負(fù)荷年均增長分別為 %、%，“十二五”期間電量、負(fù)荷年均增長分別為 %、 %。 20xx年 10月，以 Y地區(qū)的煤炭價格如下表 ： 主要燃料－煤價格表（以 20xx年 10月為基準(zhǔn)） 序號 材 料 名 稱 單 價 1 煤 (拆合為標(biāo)煤 ) 280元 /t 事實上， 20xx年 11 月， Y當(dāng)?shù)氐碾娒撼鰪S價格為 190元 /噸，而截至到 20xx 年 3 月，當(dāng)?shù)孛旱V的標(biāo)準(zhǔn)電煤的出廠價格已經(jīng)達(dá)到 360元 /噸 主要燃料－煤價格表（以 20xx年 3月為基準(zhǔn)） 序號 材 料 名 稱 單 價 1 煤 (拆合為標(biāo)煤 ) 360元 /t 近年來的 Y當(dāng)?shù)氐拿禾績r格預(yù)測走勢如下圖 3： 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 8 Y地區(qū)煤炭價格走勢圖01002003004005001999年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年福建永安地區(qū)煤炭價格 煤炭價格一般占這類 電廠總體成本 70%左右，煤炭價格決定了電廠將來的經(jīng)濟(jì)效益。 財務(wù)分析 一般發(fā)電行業(yè)的基準(zhǔn)收益率為 8%～ 12%， Y 電廠作為一個資源綜合利用電廠，其基準(zhǔn)收益率確 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 7 定為 9%。二期再建 1 150MW超高壓再熱抽汽凝汽式機(jī)組＋ 1 480t/h CFB燃煤矸石超高壓再熱鍋爐。規(guī)劃總?cè)萘繛?250MW。 但對于不以供熱為唯一目的，需要兼顧解決 Y 市各煤礦煤矸石及低熱值劣值煤的無害化利用問題。經(jīng)調(diào)查 Y 煤業(yè)有限責(zé)任公司礦區(qū)現(xiàn)存煤矸石總量不少于 1000 104 噸，而該公司每年開采的煤炭產(chǎn)生的矸石總量不少于 50 104 t，加上地屬煤礦存量約 400 104 t及每年產(chǎn)生約 60 104t的矸石，未來 30 年可用矸石總量約 4000 104t。 建設(shè) Y資源綜合利用電廠工程可以充分利用煤矸石和劣質(zhì)煤作燃料，綜合利用煤矸石，變廢為寶，既減輕煤炭運輸?shù)膲毫?，且燃?成本較低，提高了電力一 次能源供應(yīng)的安全性、可靠性。 (4) Y 市供電區(qū)內(nèi)，水電裝機(jī)比重大，除池潭電站具有不完全年調(diào)節(jié)性能外，其余水電部分調(diào) 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 節(jié)性能差，水電出力受天制約。 近年來，一批大型電廠和輸變電工程、與華東聯(lián)網(wǎng)工程的投運，電網(wǎng)供電能力和供電可靠性有較大提高，但受電源布局和負(fù)荷分布限制，現(xiàn)有電網(wǎng)存在以下問題。 紡織化纖集團(tuán)有限公司熱電廠是 1971年建廠時配套建設(shè)的，環(huán)境保護(hù)是按當(dāng)時的環(huán)保要求進(jìn)行設(shè)計的，已經(jīng)不能滿足現(xiàn)在越來越高的環(huán)境保護(hù)要求，如果要對其按照現(xiàn)有國家標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行改造，投入資金大，而且熱電廠現(xiàn)有設(shè)備已到服 役 年限，投入資金改造是不合理的?，F(xiàn)正在擴(kuò)建 1 35t/h 東方鍋爐廠生產(chǎn)的 無煙煤 中溫中壓循環(huán)流化床鍋爐。 熱負(fù)荷 Y資源電廠的主要用汽大戶是紡織化纖集團(tuán)。 小型供熱鍋爐控制及運行水平相對較低，煙塵處理設(shè)施相對較差，又由于其分散布置，點多面廣，總排放量將大幅增加，將直接加重對環(huán)境的污染，經(jīng)計算，采用集中供熱每年將減少煙塵排放量 噸，二氧 化硫排放量 205 噸。據(jù)統(tǒng)計，大型火力發(fā)電廠理論熱效率是 41%，實際運行時只有 36～ 39%，而熱電聯(lián)產(chǎn)項目的熱效率要求大于 45%，實際運行時在 60%左右，可見熱電聯(lián)產(chǎn)較熱電分產(chǎn)的熱效率可提高 30%以上。因此， Y市有必要在國家政策指導(dǎo)下，通過資源綜合利用和熱電聯(lián)產(chǎn)的途徑，在大電網(wǎng)發(fā)展的同時，適當(dāng)發(fā)展地區(qū)電網(wǎng)，以期緩解電力緊張局面，減少由此造成的不利因素。通過分析比較兩種技術(shù)方案的風(fēng)險，認(rèn)為技術(shù)方案二比技術(shù)方案一具備更大的靈活性，是在目前劇烈變化的市場情況下相對可行的方案。項目規(guī)劃總?cè)萘繛?250MW，一期擬建設(shè) 2 260t/h CFB燃煤矸石鍋爐 + 250MW 一級調(diào)整抽汽凝汽式汽輪發(fā)電機(jī)組，鍋爐出來的高溫高壓蒸汽在汽輪發(fā)電機(jī)組發(fā)電后的余熱， 經(jīng)供熱蒸汽管道與紡織化纖集團(tuán)有限公司