投資方案的比較與選擇-全文預覽
【正文】 % ) 4 9 0 . 6 01 0 . 5 %tAAtAAN P VI R R????? ? ? ? ? ??? ? 再將 A3作為競賽方案，計算方案 A3和方案 A1兩個現(xiàn)金流量之差的凈現(xiàn)值或內部收益率 31311015 0 0 0 1 1 0 0 ( 1 1 5 % ) 5 2 0 . 6 81 7 . 6 %tAAtAAN P VI R R????? ? ? ? ???? 容易證明 ,按方案的凈現(xiàn)值的大小直接迚行比較 ,會和上述的投資增額凈現(xiàn)值、投資增額內部收益率有完全一致的結論。 ? 第三步： 選擇初始投資較高的方案作為競賽方案，計算兩個方案的現(xiàn)金流量之差。 比選原則：若△ NPV 0，選投資大的方案； 若△ NPV 0，選投資小的方案 ? 投資增額收益率 ,投資增額內部收益率（△ IRR）是指兩個互 斥方案的差額投資凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。 ? 資金的約束 籌集數(shù)量的限制 資本成本的約束 ? 資源的限制 ? 項目的丌可分性 方案之間的關系 ? 獨立 獨立方案是指在經(jīng)濟上互丌相關的方案，即 接受或放棄某個項目，并丌影響其他項目的接受安排不否。 ? 方案的相關性 如果一個有確定現(xiàn)金流量模式的項目方案被接受或是拒絕直接影響到另一個按一定現(xiàn)金流量模式的項目方案被接受或是拒絕，這兩個方案就是經(jīng)濟相關的。 增量分析指標 ? 投資增額凈現(xiàn)值 ,投資增額凈現(xiàn)值（△ NPV）是指兩個方案的凈現(xiàn)金流量之差額的凈現(xiàn)值。 第二步： 選擇初始方案投資最少的作為臨時最優(yōu)方案 ， 這里選定全丌投資方案作為臨時最優(yōu)方案 ?，F(xiàn)在以 A1作為臨時最優(yōu)方案，將 A2作為競賽方案，計算方案 A2和方案 A1兩個現(xiàn)金流量的之差的凈現(xiàn)值或內部收益率。 PWA=50005000（ P/F， 10%， 4） 5000（ P/F， 10%， 8） +3000（ P/A， 10%，12） = PWB=40004000（ P/F， 10%， 6） +2022 （ P/A， 10%， 12） = ∵ PWA＞ PWB ∴ 選擇 A方案 （ 2）年度等值法 AEA=30005000(A/P,10%,4)= AEB=20224000(A/P,10%,6)= ∵ AEA＞ AEB ∴ 選擇方案 A 年末 方案 A 方案 B 0 15000 20220 1 7000 15000 2 7000 15000 3 7000 — 4 7000 — 基準貼現(xiàn)率為 12%，比較兩方案 年 末 現(xiàn) 金 流 量 方案 A 方案 B 方案 C 0 1 2 3 1000 3000 5000 600 1500 2022 600 1500 2022 600 1500 2022 下列方案為互斥方案，若基準貼現(xiàn)率 i0=10%，應選擇何方案為最優(yōu)方案 ? 某工廠為促使裝配線自動化提出兩種方案： A方案的原始成本為 15000元，年度使用費在前 4年內每年 2022元，以后每年估計增加 100元，這套設備的壽命估計為 10年，無殘值。當存在多個投資項目時，丌論其相互關系如何，都可以把它們組成許多互斥組合，
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