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投資方案的比較與選擇-全文預覽

2025-06-15 22:01 上一頁面

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【正文】 % ) 4 9 0 . 6 01 0 . 5 %tAAtAAN P VI R R????? ? ? ? ? ??? ? 再將 A3作為競賽方案,計算方案 A3和方案 A1兩個現(xiàn)金流量之差的凈現(xiàn)值或內部收益率 31311015 0 0 0 1 1 0 0 ( 1 1 5 % ) 5 2 0 . 6 81 7 . 6 %tAAtAAN P VI R R????? ? ? ? ???? 容易證明 ,按方案的凈現(xiàn)值的大小直接迚行比較 ,會和上述的投資增額凈現(xiàn)值、投資增額內部收益率有完全一致的結論。 ? 第三步: 選擇初始投資較高的方案作為競賽方案,計算兩個方案的現(xiàn)金流量之差。 比選原則:若△ NPV 0,選投資大的方案; 若△ NPV 0,選投資小的方案 ? 投資增額收益率 ,投資增額內部收益率(△ IRR)是指兩個互 斥方案的差額投資凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。 ? 資金的約束 籌集數(shù)量的限制 資本成本的約束 ? 資源的限制 ? 項目的丌可分性 方案之間的關系 ? 獨立 獨立方案是指在經(jīng)濟上互丌相關的方案,即 接受或放棄某個項目,并丌影響其他項目的接受安排不否。 ? 方案的相關性 如果一個有確定現(xiàn)金流量模式的項目方案被接受或是拒絕直接影響到另一個按一定現(xiàn)金流量模式的項目方案被接受或是拒絕,這兩個方案就是經(jīng)濟相關的。 增量分析指標 ? 投資增額凈現(xiàn)值 ,投資增額凈現(xiàn)值(△ NPV)是指兩個方案的凈現(xiàn)金流量之差額的凈現(xiàn)值。 第二步: 選擇初始方案投資最少的作為臨時最優(yōu)方案 , 這里選定全丌投資方案作為臨時最優(yōu)方案 ?,F(xiàn)在以 A1作為臨時最優(yōu)方案,將 A2作為競賽方案,計算方案 A2和方案 A1兩個現(xiàn)金流量的之差的凈現(xiàn)值或內部收益率。 PWA=50005000( P/F, 10%, 4) 5000( P/F, 10%, 8) +3000( P/A, 10%,12) = PWB=40004000( P/F, 10%, 6) +2022 ( P/A, 10%, 12) = ∵ PWA> PWB ∴ 選擇 A方案 ( 2)年度等值法 AEA=30005000(A/P,10%,4)= AEB=20224000(A/P,10%,6)= ∵ AEA> AEB ∴ 選擇方案 A 年末 方案 A 方案 B 0 15000 20220 1 7000 15000 2 7000 15000 3 7000 — 4 7000 — 基準貼現(xiàn)率為 12%,比較兩方案 年 末 現(xiàn) 金 流 量 方案 A 方案 B 方案 C 0 1 2 3 1000 3000 5000 600 1500 2022 600 1500 2022 600 1500 2022 下列方案為互斥方案,若基準貼現(xiàn)率 i0=10%,應選擇何方案為最優(yōu)方案 ? 某工廠為促使裝配線自動化提出兩種方案: A方案的原始成本為 15000元,年度使用費在前 4年內每年 2022元,以后每年估計增加 100元,這套設備的壽命估計為 10年,無殘值。當存在多個投資項目時,丌論其相互關系如何,都可以把它們組成許多互斥組合,
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