中國債券年度市場發(fā)展分析與預測-全文預覽
【正文】 預計外需增長將放緩。因此，由于政府消費刺激政策的逐步退出，我們預計2011年消費增速將有所下降，但仍將保持增長勢頭。數(shù)據(jù)上也證明了這一點，%。從二季度起，由于十二五規(guī)劃的新公共投資項目開始啟動，投資增速會再度上升。此外今年以來，政府開始抑制房地產(chǎn)泡沫，控制信貸規(guī)模，而且推行了一些列壓縮過剩產(chǎn)能，節(jié)能減排的政策，這些都將抑制固定資產(chǎn)投資的增長。2009年，為了擺脫金融危機的陰影，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，繼續(xù)實施了積極的財政刺激政策。二季度，%；%。現(xiàn)券交易：債券市場現(xiàn)券交易成交量同比大幅增加，2010年19月， 億元， 億元。隨著央行貨幣政策的不斷微調(diào)，收益率曲線日益陡峭化，這表明市場對未來出現(xiàn)通貨膨脹的預期不斷增強。從不同類型債券的收益率曲線變動來看，央行票據(jù)7—9月份收益率曲線變動不大，但是從1月份到7月份，央行票據(jù)的收益率曲線整體上行呈現(xiàn)陡峭化走勢。第二季度經(jīng)濟增速放緩，資金面驟然趨緊，短期利率受此影響大幅抬升，長期利率則在資金面利空和基本面利好的雙重影響下小幅震蕩。另一方面，中長期利率品種利率大幅下行之后對投資戶的吸引力變低，同時通脹預期的增強再次引發(fā)市場的加息預期，使得長端利率達到年內(nèi)高點。年初政策的利空推動利率曲線小幅平行上移。這主要是由于，1月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好債市，%，低于預期，通脹預期有所減弱。圖1中債綜合指數(shù)（財富） 數(shù)據(jù)來源：中債信息網(wǎng) 收益率曲線分析2010年17月，中國債券市場收益率總體上呈震蕩上行趨勢，由于經(jīng)濟形勢的影響，其中經(jīng)歷了一些漲跌階段。進入第二季度隨著宏觀經(jīng)濟增長的減緩及一系列調(diào)控政策的利好影響，債券市場仍一路上行。 表1 不同機構(gòu)的債券發(fā)行情況（截至2010年10月13日） 數(shù)據(jù)來源：wind資訊類別發(fā)行期數(shù)(只)發(fā)行期數(shù)比重(%)發(fā)行總額(億元)發(fā)行總額比重(%)國債57 13, 地方政府債8 1, 企業(yè)債118 2, 金融債71 11, 央行票據(jù)87 38, 短期融資券343 5, 公司債12 中期票據(jù)189 4, 可轉(zhuǎn)債6 合計874 77, 表2 不同期限債券發(fā)行情況（截至2010年10月13日） 數(shù)據(jù)來源：wind資訊類別發(fā)行期數(shù)(只)發(fā)行期數(shù)比重(%)發(fā)行總額(億元)發(fā)行總額比重(%)1年以內(nèi)439 38, 13年105 14, 35年130 6, 57年102 6, 710年73 6, 10年以上25 4, 合計874 77, 表3不同計息方式債券發(fā)行情況（截至2010年10月13日） 數(shù)據(jù)來源：wind資訊類別發(fā)行期數(shù)(只)發(fā)行期數(shù)比重(%)發(fā)行總額(億元)發(fā)行總額比重(%)貼現(xiàn)債券89 30, 附息債券457 38, 其中:固定利率債券275 32, 浮動利率債券84 3, 累進利率債券98 2, 利隨本清債券328 8, 合計874 77, 債券的存量中，從發(fā)行機構(gòu)來看，由于央行票據(jù)的期限較短，%,%%；從債券期限來看，%，而其余各期限的債券基本相差不大，%，%，%，%。其中短期融資券增幅最大，%，%；企業(yè)債，公司債和金融債也出現(xiàn)了不同程度的高速增長。上半年，%，%。《銷售經(jīng)理學院》56套講座+ 14350份資料《銷售人員培訓學院》72套講座+ 4879份資料2011年中國債券市場發(fā)展分析與預測一、2010年中國債券市場回顧2010年上半年，債券市場平穩(wěn)發(fā)展，規(guī)模繼續(xù)擴大?！秶鴮W智慧、易經(jīng)》46套講座《人力資源學院》56套講座+27123份資料《各階段員工培訓學院》77套講座+ 324份資料《員工管理企業(yè)學院》67套講座+ 8720份資料《工廠生產(chǎn)管理學院》52套講座+ 13920份資料《財務管理學院》53套講座+ 17945份資料截至七月底，中債綜合指數(shù)（財富），%。截至10月13日，%，而從發(fā)行次數(shù)來看，今年以來累計發(fā)行874次，%。截止2010年10月13日，從債券發(fā)行的機構(gòu)來看，主要為央行票據(jù)，%，其次是國債和金融債；從債券發(fā)行的期限來看，主要為1年以內(nèi)和1至3年的短期債券， %%的份額，這與央行票據(jù)的期限較短有關；從債券的計息方式來看，主要為固定利率債券和貼現(xiàn)債券，%%。 上半年年初由于資金面的支撐，中國債市總體上行。截至2010年08月25日，中債綜合指數(shù)（財富）；
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