【正文】 日本地產(chǎn)泡沫神話的破滅低利率和銀行信貸擴(kuò)張。通過(guò)機(jī)構(gòu)關(guān)閉和銀行信貸收縮，美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破滅了。1982年一半儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)喪失償付能力，80%面臨虧損，擠兌風(fēng)潮迅速蔓延。儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的長(zhǎng)期固定利率抵押貸款，在利率市場(chǎng)化中出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債期限和利率不匹配，利率上升和金融創(chuàng)新加劇競(jìng)爭(zhēng)，使儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)籌資成本大幅上升，出現(xiàn)利率逆差。我們需要以歷史彌補(bǔ)邏輯和理論的局限，努力達(dá)到邏輯與歷史的統(tǒng)一。四、 歷史的教訓(xùn)與對(duì)策無(wú)論何等理論，如果邏輯沒(méi)有錯(cuò)，其分歧就在于假設(shè)前提不同。投機(jī)資本已成規(guī)模。租售比。更大數(shù)量的居民購(gòu)買新房以后把舊房出租，以房租支付新房貸款，也是投資行為。兩者又是可以互相轉(zhuǎn)化的， 成功的投資可以變?yōu)橥稒C(jī)， 如果購(gòu)買的房子迅速升值， 投資者可把房子出手， 把多年以后的房租收入一次性貼現(xiàn)為賣房收入。投資品價(jià)格按資產(chǎn)定價(jià)模型，當(dāng)期價(jià)值等于未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)和，資產(chǎn)基本價(jià)值與以下因素有關(guān)：租金、租金增長(zhǎng)速度、投資回報(bào)率、房屋殘值。結(jié)論是：作為消費(fèi)品，全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)高估2030% ，上海北京房?jī)r(jià)大大超過(guò)本市居民購(gòu)買力。我國(guó)大部分城市平均房?jī)r(jià)與平均收入之比是8∶1到15∶1。2004年14 月又上升 12%。價(jià)格持續(xù)上升?？罩寐剩剑ㄐ陆ㄉ唐贩康目罩妹娣e＋存量房的空置面積）/房屋總量。南京蘇州市商品住宅戶均面積130平米。 據(jù)百富勤經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱2004年一季度，中國(guó)總投資40 % 流入房地產(chǎn)業(yè)和地產(chǎn)服務(wù)行業(yè)。1998—1999年15％，％，％，％，%。2003年上海人均可支配收入14867元。這個(gè)價(jià)格比消費(fèi)者20或30年按揭的保留價(jià)格， % %。如果房子實(shí)際價(jià)格高出消費(fèi)者保留價(jià)格，做為消費(fèi)品價(jià)格被高估。做為消費(fèi)品在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，均衡價(jià)格等于生產(chǎn)邊際成本，供需決定均衡價(jià)格是基本價(jià)值。泡沫是由于虛擬需求過(guò)度膨脹導(dǎo)致價(jià)格水平相對(duì)于理論價(jià)格非平穩(wěn)上漲，分為安全區(qū)、警戒區(qū)、危險(xiǎn)區(qū)、嚴(yán)重危險(xiǎn)區(qū)。金德?tīng)柌└裨凇缎屡翣柛窭追蚪?jīng)濟(jì)學(xué)大詞典》中說(shuō)，“泡沫狀態(tài)”不太嚴(yán)格定義為，一種或一系列資產(chǎn)在一個(gè)連續(xù)過(guò)程中陡然漲價(jià)，開(kāi)始價(jià)格上升會(huì)使人們產(chǎn)生還要漲價(jià)的預(yù)期，于是又吸引新買主只想通過(guò)買賣牟取利潤(rùn)，對(duì)資產(chǎn)本身使用和產(chǎn)生盈利能力不感興趣。那么基本面的真正決定力量是什么？難道是預(yù)期嗎？果真如此，那就十分可怕。從索羅斯的假設(shè)出發(fā)，房地產(chǎn)機(jī)制可能是這樣：成本與價(jià)格不是相互獨(dú)立的，無(wú)論是10億人的潛在需求，還是各類有效需求，還是地價(jià)和建筑材料的成本上升，都不是房?jī)r(jià)的決定因素；所謂供求平衡的交叉曲線決定均衡價(jià)格，只是預(yù)期與基本面一致時(shí)的相對(duì)靜態(tài)均衡；價(jià)格預(yù)期一旦形成就可以同時(shí)影響供求關(guān)系；預(yù)期產(chǎn)生于基本面也可以改變基本面。那么基本面的真正決定力量是什么？難道是預(yù)期嗎？果真如此，那就可怕了。從索羅斯的假設(shè)出發(fā)，房地產(chǎn)機(jī)制可能是這樣：成本與價(jià)格不是相互獨(dú)立的，無(wú)論是10億人的潛在需求，還是各類有效需求，還是地價(jià)和建筑材料的成本上升，都不是房?jī)r(jià)的決定因素；所謂供求平衡的交叉曲線決定均衡價(jià)格，只是預(yù)期與基本面一致時(shí)的相對(duì)靜態(tài)均衡；價(jià)格預(yù)期一旦形成就可以同時(shí)影響供求關(guān)系；預(yù)期產(chǎn)生于基本面也可以改變基本面?！?duì)于理論預(yù)言與市場(chǎng)進(jìn)展的一致性，人們無(wú)法分辨究竟是研究結(jié)論精確反映了事實(shí)，　還是理論的影響力或權(quán)威性改變了市場(chǎng)參與者的思想行為，導(dǎo)致市場(chǎng)反過(guò)來(lái)遷就研究結(jié)論?！巴顿Y科學(xué)”　與“投資哲學(xué)”之爭(zhēng)現(xiàn)代投資理論認(rèn)為“投資”是一門科學(xué)，　追求對(duì)于金融市場(chǎng)與投資規(guī)律概括性總結(jié)與確定性描述，大量運(yùn)用數(shù)學(xué)工具，試圖通過(guò)量化方法獲得有關(guān)市場(chǎng)的精確結(jié)論——對(duì)于精確性的追求使投資理論率先進(jìn)入工程化。對(duì)日常事件可以精確解釋，但日常事件對(duì)社會(huì)發(fā)展不具歷史意義；對(duì)于歷史事件，人們不可能事前有完美預(yù)測(cè)， 事后解釋也不能自詡完全客觀（ “一切歷史都是當(dāng)代史” ）。 不僅信息挖掘成本導(dǎo)致完全信息難以獲取，更重要的是認(rèn)識(shí)可錯(cuò)性的本質(zhì)，借反射性關(guān)系影響到信息本身變化，不存在可供人們?nèi)ネ耆J(rèn)識(shí)的　“靜態(tài)完全信息”，　也不存在可掌握完全信息的完全理性。金融投資理論基石——有效市場(chǎng)理論基本否定以上經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)古典理論的改進(jìn)。以“認(rèn)識(shí)可錯(cuò)性”取代“完全市場(chǎng)”與“完全理性”完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)包含四個(gè)基本假定：1）交易客體是同質(zhì)的；2）交易雙方不存在妨礙其自由進(jìn)出的市場(chǎng)壁壘；3）交易雙方都是市場(chǎng)價(jià)格的被動(dòng)接受者，沒(méi)有個(gè)體的定價(jià)能力；4）交易雙方都具有完全信息與完全理性?！皠?dòng)態(tài)不均衡”，指投資者預(yù)期與基本面存在較大偏差。供給曲線由生產(chǎn)函數(shù)決定，需求曲線由消費(fèi)函數(shù)決定，兩函數(shù)的相互獨(dú)立性使得在供求曲線的交點(diǎn)，可決定一個(gè)使市場(chǎng)出清的均衡價(jià)格。 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“近似均衡”與“動(dòng)態(tài)不均衡”理想的價(jià)格均衡在縱向上暗示，以往所有影響市場(chǎng)定價(jià)的信息在價(jià)格中都得到充分反映，在沒(méi)有新信息進(jìn)入下，市場(chǎng)價(jià)格不發(fā)生大變化；在橫向上，“均衡”意味著不同品種雖價(jià)格不同，但都依據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)收益特征達(dá)到匹配，不存在某一證券優(yōu)于另一證券。 一組函數(shù)取值的不確定性可歸因于它對(duì)另一組函數(shù)的依賴， 以至于一個(gè)初始條件的變化， 會(huì)相繼引發(fā)參與者預(yù)期與基本面的系列變化， 市場(chǎng)價(jià)格演化成不可逆的過(guò)程?！≡u(píng)價(jià)失真的“認(rèn)識(shí)偏見(jiàn)”意味著定價(jià)錯(cuò)誤，還帶來(lái)對(duì)基本面資源配置的扭曲誘導(dǎo)，作為影響價(jià)格因素信息再次反饋到市場(chǎng)中來(lái)，又引發(fā)新的偏見(jiàn)。　噪聲投資者對(duì)市場(chǎng)定價(jià)的非理性因素作為隨機(jī)因素，僅是理性投資者價(jià)值定價(jià)的隨機(jī)干擾，總體上相互抵消，不影響定價(jià)有效性。索羅斯的量子基金在33年歷史中，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)6148倍，年度復(fù)合收益率30%，高峰期管理量子基金群資產(chǎn)規(guī)模220億美金?！∶绹?guó)拉魯什學(xué)派數(shù)十年以來(lái)一直揭露和警告金融泡沫的蔓延，準(zhǔn)確地預(yù)言了多次金融危機(jī)，但是被經(jīng)濟(jì)學(xué)主流派所排斥。第三，索羅斯的非均衡市場(chǎng)論，揭露了泡沫經(jīng)濟(jì)的必然性和頑固性。他揭露了中國(guó)特色圈地運(yùn)動(dòng)的實(shí)質(zhì)，房地產(chǎn)泡沫的特殊根源與危害。土地基礎(chǔ)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格存在重大偏離，某些開(kāi)發(fā)商以極低的批租拿到優(yōu)良位置土地開(kāi)發(fā)權(quán)，多次轉(zhuǎn)手加價(jià)，將地價(jià)作虛擬評(píng)估，抵押給國(guó)家銀行套兌資金。第三部分是級(jí)差地租， 由土地位置和投資的不同而產(chǎn)生， 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下通過(guò)不同地段的不同價(jià)格表現(xiàn)出來(lái)。馬克思揭露了地租本質(zhì)，絕對(duì)地租產(chǎn)生于土地所有權(quán)壟斷，由土地所有者收取。地價(jià)本質(zhì)是金融，是地租的資本化，等于地租除以利息率。房?jī)r(jià)上升的“需求拉動(dòng)理論”認(rèn)為，土地需求由最終產(chǎn)品如住宅寫(xiě)字樓商業(yè)用房及工業(yè)用房需求決定，是房產(chǎn)市場(chǎng)供需決定土地供需，房屋價(jià)格決定地價(jià)。房?jī)r(jià)構(gòu)成比例大約是：地價(jià)40%，建筑材料20%，建筑成本30%，稅費(fèi)10%。當(dāng)房地產(chǎn)貸款期望收益提高、或者最低資產(chǎn)規(guī)模要求下降時(shí)，銀行將具有擴(kuò)大房地產(chǎn)貸款規(guī)模的動(dòng)力；而若違約率的上升或相關(guān)金融產(chǎn)品越加豐富，則可以降低銀行貸款在房地產(chǎn)業(yè)的集中程度。房地產(chǎn)需求對(duì)名義利率敏感程度大于對(duì)供給敏感程度，名義利率上升1個(gè)百分點(diǎn)。供給約束大于需求約束，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增加1個(gè)百分點(diǎn)。李宏謹(jǐn)對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)論是：1：房地產(chǎn)價(jià)格與投資者數(shù)量成正向變動(dòng)，與投資者可以獲得的金融資源成正向變動(dòng)，而與房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給數(shù)量成反向變動(dòng)。發(fā)改委、規(guī)劃委、國(guó)土房管局、市建委四個(gè)主要行政主管部門，工商局、稅務(wù)局、園林局10余家。政府干預(yù)理論指出了政府失靈的危險(xiǎn)。房地產(chǎn)業(yè)的特殊性在于嚴(yán)重的供給約束。融資便利程度提高和國(guó)際資本大規(guī)模進(jìn)入，可使投資者金融資源增加。委托代理理論提出了“道德風(fēng)險(xiǎn)”概念，在房地產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營(yíng)者可通過(guò)回扣獲取個(gè)人非法收入，地方政府通過(guò)賣地追求政績(jī)，銀行過(guò)度放款，消費(fèi)者大量使用消費(fèi)信貸也沒(méi)有真正的還款計(jì)劃。更為深刻的分歧延伸到馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)與西方經(jīng)濟(jì)學(xué)，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)，主流與非主流對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)均衡與非均衡的不同假設(shè)?，F(xiàn)在有人放風(fēng)，房?jī)r(jià)只是“減慢上升速度”，絕無(wú)跌的可能，同時(shí)對(duì)政府措施大肆攻擊，什么“濫用行政手段，恢復(fù)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)”等等。5月11日，國(guó)務(wù)院7部委聯(lián)合下達(dá)文件，采取綜合措施穩(wěn)定房?jī)r(jià)，引起了軒然大波。這是在中國(guó)貧富差距日益擴(kuò)大的條件下，企圖利用中國(guó)社會(huì)對(duì)于“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自發(fā)性”的迷信，反對(duì)政府干預(yù)，適應(yīng)，固化并發(fā)展兩極分化的社會(huì)結(jié)構(gòu)，使少數(shù)人成為大房地產(chǎn)主依靠房租過(guò)活，大量住宅由消費(fèi)品變成投資品。國(guó)際資本仍舊看好中國(guó)大舉進(jìn)入。但是房地產(chǎn)可以促進(jìn)建筑業(yè)，拉動(dòng)建材鋼鐵機(jī)金融服務(wù)等相關(guān)部門；居民居住環(huán)境改善擴(kuò)大消費(fèi)品需求；間接帶動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施和相關(guān)公共服務(wù)業(yè)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)自身周期慣性影響非常大。%、%、%，其次是上海天津蘭州青島寧波杭州，高檔樓盤飆升最快。但是，嚴(yán)厲的土地控制，和對(duì)經(jīng)營(yíng)性土地實(shí)行“招拍掛”，卻被某些房地產(chǎn)商用來(lái)制造漲價(jià)預(yù)期，聲稱2005年將出現(xiàn)土地和房屋荒。2003年8月12日，國(guó)務(wù)院18號(hào)文件稱房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展不平衡，一些地區(qū)住房供求結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出，房地產(chǎn)價(jià)格和投資增長(zhǎng)過(guò)快；市場(chǎng)服務(wù)體系尚不健全，住房消費(fèi)還需拓展；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和交易行為不規(guī)范，監(jiān)管和調(diào)控有待完善。 1997年受亞洲金融危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)低迷，國(guó)家出臺(tái)一系列刺激經(jīng)濟(jì)的宏觀政策，包括大力鼓勵(lì)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，直至2000年效果才發(fā)揮出來(lái)，持續(xù)6年出現(xiàn)投資高潮，勢(shì)頭過(guò)猛，三年來(lái)中央銀行，國(guó)家發(fā)改委，國(guó)務(wù)院多次試圖控制，都不能奏效?！敖鹑诔{(diào)理論”早已證明， 預(yù)期可以引導(dǎo)金融房地產(chǎn)價(jià)格大起大落，而價(jià)值回歸是一個(gè)后續(xù)的長(zhǎng)期過(guò)程，甚至伴隨著劇烈的崩潰。中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)自20世紀(jì)80年代開(kāi)始迅速發(fā)展。世界平均城市化水平是50％，發(fā)達(dá)國(guó)家是75 ％，中國(guó)只有38 ％，每年提高一個(gè)百分點(diǎn)，有3000萬(wàn)人進(jìn)城，需要600萬(wàn)套住宅，拉動(dòng)內(nèi)部需求8000億人民幣，相當(dāng)于GDP 每年增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)。一定要治出結(jié)果來(lái)，各地特別是上海，南昌，重慶，杭州的標(biāo)志性房?jī)r(jià)已經(jīng)上升一倍以上的，該回落上升幅度的50%； 平均價(jià)格水平應(yīng)該回落 2030%，到2003年的水平，以擠走投機(jī)資本，引入正常需求。 如果半途而廢，不僅使泡沫繼續(xù)坐大，誘發(fā)金融與社會(huì)危機(jī)，而且將嚴(yán)重削弱中央的權(quán)威。]泡沫經(jīng)濟(jì)理論與中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控2005年7月25日內(nèi)容提要：本文從目前房地產(chǎn)的形勢(shì)與爭(zhēng)論出發(fā)，介紹了西方的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)，馬克思的地租理論和索羅斯的市場(chǎng)非均衡觀，對(duì)他們關(guān)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)和泡沫經(jīng)濟(jì)的理論，進(jìn)行了理論上的綜合；然后提出了一系列關(guān)于房地產(chǎn)泡沫的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行衡量，得出的結(jié)論是：中國(guó)房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)產(chǎn)生，并以極快的速度發(fā)展；在總結(jié)國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，提出綜合治理措施。[當(dāng)前我國(guó)的房地產(chǎn)界出現(xiàn)了一場(chǎng)巨大的利益博弈，博弈的雙方無(wú)非是開(kāi)發(fā)商利益集團(tuán)和投機(jī)資本利益集團(tuán)與消費(fèi)者利益集團(tuán)。楊帆先生的文章是最代表消費(fèi)者利益集團(tuán)的理論，它從學(xué)術(shù)的深度論述了資本利益集團(tuán)通過(guò)制造泡沫來(lái)從中牟利的事實(shí)，其分析十分深刻。 這是一次地方利益與中央的博弈?，F(xiàn)在房地產(chǎn)泡沫尚未坐大；治理成本低損失小，根本不存在什么不能治理，不敢治理的問(wèn)題。各國(guó)人均GDP從800美元到 13000美元，是住房消費(fèi)持續(xù)發(fā)展階段，中國(guó)已超過(guò)1000美元。只要收入逐年增長(zhǎng)，房地產(chǎn)需求必然逐年增長(zhǎng)，隨著建筑質(zhì)量提高和土地資源日益稀缺，住宅價(jià)格長(zhǎng)期呈上升趨勢(shì)。但良好的長(zhǎng)期發(fā)展預(yù)期，并不意味著短期就沒(méi)有泡沫，相反會(huì)成為炒作借口。我國(guó)1992年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)力起飛，但1993年信貸失控，集中于北海炒作房地產(chǎn)泡沫，迫使中央政府嚴(yán)厲打壓，結(jié)果使全國(guó)房地產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期低迷。人民銀行對(duì)房地產(chǎn)貸款違規(guī)進(jìn)行清查。％％，％％，這是9年來(lái)首次加息，2005年又限制對(duì)二手房貸款。全國(guó)商品房每平米平均2759元，%。房地產(chǎn)泡沫的推動(dòng)力量，首先是地方政府的發(fā)展沖動(dòng)。房地產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接拉動(dòng)作用比我們想象小的多?？陀^上講，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入持續(xù)高速增長(zhǎng)時(shí)期，全國(guó)彌漫樂(lè)觀情緒，對(duì)于經(jīng)濟(jì)泡沫缺乏切膚之痛。他們提出了自己的理論和觀點(diǎn)，：中國(guó)不存在泡沫經(jīng)濟(jì)；房?jī)r(jià)還要上升20年；房?jī)r(jià)不受成本限制，想漲多高漲多高；稀缺的土地資源應(yīng)該首先滿足富人需要，他們的觸角已經(jīng)伸到了北京香山和頤和園這樣的著名公共場(chǎng)所，并準(zhǔn)備展開(kāi)億元豪華別墅大競(jìng)賽，如此下去，大概各地的名勝古跡和人民公園，就成為全世界富人的別墅區(qū)了；他們對(duì)于房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)的看法是：富人購(gòu)買相當(dāng)比例的住宅，租給一般居民；政府沒(méi)有義務(wù)為一般工薪階層解決住宅問(wèn)題，大多數(shù)人應(yīng)該租房而不是買房。那些否認(rèn)中國(guó)有“拉丁美洲化”危險(xiǎn)，說(shuō)拉美化是“假命題”的大學(xué)問(wèn)家們，不妨睜眼看一看中國(guó)的現(xiàn)實(shí)，張耳聽(tīng)一聽(tīng)“房地產(chǎn)大噩”的狂言，這樣的模式，比拉美模式有過(guò)之而無(wú)不及！2005年14月又上升 12%，投機(jī)資本越來(lái)越猖狂，壟斷勢(shì)力越來(lái)越囂張，廣大居民的正常需求受到泡沫壓抑，持幣待購(gòu)，極其焦躁不安；銀行風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大，迫使國(guó)家不斷加大控制力度。 何況正在被股市崩潰所折磨的中國(guó)人，也不會(huì)相信房?jī)r(jià)20年只漲不跌的神話。認(rèn)為有泡沫的主要是金融專家，認(rèn)為沒(méi)有泡沫的主要從商品供求關(guān)系和成本角度分析。比如信息不對(duì)稱理論承認(rèn)，過(guò)度炒作會(huì)導(dǎo)致投資者高估或低估房地產(chǎn)投資收益。銀行脆弱性理論指出，房地產(chǎn)業(yè)資金大部分依靠銀行貸款。此時(shí)監(jiān)管者必然執(zhí)行措施，如提高資本準(zhǔn)備金、嚴(yán)格頭寸規(guī)定和信貸管制，對(duì)房?jī)r(jià)施加向下壓力，泡沫就會(huì)崩潰。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)期，商品房的均衡價(jià)格會(huì)持續(xù)上升，并依靠套利活動(dòng)實(shí)現(xiàn)。我國(guó)房地產(chǎn)主管部門多、規(guī)章制度繁雜。經(jīng)典的Carey 房地產(chǎn)模型指出，房地產(chǎn)價(jià)格取決于投資者數(shù)量，收入水平，供給數(shù)量，金融政策等因素。2．房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給收入彈性小于需求收入彈性，供給約束大于需求約束。4．低利率政策極大刺激供給和需求。房?jī)r(jià)回落可能使房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈條斷裂，引發(fā)銀行大面積壞賬和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，金融風(fēng)險(xiǎn)大量集中于供給方，傳導(dǎo)至銀行部門。　　有人認(rèn)為房?jī)r(jià)大漲的最大理由是土地稀缺，這是看漲的成本推動(dòng)理論。 把地價(jià)上升歸結(jié)為“招拍掛”是錯(cuò)誤的，土地定價(jià)的公開(kāi)化市場(chǎng)化并沒(méi)有提高土地價(jià)格，只是把原來(lái)的 “灰色收入” 變成公開(kāi)的政府收入。房?jī)r(jià)分為性質(zhì)根本不同的兩個(gè)部分，地上建筑物的價(jià)值是各項(xiàng)購(gòu)入成本決定的，屬于商品價(jià)格。 現(xiàn)在這一重要概念在新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)中被取消，何新稱這是當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍無(wú)知的原因。還