【正文】 其中，R代表國(guó)際儲(chǔ)備量，m為平均進(jìn)口傾向，δ為國(guó)際收支的變動(dòng)率，Ｍ為進(jìn)口水平，ａ１，ａ２，ａ３為參數(shù)，分別代表R對(duì)m、δ、Ｍ的彈性。應(yīng)。儲(chǔ)備進(jìn)口比例分析法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)便易行，而且運(yùn)用一元回歸分析對(duì)進(jìn)口額與儲(chǔ)備額之間的關(guān)系進(jìn)行驗(yàn)證，也表明這兩者之間確實(shí)存在一種穩(wěn)定關(guān)系。但是，考慮到數(shù)據(jù)的可得性與計(jì)算的方便性，需要選擇一種簡(jiǎn)單實(shí)用的方法進(jìn)行測(cè)度，并且使用這種方法進(jìn)行測(cè)度的結(jié)果應(yīng)該足以表明當(dāng)前和未來(lái)的儲(chǔ)備水平能夠保證國(guó)際間通貨自由兌換的順利進(jìn)行。四、國(guó)際清償能力國(guó)際清償能力又稱(chēng)國(guó)際流動(dòng)性，是指一國(guó)的對(duì)外支付能力。成員國(guó)根據(jù)其在IMF中的份額分配到的SDRs是無(wú)附帶條件的使用流動(dòng)資金的權(quán)利，IMF不能由于不同意成員國(guó)的政策而拒絕向他提供使用SDRs的便利。儲(chǔ)備檔頭寸又稱(chēng)“儲(chǔ)備檔貸款”，是指成員國(guó)以黃金、外匯儲(chǔ)備或特別提款權(quán)認(rèn)繳基金組織規(guī)定份額的25%所形成的對(duì)基金組織的債權(quán)。二戰(zhàn)以后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力大大削弱，美元是唯一直接與黃金掛鉤的主要貨幣，構(gòu)成各國(guó)外匯儲(chǔ)備的主體。(二)外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備是指由一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的外國(guó)可兌換貨幣和用它們表示的支付手段。以黃金作為儲(chǔ)備也有其缺點(diǎn)：。以黃金作為儲(chǔ)備有其特殊的優(yōu)點(diǎn)：，在出現(xiàn)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)，黃金更是最理想的財(cái)富化身。(二)財(cái)政政策與貨幣政策的搭配1962年，在蒙代爾向國(guó)際貨幣基金組織提交的題為《恰當(dāng)運(yùn)用財(cái)政貨幣政策以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外穩(wěn)定》的報(bào)告中，提出了在固定匯率下如何運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的政策搭配說(shuō)。三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的政策配合(一)支出變更政策與支出轉(zhuǎn)換政策的搭配(1)沒(méi)有國(guó)際資本流動(dòng)。它包括外匯管制和貿(mào)易管制。貨幣政策是國(guó)家貨幣當(dāng)局利用金融調(diào)控手段干預(yù)金融市場(chǎng)，進(jìn)而伸縮需求規(guī)模，達(dá)到平衡國(guó)際收支目的。因而，匯率調(diào)整政策就是在發(fā)生逆差時(shí)實(shí)行本幣貶值，在發(fā)生順差時(shí)實(shí)行本幣升值。二、國(guó)際收支政策引導(dǎo)機(jī)制(一)外匯緩沖政策外匯緩沖政策是指運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或向外短期借款，來(lái)對(duì)付國(guó)際收支的短期性失衡。(三)貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)際收支失衡會(huì)影響該國(guó)流通中的貨幣量，進(jìn)而影響該國(guó)的價(jià)格水平、利息率和公眾持有的現(xiàn)金余額等變量。例如，當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，必然會(huì)引起外匯市場(chǎng)上的外匯需求大于外匯供給，在政府不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)的前提下，外匯匯率將上升，而本幣匯率會(huì)下跌。.吸收理論以YA為出發(fā)點(diǎn)，側(cè)重于國(guó)民收入生產(chǎn)與支出的這種對(duì)內(nèi)關(guān)系，強(qiáng)調(diào)商品市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，偏向與運(yùn)用需求管理政策來(lái)增加收入減少?lài)?guó)內(nèi)吸收。國(guó)際收支貨幣理論的缺陷主要表現(xiàn)在：，而忽視對(duì)收入水平、支出政策等實(shí)物因素的分析。由此可見(jiàn)，在固定匯率制下，國(guó)際收支失衡表現(xiàn)為國(guó)際儲(chǔ)備的流出流入，一國(guó)在長(zhǎng)期內(nèi)喪失了控制貨幣供給和國(guó)內(nèi)貨幣政策的自主權(quán)；在浮動(dòng)匯率制下，國(guó)際收支失衡由匯率的自發(fā)變動(dòng)糾正，不發(fā)生國(guó)際儲(chǔ)備的流出流入，一國(guó)貨幣當(dāng)局可以保持對(duì)貨幣供給進(jìn)而對(duì)貨幣政策的自主權(quán)。因此，本幣貶值對(duì)國(guó)際收支的影響只是暫時(shí)的，從長(zhǎng)期來(lái)看，控制貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)是影響國(guó)際收支狀況的關(guān)鍵因素。當(dāng)MsMd時(shí)，國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，該國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備下降，其基礎(chǔ)貨幣D＋F下降，結(jié)果導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量Ms倍數(shù)下降，直到Ms＝Md時(shí)，國(guó)際儲(chǔ)備停止流出，國(guó)際收支恢復(fù)均衡；當(dāng)MdMs時(shí)，國(guó)際收支出現(xiàn)順差，該國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備增加，其基礎(chǔ)貨幣D＋F上升，結(jié)果導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量Ms倍數(shù)增加，直到Ms＝Md時(shí)，國(guó)際儲(chǔ)備停止流入，國(guó)際收支恢復(fù)均衡。(二) 國(guó)際收支失衡的原因國(guó)際收支貨幣理論通過(guò)下面的簡(jiǎn)單模型來(lái)說(shuō)明國(guó)際收支失衡的原因：.........sdsdMMFDmMkPYM)((128)(129)(130)假定最初貨幣市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，即Md＝Ms，若由于某種原因(如中央銀行擴(kuò)大國(guó)內(nèi)信貸量)，使得一國(guó)名義貨幣供應(yīng)量超過(guò)名義貨幣需求量(MsMd)，則人們持有的貨幣存量將超過(guò)他們意愿持有的水平，人們必然會(huì)增加對(duì)國(guó)外商品和金融資產(chǎn)的需求，最終導(dǎo)致國(guó)際收支逆差；相反，若由于某種原因(如收入增加)，造成名義貨幣需求量上升，超過(guò)名義貨幣供應(yīng)量(MdMs)，則人們持有的貨幣存量將小于他們意愿持有的數(shù)量，人們必然會(huì)減少對(duì)國(guó)外商品和金融資產(chǎn)的需求，最終導(dǎo)致國(guó)際收支順差。，即貶值是出口增加的唯一原因和生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移機(jī)制運(yùn)行順暢，在現(xiàn)實(shí)中難以實(shí)現(xiàn)。(三)對(duì)吸收理論的評(píng)價(jià)國(guó)際收支吸收理論建立在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上，采用一般均衡分析的方法，將國(guó)際收支和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的諸多變量聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行分析，從而克服了國(guó)際收支彈性理論局部均衡分析的局限性，較之彈性理論前進(jìn)了一大步。(3)資源配置效應(yīng)。前者可表示為cΔY，其中c是邊際吸收傾向；后者可記為ΔAd，亞歷山大稱(chēng)其為貶值對(duì)吸收的“直接效應(yīng)”。四、國(guó)際收支吸收理論(一)基本理論框架運(yùn)用國(guó)民收入恒等式：Y=C+I+G+XM (121)經(jīng)移項(xiàng)整理后得：XM=Y(C+I+G) (122)以B代表國(guó)際收支經(jīng)常帳戶差額，則有：B=XM=Y(C+I+G) (123) 以A代表國(guó)內(nèi)支出總額，即A＝C＋I(xiàn)＋G，亞歷山大將其命名為“吸收”，則(123)式變?yōu)椋築=YA (124)由此得出結(jié)論：國(guó)際收支盈余是吸收相對(duì)于收入不足的表現(xiàn)，而國(guó)際收支赤字則是吸收相對(duì)于收入過(guò)大的結(jié)果。而且，出口增加所引起的總需求的增加還不同于投資增加引起的總需求的增加，后者雖然也會(huì)引起通貨膨脹。因此，在考慮到國(guó)外回應(yīng)的情況下，A國(guó)的對(duì)外貿(mào)易乘數(shù)將要比原來(lái)的小。但彈性理論只分析說(shuō)明了貨幣貶值的直接效果，而乘數(shù)理論則還可以對(duì)貨幣貶值的間接效果作進(jìn)一步的分析說(shuō)明。其數(shù)量關(guān)系為：AmsmMB........*(118)由于，因此可以得出結(jié)論：當(dāng)一國(guó)國(guó)內(nèi)支出自主增加時(shí)，該國(guó)國(guó)際收支將轉(zhuǎn)趨惡化，但惡化的程度要小于國(guó)內(nèi)支出的增加額。令ΔX、ΔM分別表示出口增加對(duì)于國(guó)際收支狀況的直接效果與間接效果，則有：*MXB.....(115)由于XmsmM....*(116)代入(115)式得：XmssB....(117)因?yàn)閙0，s/(s+m)1，所以ΔB／ΔX1。該式說(shuō)明，出口增加將導(dǎo)致國(guó)民收入倍數(shù)增加。，貿(mào)易差額就是國(guó)際收支差額。此時(shí)，本幣貶值對(duì)改善一國(guó)貿(mào)易收支的效應(yīng)將開(kāi)始得到發(fā)揮，貿(mào)易差額將從逆差趨向平衡并最終實(shí)現(xiàn)貿(mào)易收支的順差。在傳導(dǎo)階段，進(jìn)出口商品的價(jià)格在簽訂合同時(shí)已開(kāi)始改變，而數(shù)量還沒(méi)有發(fā)生變化，這里存在著五種可能的滯后現(xiàn)象：①認(rèn)識(shí)滯后，指新的價(jià)格信息不能立即為交易雙方所掌握；②決策滯后，指貿(mào)易商需要時(shí)間來(lái)判斷價(jià)格變化的重要性，以便作出決策，定購(gòu)新的商品和勞務(wù)；③訂貨滯后，指定購(gòu)新的商品和勞務(wù)需要時(shí)間；④替代滯后，指在定購(gòu)新商品之前先要耗用完庫(kù)存商品或報(bào)廢掉目前尚有置存價(jià)值的機(jī)器設(shè)備；⑤生產(chǎn)滯后，指增加或轉(zhuǎn)產(chǎn)商品和勞務(wù)需要有一個(gè)過(guò)程。摒棄這一假設(shè)后，本幣貶值改善經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況的條件變?yōu)?17)(四)J曲線效應(yīng)J曲線效應(yīng)是指：當(dāng)一國(guó)貨幣貶值時(shí)，最初會(huì)使其貿(mào)易收支狀況進(jìn)一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后，貿(mào)易收支狀況的惡化才會(huì)得到控制并開(kāi)始好轉(zhuǎn)，最終改善一國(guó)貿(mào)易收支狀況。特殊地，假設(shè)一國(guó)貿(mào)易收支在貶值前的匯率水平上處于均衡狀態(tài)，即ME＝X，則問(wèn)題可簡(jiǎn)化為判斷：dEdBdEdB1..mxXME..D:\cj\國(guó)際金融學(xué)\國(guó)際金融修改pic\(15)于是：①如＋1，那么，國(guó)際收支因本幣貶值而改善；②如＋＝1，那么＝０，國(guó)際收支狀況保持不變；③如＋1，那么＜０，國(guó)際收支因本幣貶值而惡化。這意味著各國(guó)失去了自行決定國(guó)內(nèi)政策的選擇權(quán)；最后，赤字國(guó)和盈余國(guó)的進(jìn)出口必須具有較高的價(jià)格彈性，這樣，進(jìn)出口數(shù)量才能對(duì)價(jià)格變動(dòng)作出迅速和有效的反應(yīng)。這將導(dǎo)致赤字國(guó)的通貨由于黃金流通數(shù)量減少而增值，物價(jià)水平就會(huì)下降，正在下降的價(jià)格將使赤字國(guó)獲得對(duì)外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者的價(jià)格優(yōu)勢(shì)；盈余國(guó)的通貨由于黃金流通量增多而貶值，物價(jià)就會(huì)逐漸上升，使其商品和勞務(wù)在國(guó)外市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降。第三節(jié)國(guó)際收支理論一、國(guó)際收支的古典理論國(guó)際收支的古典理論是指英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)穩(wěn)定性投機(jī)與市場(chǎng)力量相反，當(dāng)某種貨幣的需求下降，投機(jī)者就買(mǎi)進(jìn)該貨幣，從而有助于穩(wěn)定匯率。此外，從需求角度看，消費(fèi)者偏好的改變、代替天然原料的合成材料的發(fā)明、出口市場(chǎng)收入的變化、產(chǎn)品來(lái)源及價(jià)格變化等都會(huì)使國(guó)際需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)如不能很好地適應(yīng)這種變化而得到及時(shí)調(diào)整，也會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。(四)結(jié)構(gòu)性失衡當(dāng)國(guó)際分工格局或國(guó)際需求結(jié)構(gòu)等國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時(shí)，一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的生產(chǎn)要素配置不能完全適應(yīng)這種變化，從而發(fā)生的國(guó)際收支失衡，稱(chēng)為結(jié)構(gòu)性失衡。這種因景氣循環(huán)使經(jīng)濟(jì)條件變動(dòng)而發(fā)生的盈余和赤字交互出現(xiàn)的國(guó)際收支失衡，稱(chēng)為周期性失衡。無(wú)規(guī)律的短期災(zāi)變也會(huì)引起國(guó)際收支的失衡，這被稱(chēng)為偶然性失衡。二、國(guó)際收支失衡的類(lèi)型(一)季節(jié)性和偶然性的失衡由于生產(chǎn)、消費(fèi)有季節(jié)性變化，一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口也會(huì)隨之而變化。經(jīng)常項(xiàng)目帳戶通常下設(shè)四個(gè)項(xiàng)目：(1)商品貿(mào)易(2)勞務(wù)貿(mào)易(3)收益(4)經(jīng)常性轉(zhuǎn)移（1）資本帳戶（2）金融帳戶①直接投資②證券投資③其它投資④儲(chǔ)備資產(chǎn)表11 國(guó)際收支平衡表貸方借方1．經(jīng)常賬戶（1）雇員報(bào)酬（2）投資收益2．資本與金融賬戶（1）直接投資（2）證券投資（3）其他投資（4）儲(chǔ)備資產(chǎn)3．錯(cuò)誤與遺漏賬戶第二節(jié)國(guó)際收支分析一、國(guó)際收支不平衡的口徑按照傳統(tǒng)習(xí)慣和國(guó)際貨幣基金組織的做法，國(guó)際收支不平衡的口徑可以分為以下四種：貿(mào)易收支差額是商品進(jìn)出口收支差額（不含勞務(wù)）.經(jīng)常項(xiàng)目收支差額是衡量國(guó)際收支狀況最重要的一個(gè)差額，綜合反映了一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口狀況（包括無(wú)形進(jìn)出口，如勞務(wù)、保險(xiǎn)、運(yùn)輸）.資本和金融賬戶差額根據(jù)復(fù)式簿記原理，在國(guó)際收支中一筆貿(mào)易流量通常對(duì)應(yīng)一筆金融流量，因此經(jīng)常賬戶中實(shí)際資源的流動(dòng)和資本與金融賬戶中資產(chǎn)所有權(quán)的流動(dòng)是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。貸方交易是接受非居民支付的交易，貸方交易記作正號(hào)；借方交易是對(duì)非居民進(jìn)行支付的交易，借方交易記作負(fù)號(hào)。.國(guó)際收支平衡表的記賬原則有借必有貸，借貸必相等的復(fù)式簿記原理。居民與非居民包括個(gè)人、企業(yè)、政府和非贏利性團(tuán)體與機(jī)構(gòu)。當(dāng)人們提及國(guó)際收支時(shí)，總是需要指明是屬于哪一段時(shí)期的。國(guó)際金融學(xué).一、國(guó)際收支（第1章）.二、匯率問(wèn)題（第6章）核心.三、國(guó)際儲(chǔ)備（第5章）.四、國(guó)際金融市場(chǎng)（第112 章）.五、國(guó)際資本流動(dòng)（第9章）.六、國(guó)際貨幣體系（第114章）教學(xué)安排.第一章國(guó)際收支.第二章國(guó)際儲(chǔ)備.第三章外匯、匯率與外匯交易（計(jì)算）.第四章外匯管制.第五章人民幣匯率制度的演變與改革.第六章西方匯率理論.第七章國(guó)際金融市場(chǎng).第八章國(guó)際金融創(chuàng)新.第九章國(guó)際資本流動(dòng)（貨幣危機(jī)論）導(dǎo)論.國(guó)際金融學(xué)是研究貨幣資本在國(guó)際間周轉(zhuǎn)與流通的規(guī)律、渠道和方式的一門(mén)理論與實(shí)務(wù)相結(jié)合的學(xué)科。第一，國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。居民是指在一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))的居住期限達(dá)一年以上的經(jīng)濟(jì)單位，否則，該經(jīng)濟(jì)單位就被稱(chēng)為該國(guó)(或該地區(qū))的非居民。為便于各會(huì)員國(guó)編制國(guó)際收支平衡表，國(guó)際貨幣基金組織出版了《國(guó)際收支手冊(cè)》，并多次進(jìn)行了修改，對(duì)編表所采用的概念、準(zhǔn)則、慣例、分類(lèi)方法以及標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成等都作了統(tǒng)一的規(guī)定或說(shuō)明，要求會(huì)員國(guó)每年按統(tǒng)一格式向其提交國(guó)際收支平衡表，其格式如表11所示?？梢詫?guó)際收支的各種經(jīng)濟(jì)行為歸入兩類(lèi)賬戶：經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶。它反映了一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))與其它國(guó)家(或地區(qū))之間“實(shí)際”資源的轉(zhuǎn)移，表現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)自我創(chuàng)匯的能力，是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的基礎(chǔ)。它必然導(dǎo)致官方儲(chǔ)備的反向變動(dòng)，可用來(lái)衡量國(guó)際收支對(duì)一國(guó)儲(chǔ)備造成的壓力。因?yàn)檫@些國(guó)家的農(nóng)業(yè)部門(mén)要根據(jù)季節(jié)的需要來(lái)進(jìn)口化肥、機(jī)械設(shè)備和燃料等，或在收獲之前，這些國(guó)家必須進(jìn)口食物以滿足消費(fèi)的需要，其貿(mào)易的季節(jié)性變化十分明顯。(二)周期性失衡市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，由于受商業(yè)周期的影響，周而復(fù)始地出現(xiàn)繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段，在周期的不同階段，無(wú)論是價(jià)格水平的變化，還是生產(chǎn)和就業(yè)的變化，或兩者的共同變化，對(duì)國(guó)際收支狀況都會(huì)產(chǎn)生不同的影響。反之則會(huì)發(fā)生與上述情況相反的結(jié)果，即國(guó)際收支盈余。如果一個(gè)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能隨國(guó)際分工格局的變化而得到及時(shí)調(diào)整，便會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。投機(jī)可能是穩(wěn)定的，也可能是不穩(wěn)定的。當(dāng)一個(gè)國(guó)家面臨貨幣貶值、外匯管制、政治動(dòng)蕩或戰(zhàn)爭(zhēng)威脅時(shí)，在這個(gè)國(guó)家擁有資產(chǎn)的居民與非居民就要把其資金轉(zhuǎn)移到他們認(rèn)為穩(wěn)定的國(guó)家，造成該國(guó)資本的大量外流。因此，一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)了赤字，為了進(jìn)行國(guó)際支付，該國(guó)黃金就會(huì)外流，隨著黃金的減少，其國(guó)內(nèi)貨幣供給就會(huì)下降，而盈余國(guó)的貨幣供給將會(huì)增加?，F(xiàn)實(shí)中“物價(jià)—金幣流動(dòng)機(jī)制”要真正發(fā)揮其自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的作用，必須具備如下一些前提條件：首先，經(jīng)濟(jì)中不存在大量的失業(yè)，否則，貨幣供給量的變化不一定導(dǎo)致物價(jià)的相應(yīng)變動(dòng)；其次，不存在國(guó)際資本流動(dòng)，否則，國(guó)際收支失衡未必引起黃金的流動(dòng)；再次，金本位制度下的比賽規(guī)則(貨幣紀(jì)律)必須得到遵守，一方面各國(guó)政府不得限制黃金的自由流出入，另一方面當(dāng)國(guó)際收支失衡