【正文】 外部人，處于同等地位。在其他條件不變的情況下，Tb越大，表示商業(yè)銀行享受的稅收優(yōu)惠越多，商業(yè)銀行的價(jià)值越大；Fc越大，表示商業(yè)銀行提高D/A的風(fēng)險(xiǎn)越大，且當(dāng)D/A超過一定水平后，F(xiàn)c將加速上升；Rb則對(duì)商業(yè)銀行維持一定的資本充足水平提供了剛性約束。第3章 我國商業(yè)銀行EVA績效評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建 企業(yè)融資有內(nèi)部融資和外部融資兩個(gè)渠道。經(jīng)濟(jì)利潤大于零，表明企業(yè)為投資者創(chuàng)造了超過正常利潤以上的利潤，實(shí)現(xiàn)了資本的增值。 經(jīng)濟(jì)利潤理論：EVA的經(jīng)濟(jì)學(xué)淵源 EVA思想的經(jīng)濟(jì)學(xué)淵源可以追溯到馬歇爾的“經(jīng)濟(jì)利潤”理論。在方程式右邊，負(fù)債與所有者權(quán)益處于相同地位，都是企業(yè)資金的來源，其區(qū)別僅在于負(fù)債是企業(yè)的特定義務(wù)，不受其他計(jì)價(jià)項(xiàng)目的影響；而所有者權(quán)益是一種剩余收益，受計(jì)價(jià)程序的影響。站在業(yè)主的立場(chǎng)，企業(yè)借入資金支付的利息同購買原材料的費(fèi)用、固定資產(chǎn)折舊、繳納的稅金等一樣，都是企業(yè)的經(jīng)營費(fèi)用；而業(yè)主從企業(yè)中分得的紅利則是“資本的提取”，而不是費(fèi)用的發(fā)生。1937年科斯發(fā)表了著名的《企業(yè)的性質(zhì)》一文，揭開了對(duì)企業(yè)本質(zhì)研究的序幕，企業(yè)的契約性質(zhì)、委托代理關(guān)系等構(gòu)成了現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。 (4)理念體系EVA體系的實(shí)施，將促使企業(yè)文化發(fā)生深刻變化。企業(yè)只有沿著這三個(gè)方向進(jìn)行經(jīng)營決策，才能體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化和股東利益最大化的要求。EVA對(duì)稅后凈經(jīng)營利潤、資本總額的調(diào)整，有助于消除企業(yè)經(jīng)營者利用會(huì)計(jì)政策操縱利潤、粉飾業(yè)績的可能性，使企業(yè)經(jīng)營績效和企業(yè)價(jià)值得到真實(shí)的反映。(2)管理體系EVA不僅是一項(xiàng)重要的績效評(píng)價(jià)指標(biāo)，還是一套有效的內(nèi)部管理體系。 第2章 EVA界定及相關(guān)理論 EVA的概念界定和內(nèi)涵 EVA的概念界定EVA是企業(yè)稅后凈經(jīng)營利潤扣除資本成本后的資本收益，用公式表示： EVA=NOPAT － COC = NOPAT － TC WACC其中，NOPAT表示稅后凈經(jīng)營利潤，即企業(yè)營業(yè)收入減去除融資成本以外的全部經(jīng)營費(fèi)用和成本后的凈值；COC表示資本成本，它是資本總額與加權(quán)平均資本成本率的乘積；TC表示資本總額，即投資者投入企業(yè)的全部資金的帳面價(jià)值，包括權(quán)益資本和債務(wù)資本；WACC表示加權(quán)平均資本成本率，相當(dāng)于投資者在同等風(fēng)險(xiǎn)程度下投資于其他領(lǐng)域所要求的收益率。 鄭鳴、林潘穎(2006)計(jì)算了19962004年期間14家商業(yè)銀行的EVA，并采用統(tǒng)計(jì)回歸分析方法探究影響商業(yè)銀行 EVA的主要因素，發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度、高管薪酬水平、市場(chǎng)競(jìng)爭結(jié)構(gòu)是提升商業(yè)銀行價(jià)值創(chuàng)造能力的關(guān)鍵。 瞿紹發(fā)、王建偉(2003)以在上海和深圳證券交易所上市的公司為樣本，對(duì)其19982000年三個(gè)會(huì)計(jì)年度的EVA指標(biāo)和傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行了比較研究，發(fā)現(xiàn)每股收益、凈資產(chǎn)收益率等會(huì)計(jì)指標(biāo)對(duì)股價(jià)波動(dòng)幾乎沒有解釋能力，而每股EVA具有一定的解釋能力，而且更具有分析股票投資價(jià)值的能力。結(jié)果發(fā)現(xiàn)EVA企業(yè)在5年內(nèi)比同行業(yè)競(jìng)爭者多創(chuàng)造了49%的股票市值財(cái)富。 Chen amp。也有一些研究不支持上述結(jié)論。 Milunovich amp。關(guān)于第一個(gè)方面，國外多數(shù)研究支持“EVA與公司價(jià)值的關(guān)聯(lián)度優(yōu)于傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)”的結(jié)論。引入以EVA為基礎(chǔ)的價(jià)值創(chuàng)造指標(biāo)，來衡量企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力，不但在理論上具有前瞻性，而且在西方發(fā)達(dá)國家的企業(yè)管理實(shí)踐中，也被證明彌補(bǔ)了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)績效評(píng)價(jià)體系的不足。因?yàn)檫@不但關(guān)系到企業(yè)的生存發(fā)展，還關(guān)系到一個(gè)企業(yè)對(duì)于自我發(fā)展的認(rèn)識(shí)程度以及對(duì)于企業(yè)目標(biāo)的明確程度。s policy suggestion. this article has adopted the research technique which the fundamental research and the empirical analysis unify．Key words EVA ；Achievements appraisal；Commercial bank 目錄摘要 IAbstract II第1章 緒論 1 選題的意義 1 文獻(xiàn)綜述 1 國外學(xué)者關(guān)于EVA有效性的研究 1 我國學(xué)者關(guān)于EVA的研究 2第2章 EVA界定及相關(guān)理論 4 EVA的概念界定和內(nèi)涵 4 EVA的概念界定 4 EVA的內(nèi)涵 4 EVA的理論淵源：企業(yè)主體理論與經(jīng)濟(jì)利潤理論 5 企業(yè)主體理論：EVA的會(huì)計(jì)學(xué)淵源 5 經(jīng)濟(jì)利潤理論：EVA的經(jīng)濟(jì)學(xué)淵源 6第3章 我國商業(yè)銀行EVA績效評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建 8 NOPAT構(gòu)成分析 8 商業(yè)銀行NOPAT的概念界定 8 商業(yè)銀行NOPAT的會(huì)計(jì)項(xiàng)目調(diào)整 9 對(duì)股價(jià)估值水平的分析 10 對(duì)EVA計(jì)算結(jié)果的分析—EVA與商業(yè)銀行未來增長價(jià)值的分析 11結(jié)論 13致謝 14參考文獻(xiàn) 15附錄 1625 / 28第1章 緒論 選題的意義20世紀(jì)70年代以來，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和金融管理體制的放寬，管理者對(duì)公司價(jià)值的關(guān)注日益加深。在此基礎(chǔ)上，本文詳細(xì)探討了我國銀行業(yè)EVA績效模型的構(gòu)建，并選取了一些樣本進(jìn)行實(shí)證研究，得出了以下結(jié)論：一是由于考慮了資本結(jié)構(gòu)和資本成本因素并通過會(huì)計(jì)項(xiàng)目調(diào)整減少了對(duì)利潤指標(biāo)的認(rèn)為干預(yù)因素，EVA比傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)更真實(shí)的揭示了銀行的盈利水平，與股票價(jià)格也體現(xiàn)了一定的關(guān)聯(lián)性，是銀行價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)力；二是借助EVA貼現(xiàn)模型，引入了市場(chǎng)價(jià)值、市場(chǎng)增加值等概念，可以在一定程度上考察商業(yè)銀行股價(jià)的估值水平。EVA在企業(yè)績效評(píng)價(jià)中的作用研究 EVA在我國商業(yè)銀行績效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用摘要業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)活動(dòng)一直都是企業(yè)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，是資本市場(chǎng)、公司財(cái)務(wù)和管理會(huì)計(jì)領(lǐng)域的一項(xiàng)重大課題，也是一個(gè)極具顯示意義的應(yīng)用問題。本文首先回顧了國內(nèi)外關(guān)于EVA有效性的實(shí)證研究成果，探討了EVA的相關(guān)理論，提出了企業(yè)主體理論和經(jīng)濟(jì)歷任理論是EVA理論的會(huì)計(jì)學(xué)淵源和經(jīng)濟(jì)學(xué)淵源的觀點(diǎn)。s enterprise, Our country Enterprise present achievement appraisal has not been able to be satisfying generally. And causes the achievement appraisal standard only to regard the sales revenue and the profit grows, this causes them not to need to undertake the capital repayment responsibility truly． this article first reviewed domestic and foreign about the EVA valid empirical study achievement, has discussed the EVA correlation theories, proposed the enterprise main body theory and the economy successively hold the theory are EVA the theory accounting origin and the economic origin viewpoint. Based on this, this article discussed my banking industry EVA achievements to acpany your national model in detail the construction, and selected some samples to conduct the empirical study, as soon as obtained has drawn a conclusion： First, because had considered the capital structure and the capital cost factor and the project adjustment reduced through accountant has thought the intervention factor to the profit target, EVA pared to the traditional achievements evaluating indicator was really the revelation bank profit level, has also manifested certain relatedness with the stock price, was the bank value creation driving influence；Second, with the aid of EVA the discount model, has introduced the market value, the market increase in value, the current operation value and the future grows concepts and so on value, may consider the bank class stock price to a certain extent the estimate value level. Finally, according to the empirical study result, proposed my bank has also established the EVA interior achievements management system39。但是如何評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值以及價(jià)值創(chuàng)造能力，并在定量的理論基礎(chǔ)上與定性分析相結(jié)合，最后做出綜合評(píng)價(jià)：如何在紛繁復(fù)雜的各種績效評(píng)價(jià)體系中，找一個(gè)適合企業(yè)自身的評(píng)價(jià)體系并在時(shí)間中得以應(yīng)用，是所有企業(yè)在經(jīng)營績效評(píng)價(jià)中所面臨的基本問題。然而，對(duì)于凈利潤的會(huì)計(jì)核算，由于會(huì)計(jì)原則和方法手段的多樣化，凈利潤指標(biāo)在很大程度上存在著認(rèn)為額度刻畫痕跡，導(dǎo)致會(huì)計(jì)指標(biāo)的失真，影響著以財(cái)務(wù)指標(biāo)為中心的績效評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀性，從而可能誤導(dǎo)投資人對(duì)于企業(yè)經(jīng)營情況的判斷，出現(xiàn)投資上的決策失誤，給投資者和企業(yè)都造成巨大損失。即EVA是否比傳統(tǒng)的績效評(píng)價(jià)指標(biāo)更能解釋公司股價(jià)的變動(dòng)，更能反映公司的內(nèi)在價(jià)值；二是實(shí)施EVA績效管理體系的公司和不實(shí)施EVA績效管理體系的公司，在證券市場(chǎng)上的表現(xiàn)是否存在差異。 Byrne (1996)以資本化的EVA作為自變量，以市場(chǎng)增加值作為因變量進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)EVA對(duì)市場(chǎng)價(jià)值變化的解釋能力達(dá)到了31%，而稅后凈經(jīng)營利潤 (NOPAT) 的解釋能力只有17% 。 Pettit (1996)對(duì)銀行業(yè)的實(shí)證研究也得出了類似結(jié)論。不過，Biddle認(rèn)為有很多因素影響了分析結(jié)果，比如證券市場(chǎng)的有效性問題，經(jīng)過會(huì)計(jì)科目調(diào)整的EVA有時(shí)并不包含超出市場(chǎng)預(yù)期的價(jià)值，從而難以體現(xiàn)EVA的優(yōu)越性等。思騰公司對(duì)采用EVA管理體系超過5年的66家客戶企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查，并對(duì)每個(gè)EVA企業(yè)配以一個(gè)同行業(yè)、規(guī)模相似的非EVA企業(yè)作為對(duì)比樣本。其主要原因是，目前我國完全引入并有效實(shí)施EVA管理體系的公司較少，尚無可廣為引用的案例，難以建立EVA公司和非EVA兩組樣本進(jìn)行一定時(shí)間跨度的比較研究。 蘭永 (2005)從總體上檢驗(yàn)了19982002年我國上市公司價(jià)值與短期盈利的相關(guān)性，并選取電子通訊行業(yè)和化工行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)研究，發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)利潤與EVA對(duì)公司價(jià)值的解釋能力在不同行業(yè)、不同年度存在差異。 從上述關(guān)于EVA實(shí)證研究的回顧中可以發(fā)現(xiàn)，從最基本的意義上講，EVA是企業(yè)績效的度量指標(biāo)，EVA與傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)(主要是會(huì)計(jì)指標(biāo))的關(guān)系以及二者與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性問題，是EVA實(shí)證研究的焦點(diǎn)；同時(shí)，以EVA指標(biāo)為核心建立的企業(yè)內(nèi)部績效管理體系，在理論上能將企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)與股東利益聯(lián)結(jié)起來，因此對(duì)實(shí)施EVA績效管理體系的企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)，也引起了學(xué)者們的關(guān)注。思騰思特公司提出的“4M”概念，對(duì)EVA的本質(zhì)特征作了系統(tǒng)的概括—評(píng)價(jià)指標(biāo)(Measurement)、管理體系(Management)、激勵(lì)制度(Motivation)以及理念體系(Mindest) (1)評(píng)價(jià)指標(biāo)EVA首先是一個(gè)以價(jià)值為中心的績效評(píng)價(jià)體系，既適用于市場(chǎng)和各利益相關(guān)方對(duì)企業(yè)整體績效的評(píng)價(jià)，也適用于企業(yè)內(nèi)部分支機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品線的績效評(píng)價(jià)。企業(yè)整體的EVA指標(biāo)可以通過EVA核算體系分解到各個(gè)職能部門和經(jīng)營單位，體現(xiàn)為各個(gè)部門和單位的經(jīng)營目標(biāo)。企業(yè)要增加EVA，不外乎三條途徑：一是既定的資本規(guī)模上，更有效地運(yùn)作現(xiàn)有資金和業(yè)務(wù)，增加NOPAT；二是在投資項(xiàng)目的選擇上，要選擇投資報(bào)酬率高于企業(yè)融資成本的項(xiàng)目；三是調(diào)整企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，降低資金成本。思騰思特公司設(shè)計(jì)了基于EVA的目標(biāo)獎(jiǎng)金、獎(jiǎng)金庫和桿杠期權(quán)計(jì)劃等激勵(lì)機(jī)制，使企業(yè)經(jīng)營者和員工能夠像企業(yè)所有者一樣獲得報(bào)酬，激勵(lì)他們尋找和從事價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)，為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)EVA最大化、股東財(cái)富最大化、經(jīng)營者收入最大化的統(tǒng)一。 EVA的理論淵源：企業(yè)主體理論與經(jīng)濟(jì)利潤理論 企業(yè)主體理論：EVA的會(huì)計(jì)學(xué)淵源 在傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，企業(yè)僅被視作一個(gè)生產(chǎn)函數(shù)，它描述的是企業(yè)如何在既定的技術(shù)條件、資源約束和需求約束下實(shí)現(xiàn)利潤最大化的問題，至于企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)作、制度結(jié)構(gòu)等則不在研究的范圍內(nèi)。在業(yè)主權(quán)論下，收入表示業(yè)主權(quán)益的增加，費(fèi)用表示業(yè)主權(quán)益的減少，均可以直接增記或減記資本或業(yè)主權(quán)益帳戶。 企業(yè)主體理論用會(huì)計(jì)方程式表示為：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。同時(shí)，由于權(quán)益資本一經(jīng)投入，除非企業(yè)清算或減資，通常不能撤回；沒有明確的收益率，其收益取決于企業(yè)經(jīng)營狀況；在企業(yè)清算時(shí)，償付順序排在債務(wù)資本之