【正文】 經(jīng)過十余年的職業(yè)生涯，個人對于自己未來的發(fā)展有了比較明確的方向，這一時期是事業(yè)發(fā)展的黃金時期，收入和財富積累都處于人生的最佳時期，更是個人財務規(guī)劃的關鍵時期。單身創(chuàng)業(yè)時代，是個人財務的建立與形成期，這一時期有很多理財目標，主要是籌備結(jié)婚、買房買車、繼續(xù)教育支出等，如不科學規(guī)劃，很容易形成入不敷出的窘境，因此，必須加強現(xiàn)金流管理，合理安排日常收支，適當節(jié)約資金進行適度金融投資，如股票、基金、外匯、期貨投資， 一方面積累投資經(jīng)驗，另一方面利用年輕人風險承受能力較強的特征博取較高的投資回報。學生時代要為將來的財務自由做好專業(yè)上與知識上的準備，無論所學專業(yè)如何，都應學習掌握一些基本的理財知識，適當參與、嘗試進行一些投資操作，或通過勤工儉學、科研開發(fā)等活動來獲得一定的收入。表中的分析建議僅供參考。表 22 家庭生命周期各階段的理財重點 家庭形成期 家庭成長期 家庭成熟期 家庭衰老期夫妻年齡 25～35歲 30～55歲 50～60歲 60歲以后保險安排 提高壽險保額 以子女教育年金儲備高等教育學費 以養(yǎng)老險或遞延年金儲備退休金 投保長期看護險或?qū)B(yǎng)老險轉(zhuǎn)即期年金核心資產(chǎn)配置 股票70%、債券10%、貨幣10% 股票50%、債券40%、貨幣10% 股票20%、債券60%、貨幣20% 股票20%、債券60%、貨幣20% 預期收益高，風險適度的以后理財產(chǎn)品 預期收益較高，風險適度的以后理財產(chǎn)品 風險較低、收益穩(wěn)定的以后理財產(chǎn)品 風險低、收益穩(wěn)定的以后理財產(chǎn)品信貸運用 信用卡、小額信貸 房屋貸款、汽車貸款 還清貸款 無貸款或者反按揭 （2） 專業(yè)理財從業(yè)人員可根據(jù)客戶家庭生命周期不同階段對客戶資產(chǎn)流動性、收益性和獲利性的需求給予配置建議。支出隨家庭成員減少而降低 以理財收入及移轉(zhuǎn)性收入為主，或變現(xiàn)資產(chǎn)維持生計。也就是說，一個人將綜合考慮其即期收入、未來收入、可預期的開支以及工作時間、退休時間等因素來決定目前的消費和儲蓄，以使其消費水平在各階段保持適當?shù)乃?，而不至于出現(xiàn)消費水平的大幅波動。本章以家庭為單位介紹生命周期理論在理財領域中的運用。理財業(yè)務人員可以對客戶的投資行為和特征作出判斷，并據(jù)此為客戶設計理財方案或選擇理財產(chǎn)品。第. 2 .章 銀行個人理財理論與實務基礎本章概要。個人理財業(yè)務的發(fā)展將決定銀行挖掘個人優(yōu)質(zhì)客戶資源的能力，從而影響到商業(yè)銀行的競爭力。商業(yè)銀行通過提供財務規(guī)劃服務、理財咨詢服務，理財工具（或理財產(chǎn)品） 和理財信息等方式向客戶提供個人理財專業(yè)化的服務，幫助客戶制定理財目標和理財規(guī)劃，并對客戶理財規(guī)劃的執(zhí)行以及評估具有重要作用，降低了客戶理財門檻，節(jié)約了客戶理財成本。理財業(yè)務的管理成本相對較高，一些規(guī)模較大的商業(yè)銀行可以通過集團化經(jīng)營來節(jié)約個人理財業(yè)務的成本，相對而言，中小銀行需通過市場手段來協(xié)調(diào)個人理財業(yè)務中的問題，成本相對較高。4. 中介機構(gòu)發(fā)展水平個人理財業(yè)務專業(yè)性較強， 從業(yè)人員須具備一定專業(yè)水平和道德水準。另外，這些因素會影響到客戶對個人理財業(yè)務的接受程度，從而間接影響到商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的發(fā)展。表1 – 5 利率變化與個人理財策略理財產(chǎn)品 預期未來利率水平上升 預期未來利率水平下降 理財策略調(diào)整建議 理財策略調(diào)整理由 理財策略調(diào)整建議 理財策略調(diào)整理由儲蓄 增加配置 收益將增加 減少配置 收益將減少債券 減少配置 面臨下跌風險 增加配置 面臨上漲機會股票 減少配置 面臨下跌風險 增加配置 面臨上漲機會基金 減少配置 面臨下跌風險 增加配置 面臨上漲機會房產(chǎn) 減少配置 貸款成本增加 增加配置 貸款成本降低外匯 減少配置 人民幣回報高 增加配置 外匯利率可能高 其他影響因素除了宏觀因素和微觀因素外，個人理財活動主體的意識和行為以及其他一些因素都會直接和間接對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務產(chǎn)生影響。銀行儲蓄存款的收益率是利率變動的最直接反映，利率上升則引起銀行儲蓄存款產(chǎn)品的收益率同步上升。通過觀察并參照這些指標的變化，投資者往往能夠迅速掌握市場資金供求關系的真實變化情況，從而作出及時的反應和正確的理財決策。例如，是把錢存入銀行還是增加消費支出， 是購買股票還是購買債券， 是現(xiàn)在借錢購買住宅還是等將來攢夠了錢再買等。同時，市場開放程度的提高，對商業(yè)銀行管理個人理財業(yè)務風險提出了更高的要求。一方面，伴隨著金融業(yè)的全面開放，個人理財業(yè)務一直是內(nèi)外資銀行爭搶的一個重要領域；另一方面，證券公司等其他金融機構(gòu)也在金融市場上與商業(yè)銀行競爭個人理財業(yè)務。由于互聯(lián)網(wǎng)的普及與應用，理財產(chǎn)品的網(wǎng)絡銷售日益普及，通過網(wǎng)上購買，商業(yè)銀行和投資者均可節(jié)約交易成本。性別、年齡、民族、職業(yè)、教育程度不同的消費者，由于在收入、閱歷、生活方式、價值觀念、風俗習慣、社會活動等方面存在的差異，必然會有不同的金融消費需求和消費方式，因此商業(yè)銀行在發(fā)展理財業(yè)務時，必須認真考慮人口環(huán)境對個人理財業(yè)務的影響。在我國，個人理財業(yè)務雖然起步較晚，但在很短的時間內(nèi)增長很快。例如，通過銀行按揭貸款購買住房，購房首付加裝修要籌措資金，加上每月還貸負擔，如果能夠深入了解個人住房按揭貸款、公積金貸款、個人住房裝修貸款等產(chǎn)品的特性并結(jié)合理財規(guī)劃，構(gòu)建合理的個人理財組合，將以在一定程度上緩解經(jīng)濟壓力。我國的失業(yè)保險制度和最低生活保障制度尚不夠完善，部分人群特別是下崗職工的生活處于不穩(wěn)定狀態(tài)，考慮到未來的不確定性，這部分人群存在強烈的理財需求。②醫(yī)療保險制度。新中國成立至今，伴隨著計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變，發(fā)生了一系列制度變遷。與此同時，伴隨著金融業(yè)的開放，我國的金融機構(gòu)也迫切需要開拓國際金融市場業(yè)務和產(chǎn)品，因此，國內(nèi)、國際社會文化環(huán)境對商業(yè)銀行業(yè)務的開展均有影響。3. 社會環(huán)境(1)社會文化環(huán)境。面對變幻莫測的外匯市場， 如果進行外匯產(chǎn)品投資則需具備較高的專業(yè)水準，從而能根據(jù)國際經(jīng)濟動態(tài)對主要貨幣的匯率走勢作出正確的判斷。④ 國際收支與匯率。 表中的分析建議僅供參考，實際理財過程中還需要更加細致的綜合判斷。當然，在嚴重通貨膨脹的條件下，股票等資產(chǎn)同樣也面臨貶值，持有外匯、黃金和其他國外資產(chǎn)可能成為較為理想的保值選擇。物價水平持續(xù)大幅上漲就會引起通貨膨脹。相反，當經(jīng)濟衰退時，前一類股票的收益和價值都會顯著下降。投資者在投資理財時， 應該清楚地認識和了解經(jīng)濟周期的演變過程: 一個經(jīng)濟周期通常要經(jīng)過恢復、繁榮、衰退和蕭條等不同階段( 見圖1 2 ) 。個人可支配收入扣除基本消費后用于投資金融產(chǎn)品的比例則具有很大的彈性。個人收入是指消費者個人從各種來源獲得的收入總和。用國民收入除以人口總量就得到了一個國家的人均國民收入。(2) 消費者的收入水平個人金融業(yè)務以消費者收入為基礎，但是消費者不可能將全部收入均用于購買金融產(chǎn)品，因此需要從不同角度衡量一個經(jīng)濟體中的消費者收入水平。對于經(jīng)濟環(huán)境的認識和理解主要包括以下幾個方面:(1)經(jīng)濟發(fā)展階段經(jīng)濟發(fā)展階段是對一個經(jīng)濟體發(fā)展情況的總體性概括和描述，處在不同經(jīng)濟發(fā)展階段的經(jīng)濟體， 金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平及其對金融服務的需求結(jié)構(gòu)有顯著的差異。宏觀經(jīng)濟政策對投資理財?shù)挠绊懢哂芯C合性、復雜性和全面性的特點。由于稅收政策直接關系投資收益與成本， 因此其對個人和家庭的投資策略具有直接的影響。收入分配政策是指國家為實現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標和總?cè)蝿眨?針對居民收入水平高低、收入差距太小在分配方面制定的政策和方針。中央銀行通常根據(jù)當前宏觀經(jīng)濟走勢， 運用法定存款準備金率、再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務操作等貨幣政策工具調(diào)控貨幣供應量和信用規(guī)模，使其達到預定的貨幣政策目標，進而影響整體經(jīng)濟運行。(1) 財政政策。對于開放經(jīng)濟體系下運行的商業(yè)銀行，金融業(yè)務必然涉及國際金融市場、金融產(chǎn)品和工具，因此，不僅需要關注國內(nèi)政治環(huán)境還需同時敏銳地判斷國際政治環(huán)境的變化。按照影響因素的特征，大致可分為宏觀影響因素、微觀影響因素和其他影響因素三個層面。為規(guī)范商業(yè)銀行與信托公司的合作行為，銀監(jiān)會于2009年12 月下發(fā)了《關于進一步規(guī)范銀信合作有關事項的通知》， 從市場健康發(fā)展和維護當事人合法權益角度對銀行和信托合作行為進行規(guī)范。隨著2008 年下半年國際金融危機的爆發(fā)，一些商業(yè)銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)零收益甚至負收益現(xiàn)象，引起了社會廣泛關注。在個人理財市場規(guī)模日益擴大的情況下， 國內(nèi)各商業(yè)銀行在產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌創(chuàng)建等方面也作出了積極的努力，個人理財產(chǎn)品從最初的傳統(tǒng)理財產(chǎn)品不斷延伸至其他領域， 形成了諸如股票、基金、期貨、外匯、黃金及衍生品等較為豐富的產(chǎn)品體系。中國理財產(chǎn)品規(guī)模以每年10%～20%的速度在增長， 2005 年達到了2000 億元。這些專業(yè)機構(gòu)的出現(xiàn)和定位以及高校對理財專業(yè)的重視標志著個人理財業(yè)務開始向?qū)I(yè)化方向發(fā)展。伴隨著金融市場的國際化、金融產(chǎn)品的不斷豐富和發(fā)展，這一時期的個人理財業(yè)務不僅開始廣泛使用衍生金融產(chǎn)品，而且將信托業(yè)務、保險業(yè)務以及基金業(yè)務等相互結(jié)合，從而滿足不同客戶的個性化需求。同時，銀行內(nèi)部也進行了充分的組織機構(gòu)和職能調(diào)整。起初，理財業(yè)務仍然以銷售產(chǎn)品為主要目標，外加幫助客戶合理規(guī)避繁重的賦稅。在很短的時間內(nèi)， 消費者就意識到除了購買金融產(chǎn)品之外，還有許多可以使自己獲得財務收益的方式，如果聘請專業(yè)的理財規(guī)劃師幫助自己確立理財目標，然后開發(fā)一個全面的理財計劃以達到該目標，那么個人將能夠更好地獲得財務收益。2. 個人理財業(yè)務形成與發(fā)展時期20 世紀60 年代到80 年代，通常被認為是個人理財業(yè)務的形成與發(fā)展時期。從嚴格意義上講，這個階段對個人理財業(yè)務的概念尚未明確界定，個人理財業(yè)務主要是為保險產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的銷售服務。 續(xù)表 1. 2 銀行個人理財業(yè)務發(fā)展和現(xiàn)狀一些國家或地區(qū)的個人理財業(yè)務起步較早，業(yè)務規(guī)模大、范圍廣，理財業(yè)務專業(yè)化程度較高。財富管理客戶則居二者之中，客戶等級高于理財業(yè)務客戶但低于私人銀行客戶，服務種類超過理財業(yè)務客戶但少于私人銀行業(yè)務客戶。2. 理財業(yè)務、財富管理業(yè)務與私人銀行業(yè)務銀行往往根據(jù)客戶類型進行業(yè)務分類。綜合理財服務是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務的基礎上，接受客戶的委托和授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務活功。1. 理財顧問服務和綜合理財服務按是否接受客戶委托和授權對客戶資金進行投資和管理理財業(yè)務可分為理財顧問服務和綜合理財服務。這些市場具有不同的運行特征，可以滿足不同客戶的理財需求。非銀行金融機構(gòu)除了通過自身渠道外，還可利用商業(yè)銀行渠道，向客戶提供個人理財服務。在具體的服務過程中，商業(yè)銀行一般會按照一定的標準，如客戶資產(chǎn)規(guī)模、風險承受能力等，將客戶進行分類，通過調(diào)查不同類型客戶的需求，提供個人理財服務。因此，堤外商業(yè)銀行可向客戶提供的產(chǎn)品種類較多、交叉性較強，理財業(yè)務主要側(cè)重于理財顧問和代客理財服務，分類和性質(zhì)界定較為簡單?？梢?，個人理財業(yè)務是建立在委托代理關系基礎之上的銀行業(yè)務，是一種個性化、綜合化的服務活動。根據(jù)《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法機個人理財業(yè)務是指商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務分析、財務規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務活動。因此，包括商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)如證券公司、保險公司、投資公司、信托公司等，甚至一些非金融機構(gòu)都提供個人理財服務。個人理財規(guī)劃的執(zhí)行需要一些專業(yè)知識，因此在實際執(zhí)行過程中，很多人會接受專業(yè)人員例如會計師、個人理財規(guī)劃師、投資顧問和律師的建議和幫助。目標的可行性和清晰性有助于制訂出詳細的理財規(guī)劃，從而有利于理財目標的實現(xiàn)。個人條件的評估包括對個人資產(chǎn)(如住房、車、收藏、股票、存款等)、負債(如信用卡還款、銀行貸款、抵押物等)以及收入(包括預期收入)的評估。 個人理財概述個人理財是指客戶根據(jù)自身生涯規(guī)劃、財務狀況和風險屬性，制定理財目標和理財規(guī)劃， 執(zhí)行理財規(guī)劃，實現(xiàn)理財目標的過程。本章首先介紹商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的概念和分類，然后對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的發(fā)展狀況進行簡要描述，并對影響商業(yè)銀行個人理財業(yè)務發(fā)展的各種因素進行分析，最后對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的定位進行總結(jié)。本章概要個人理財是重要的經(jīng)濟活動。但發(fā)展速度快。作為重要金融服務提供者，隨著社會和經(jīng)濟的發(fā)展，商業(yè)銀行逐漸形成了專業(yè)化和規(guī)范化的服務體系， 個人理財業(yè)務已成為現(xiàn)代商業(yè)銀行重要的業(yè)務組成部分。理財環(huán)境的信息范圍較廣，包括經(jīng)濟和社會發(fā)展情況、個人所處的社會地位等。個人理財目標具有多重性，對一個個體來說可以同時有好幾個理財目標，包括一些短期目標和一些長期目標，一些重點目標和次要目標等。步驟四:執(zhí)行個人理財規(guī)劃個人理財規(guī)劃制訂出來以后，必須遵守一定的紀律以保證個人理財規(guī)劃的執(zhí)行。隨著社會和個人財富的增長，個人理財需求不斷增加，而由于專業(yè)知識和精力的限制，需要通過金融中介實現(xiàn)理財目標。 銀行個人理財業(yè)務概念個人理財業(yè)務是商業(yè)銀行一項重要業(yè)務，范圍涉及廣大個人客戶，業(yè)務相關主體層次復雜，牽涉到的市場眾多。 另一種是商業(yè)銀行將按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務活動，屬于受托性質(zhì)。同時，境外大多實行的是利率市場化和浮動匯率政策。(1)個人客戶個人客戶是個人理財業(yè)務的需求方，也是商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的服務對象。(3) 非銀行金融機構(gòu)除銀行外，證券公司、基金、信托公司以及投資公司等其他金融機構(gòu)也為個人客戶提供理財服務。3. 相關市場個人理財業(yè)務涉及的市場較為廣泛，包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、房地產(chǎn)市場、保險市場、黃金市場、房地產(chǎn)市場、理財產(chǎn)品市場等。根據(jù)個人理財業(yè)務實際工作需要，本教材所探討的商業(yè)銀行個人理財業(yè)務，不包括部分商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務。客戶接受商業(yè)銀行和理財人員提供的理財顧問服務后，自行管理和運用資金，并獲取和承擔由此產(chǎn)生的收益和風險。由此，綜合理財服務可進一步劃分為理財計劃和私人銀行業(yè)