【正文】 。但是美聯(lián)儲理事們最重要的工作是參與貨幣政策的決定，該決定主要通過聯(lián)邦公開市場委員會做出，我們將在后面討論更多的細節(jié)。他們的工作主要有三個方面的內(nèi)容：運營、銀行管制和貨幣政策。比如，數(shù)據(jù)顯示，與之前的美聯(lián)儲主席相比，沃爾克和格林斯潘都受益于更穩(wěn)定發(fā)展的世界經(jīng)濟。盡管如此，因為馬丁在50年代的行動保證了美聯(lián)儲對政府的獨立性，后人為表示對他的尊敬和緬懷，而將其畫像懸掛在美聯(lián)儲的走廊上（要知道馬丁的更多事跡，請參閱政策內(nèi)幕專欄“威廉米勒的任期較短，他在降低通貨膨脹上的努力也未取得成效。也許20世紀70年代阿瑟保羅沃爾克和格林斯潘在降低通貨膨脹方面的表現(xiàn)令人印象深刻，而在馬丁、伯恩斯和米勒三位美聯(lián)儲主席的任期內(nèi)，通貨膨脹率呈上升態(tài)勢。格林斯潘注：“平均”是指主席任期開始到結束的平均通貨膨脹率；“開始”和“結束”分別指主席任期開始年份和結束年份前一年的通貨膨脹率；“變化”是主席任期開始年份和結束年份通貨膨脹率的差額。馬丁阿瑟盡管美聯(lián)儲可以在短期影響經(jīng)濟，貨幣政策對經(jīng)濟在短期內(nèi)是起作用的，但是美聯(lián)儲主席的作用主要表現(xiàn)在對通貨膨脹率的長期影響。在本書出版的時候，喬治經(jīng)濟學家羅伯特”（韋塞爾，1997，）但是，也并非所有人都認為格林斯潘的工作很出色。1996年和2000年，克林頓總統(tǒng)又兩次任命其為美聯(lián)儲主席（從1991到1996年超出了美聯(lián)儲主席的四年任期一年，但這也讓格林斯潘可以完全履行一個從1992年開始，長達14年的理事長任期）。這樣美聯(lián)儲主席就擁有了巨大的權利。主席的權力來自于貨幣政策對美國經(jīng)濟的影響力以及美國經(jīng)濟在世界上的重要性。奧爾森蘇珊 目前聯(lián)邦儲備理事會的成員任期開始任期結束職位艾倫你可能注意到即使每兩年就有一位理事長任期結束，但是部分理事長是同時任命的——弗格森和格蘭里奇于1997年被任命，奧爾森和比絲于2001年被任命。坐落于華盛頓特區(qū)的理事會監(jiān)管了聯(lián)邦儲備銀行的所有行動，但與聯(lián)邦儲備銀行相比，它卻易于面臨更多的政治審查。運營業(yè)務的開支來自于其提供服務所收取的費用；中央銀行業(yè)務的開支則來自于利息收入。要點回顧1. 聯(lián)邦儲備銀行負責清算支票、監(jiān)督和檢查銀行、調(diào)查其轄區(qū)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。第二柜臺，也即國際柜臺，負責干預外匯市場。第一柜臺，也即公開市場柜臺，負責實施聯(lián)邦公開市場委員會下達的公開市場操作任務（我們將稍候介紹有關聯(lián)邦公開市場委員會的情況）。聯(lián)邦儲備銀行的還有一個主要部門關注社區(qū)和消費者事務，同時幫助實施有關銀行業(yè)和消費者信用的法律。搜集貨幣供應數(shù)據(jù)是聯(lián)邦儲備銀行的又一項中央銀行業(yè)務。而整個銀行系統(tǒng)的儲備總量可能不足，因此美聯(lián)儲可以臨時性向銀行提供貸款，給他們一個緩沖期使其重新調(diào)整資產(chǎn)組合以減少對儲備的需求。聯(lián)邦儲備銀行的另一項中央銀行業(yè)務是通過貼現(xiàn)窗口向金融機構提供貸款。在經(jīng)濟研究部門工作的經(jīng)濟學家們經(jīng)常從監(jiān)督和管制部門獲得信息，同樣后者也經(jīng)常就銀行采取一些行動的原因咨詢前者。在一家聯(lián)邦儲備銀行中，履行中央銀行職能的第二個部門就是監(jiān)督與管制部門。除經(jīng)濟學家外，更廣泛的讀者也能理解這些刊物中的文章。在20世紀七、八十年代，明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行的銀行經(jīng)濟學家和明尼蘇達的教員是理性預期革命的倡導者。在其他的聯(lián)邦儲備銀行，另一些理論則占有優(yōu)勢。但是，因為宏觀經(jīng)濟學家們在經(jīng)濟運行模式的看法上存在分歧，這種討論也會出現(xiàn)不同的觀點。例如，宏觀經(jīng)濟學家們會研究通貨膨脹預期的變化對利率的影響，銀行經(jīng)濟學家會考察技術革新對銀行的成本和利潤的影響，區(qū)域經(jīng)濟學家會關注貨幣政策的變動是如何在不同地區(qū)產(chǎn)生不同影響的？一些研究會發(fā)展出新的經(jīng)濟學理論，但大多數(shù)只是檢驗數(shù)據(jù)對現(xiàn)存理論的擬合情況。每個聯(lián)邦儲備銀行都雇用了大量的經(jīng)濟學家——大多數(shù)聯(lián)邦儲備銀行是10到20位，紐約和芝加哥因為其金融中心城市的地位則更多一些。然而，因為經(jīng)濟的波動性，為政策制定者提供決策依據(jù)的經(jīng)濟研究報告采用了較多的理論和推測。因為這個原因，聯(lián)邦儲備銀行也將經(jīng)濟學教育作為他們?nèi)抗ぷ鞯囊粋€重要部分——一項他們具有獨特優(yōu)勢去完成的使命。聯(lián)邦政府不會搜集很多各轄區(qū)的數(shù)據(jù)，因此聯(lián)邦儲備銀行的分析員們需要編撰此類數(shù)據(jù)。經(jīng)濟研究是聯(lián)邦儲備銀行的首要任務。聯(lián)邦儲備銀行履行的中央銀行功能聯(lián)邦儲備銀行執(zhí)行眾多與支付系統(tǒng)運營和中央銀行業(yè)務相關的職能。這些部門提供的服務包括讓資金和證券在公司和個人之間有效轉(zhuǎn)移的有線服務。聯(lián)邦儲備銀行被要求像公司一樣對其為銀行提供的產(chǎn)品明碼標價，甚至利潤也要公開。通過這種方式，總裁關注與中央銀行業(yè)務有關的事務（貨幣政策、銀行監(jiān)管和管制），而銀行運營方面的事務則另由人管理。如果不換工作或者退休，聯(lián)邦儲備銀行的總裁們可以一直工作下去。因此，一家聯(lián)邦儲備銀行的董事會實際上并不能獨立地改變該地區(qū)的貼現(xiàn)率，相反，法律規(guī)定只有理事能改變?nèi)珖秶馁N現(xiàn)率。董事會A級董事B級董事C級董事誠如任何一家公司一樣，一家聯(lián)邦儲備銀行的董事會負責監(jiān)督銀行的管理，批準重要的活動，但日常的決策由銀行的管理團隊做出。每家聯(lián)邦儲備銀行有九個董事成員，三個A級董事是由聯(lián)邦儲備銀行的成員銀行選舉出的銀行家；三個B級董事是杰出的商界領袖，通常是公司經(jīng)理，他們也由成員銀行選舉產(chǎn)生；三個C級董事是公共利益董事，一般是工會領袖或其他商界人士，他們由華盛頓特區(qū)的理事會委任。因此，一家聯(lián)邦儲備銀行在其職權范圍內(nèi)是一家公司，但同時又與很多政府組織有相似之處。持股銀行定期收到紅利，誠如他們擁有任何一家公司的股份一樣。盡管權力已被分散，但是因為建立美聯(lián)儲的最初想法來自于在哲基爾島上討論過的一小群有錢人，今天的公眾們?nèi)詫β?lián)邦儲備抱有不信任的態(tài)度。通過讓銀行家可以對美聯(lián)儲施加影響，銀行家們愿意支持新的機構；而通過在華盛頓特區(qū)設立理事會，聯(lián)邦政府也可以對中央銀行施加影響。經(jīng)過多次辯論之后，多數(shù)問題在眾議員卡特一個由商界人士組成的旨在促進建設一個良好的銀行業(yè)系統(tǒng)的全國公民聯(lián)盟影響力日增，發(fā)動了一場全國范圍的運動。執(zhí)掌參議員金融委員會的共和黨員尼爾森然而，盡管有立法的需求，議會仍花了多年時間用于討論美聯(lián)儲的組織架構，特別是試圖讓新成立的機構不僅能有效地發(fā)揮中央銀行的作用，同時權力又不會過于龐大。聯(lián)邦儲備銀行的數(shù)目確定下來之后，國會就聯(lián)邦儲備銀行的所在地產(chǎn)生了爭論。紐約聯(lián)邦儲備銀行的作用較為特殊，因為它通過在公開市場上買入或賣出債券以及在外匯市場上買入或賣出美元來實施貨幣政策。分散于全國的12個聯(lián)邦儲備銀行服務于轄區(qū)內(nèi)的銀行，七個理事長和五個聯(lián)邦儲備銀行的主席組成了聯(lián)邦公開市場委員會，該委員會決定貨幣政策。然后我們介紹理事會及其在監(jiān)督整個聯(lián)邦儲備體系，尤其是美聯(lián)儲主席權力中的作用。而分散在全國的12個聯(lián)邦儲備銀行，則負責其所轄范圍之內(nèi)的事務，例如檢查轄區(qū)內(nèi)的銀行，清算票據(jù)，為銀行提供紙幣和鑄幣。聯(lián)邦儲備體系研討作者：日期： 閱讀資料9：聯(lián)邦儲備體系聯(lián)邦儲備體系是負責制定美國貨幣政策、監(jiān)管美國眾多金融組織、保證支付系統(tǒng)有效運行的機構。位于華盛頓特區(qū)的理事會負責全國范圍內(nèi)的當?shù)厥聞眨缰贫ㄣy行規(guī)則。（參見政策內(nèi)幕專欄：在美聯(lián)儲權力為什么是分散的？）在本章，我們首先考察將看到聯(lián)邦儲備銀行如何日復一日地運營以及他們怎樣影響貨幣政策。 聯(lián)邦儲備體系的結構注釋：聯(lián)邦儲備體系的領導機構是位于華盛頓特區(qū)由七個成員組成的理事會。每個儲備銀行的轄區(qū)被稱為一個區(qū)（district），各個區(qū)之間用數(shù)字順序標記，因此波士頓聯(lián)邦儲備銀行負責第一區(qū)，紐約聯(lián)邦儲備銀行負責第二區(qū)，依此類推。然而，在起草《聯(lián)邦儲備法案》時，國會擔心新的機構將過多的權力置于為數(shù)不多的幾個政策制定者手中，于是國會將實質(zhì)權力授予全國各地獨立的聯(lián)邦儲備銀行。1907年的大恐慌導致了銀行系統(tǒng)的崩潰和眾多公司的破產(chǎn)。一個關鍵的分歧就是，美國的中央銀行是應該多參照歐洲模式，與政府完全獨立；還是可以承兌美國政府的支票，在保有一定程度獨立性的同時部分地處于政府的監(jiān)管之中。但是，擔心該組織會為東海岸的大銀行所操縱的眾多公眾和政治家們，更愿意稱之為“貨幣信托”，同時認為提案中并未將該機構置于美國政府的足夠監(jiān)管之下。威爾遜當選為總統(tǒng)，民主黨控制了眾議院，奧德里奇提案也就淡出了人們的視線之外。新提案使聯(lián)邦政府在監(jiān)管新的機構——美聯(lián)儲上能夠發(fā)揮顯著作用。銀行家可以進入美聯(lián)儲卻不能控制它；美聯(lián)儲也建立了自己的支票和頭寸，跟聯(lián)邦政府成立時一樣。作為聯(lián)邦儲備體系成員的每個聯(lián)邦儲備地區(qū)的銀行持有這些儲備銀行的股票。與私人公司不同，聯(lián)邦儲備銀行只有經(jīng)過華盛頓特區(qū)的理事會同意才能確定其自身的預算。 聯(lián)邦儲備銀行董事會成員的選擇與美聯(lián)儲作為一個部分私營部分官方組織的形式是一致的。A級董事是由該地區(qū)成員銀行選舉出的銀行家，B級董事是由成員銀行選出的商界領袖，C級董事是由理事會委任的公共利益董事。全國的貼現(xiàn)率由華盛頓特區(qū)的理事會進行協(xié)調(diào)。經(jīng)理人員由董事會選舉（經(jīng)過理事會的批準）的總裁領導，總裁的任期為5年，且可以連任。一般來說，支票清算、紙幣和鑄幣的分配、維持能力的搭建、計算機設施由第一副總裁來管理，而銀行監(jiān)管、統(tǒng)計以及經(jīng)濟研究報告則直接由總裁負責。為防止聯(lián)邦儲備銀行在競爭中處于不利地位，法律要求聯(lián)邦儲備銀行依據(jù)其職能記錄成本，這意味著聯(lián)邦儲備銀行必須把支票清算的成本與其他運營成本完全分開，并且每年報告其競爭力。管理支付系統(tǒng)等其他部門也同樣如此。聯(lián)邦儲銀行每年從這些證券上獲得的收入遠超過其支出，我們將稍后討論這個問題。與中央銀行業(yè)務相關的主要功能就是經(jīng)濟研究、銀行監(jiān)督和管制、貼現(xiàn)窗口貸款、貨幣統(tǒng)計以及消費者和社區(qū)事務?？偛脗兺ǔ１徽J為是聯(lián)邦儲備銀行轄區(qū)內(nèi)經(jīng)濟狀況的專家。然后利用自己的專業(yè)知識，向公眾講授經(jīng)濟理論、解釋經(jīng)濟數(shù)據(jù)。關于貨幣政策討論的大量準備是建立在對現(xiàn)行經(jīng)濟狀況理解的基礎上的：產(chǎn)量的增長有多快？失業(yè)率是上升了還是下降了？公眾希望提高還是降低通貨膨脹？這些基本經(jīng)濟指標的信息被美聯(lián)儲職員稱作“上下經(jīng)濟”。他們的觀點也被專業(yè)人士在學術期刊里的文章中大量評論。聯(lián)邦儲備銀行經(jīng)濟學家參與的研究涵蓋了很廣泛的主題。當聯(lián)邦儲備銀行經(jīng)濟學家們?yōu)槁?lián)邦儲備銀行總裁提供摘要時，一個關鍵問題就是：如果可以采取行動的話，貨幣政策制定者今天應該采取的行動是什么？在一定程度上，關于政策制定者可以做什么的討論短期來看在所有12家聯(lián)邦儲備銀行是類似的。圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行的董事會也一直任命貨幣主義者們擔任總裁和研究主管。明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行雇用了許多明尼蘇達大學的教員作為顧問。每家聯(lián)邦儲備銀行都會發(fā)行一些刊物，一般叫做“經(jīng)濟學評論”或類似的名稱。經(jīng)濟學家也會對銀行家或者社區(qū)團體就關乎其利益的問題進行演講。經(jīng)濟研究部門和監(jiān)督與管制部門之間互動密切。此外，銀行近年來開發(fā)出了新的風險管理方法，而銀行監(jiān)管者要充分了解這些新的方法需要銀行經(jīng)濟學家們的幫助。同樣的，在實施緊縮性貨幣政策的過程中，美聯(lián)儲迅速的減少貨幣供應使得銀行必須爭相尋求足夠的資金來達到法定準備金水平。全國各地的聯(lián)邦儲備銀行應急性地提供了大量的貼現(xiàn)貸款（9月12日高達450億美元），確保了支付系統(tǒng)急需的順暢運行。在提供全國貨幣供應和信用流的信息方面，統(tǒng)計組的作用非常重要。除了其他聯(lián)邦儲備銀行必須履行的責任外，紐約聯(lián)邦儲備銀行還有兩項額外的職責：經(jīng)營公開市場柜臺和國際柜臺。因為紐約市是美國金融市場的中心，因此該項操作在紐約聯(lián)邦儲備銀行里進行。因為紐約是美國重要的外匯交易所