【正文】 20 年 2 月 1 日 功能簡(jiǎn)介： 計(jì)算機(jī)軟件二在多年開(kāi)發(fā)大型金融軟件項(xiàng)目與 ATMC 應(yīng)用軟件經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)的前臺(tái)管理系統(tǒng)軟件，該軟件可以用于控制和管理 ATM 網(wǎng)絡(luò)，并和銀行的后臺(tái)交易系統(tǒng)進(jìn)行聯(lián)接，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)聯(lián)機(jī)交易。 計(jì)算機(jī)軟件一 ： 軟件名稱(chēng) 、 軟件編號(hào) 及 登記號(hào) ：略 首次發(fā)表日期： 2020 年 6 月 1 日 功能簡(jiǎn)介： 軟件一是運(yùn)行于自助儲(chǔ)蓄站（ Exchange， Deposit and ATM，簡(jiǎn)稱(chēng) XDM，它是集外幣兌換機(jī)、存款機(jī)、 ATM 機(jī)于一體的金融自助設(shè)備），是用于控制和管理 XDM，并和銀行前置系統(tǒng)聯(lián)接，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)聯(lián)機(jī)交易的控 制軟件。納入本次評(píng)估范圍內(nèi)的軟件包括四種 ，這 四種軟件已進(jìn)行計(jì)算機(jī)軟件版權(quán)登記 。該軟件開(kāi)發(fā)始于 1995 年，歷時(shí) 4 年。開(kāi)發(fā)編程語(yǔ)言包括 : 標(biāo)準(zhǔn) C 語(yǔ)言， Microsoft Visual Basic (可視化監(jiān)控系統(tǒng) )。 計(jì)算機(jī)軟件四 ： 軟件名稱(chēng) 、 軟件編號(hào) 及 登記號(hào)： 略 首次發(fā)表日期： 2020 年 4 月 5 日 功能簡(jiǎn)介： 計(jì)算機(jī)軟件四在 ATMC 應(yīng)用軟件的開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)下，結(jié)合原 XDMC 與 BCDMC 軟件的相關(guān)技術(shù)和思想、設(shè)計(jì) 。 它主要功能有：現(xiàn)金實(shí)時(shí)存款、取款、硬幣實(shí)時(shí)存入、支票掃描與存入、余額查詢(xún)、月結(jié)打印、表格申請(qǐng)、存折補(bǔ)登、改密、轉(zhuǎn)帳、現(xiàn)金或轉(zhuǎn)帳繳費(fèi)（手機(jī)、電話(huà)、水、電、煤氣，等）、 IC 卡充值、售票服務(wù)、多媒體信息查詢(xún)、版本更新、管理員后臺(tái)管理等功能。 （二）技術(shù)權(quán)屬核實(shí)及價(jià)值定義 根據(jù)評(píng)估 人員的了解，本次評(píng)估的計(jì)算機(jī)軟件僅包括著作權(quán)或版權(quán)，沒(méi)有專(zhuān)利權(quán) /專(zhuān)有技術(shù)和商標(biāo)權(quán)。即指用來(lái)描述程序的內(nèi)容、組成、設(shè)計(jì)、功能規(guī)格、開(kāi)發(fā)情況、測(cè)試結(jié)果及使用方 法的文字資料和圖表等，包括程序設(shè)計(jì)說(shuō)明書(shū)、流程圖、用戶(hù)手冊(cè)等。買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)委估資 4 產(chǎn)及市場(chǎng)，以及影響委估資產(chǎn)價(jià)值的相關(guān)因素均有合理的知識(shí)背景。 評(píng)估工作中的評(píng)估計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)均為評(píng)估基準(zhǔn)日有效的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，以人民幣為貨幣計(jì)價(jià)單位。同時(shí)根據(jù)資產(chǎn)的類(lèi)別和實(shí)際情況利用預(yù)期收益原則和行業(yè)規(guī)定的其他公認(rèn)的原則。 假設(shè)前提二 ： 本次預(yù)測(cè)是基于現(xiàn)有的市場(chǎng)情況，不考慮今后市場(chǎng)發(fā)生目前不可預(yù)測(cè)的重大變化和波動(dòng)。收益比較容易估算，因此適用收益法評(píng)估?；谝陨?因素，本次評(píng)估我們沒(méi)有用成本法。 由于以上評(píng)估方法的局限性，本次評(píng)估我們采用了收益法。 折現(xiàn)率應(yīng)考慮相應(yīng)的形成該現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)因素和資金時(shí)間價(jià)值等因素； 4． 將經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)現(xiàn)金流現(xiàn)值相加，確定委估無(wú)形資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值。但本次委估的計(jì)算機(jī)軟件屬于金融領(lǐng)域內(nèi)的用戶(hù)軟件。 （七） 委估軟件產(chǎn)品的應(yīng)用方式和產(chǎn)品介紹 本次評(píng)估的計(jì)算機(jī)軟件包括 XDMC、 ATMC、 BCDMC 和 MSMC。 BCDMC 軟件是與 BCDM 整疊現(xiàn)金存取款機(jī)配套使用的軟件， BCDM 的所有功能都要靠 BCDMC 軟件來(lái)實(shí)現(xiàn)。此外 , 由于MSMC 具備跨平臺(tái)與支持 CEN/XFS 標(biāo)準(zhǔn)等特點(diǎn) , 未來(lái)更可把 MSMC 軟件以 OEM 形式 , 直接銷(xiāo)售于各銀行及其他自助設(shè)備商家 (特別是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠商 )。該產(chǎn)品主要是采用 BCDMC 軟件 。該產(chǎn)品主要用于自動(dòng)通信繳費(fèi)方面的設(shè)備。根據(jù)目前管理當(dāng)局與有關(guān)銀行客戶(hù)鑒訂的銷(xiāo)售協(xié)議或銷(xiāo)售意向，該產(chǎn)品從 2020 的銷(xiāo)售數(shù)量可以達(dá)到 180 臺(tái)，平均銷(xiāo)售單價(jià)為人民幣 35 萬(wàn)元。根據(jù)目前豐盛華維管理當(dāng)局與有關(guān)銀行客戶(hù)鑒訂的銷(xiāo)售協(xié)議或銷(xiāo)售意向，該產(chǎn)品從 2020(1012)的銷(xiāo)售數(shù)量可以達(dá)到 2 臺(tái)，平均銷(xiāo)售單價(jià)為人民幣 50 萬(wàn)元。根據(jù)目前豐盛華維管理當(dāng)局的估計(jì)，該產(chǎn)品 2020 可以推向市場(chǎng)， 2020年的銷(xiāo)售數(shù)量可以達(dá)到 20 臺(tái)，平均銷(xiāo)售單價(jià)為人民幣 10 萬(wàn)元。 BCDM 產(chǎn)品。該產(chǎn)品 2020 年的平均單位成本為 60 萬(wàn)元?？紤]到 2020 年產(chǎn)量的增加，因此批量銷(xiāo)售成本應(yīng)該有所下降，為此，我們考慮每年的平均銷(xiāo)售成本如下： 項(xiàng) 目 2020 2020 2020 2020 2020 單位成本 20. 2020 年以后成本可以保持 2020 年的水平。 TFM 產(chǎn)品。上述費(fèi)用的預(yù)測(cè)是建立在管理當(dāng)局預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上制訂的。因此，則軟件收益為： 軟件收益 = 銷(xiāo)售收入 （銷(xiāo)售成本 +期間費(fèi)用） 行業(yè) 硬件和勞動(dòng)力 的 平均回報(bào)率 本次評(píng)估的 行業(yè)硬件和勞動(dòng)力 的 平均回報(bào)率 采用對(duì)比公司平均加權(quán)資金成本，即WACC 的平均值。 對(duì)比公司的選取 由于被評(píng)估公司目前不是上市公司，因此不能直接計(jì)算確定其市場(chǎng)價(jià)值，也無(wú)法直接計(jì)算其風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率等重要參數(shù)。 1996年 8 月 20 日公司采取 “全額預(yù)繳、比例配售、余款即退 ”方式向社會(huì)以每股 元發(fā)行1000 萬(wàn)股 A 股，形成總股本 萬(wàn)股。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括通信及計(jì)算機(jī)軟硬件技術(shù)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售；通信及網(wǎng)絡(luò)工程技術(shù)咨詢(xún)等。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括電子計(jì)算機(jī)、硬件及外部設(shè)備的技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)咨詢(xún)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)等。 截至評(píng)估基準(zhǔn)日，我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)， 長(zhǎng)期（超過(guò)５年期）國(guó)債的到期收益率情況如下： 債券名稱(chēng) 發(fā)行日期 到期日期 年到期收益率（ %） 96 國(guó)債 (6) 1996/06/14 2020/06/14 97 國(guó)債 (4) 1997/09/05 2020/09/05 99 國(guó)債 (5) 1999/08/20 2020/08/20 99 國(guó)債 (8) 1999/09/23 2020/09/23 20 國(guó)債 (4) 2020/05/23 2020/05/23 20 國(guó)債 (10) 2020/11/14 2020/11/14 21 國(guó)債 (7) 2020/07/31 2021/07/31 21 國(guó)債 (10) 2020/09/25 2020/09/25 21 國(guó)債 (12) 2020/10/30 2020/10/30 21 國(guó)債 (15) 2020/12/18 2020/12/18 02 國(guó)債 (3) 2020/04/18 2020/04/18 02 國(guó)債 (14) 2020/10/20 2020/12/20 國(guó)債 995 1999/08/20 2020/08/20 國(guó)債 0203 2020/04/18 2020/04/18 國(guó)債 904 2020/05/23 2020/05/23 平均年到期收益率 13 我們?nèi)∑骄狡谀晔找媛?%為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。如果以幾何平均計(jì)算，這個(gè)差異被認(rèn)為是股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)收益率。兩交易市場(chǎng)分別在 1991 先后建立。 為了計(jì)算股市平均投資回報(bào)率，我們首先將上交所的 457 家上市公司每家 5 年平均投資 收益率計(jì)算出來(lái)， 然后將 457 家 5 年的平均投資收益率進(jìn)行算術(shù)平均計(jì)算，得出457 家上市公司 5 年平均投資收益率的算術(shù)平均值；同樣，我們計(jì)算了深交所的 442 家上市公司 5 年的平均投資收益率的算術(shù)平均值。 β 被認(rèn)為是衡量公司相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。為此，我們參考美國(guó) β的計(jì)算方法采用如下方法估算 β值： ? 收集自 1998 年 8 月 1 日至評(píng)估基準(zhǔn)日對(duì)比公司每月月底交易收盤(pán)價(jià)。請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)附表。 15 在國(guó)際上有許多知名的研究機(jī)構(gòu)發(fā)表過(guò)有關(guān)文章詳細(xì)闡述了公司資產(chǎn)規(guī)模與投資回報(bào)率之間的關(guān)系。普華永道對(duì)美國(guó) 1963 年到 1997 年上市公司的平均年期望回報(bào)率與公司資產(chǎn)規(guī)模之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。普華永道的研究結(jié)論為公司資產(chǎn)規(guī)模與期望投資回報(bào)率之間存在如下關(guān)系： Re = %–%LOG(A) 其中： Re ：投資回報(bào)率； A ：為公司總資產(chǎn)賬面值； LOG ：為常用對(duì)數(shù) (下同 )。 我們將上述 243 個(gè)樣本點(diǎn)， 按總資產(chǎn)賬面值大小進(jìn)行排序，并將其分為 10 組，計(jì)算每組的收益率和總資產(chǎn)的平均值，結(jié)果如下：（單位：萬(wàn)元） 16 組號(hào) 組樣本點(diǎn)數(shù) 總資產(chǎn)平均值 總資產(chǎn)平均值對(duì)數(shù) 收益率平均值 1 15 30,618 % 2 15 43,346 % 3 17 54,550 % 4 25 73,171 % 5 29 90,692 % 6 49 115,796 % 7 18 139,939 % 8 19 160,508 % 9 19 203,390 % 10 37 440,413 % 從上表中我們看出滬市上市公司總資產(chǎn)的常用對(duì)數(shù)與收益率可能不存在線(xiàn)性關(guān)系，但進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)規(guī)模在 11 億以下可能存在線(xiàn)性關(guān)系，為此我們將總資產(chǎn)在 115,796萬(wàn)元以下的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析得到以下關(guān)系： Re = %–%LOG(A) (R2 = %) 其中： Re: 投資回報(bào)率； A:為公司總資產(chǎn)賬面值； 由以上論述我們可以得出以下結(jié)論，滬市上市公司的期望股權(quán)投資回報(bào)率在資產(chǎn)規(guī)模 10 億元以下時(shí)，是與總資產(chǎn)的常用對(duì)數(shù)存在負(fù)線(xiàn)性關(guān)系，在資產(chǎn)規(guī)模超過(guò) 10 億元之后，這種關(guān)系變成不十分明確。 根據(jù)以上結(jié)論，我們分析了對(duì)比公司的資產(chǎn)規(guī)模，我們發(fā)現(xiàn)上述三對(duì)比公司的資產(chǎn)規(guī)模 (2020 年 6 月 30 日數(shù)據(jù) )大致如下： 浪潮軟件： 億元 用友軟件： 億元 被評(píng)估公司： 億元 按上述數(shù)據(jù)代入滬市、深市上市公司的資產(chǎn)規(guī)模調(diào)整公式中即可計(jì)算出資產(chǎn)規(guī)模超額收益率。 目前在中國(guó)，只有極少數(shù)國(guó)營(yíng)大型企業(yè)或國(guó)家重點(diǎn)工程項(xiàng)目才可以被批準(zhǔn)發(fā)行公司債券。由此，我們可以采用該利率作為長(zhǎng)期債權(quán)收益率。 長(zhǎng)期債權(quán)包括：長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款等。 對(duì)比無(wú)形資產(chǎn)投資回報(bào)率的確定 上述計(jì)算的 WACC 可以理解為投資企業(yè)全部資產(chǎn)的期望回報(bào)率，企業(yè)全部資產(chǎn)包括 流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)組成。 我們將上式變?yōu)? Ri = iffcc W RWRWWA CC ???? 計(jì)算 Ri 為投資無(wú)形資產(chǎn)的期望回報(bào)率。我們最后取值為%作為無(wú)形資產(chǎn)折現(xiàn)率。 XYZ OpenIN 智能網(wǎng)系統(tǒng)是 XYZ公司推出的符合 ITUT 智能網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)和中國(guó)智能網(wǎng)相關(guān)規(guī)范的實(shí)用化的高性能智能網(wǎng)產(chǎn)品。除此之外，還具有如下獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)： ? 超強(qiáng)的系統(tǒng)處理能力： 從 10TPS 到 2020TPS 的可伸縮的系統(tǒng)配置； ? 高可用的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)：雙機(jī)切換時(shí)間最長(zhǎng)為 6 秒，年平均故障時(shí)間累計(jì)不超過(guò) 3 分鐘； ? 支持 CCS7 信令和 、 PINT 等協(xié)議； ? 支持多消息集的靈活、動(dòng)態(tài)加載，可跨越 PSTN、 Inter 提供智能業(yè)務(wù)； ? 提供智能業(yè)務(wù)生成環(huán)境，快速生成 、驗(yàn)證新業(yè)務(wù)； ? 基于 Web 的業(yè)務(wù)和用戶(hù)管理、營(yíng)收窗口的流程管理； ? 全面通過(guò)中國(guó)智能網(wǎng)業(yè)務(wù)規(guī)范、中國(guó)智能網(wǎng)應(yīng)用規(guī)程 CINAP、中國(guó)智能網(wǎng)設(shè)備測(cè)試規(guī)范； ? 國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)與 IP 互通的智能網(wǎng)業(yè)務(wù)。 本次評(píng)估的計(jì)算機(jī)軟件內(nèi)容包括： 1． 計(jì)算機(jī)軟件的目標(biāo)程序，但不包括源程序 代碼； 2． 相關(guān)文檔。公平市場(chǎng)價(jià)值，在此被定義為，有自愿交易意向的買(mǎi)賣(mài)雙方，在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)委估資產(chǎn)所能實(shí)現(xiàn)的合理交易價(jià)格。 （三）評(píng)估基準(zhǔn)日 本次評(píng)估基準(zhǔn)日為 2020 年 12 月 31 日。 （四） 評(píng)估原則及假設(shè)前提 1． 評(píng)估原則 本次資產(chǎn)評(píng)估，我們遵循了獨(dú)立性、客觀性、科學(xué)性、專(zhuān)業(yè)性等工作原則，嚴(yán)格按照國(guó)家法律和法規(guī)進(jìn)行評(píng)估操作，確保資產(chǎn)評(píng)估工作不受外界干擾和評(píng)估業(yè)務(wù)當(dāng)事人的影響，科學(xué)合理地進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)定和估算。 2． 評(píng)估假設(shè)前提 假設(shè)前提一 ： 我們假設(shè)委估軟件版權(quán)權(quán)利的實(shí)施是 完全按照有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定執(zhí)行的，不會(huì)違反國(guó)家法律及社會(huì)公共利益，也不會(huì)侵犯他人包括專(zhuān)利權(quán)在內(nèi)的任何受?chē)?guó)家法律依法保護(hù)的權(quán)利。 （四） 軟件收益方式分析與評(píng)估方法選擇 本次評(píng)估的計(jì)算機(jī)軟件是幫助網(wǎng)絡(luò)或電信運(yùn)營(yíng)商實(shí)現(xiàn)通信與網(wǎng)絡(luò)之間的互聯(lián)互通的系統(tǒng)管理平臺(tái)軟件，他為所有者產(chǎn)生 收益方式應(yīng)該是在運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)在使用該軟件后為其產(chǎn)生收益，即其收益方式應(yīng)該是間接收益模式。 市場(chǎng)比較法在資產(chǎn)評(píng)估中，不管是對(duì)有形資產(chǎn)還是無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估都是可以采用的，采用市場(chǎng)比較法的前提條件是要有相同或相似的交易案例，且交易行為應(yīng)該是公平交易。 收益法是指分析評(píng)估對(duì)象預(yù)期將來(lái)的業(yè)務(wù)收益情況來(lái)確定其價(jià)值的一種方法。 （五） 軟件的經(jīng)濟(jì)壽命周期確定 一般認(rèn)為計(jì)算機(jī)版權(quán)是有經(jīng)濟(jì)壽命周期的，根據(jù)國(guó)家《計(jì)算機(jī)軟件保護(hù)條例》的規(guī)定，計(jì)算機(jī)版權(quán)的保護(hù)期超過(guò) 50 年。即從評(píng)估基準(zhǔn)日計(jì)算，即本次評(píng)估的軟件在今后 5 年內(nèi)不會(huì)完全被更為先進(jìn)的軟件所取代。 24 公司發(fā)起人前身北京國(guó)安實(shí)業(yè)發(fā)展總公司成立于 89 年 9 月。97 年 11 月 16 日召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)； 98 年 7 月 30 日更名為重慶三愛(ài)海陵股份有限公司。 88 年 11 月 ,原公司更名為陜西省計(jì)算機(jī)公司