【正文】 員國一下讓渡過多金融監(jiān)管權(quán)力絕非易事。但I(xiàn)MF認(rèn)為，金融監(jiān)管缺位才是造成金融危機(jī)的主要原因?！　樵黾有驴蚣芴岚笇?duì)中國等國家的吸引力，美國還打算支持中國所提擴(kuò)大發(fā)展中國家在國際貨幣基金組織(IMF)話語權(quán)的主張?！薄　〉@份名為“可持續(xù)和平衡增長框架”的提案落實(shí)難度不小。而中國認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)失衡是經(jīng)濟(jì)全球化過程中一個(gè)特殊現(xiàn)象，原因多而復(fù)雜；解決經(jīng)濟(jì)失衡需要一個(gè)過程，應(yīng)堅(jiān)持漸進(jìn)、有序原則，避免世界經(jīng)濟(jì)大起大落。但這個(gè)成績應(yīng)當(dāng)更多地被看作經(jīng)濟(jì)回暖的信號(hào)，眼下和今后相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)重中之重的任務(wù)是擴(kuò)大需求。落實(shí)到FDI上，則是要符合中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。而在金融危機(jī)尚未結(jié)束、經(jīng)濟(jì)尚未反彈、外需尚未恢復(fù)、遑論增長的前提下，中國產(chǎn)能的單方面增長很可能意味著未來更嚴(yán)重的過剩和內(nèi)需不足。如此，中國的出口可能不會(huì)隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而復(fù)蘇，起碼不能與之同步，這中間自然包括大量的在華外資企業(yè)的出口。這也說明國外資本繼續(xù)看好“中國制造”。另外，世界幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)實(shí)體的經(jīng)濟(jì)也開始復(fù)蘇，使各類投資者一改前一段時(shí)期全面收縮的業(yè)態(tài)，開始伸舒拳腳，而首先試水的對(duì)象必定是率先復(fù)蘇的地方?！　∨c此同時(shí)，國際清算銀行15日公布的數(shù)據(jù)顯示，%。否則，單純的FDI增長很可能促進(jìn)了通脹的產(chǎn)生和加劇，　　8月份，同比增長7%，為今年以來首次單月同比增長，也是十個(gè)月來跌勢(shì)的首次扭轉(zhuǎn)。長期來看，外商直接投資的高增長必將進(jìn)一步提高中國的產(chǎn)能。我們有理由認(rèn)為，寧愿承擔(dān)合理的減排義務(wù)，也不能接受“碳關(guān)稅”。一旦實(shí)施，其貿(mào)易保護(hù)的作用可能會(huì)大于其控制碳排放的作用。美國一旦實(shí)施，其措施很容易具有“武斷性”和“不合理性”。在(g)款中，“為有效保護(hù)可能用竭的自然資源的有關(guān)措施”可能作為例外。這一條款保證世貿(mào)組織原則上對(duì)所有貿(mào)易伙伴一視同仁。如果美參議院在9月完成有關(guān)審議，美國將從2020年起正式征收“碳關(guān)稅”，這對(duì)于發(fā)展中國家的出口產(chǎn)品而言無疑是一種打擊。　　但事實(shí)上，各種“隱性”的貿(mào)易保護(hù)措施已悄無聲息地被推到前臺(tái)，其中就包括征收“碳關(guān)稅”。因此，從長遠(yuǎn)的角度看，發(fā)展中國家在2020年以后承擔(dān)合理的減排義務(wù)，以換取發(fā)達(dá)國家的環(huán)保技術(shù)支持和不實(shí)施“碳關(guān)稅”的承諾，是我們可以考慮的一種選擇。但事實(shí)上，各種“隱性”的貿(mào)易保護(hù)措施已悄無聲息地被推到前臺(tái)，其中就包括征收“碳關(guān)稅”。事實(shí)上，近來關(guān)于“省直管縣”改革的消息不少，正是改革合乎邏輯的推進(jìn)。　　完善“分稅制”，從原則上說，首先必須強(qiáng)調(diào)地方財(cái)權(quán)與事權(quán)的匹配。　　無疑，一些地方政府的財(cái)政困難，需要有解決之道?！　〔贿^，有必要指出的是，“分稅制”的制度安排并不完善，在現(xiàn)實(shí)運(yùn)行中，事權(quán)與財(cái)權(quán)相匹配的原則沒能有效得到堅(jiān)持。實(shí)行分稅制，在“經(jīng)濟(jì)性分權(quán)”框架下超越了“行政性分權(quán)”的局限?！胺侄愔啤睅淼募瘷?quán)效應(yīng)引起了地方政府行為的一些變化，地方政府從預(yù)算外，特別是從土地中聚集財(cái)力的動(dòng)力強(qiáng)勁?！　∑查_其他原因不談，僅從“分稅制”下地方稅收結(jié)構(gòu)的角度看，現(xiàn)有的制度安排確實(shí)在影響著地方財(cái)政收入。另外，在分權(quán)體制之下，中央與地方在財(cái)權(quán)與事權(quán)間不夠匹配，也是造成一些地方財(cái)政困難的原因之一。尤其是一些基層地方政府，財(cái)政上的困難比較突出。在日前舉行的第十五屆全國省會(huì)城市地方稅收理論研討會(huì)上，上百名與會(huì)代表圍繞著“應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，地方稅收面臨的挑戰(zhàn)與展望”這一主題展開探討。其次，為解決省與省級(jí)以下財(cái)政的分配問題，應(yīng)當(dāng)通過啟動(dòng)行政結(jié)構(gòu)的變革，來漸進(jìn)解決這一難題。正如著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定所指出的，即使不能減少貿(mào)易順差，也可以把所得轉(zhuǎn)化為海外投資、或者對(duì)發(fā)展中國家有條件地援助，以減少外匯儲(chǔ)備的存量。　　回到美國國債的問題上來，維持穩(wěn)定才是大家共同的利益訴求和期待。但它更真實(shí)的客觀基礎(chǔ)是中國付出了難以計(jì)量的巨大代價(jià)，比如環(huán)境的惡化、資源的消耗及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的不斷延遲。在美國國債并不愁賣的背景下，“減持美國國債”很難成為一種“可置信威脅”。　　至于那種認(rèn)為可以利用巨額外匯儲(chǔ)備，向美國政府爭取更多貿(mào)易利益的建議，在實(shí)際操作中亦很難運(yùn)用得當(dāng)?！　≡蜚y行中國研究部主管王志浩的研究指出，即使是6月份中國事實(shí)上也沒有減持過美國國債，由于通過中介(倫敦的經(jīng)紀(jì)商)購買美國債券，這部分購買量并沒有在TICS數(shù)據(jù)中顯示在中國的名下，而是歸到了英國賬下，使得月度統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)了偏差。數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，當(dāng)月中國持有的美國國債再次突破8000億美元，較6月末的7764億美元增持241億美元。與其一味鼓吹減持美債、保障外儲(chǔ)安全，還不如多多思考，如何從源頭上控制外儲(chǔ)的持續(xù)膨脹。金融危機(jī)下的“民工荒”再次凸顯了依靠低廉勞動(dòng)力發(fā)展外貿(mào)的經(jīng)濟(jì)增長模式已經(jīng)走到了窮途末路?！　《鳛樾律膭趧?dòng)力（我們稱之“第二代”農(nóng)民工）因?yàn)槭芙逃潭扔兴岣?，除工資薪酬外，更加注重對(duì)職業(yè)前景的選擇，且把就業(yè)地區(qū)環(huán)境、就業(yè)企業(yè)工作場所環(huán)境及周邊生活環(huán)境列為就業(yè)選擇考慮的條件。　　一些學(xué)者在2004年就根據(jù)已公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，推算民工供給量的變化，結(jié)果是在2003年底，農(nóng)村待轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力應(yīng)該還有7000多萬。同時(shí)，農(nóng)民工游離于城市體制之外，享受不到城市人應(yīng)有的子女入托、入學(xué)、住房、養(yǎng)老、醫(yī)療等方面的保障。一個(gè)極端的數(shù)據(jù)是，2004年之前的10年里，珠三角地區(qū)農(nóng)民工的月工資僅提高了68元，如果把物價(jià)等因素考慮進(jìn)去，實(shí)際是負(fù)增長。在轉(zhuǎn)折點(diǎn)之前，有一系列的經(jīng)濟(jì)特征，比如說，經(jīng)濟(jì)增長無論吸納多少勞動(dòng)力，都可以在不增長工資的情況下獲得。　　但這樣的“紅利”已不太可能在下一個(gè)10年乃至20年繼續(xù)出現(xiàn)。在一份勞動(dòng)力供給狀況的研究報(bào)告中，他用數(shù)據(jù)證明了2004年是個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)——當(dāng)年，中國農(nóng)村外出勞動(dòng)力數(shù)量增長率為5年來最低，增長率較上年減少74%?！　〈撕蟮氖迥觊g，外出打工的農(nóng)民數(shù)量持續(xù)增加，給中國這個(gè)“世界工廠”提供了源源不斷、低廉的勞動(dòng)力。1978年開始的家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制改革的潛能到了1988年已幾乎釋放殆盡，那一年的中國糧食產(chǎn)量的增長出現(xiàn)了停滯，與此同時(shí)，“賣糧難”則屢現(xiàn)報(bào)端。那一年的初春，中國的南方到處可見三三兩兩的鄉(xiāng)下人散落在城市的各個(gè)角落。自那年中國首次出現(xiàn)“民工荒”后，政府與學(xué)界才開始關(guān)注中國的勞動(dòng)力供給問題。去年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，長三角和珠三角企業(yè)大都采取裁員或放假的方式降低成本以求自保，導(dǎo)致很多農(nóng)民工回歸故里?！　≈袊ｊP(guān)副署長李克農(nóng)不久前也表示，8月出口數(shù)據(jù)將環(huán)比回升，同比下降幅度會(huì)減小，但外貿(mào)何時(shí)重回正增長依然很難預(yù)測(cè)。西方圣誕節(jié)、感恩節(jié)和萬圣節(jié)的市場因素，也使珠三角不少閑了一段時(shí)間的工廠變得忙碌起來。不遠(yuǎn)的深圳，農(nóng)民工的供需矛盾更為突出?！　刂菔新殬I(yè)介紹指導(dǎo)服務(wù)中心數(shù)據(jù)顯示，8月份該中心用工缺口36368人，缺口占比73%多，相比6月52%上升了11個(gè)百分點(diǎn)。他們認(rèn)為從打不到工的“民工慌”到招不到工的“民工荒”，短短半年，中國勞動(dòng)力市場發(fā)生著悄然變化?！　∷坪跏?年前情景的再現(xiàn)——工廠門口打著招工條幅，貼著“大量招聘普工”海報(bào)的車在街上來回溜達(dá)，工廠求工若渴卻應(yīng)者寥寥。另一方面，要求相關(guān)政府部門營造良好的政策環(huán)境，大力提供公共服務(wù)；發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)作用，提升企業(yè)管理水平。（來源：上海證券報(bào)）工信部發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)工業(yè)企業(yè)加強(qiáng)管理降本增效的若干意見》　　工業(yè)和信息化部日前發(fā)布了促進(jìn)工業(yè)企業(yè)加強(qiáng)管理降本增效的11條意見，以促進(jìn)企業(yè)提高管理水平，降低成本費(fèi)用，提高經(jīng)濟(jì)效益，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。（來源：中國網(wǎng)）國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》　　國務(wù)院近日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》，從信貸、財(cái)稅等方面加大對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的扶持力度。六要努力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，提高資源節(jié)約和綜合利用水平。二要按照優(yōu)化布局、集中開發(fā)、高效利用、精深加工、安全環(huán)保的原則，鞏固和提升重要能源原材料基地地位。這一出口量的統(tǒng)計(jì)口徑與海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)口徑不同，未包含價(jià)格因素。目前外界普遍預(yù)計(jì)明年貸款增速下降，并進(jìn)而影響流動(dòng)性寬松局面難以為繼。他預(yù)計(jì)中國治理通脹將主要采取行政措施，而不會(huì)貿(mào)然采取貨幣政策手段。吳曉求指出，首先，美元走勢(shì)的不確定性將左右黃金、能源、有色板塊的走勢(shì)；其次，市場對(duì)流動(dòng)性充裕的預(yù)期將給市場帶來結(jié)構(gòu)性的變化；第三，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步也將左右A股的走勢(shì)。盡管七八月份信貸投放只增長3559億元和4104億元，但由于當(dāng)期票據(jù)融資減少2500億元左右，因此每月流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸依然高達(dá)6000億元以上。　　他同時(shí)擔(dān)憂，目前不斷增加固定資產(chǎn)投資的做法，使得經(jīng)濟(jì)中原有結(jié)構(gòu)失衡問題進(jìn)一步惡化，錯(cuò)過了進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大好時(shí)機(jī)。他認(rèn)為，今年前三個(gè)季度宏觀數(shù)字的好轉(zhuǎn)，完全出于政府積極的財(cái)政和信貸政策，而當(dāng)政策力度減弱的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)增長速度必然要出現(xiàn)再次下滑，即“二次探底”。(來源：海關(guān)總署)%。（來源：國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站）%　　8月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額10116億元，%。綜合近幾個(gè)月情況來看,全國財(cái)政收入呈逐月回升態(tài)勢(shì),18月累計(jì)收入實(shí)現(xiàn)了正增長,但增長幅度比較小,%,除與去年同期基數(shù)較高有一定關(guān)系外,主要是受經(jīng)濟(jì)增長放緩、企業(yè)效益減少、結(jié)構(gòu)性減稅很多、出口退稅大幅增加以及物價(jià)下降等因素的影響。結(jié)構(gòu)上，則更應(yīng)注意主體錯(cuò)配及貨幣錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。我們選擇有代表性的部分國家和地區(qū)來作比較：把美國、英國、日本、歐洲地區(qū)作為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的代表，金磚四國(巴西、中國、印度、俄羅斯)作為新興市場國家的代表，從GDP占比看，我們高于主要為凈負(fù)債的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體(日本除外)，但低于主要的新興市場國家。我們的資產(chǎn)以外幣(主要是美元)定值，負(fù)債則是以本幣定值。雖然作為一個(gè)國家整體，總額上可以相互抵消，但實(shí)際上，各部門間是不可抵消的。如果外匯儲(chǔ)備沒有外商直接投資的投資收益率高，那么這一收益剪刀差就會(huì)越來越大，到一定的時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)外商直接投資的累計(jì)資產(chǎn)超過了收益率很低的外匯儲(chǔ)備。如果這些資產(chǎn)撤出，必然對(duì)外匯儲(chǔ)備形成要求。差額中，最主要的一項(xiàng)因素是對(duì)于外商直接投資增值的忽視?！　?shù)據(jù)也說明了這一點(diǎn)。除匯率外，還要考慮其價(jià)格變化。所以也可以用累計(jì)的經(jīng)常項(xiàng)目順差來代替凈外國資產(chǎn)。根據(jù)資本項(xiàng)目直接法，一國的凈國外資產(chǎn)不外乎以五種形式出現(xiàn)：凈國外直接投資存量、凈股本證券投資存量、凈債務(wù)性資產(chǎn)存量和其他投資以及儲(chǔ)備資產(chǎn)。大家開始懷疑，我們是不是持有了過多的對(duì)外凈資產(chǎn)?尤其是在美國迫于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況不得不增發(fā)貨幣的背景下。一個(gè)更復(fù)雜的測(cè)算表明，%，而其中79%由公共部門承擔(dān)。差額中最主要的因素是對(duì)于外商直接投資增值的忽視。 權(quán)威視點(diǎn) 216。 財(cái)經(jīng)數(shù)字 216。以2007年為例，資本項(xiàng)目間接法所衡量的凈國外資產(chǎn)為7991億美元，是經(jīng)常項(xiàng)目間接法下凈外國資產(chǎn)10779億美元的74%，只相當(dāng)于當(dāng)年外匯儲(chǔ)備15882億美元的50%。我國對(duì)外資產(chǎn)主要在貨幣當(dāng)局與金融機(jī)構(gòu)手中，而對(duì)外負(fù)債則主要由私人非金融部門承擔(dān)，本質(zhì)上并沒有脫離傳統(tǒng)意義上外債的潛在風(fēng)險(xiǎn)。尤其以較低的價(jià)格出口實(shí)物換來外匯儲(chǔ)備的急劇增長，連貨幣政策都受到了相當(dāng)困擾?！　膰褓~戶出發(fā)，測(cè)算一國的對(duì)外凈資產(chǎn)主要有資本項(xiàng)目直接法和經(jīng)常項(xiàng)目間接法兩種方法。根據(jù)經(jīng)常項(xiàng)目間接法，不管國外凈資產(chǎn)以怎樣的形式實(shí)現(xiàn)，其來源則主要是一個(gè)國家的經(jīng)常項(xiàng)目順差。另一部分為名義價(jià)格變動(dòng)很大的權(quán)益性資產(chǎn)，如證券投資與直接投資。正因?yàn)榭紤]到了市價(jià)和匯率變動(dòng)因素，資本項(xiàng)目直接法更為準(zhǔn)確，更能代表一國凈財(cái)富的市場價(jià)值?！　∵@一差額實(shí)際上隱含著一個(gè)重要的推論。外商直接投資在國內(nèi)的外資資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)可觀的數(shù)字。　　從另一個(gè)角度來說，外匯儲(chǔ)備的來源一部分是外商直接投資。中國雖表現(xiàn)為最終的凈資產(chǎn)狀態(tài)，但對(duì)外資產(chǎn)主要在貨幣當(dāng)局與金融機(jī)構(gòu)手中，而對(duì)外負(fù)債則主要由私人非金融部門承擔(dān)。我國的凈國外資產(chǎn)還存在貨幣錯(cuò)配的問題?！　∑鋵?shí)與國際上相比，也不能說我國就持有了過高的凈國外資產(chǎn)。總量上，我國是否真的持有過多的凈外國資產(chǎn)，需要商榷。財(cái)政部表示,8月份收入增長較快,主要受去年8月份收入基數(shù)較低、今年又有一些一次性或不可比增收因素影響。其中，%。（來源：統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站）8月對(duì)主要貿(mào)易國家出口情況　　海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，09年8月，%，%，%。（來源：統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站） 　 　權(quán)威視點(diǎn)許小年：經(jīng)濟(jì)增速必定再次下滑　　　9月20日，中歐陸家嘴國際金融研究所學(xué)術(shù)委員許小年對(duì)未來的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)拋出了上述悲觀論斷。他認(rèn)為，從中長期來看，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)無法得到調(diào)整，財(cái)政的問題、銀行資產(chǎn)的問題、企業(yè)盈利和就業(yè)等問題將在三、五年內(nèi)顯露出來?！保ㄔS小年：中歐陸家嘴國際金融研究所學(xué)術(shù)委員）巴曙松：中國經(jīng)濟(jì)二次探底概率很小　　從近期公布的一系列數(shù)據(jù)看，市場一直擔(dān)心的出現(xiàn)19981999年亞洲金融危機(jī)時(shí)期的所謂二次探底問題的風(fēng)險(xiǎn)在降低，這主要因?yàn)樾麻_工項(xiàng)目增長依然強(qiáng)勁；因?yàn)槠睋?jù)融資規(guī)模的到期和替換，2009年下半年流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸數(shù)據(jù)依然不低。下半年影響股市走勢(shì)的事件主要有三方面。（吳曉求：著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家）哈繼銘：預(yù)計(jì)CPI11月轉(zhuǎn)正　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘近日在深圳表示，CPI有望于今年11月轉(zhuǎn)正，%。中國的宏觀政策受固定匯率和大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資的制約，因此他預(yù)計(jì)中國治理通脹將以行政措施為主，而非貨幣政策，比如對(duì)一些大幅漲價(jià)的行業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼。今年全年出口量預(yù)計(jì)為負(fù)增長13%。為此，一要以加強(qiáng)糧食生產(chǎn)基地建設(shè)為重點(diǎn)，積極發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。五要加快形成沿長江、隴海、京廣和京九“兩橫兩縱”經(jīng)濟(jì)帶，積極培育充滿活力的城市群；推進(jìn)老工業(yè)基地振興和資源型城市轉(zhuǎn)型，發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)，加快革命老區(qū)、民族地區(qū)和貧困地區(qū)發(fā)展。（來源：中國政府網(wǎng)）中國出臺(tái)六項(xiàng)舉措援助發(fā)展中國家　　日前，商務(wù)部會(huì)同外交部、國家發(fā)改委、教育部等部門，出臺(tái)了援助發(fā)展中國家的六項(xiàng)舉措，涉及農(nóng)業(yè)、糧援、教育培訓(xùn)、衛(wèi)生、清潔能源、免債、零關(guān)稅待遇等領(lǐng)域，主要包括：未來5年內(nèi)將援建發(fā)展中國家的農(nóng)業(yè)技術(shù)示范中心數(shù)量翻一番，對(duì)外派遣的農(nóng)業(yè)專家和技術(shù)人員數(shù)量也翻一番；向聯(lián)合國糧農(nóng)組織捐款3000萬美元設(shè)立信托基金，用于幫助發(fā)展中國家提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力的項(xiàng)目和活動(dòng)；向糧食緊缺的國家增加糧食出口和援助；向發(fā)展中國家新增1000