一起漫談金融隱患-全文預覽
【正文】 部分比率流動比率 凈利潤邊際(%) % % % %資產(chǎn)報酬率(%) % % % %權益報酬率(%) % % % %資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) 總負債/總資本(%) % % % %———————————————————————— 表：國內(nèi)和國外的經(jīng)營狀況(千美元)______________________________ 結(jié)束于1月31日的年度 1992 1993———————————————國內(nèi)銷售凈額 $439055 $414558美國 316282 326828出口 122773 87730營業(yè)利潤(損失) 98229 73559可辨認資產(chǎn) 278730 287127國外銷售收入凈額 52851 71838營業(yè)利潤(損失) 3888 2381可辨認資產(chǎn) 116152 132228——————————————— 表：部分金融市場資料A 在開始避險項目前，管理層想肯定其明白了所謂衍生工具的潛在風險和回報。為減少其日元現(xiàn)金流量上的匯率風險，蒂法尼公司有兩種基本選擇。從１９８４到１９９３年十年間，日元對美元的大幅升值。 隨著對它在日本的零售業(yè)的控制增強，蒂法尼期待著在當?shù)亟?jīng)濟持續(xù)疲軟的情況下，它在日本的業(yè)績能長期不斷提高。通常，三越公司出售的蒂法尼珠寶要比其在美國國內(nèi)的零售價貴許多（某些情況下甚至貴１００％）。 從１９７２年到１９９３年７月，三越公司一直是蒂法尼產(chǎn)品在日本的主要經(jīng)銷商。針對日本的這種疲軟的消費者需求，三越公司從蒂法尼日本珠寶公司的批發(fā)額從１９９１財務年度占蒂法尼公司總銷售收入的２３％下降到１９９２財務年度的１５％。８０年代后期和９０年代初繁榮的日本經(jīng)濟刺激了對西方某些昂貴而奢華的商品的需求。管理層還估計，在可預見的將來，公司每年要成立４或５家商店。這７９個零售店包括在美國的１６家，在遠東的５６家，在歐洲的１家和在加拿大的１家，所有這些商店的規(guī)模在７００到１３０００平方英尺之間，總共約有１２７０００平方英尺用于零售。１９９２年，蒂法尼公司在日本新開設了５個商店，并由一獨立的零售商在南韓開了兩個商店。１９９０年，蘇黎世的商店進行了擴充。 所有３個渠道的珠寶銷售占１９９３年銷售收入的６５％，從而使珠寶成為公司的主要產(chǎn)品。直接經(jīng)銷，作為最小的銷貨渠道，包括公司銷售和目錄銷售。到１９９３年１月３１日，三越公司擁有蒂法尼珠寶公司約１４％的股票，成為單個機構(gòu)投資者中持股比例最大者。通過與通用電力信用公司＄８５００萬的信用協(xié)定，管理層可用其購買價款的一大部分進行再融資。在最后的杠桿收購中，３個大的投資集團實際上購買了蒂法尼公司的全部權益股。在緊接著的幾年，雅芳公司作為全國性上門推銷化妝品的公司，致力于使蒂法尼公司的產(chǎn)品躍出其傳統(tǒng)的富裕顧客群，擴展到更大的中產(chǎn)階級層。這一著名的藍盒子公司在精美手飾、著名鉆石上奠定了成功的基礎，并由此將其生產(chǎn)線擴展到鐘表、瓷器、水晶、銀器和其他奢侈品。蒂法尼珠寶公司希望通過這一新的安排，即它自己負責銷售以前批發(fā)給三越公司的數(shù)百萬存貨，達到用相對較高的零售價來增加銷售收入的目的。根據(jù)新的協(xié)議，蒂法尼珠寶公司全額擁有的子公司—— 蒂法尼日本珠寶公司，負責管理以前由三越公司經(jīng)營的２９個在日本當?shù)氐牡俜嶂閷殞I店。一、公司背景 蒂法尼珠寶公司于１８３７年成立于紐約，它是世界著名的豪華商品的零售商、設計商、制造商和批發(fā)商。 經(jīng)營狀況的歷史概覽參見：歷史概況表 經(jīng)過一個多世紀的獨立經(jīng)營，蒂法尼珠寶公司于１９７９年被雅芳產(chǎn)品公司收購。蒂法尼珠寶公司的管理層的出價最高，他們同意以＄１．３５５億買回蒂法尼公司的權益和第５街的商場。第三個投資者是通用電力信用公司（ＧＥＣＣ），它占總股本的２５．７％。１９８９年，三越公司從通用電力信用公司收購１５０００００股蒂法尼珠寶公司的普通股。這一渠道的１６個商店占１９９２財務年度總銷售額的５０％。國際銷售占公司１９９２財務年度總銷售額的３２％。太陽穴整形 改臉型手術安全嗎?
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