家用空調(diào)行業(yè)報告[001]-全文預(yù)覽
【正文】 范、自律能力較強，具備了實施能源效率標識的能力。同時，有的地方和中介組織，鼓勵企業(yè)“自愿”粘貼經(jīng)自己“公正”或“監(jiān)制”的標識，或依據(jù)自己設(shè)立的技術(shù)規(guī)范對用能產(chǎn)品進行“市場準入”管理。 中國的能源效率標識是等級標識。對該行業(yè)內(nèi)上市公司的投資策略是: 在行業(yè)凈化的背景下,投資那些市場占有率高、品牌知名度高的龍頭企業(yè)(見表2),我們認為隨著行業(yè)秩序的凈化,該類公司的價值有望獲得來自兩個方面的提升:一是回歸社會平均報酬率的價值,隨著行業(yè)秩序的正?；?行業(yè)投資回報率的回歸,其價值會逐步體現(xiàn),而且由于能生存下來的多是名牌企業(yè), 品牌溢價也會逐步地體現(xiàn)出來,由此使得該行業(yè)的投資價值大為提升,我們統(tǒng)計目前制造業(yè)類上市公司的平均銷售凈利潤率在5%以上,如果以此作為社會平均的投資回報率,則空調(diào)行業(yè)的盈利水平有望在目前的水平上提升一倍?？照{(diào)制造企業(yè)近期的原材料采購價與2004年10月份相比，鋼材漲了70%，%，鍍鋅板漲了39%，銅每噸上漲1600元。一是“高標準”。我們認為2004冷年空調(diào)行業(yè)表現(xiàn)出來的正是行業(yè)整合的開始,強勢企業(yè)憑借規(guī)模和成本的優(yōu)勢,壓縮贏利空間以淘汰弱勢企業(yè)提升產(chǎn)業(yè)集中度, 行業(yè)整合是以競價和壓縮利潤為代價的,這是一個痛苦的過程,也是產(chǎn)業(yè)凈化的相持階段,伴隨強企業(yè)份額擴大和弱勢企業(yè)的退出,競爭就會從價格逐漸向提升技術(shù)、質(zhì)量、渠道、服務(wù)為主的模式。農(nóng)村市場的潛力到底有多大?根據(jù)統(tǒng)計資料可預(yù)知，農(nóng)村家電市場的爆發(fā)性消費增長將在未來三年凸現(xiàn)，增長周期將持續(xù)5年左右，年均增長率在15%左右。特別是中國努力加大投資改善基礎(chǔ)設(shè)施、促進住房改革。今后幾年家用電器在農(nóng)村將進入銷售高峰期，開拓農(nóng)村市場前景十分光明。主要依據(jù)以下有利因素： 城市化加速期，催生新商機。總體看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化不大。與此同時我們看到生產(chǎn)廠家自建渠道方興未艾!比如長虹的空調(diào)倉儲直銷店、TCL和奧克斯的網(wǎng)點整購買,但發(fā)展前景有待觀察,海爾和春蘭都曾自己建賣場,皆不成功另外渠道重心從一級市場向二、三級市場轉(zhuǎn)移也是渠道變革的一個主要特點,在以一級市場為主體,挖掘二、三級市場潛力將是各品牌渠道工作的重心，廠商從加大渠道政策向下游壓貨轉(zhuǎn)向幫助下游制定合理的營銷策略,提高經(jīng)銷商的經(jīng)營管理水平,幫助其加大終端的流通速度。圖1:近四個冷年的空調(diào)銷售趨勢圖資料來源:華泰證券研究所圖2:近四個冷年的空調(diào)內(nèi)銷量占總銷量的比重圖資料來源:華泰證券研究所品牌集中度提高，二、三線品牌競相退出，外資品牌的重新崛起值得關(guān)注2000年中國空調(diào)品牌約400家,而03年下降到140家,到04年市場主要活躍品牌僅50家左右,淘汰率在60%左右,%,比03年提高了6個百分點,大部分被淘汰的品牌都是二、三線品牌，一二線品牌占80％市場 。家用空調(diào)行業(yè)報告[001]作者：日期： 行業(yè)研究報告投資要點：●04年家用空調(diào)行業(yè)回顧:演進中的新格局 回顧04冷年的空調(diào)行業(yè),我們發(fā)現(xiàn)了一系列的變化,梳理這些變化,我們看到一個正在演進中的空調(diào)業(yè):市場的變化、消費者的變化、渠道變革、技術(shù)發(fā)展趨勢、行業(yè)生存環(huán)境的惡化、上下游的整合等等這些變化都在悄然改變著這個市場的結(jié)構(gòu),空調(diào)行業(yè)的新格局正在悄然走近。2005年家用空調(diào)行業(yè)分析報告一季度行業(yè)跟蹤報告 行業(yè)評級 中性行業(yè)上市公司家數(shù) 5家行業(yè)平均市價 行業(yè)平均EPS(3Q) 行業(yè)平均每股凈資產(chǎn)(3Q) 行業(yè)平均總股本 行業(yè)平均流通A股 重點公司格力電器元推薦04A05E
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