《匯率決定與變動》ppt課件-全文預覽
【正文】 水平來計算匯率水平時，在物價指數(shù)選擇上僅考慮到可貿易商品，而未考慮非貿易商品。 特別是相對購買力平價理論在物價劇烈波動 、 通貨膨脹嚴重時期具有相當?shù)囊饬x 。 購買力平價說 相對購買力平價 Example 1. 購買力平價理論從貨幣購買力出發(fā) ， 解釋了中長期匯率變動的原因在于各國存在的持續(xù)通貨膨脹 。 購買力平價說 反映在 一定時期內 匯率的變化 ， 這種變化是由貨幣購買力即物價水平的變化而引起 。 購買力平價說 本幣的巨無霸價格 美元的 PPP隱含值 實際匯率 幣值低估 /高估 美國 $ 澳大利亞 A$ 英國 ? 加拿大 C$ 如何解釋這一顯著違背“一價定律”的現(xiàn)象呢？ 在 2022年，如表： 加元低估 英鎊高估 澳元低估 ? 一價定律成立的 前提條件 ： （ 1） 忽略國際資本流動對匯率的影響 ， 外匯市場僅存在經常帳戶的交易 ， 且匯率能夠靈活調整； （ 2） 位于不同國家的商品是同質可貿易商品 ， （ 3） 國際交易中不存在貿易壁壘 ， 如貿易禁令 、 關稅 、配額和匯率管制等 ， 且不存在交易費用 。 購買力平價說 一價定律 (Law of one price) 前提： 絕對購買力平價 167。 167。 匯率決定的基礎： （ 一 ） 紙本位制度下的匯率決定 （其前提條件是： ） ▲ 一價定律 (one price law)是指任何一種商品扣除運費后，其在世界各地的價格假設為相同。 1GBP= 在一戰(zhàn)前，英國和美國運送黃金的各項費用如包裝費、運費、保險費等約為 5‰ 7‰ ，即運送 1英鎊黃金約 3美分。 ② 匯率的經濟影響的分析與應用 ? 金本位制下匯率的決定 ? 紙幣制度下匯率的決定 第一節(jié) 匯率的決定 （一）匯率決定因素： 鑄幣平價 (Mint Parity) 兩種貨幣所含黃金量的對比，叫鑄幣平價或金平價 如： 1GBP的含金量為 ， 1USD的含金量為 根據(jù)含金量對比， 1GBP = 167。 ② 匯率的經濟影響 ? 本章重點和難點 : ① 理解匯率與價格水平 、 利率 、 國際收支之間存在的關系 ，掌握國際金融的重要理論包括購買力平價說 、 利率平價說和國際收支說 。 ? 167。 因為，對于英國的出口商而言，與其 … … 不如 … … 即為 ﹥ 167。 因此以本國貨幣所表示的外幣價格主要是由兩國貨幣各在其本國所具有的購買力之間的比決定的 。 用公式表示為： S(t)= P(t)/ Pf(t) 167。 167。 購買力平價說 3. Comparing the implied PPP rate of exchange, $€, with the actual market exchange rate at that time, $€,the degree to which the euro is either undervalued or overvalued versus the . dollar ? 167。 用公式表示為： △ S%=∏ ∏ * 表示貨幣的升 /貶值，由兩國通貨膨脹率來決定 Suppose that the spot rate is A$1=?. If the inflation rate next year is expected to be 9% in Australia and 4% in UK, what is next year’s spot rate expected to be? 167。 成為經濟學家和政府 部門計算均衡匯率的常用方法之一 。 購買力平價說 ? 缺陷 1. 購買力平價不能使用于發(fā)展水平不同的國家，用物價指數(shù)來表示兩國貨幣購買力，存在不易克服的技術性困難。 通過利率同即期匯率與遠期匯率的關系來說明匯率的決定與變動的原因 。 核心觀點： 即期匯率 1GBP 1年期匯率 ？ ？ ？ 利率 % 7% 升水 貼水 167。 若兩幣利率相同，則遠期為平價。 例：設￡利率 %， $利率 7% 即期匯率：￡ 1=$ 假設一客戶欲賣給外匯銀行三個月遠期英鎊 1萬，外匯銀行將給其多少美元？ 銀行利息損失：￡ 10000 X (%7%) X 188。 利率平價說 升 (貼 )水率 = 升 (貼 )水數(shù) 12 即期匯率 月數(shù) =%X1/4= = ? 非拋補利率平價 (Uncovered interestedrate parity) Interest Parity 利率平價理論 : ? 拋補利率平價 (Covered interestedrate parity) (1+iD
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