【正文】 是著重從資本流動和貨幣供給的角度進行分析。從發(fā)展趨勢來看，購買力平價論作為一種傳統(tǒng)的匯率理論，其有效性將會不斷減弱。例如外匯匯率 上升以后，進口消費品和投資品的價格相應上揚，由此會推動國內(nèi)價格水平的漲升。如果選定的基期匯率本身已經(jīng)偏離絕對購買力平價，則由此算出的相對購買力平價必有很大誤差。 臺加 /680?P加P若 ，則 美國進口商獲 得套利機會，其套利競爭將會使 上升至 680/臺。 79 這種現(xiàn)象就是所謂的 “ 單價法則 ” ，又稱 “ 一價定律 ” （ the law of one price 或 the law of single price），即在自由交易條件下，由于存在商品套購，任一商品在不同地方都只能是同樣的價格。 首先，該理論的成立需要具備以下假設條件： （ 1）所有的商品和勞務都可以進行國際貿(mào)易； （ 2）國際貿(mào)易可自由進行，不受任何限制； （ 3）國際貿(mào)易的交易成本，如運費和關稅為 0。為此，卡塞爾 又推導出了另一個表達式，并將其稱作相對購買力平價，而將上述的等式稱作絕對購買力 平價： 相對購買力平價 = 72 B 國的價格指數(shù) 基期的絕對購買力平價──────── A 國的價格指數(shù) B 國的價格指數(shù) ≈基期的匯率──────── A 國的價格指數(shù)73 上式的涵義是，如果能找到一個歷史上符合 A、B兩國絕對購買力平價的匯率，并將其作為基期匯率，那么就可以根據(jù)以后一段時期里這兩個國家的價格指數(shù)變動情況推算出這兩國貨幣的當前的購買力平價?？ㄈ麪枺?Gustav Cassel）在其 1922年出版的 《 一九一四年以后的貨幣與外匯 》 （ Money and Foreign Exchange After 1914）一書中系統(tǒng)地提出了購買力平價論（ Theory of Purchasing Power Parity），簡稱 PPP或 3P理論。由該理論演變而來的心理預期論至今還有一定的影響。 62 在一定的匯率水平上，如果人們認為外匯提供的邊際效用大于邊際成本，就會大量購買外匯，導致外匯匯率的上升，直至邊際效用等于邊際成本。該理論實際上只說明了匯率短期變動的原因，并不能解釋在外匯供求均衡時匯率為何處于這一點位，更沒有揭示長期匯率的決定因素。外匯的供應大于需求，因而外匯匯率下降。 （ 2）商品的進出口、債券的買賣、利潤與捐贈的收付、旅游支出和資本交易等都會引起國 際借貸關系。 53 金本位條件下的匯率決定 0102030405060708090一季度 二季度 三季度 四季度東部西部北部 $ / ￡ 4 . 8 9 6 5 4 . 8 6 6 5 4 . 8 3 6 5 0 T54 二 、紙幣流通制度下的匯率決定理論 （一）國際借貸論 英國學者喬治 而同一期間，美國在通貨膨脹的壓力下，聯(lián)邦基金利率一直維持在 5% 左右。但必須是最嚴厲的管制。 ? ⑴對外開放的國家，如果利率水平有差別，其他條件不變，貨幣資本就會從利率水平偏低的國家流向利率水平偏高的國家；大量貨幣資本的流出流入，必將引起匯率的波動。按照傳統(tǒng)的經(jīng)濟學理論， 5％的 CPI水平是一個顯著通脹的標志，也代表著人民幣的貶值，但人民幣在去年卻同時對美元大幅度升值，這個現(xiàn)象被人們稱為人民幣的“內(nèi)貶外升”。 ? 這是因為，國內(nèi)需求擴張是引起通脹的原因，而需求擴張除了引發(fā)通脹，還會因為國內(nèi)供給不足而引起進口增長超過出口，導致貿(mào)易逆差，相應引起本幣貶值。 ? 2022年：建立健全以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度。 ? 該電臺還報道稱，由于人們試圖在大限之前花掉過多的朝鮮舊幣，導致朝鮮境內(nèi)大宗商品價格暴漲：自上周末以來，以舊幣計的大米價格漲了 20倍，玉米價格漲了 30倍?！? 40 ? 報道稱，據(jù)來自朝鮮內(nèi)部的消息人士透露，貨幣兌換原計劃 1日開始，但由于事出突然，遭到了一些民眾的抗議。 位于韓國首都 首爾 的朝鮮研究大學經(jīng)濟專家楊文洙認為，朝鮮政府調(diào)高幣值具有經(jīng)濟和政治雙重目的。一些售貨員對記者說，商品的新定價還沒有下達，因此無法售貨，一個星期后可恢復正常?！? ? 上調(diào)幣值前， 1美元兌換 135朝元。 37 ? 據(jù)韓 《 朝鮮日報 》 11月 30日報道，朝鮮內(nèi)部的一位消息人士當天透露說：“一些平壤市民大吃一驚，陷入困惑。新舊貨幣兌換比率為 1比 100。 34 一名婦女手拿數(shù)萬元紙幣買了一塊面包 35 ? “在去年 11月底實行貨幣改革之前，人民幣1元可以兌換 588舊朝元 (約為 元 )。 津巴布韋可謂禍不單行 :一方面 ,該國正處于選后危機之中 ,政治近于癱瘓；另一方面 ,惡性通貨膨脹如影隨形。設置復匯率的主要目的在于：（ 1）鼓勵或限制某些商品出口；（ 2）鼓勵或限制某些貨物進口；（ 3）鼓勵某些商品在國內(nèi)生產(chǎn)；（ 4）借高價賣出或低價買入以充實國庫。在實行單一匯率的國家，貿(mào)易、非貿(mào)易外匯收付均按一種匯率結算。銀行收兌外幣現(xiàn)鈔需要支付的具體費用包括：現(xiàn)鈔管理費、運輸費、保險費、包裝費等、這些費用就反映在現(xiàn)鈔買入價低于現(xiàn)匯買入價的差額里。銀行只要做相應帳務處理，就可以馬上得到這筆在國外銀行的外匯存款，并可以馬上開始計算利息。至于買和賣之間的差價，就是銀行的利潤了。 ? ，到處可以看到匯率牌價表。 ? 說明： IMF確定的資本賬戶交易項目有 43項。 ? ⑵境內(nèi)居民個人因私用匯，大幅度地提高了供匯標準，擴大了供匯范圍。 ? 外匯管理體制的改革，其基本線索可概括為：微觀上逐步放開、搞活，宏觀上改善調(diào)控，最終目標是實現(xiàn)人民幣的完全可兌換。目的是為了將有限的外匯資金集中統(tǒng)一用于保證重點建設之所必要。 ? 例如，無論實行怎樣自由兌換的國家和地區(qū)，除去在特定的旅游點，通常都不準許在日常的交易中以外幣標價、流通。 ? —— 外匯可攜入 、 匯入境內(nèi) ， 并在境內(nèi)兌換為本幣 。 ? 2. 管理嚴格的，多以外匯管制的字眼概括。就一個國家和地區(qū)來說是這樣，就國際經(jīng)濟關系來說也是如此。我國曾存在過 “ 外匯人民幣 ” ；歐洲金融市場上的 “ 歐洲美元 ” 和 “ 歐洲英鎊 ” ，對英美來說也是外匯 。有分析認為，這一差額無法解釋，即為“熱錢”流入 。這對中國來講 ,不能不說是一種浪費。外匯占款的快速增長不僅從總量上制約了2022年以來宏觀調(diào)控的效力 ,還從結構上削弱宏觀調(diào)控的效果 ,并進一步加大人民幣升值的壓力 ,使央行調(diào)控貨幣政策的空間越來越小。同時 ,中國又持有大約一萬多億美元的外匯儲備 ,閑置不用。如果考慮到匯率變動的風險 ,這一潛在損失更大。一定規(guī)模的外匯儲備流入代表著相應規(guī)模的實物資源的流出 ,這種狀況不利于一國經(jīng)濟的增長。 三是軟作用 ，在現(xiàn)代經(jīng)濟中也極為重要。 5 ? 作為 G7成員國的日本 ,儲備約有一萬億美元 ,是第二豐厚儲備的國家。 第三章 外匯與匯率 第一篇 范 疇 第三章 目錄 ? 第一節(jié) 外匯 ? 第二節(jié) 匯率與匯率制度 ? 第三節(jié) 匯率與幣值 ， 匯率與利率 ? 第四節(jié) 匯率的決定 ? 第五節(jié) 匯率的作用與風險 ? 第六節(jié) 人民幣匯率問題 第三章 外匯與匯率 ?第一節(jié) 外 匯 4 ? 自 2022年 3月起，我國外匯儲備已經(jīng)躍居世界第一。難怪新興市場在 2022年仍然是全球基金的投資焦點。二是保障金融安全 ，這是最關鍵的，比如發(fā)生戰(zhàn)爭、災害或國際經(jīng)濟形勢突然變化，外國投資者大量撤資，央行可以用充足的外匯儲備來對付突發(fā)的金融風險；再比如，一旦本國貨幣面臨貶值的風險，政府有大量的外匯儲備，可以干預外匯市場，應對金融危機。 ? 損害經(jīng)濟增長的潛力。據(jù)保守估計 ,以投資利潤率和外匯儲備收益率的差額的 2%來看 ,若擁有6000億美元的外匯儲備 ,年損失高達 100多億美元。中國每年引進大約 500億美元的外商投資 ,為此國家要提供大量的稅收優(yōu)惠 。在現(xiàn)行外匯管理體制下 ,央行負有無限度對外匯資金回購的責任 ,因此隨著外匯儲備的增長 ,外匯占款投放量不斷加大。按照 IM