【正文】 向 浮動(dòng)匯率制優(yōu)劣比較 香港的聯(lián)系匯率制度 ? 香港于 1983年成功實(shí)行聯(lián)系匯率制度。 第四節(jié) 匯率制度 Foreign Exchange System 含義 一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定 、 匯率變動(dòng)方式等問(wèn)題所作的一系列安排或規(guī)定 。 ? 例 B 假定美元和英鎊的利率以及匯率分別為： ? i$， 3個(gè)月 =每年 % St=$163。 3個(gè)月 =每年 % Ft， 3個(gè)月 =$163。 ? 為升貼水率； ? 公式表明： ? 利率低的國(guó)家的貨幣其遠(yuǎn)期匯率必為升水；利率高的國(guó)家的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率必為貼水；其升貼水大致等于兩國(guó)貨幣的利率差。 ? 3．該理論有可能在兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系新建或恢復(fù)時(shí)，提供一個(gè)可參考的均衡匯率。則兩國(guó)貨幣之間的匯率就必須調(diào)整。 ? 這個(gè)理論又分兩部分： ? 1．絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)：是指本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣之間的均衡匯率等于本國(guó)與外國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力或物價(jià)水平之間的比率。這個(gè)經(jīng)濟(jì)泡沫在１９９１年破滅之后，日本經(jīng)濟(jì)便陷入戰(zhàn)后最大的不景氣狀態(tài)，一直到現(xiàn)在，日本經(jīng)濟(jì)仍然沒(méi)有復(fù)蘇之跡象。 ? 相反的是，“廣場(chǎng)協(xié)議”對(duì)日本經(jīng)濟(jì)則產(chǎn)生難以估量的影響。在日元與馬克持續(xù)升值而美元大幅貶值的情況下，疲軟的美元對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定并無(wú)好處，美國(guó)的對(duì)外出口也沒(méi)有成長(zhǎng)且貿(mào)易赤字仍舊在逐年擴(kuò)大。在雙赤字的陰影下，美國(guó)政府便以提高國(guó)內(nèi)基本利率引進(jìn)國(guó)際資本來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，外來(lái)資本的大量流入使得美元不斷升值，美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，于是擴(kuò)大到外貿(mào)赤字的危機(jī)。 ? （三）貶值對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響 ? 貶值會(huì)給一國(guó)通貨膨脹帶來(lái)壓力，引起物價(jià)上漲。 ? 第三，貶值對(duì)貿(mào)易收支的改善還受到進(jìn)出口商品需求彈性大小的制約。 ? 如果從事外匯投機(jī)買(mǎi)賣(mài)的交易者預(yù)期某國(guó)的通貨膨脹率將會(huì)比別國(guó)高，實(shí)際利率將比別國(guó)低，國(guó)際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目將有逆差，或者有其他因素對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，那么該國(guó)貨幣就會(huì)在市場(chǎng)上被拋售，該國(guó)匯率就會(huì)下跌，反之匯率就會(huì)上升。 ? 通貨膨脹意味著物價(jià)升高，貨幣購(gòu)買(mǎi)力降低，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣對(duì)內(nèi)貶值。 ? （二）匯率的波動(dòng)規(guī)則 ? 牙買(mǎi)加體系以實(shí)行浮動(dòng)匯率制為核心，因此匯率的波動(dòng)是經(jīng)常的、頻繁的，匯率的漲落幾乎不受限制。 ? ? 則 :金平價(jià) =? 即 : 163。圍繞著鑄幣平價(jià)上下波動(dòng)。 匯率的決定基礎(chǔ) ? ── 鑄幣平價(jià)（ mint par 或 specie par）即兩國(guó)鑄幣單位的含金量之比。 ? 套算 匯率 ? （ 1）各國(guó)在制定出基本匯率后，再參考主要外匯市場(chǎng)行情，推算出的本國(guó)貨幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。 ? 例： 2022年 3月 26日倫敦市場(chǎng)英鎊對(duì)美元的匯率是 1英鎊 =；英鎊兌歐元的匯率是1英鎊 = ? 在倫敦外匯市場(chǎng)英鎊是基準(zhǔn)貨幣，美元是標(biāo)價(jià)貨幣；在紐約外匯市場(chǎng)，美元是基準(zhǔn)貨幣，歐元等是標(biāo)價(jià)貨幣（美元兌英鎊的匯率同時(shí)用直接和間接標(biāo)價(jià)法）。 ? 軟通貨：是指幣值不穩(wěn)，匯價(jià)呈疲軟狀態(tài)的貨幣。 ◆ 一種外幣成為外匯的前提條件： 可以自由兌換； 被普遍接受 外匯的作用 ★ 國(guó)際購(gòu)買(mǎi)手段 ★ 國(guó)際支付手段 ★ 國(guó)際儲(chǔ)備手段 ★ 國(guó)際財(cái)富象征 外匯種類 ? ? 自由外匯：無(wú)需經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)便可以隨時(shí)動(dòng)用，或可以自由兌換成其他貨幣，向第三國(guó)辦理支付的外匯。 與 外匯相關(guān)的概念 4．世界貨幣 在世界范圍內(nèi)流通的自由兌換貨幣。 應(yīng)該注意的是，本國(guó)貨幣不管其可否自由兌換，對(duì)本國(guó)境內(nèi)人來(lái)說(shuō)，不能算作外國(guó)貨幣或外鈔、外匯。 ? 我國(guó) 對(duì)外匯的定義：外匯是指以下以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，具體包括： ? （ 1）外國(guó)貨幣； ? （ 2）外幣支付憑證； ? （ 3）外幣有價(jià)證券； ? （ 4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位； ? （ 5）其他外匯資產(chǎn)。 ? 廣義的靜態(tài)的定義：指以 外國(guó)貨幣 表示的、在國(guó)際上可以 自由兌換 且能被各國(guó)普遍接受 與使用的一系列金融資產(chǎn)。? 《 國(guó)際金融 》 是一門(mén)系統(tǒng)研究在現(xiàn)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中國(guó)際貨幣、國(guó)際信用和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生、發(fā)展及其運(yùn)動(dòng)規(guī)律的學(xué)科。 ? 靜態(tài) 的外匯又有狹義和廣義之分。 ? 狹義外匯：通常所說(shuō)的外匯，以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。 與 外匯相關(guān)的概念 1．外國(guó)貨幣 就一個(gè)國(guó)家而言，除了 本國(guó)法定貨幣外 ， 其他國(guó)家的貨幣 ，均稱為外國(guó)貨幣。） 3．通用貨幣 一種外國(guó)貨幣是可自由兌換的貨幣，且被世界各國(guó)在經(jīng)濟(jì)往來(lái)中 廣泛接受并運(yùn)用 ，這種外國(guó)貨幣就稱為通用貨幣。 5．黃金 黃金已不是外匯，但黃金迄今為止仍保持著充當(dāng)最終支付手段的特點(diǎn)。 ? ? 硬通貨：是指國(guó)際信用較好、幣值穩(wěn)定、匯價(jià)呈堅(jiān)挺狀態(tài)的貨幣。 ? 外 國(guó) 貨 幣為 基準(zhǔn)貨幣 ， 本 國(guó) 貨 幣為 標(biāo)價(jià)貨幣 ? 如 /1美元（ 2022年 3月 8日中間價(jià)） 匯率上升代表本幣貶值，外幣升值 （ indirect quotation