《固定收益證券》ppt課件-全文預覽
【正文】 ? 通貨膨脹率是衡量一般價格水平上升的指標。 債券調(diào)整策略 ? （ 1）、利用市場利率調(diào)整 ? 一般地，在計算債券價格時，我們就直接用市場利率作為貼現(xiàn)率，對債券的未來現(xiàn)金流進行貼現(xiàn)。 ? 債券凸性原理 ? 由債券定價五大定理之一與四決定，債券價格與收益的關(guān)系曲線為一由左上向右下，并且下凸的曲線。 ? 定理四：對于期限既定的債券，由收益率下降導致的債券價格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導致的債券價格下降的幅度。即到期收益率上升時， 債券價格 會下降；反之，到期收益率下降時，債券價格會上升。 債券的收益率曲線 交易所國債收益率曲線圖 交易所國債收益率曲線圖 債券定價 ? ? ? 債券的面值 P； ? 債券的票面利息 c。無論收益率是上升還是下降，凸性所引起的修正都是正的。 ? 凸性 ? 是對債券價格利率敏感性的二階估計，是對債券久期利率敏感性的測量。 ? 到期收益率 = （ 3）、貼現(xiàn)債券到期收益率的計算 ? 到期收益率 =（債券面值 債券買入價） /（債券買入價 *剩余到期年限） *100% ? 持有期收益率 ? 持有期收益率是指從購入到賣出這段特有期限里所能得到的收益率。 年收益率與期間收益率 當期收益率： 當期收益率是債券的年息除以債券當前的市場價格所計算出的收益率。通貨膨脹期間，投資者實際利率應該是票面利率扣除通貨膨脹率。 （二）利率風險 ? 債券的利率風險，是指由于利率變動而使投資者遭受損失的風險。 ? 之所以叫 中央銀行票據(jù) ,是為了突出其短期性特點 (從已發(fā)行的央行票據(jù)來看 ,期限最短的 3個月 ,最長的也只有 1年 )。 ? 國際債券 ? 國際債券是一種在國際上直接融通資金的金融工具，是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際性組織為籌集中長期資金而在國外金融市場發(fā)行的，以外國貨幣為面值幣種的債券。 ? 其實質(zhì)內(nèi)容是：證券的持有方（融資者、資金需求方）以持有的證券作抵押，獲得一定期限內(nèi)的資金使用權(quán)，期滿后則須歸還借貸的資金，并按約定支付一定的利息； ? 而資金的貸出方（融券方、資金供應方）則暫時放棄相應資金的使用權(quán)，從而獲得融資方的證券抵押權(quán)，并于回購期滿時歸還對方抵押的證券，收回融出資金并獲得一定利息。我國近年通過銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國債，券面上不印制票面金額（而是根據(jù)認購者的認購額填寫實際的繳款金額）。我國債券流通市場由三部分組成。 ? 認購者就是投資者。 ? 在銀行存款利息率不變的前提下，債券的票面利率越高，則債券持有人所獲得的債息就越多，所以債券價格也就越高。 ? 債券按期限的長短可分為長期債券 、中期債券和短期債券。這是投資債券的本金而不是債券面值。 債券與股票同為有價證券，是一種虛擬資本，是經(jīng)濟 運行中體現(xiàn)真實資本的證書。擁有債券的人是債權(quán)人，債權(quán)人不同于財產(chǎn)所有人。 ? 另一方面，債券與其代表的權(quán)利聯(lián)系在一起，轉(zhuǎn)讓債券也就將債券代表的權(quán)利一并轉(zhuǎn)移。 多重現(xiàn)金流 1. 現(xiàn)金流的終值 每年存入銀行的錢數(shù)分別為, 21 nYYY ?存款的年利率為 r 。 終值 本金用 P 表示，利率用 r 表示，一年后的終值用1F表示，則 ? ?rPF ?? 11 現(xiàn)值與貼現(xiàn) 在計算現(xiàn)值時，貼現(xiàn)因子起著很重要的作用，下面我們討論貼現(xiàn)因子。在這章的最后研究了債券價格波動分析與測度。在 2022年末，中國 “ 為促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長，中央財政國債余額限額增至 71,。這也是各種投資決策的基礎，同時也是債券定價的理論依據(jù)。 因此我們首先討論終值和現(xiàn)值。 3. 連續(xù)復利折現(xiàn)因子 連續(xù)復利 貼 現(xiàn)因子為nre ?。同時，持有債券可按期取得利息。 債券是債權(quán)的表現(xiàn) ? 債券代表債券投資者的權(quán)利，這種權(quán)利是一種債權(quán)。 二、債券與其他投資方式的聯(lián)系與區(qū)別 儲蓄、債券和股票 債券和股票的聯(lián)系 股票是股份公司發(fā)給投資者作為投資入股的所有權(quán)憑 證，購買股票者就成為公司股東，股東憑此取得相應 的權(quán)益，并承擔公司相應的責任與風險。 ? 債券面值和投資者購買債券而借給債券發(fā)行人的總金額是不同的。 債券期限 ? 債券的期限即在債券發(fā)行時就確定的債券還本的年限，債券的發(fā)行人到期必須償還本金。 票面利率 ? 債券的票面利率即債券券面上所載明的利率，在債券到期以前的整個時期都按此利率計算和支付債息。 ? 具備發(fā)行資格，不管是國家、政府機構(gòu)和金融機構(gòu)，還是公司、企業(yè)和其他法人，都可以通過發(fā)行
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