《固定收益證券》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 ? 通貨膨脹率是衡量一般價(jià)格水平上升的指標(biāo)。 債券調(diào)整策略 ? （ 1）、利用市場(chǎng)利率調(diào)整 ? 一般地，在計(jì)算債券價(jià)格時(shí)，我們就直接用市場(chǎng)利率作為貼現(xiàn)率，對(duì)債券的未來現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)。 ? 債券凸性原理 ? 由債券定價(jià)五大定理之一與四決定，債券價(jià)格與收益的關(guān)系曲線為一由左上向右下，并且下凸的曲線。 ? 定理四：對(duì)于期限既定的債券，由收益率下降導(dǎo)致的債券價(jià)格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格下降的幅度。即到期收益率上升時(shí)， 債券價(jià)格 會(huì)下降；反之，到期收益率下降時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升。 債券的收益率曲線 交易所國(guó)債收益率曲線圖 交易所國(guó)債收益率曲線圖 債券定價(jià) ? ? ? 債券的面值 P； ? 債券的票面利息 c。無論收益率是上升還是下降，凸性所引起的修正都是正的。 ? 凸性 ? 是對(duì)債券價(jià)格利率敏感性的二階估計(jì)，是對(duì)債券久期利率敏感性的測(cè)量。 ? 到期收益率 = （ 3）、貼現(xiàn)債券到期收益率的計(jì)算 ? 到期收益率 =（債券面值 債券買入價(jià)） /（債券買入價(jià) *剩余到期年限） *100% ? 持有期收益率 ? 持有期收益率是指從購(gòu)入到賣出這段特有期限里所能得到的收益率。 年收益率與期間收益率 當(dāng)期收益率： 當(dāng)期收益率是債券的年息除以債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格所計(jì)算出的收益率。通貨膨脹期間，投資者實(shí)際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。 （二）利率風(fēng)險(xiǎn) ? 債券的利率風(fēng)險(xiǎn)，是指由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 之所以叫 中央銀行票據(jù) ,是為了突出其短期性特點(diǎn) (從已發(fā)行的央行票據(jù)來看 ,期限最短的 3個(gè)月 ,最長(zhǎng)的也只有 1年 )。 ? 國(guó)際債券 ? 國(guó)際債券是一種在國(guó)際上直接融通資金的金融工具，是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際性組織為籌集中長(zhǎng)期資金而在國(guó)外金融市場(chǎng)發(fā)行的，以外國(guó)貨幣為面值幣種的債券。 ? 其實(shí)質(zhì)內(nèi)容是：證券的持有方（融資者、資金需求方）以持有的證券作抵押，獲得一定期限內(nèi)的資金使用權(quán)，期滿后則須歸還借貸的資金，并按約定支付一定的利息； ? 而資金的貸出方（融券方、資金供應(yīng)方）則暫時(shí)放棄相應(yīng)資金的使用權(quán)，從而獲得融資方的證券抵押權(quán)，并于回購(gòu)期滿時(shí)歸還對(duì)方抵押的證券，收回融出資金并獲得一定利息。我國(guó)近年通過銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國(guó)債，券面上不印制票面金額（而是根據(jù)認(rèn)購(gòu)者的認(rèn)購(gòu)額填寫實(shí)際的繳款金額）。我國(guó)債券流通市場(chǎng)由三部分組成。 ? 認(rèn)購(gòu)者就是投資者。 ? 在銀行存款利息率不變的前提下，債券的票面利率越高，則債券持有人所獲得的債息就越多，所以債券價(jià)格也就越高。 ? 債券按期限的長(zhǎng)短可分為長(zhǎng)期債券 、中期債券和短期債券。這是投資債券的本金而不是債券面值。 債券與股票同為有價(jià)證券，是一種虛擬資本，是經(jīng)濟(jì) 運(yùn)行中體現(xiàn)真實(shí)資本的證書。擁有債券的人是債權(quán)人，債權(quán)人不同于財(cái)產(chǎn)所有人。 ? 另一方面，債券與其代表的權(quán)利聯(lián)系在一起，轉(zhuǎn)讓債券也就將債券代表的權(quán)利一并轉(zhuǎn)移。 多重現(xiàn)金流 1. 現(xiàn)金流的終值 每年存入銀行的錢數(shù)分別為, 21 nYYY ?存款的年利率為 r 。 終值 本金用 P 表示，利率用 r 表示，一年后的終值用1F表示，則 ? ?rPF ?? 11 現(xiàn)值與貼現(xiàn) 在計(jì)算現(xiàn)值時(shí)，貼現(xiàn)因子起著很重要的作用，下面我們討論貼現(xiàn)因子。在這章的最后研究了債券價(jià)格波動(dòng)分析與測(cè)度。在 2022年末，中國(guó) “ 為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，中央財(cái)政國(guó)債余額限額增至 71,。這也是各種投資決策的基礎(chǔ)，同時(shí)也是債券定價(jià)的理論依據(jù)。 因此我們首先討論終值和現(xiàn)值。 3. 連續(xù)復(fù)利折現(xiàn)因子 連續(xù)復(fù)利 貼 現(xiàn)因子為nre ?。同時(shí)，持有債券可按期取得利息。 債券是債權(quán)的表現(xiàn) ? 債券代表債券投資者的權(quán)利，這種權(quán)利是一種債權(quán)。 二、債券與其他投資方式的聯(lián)系與區(qū)別 儲(chǔ)蓄、債券和股票 債券和股票的聯(lián)系 股票是股份公司發(fā)給投資者作為投資入股的所有權(quán)憑 證，購(gòu)買股票者就成為公司股東，股東憑此取得相應(yīng) 的權(quán)益，并承擔(dān)公司相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。 ? 債券面值和投資者購(gòu)買債券而借給債券發(fā)行人的總金額是不同的。 債券期限 ? 債券的期限即在債券發(fā)行時(shí)就確定的債券還本的年限，債券的發(fā)行人到期必須償還本金。 票面利率 ? 債券的票面利率即債券券面上所載明的利率，在債券到期以前的整個(gè)時(shí)期都按此利率計(jì)算和支付債息。 ? 具備發(fā)行資格，不管是國(guó)家、政府機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)，還是公司、企業(yè)和其他法人，都可以通過發(fā)行
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