《公司理財(cái)概述》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 ? 別人的錢不是 easy money ? 由此帶來理財(cái)?shù)钠渌顒?dòng)（投資決策、股利決策），目標(biāo)為出資人創(chuàng)造財(cái)富 46 全球資本市場的事實(shí) ? 20世紀(jì)各大股市持續(xù)增長，長期投資股市的平均年回報(bào)率超出無風(fēng)險(xiǎn)國債收益率 6個(gè)百分點(diǎn) ? 意味著投資者通過分散化投資組合可以得到高于投資無風(fēng)險(xiǎn)國債 6個(gè)百分點(diǎn)的回報(bào)（市場平均回報(bào)率） 47 啟示 ? 對投資者：將錢長期放在一家不能提供高于市場平均報(bào)酬率的公司是不明智的 ? 任何一家公司，如果其長期不能給其股東提供高于市場平均回報(bào)率，最終將被投資者拋棄 48 創(chuàng)造價(jià)值的意義 ? 面對日趨激烈的競爭，公司不僅要想方設(shè)法在市場中立足，而且要爭奪公司成長和繁榮所需要的資源。 ? 微觀金融學(xué)是金融學(xué)的兩大分支之一，它是研究個(gè)人和機(jī)構(gòu)（ Agents）如何在 不確定 條件下，對 資金 進(jìn)行 跨時(shí)空 最優(yōu)配置。 ? 注重各方利益的協(xié)調(diào)與平衡。 ? 資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值為該資產(chǎn)未來創(chuàng)造價(jià)值的能力，即預(yù)期未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和（面向未來），不同于賬面價(jià)值。 缺點(diǎn)： ? 未考慮其他投資者利益，如債權(quán)人利益。具體來說．公司股票的市場價(jià)值也就是公司的價(jià)值，是所有市場參與者對該公司價(jià)值判斷的集中反映。 ? 優(yōu)點(diǎn)：把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本數(shù)相比較，揭示企業(yè)的盈利水平的差異。 ? 維護(hù)和滿足各方利益相關(guān)人的合法利益，保證公司有效運(yùn)行。 ? 在發(fā)現(xiàn)公司有剝奪財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，可以拒絕合作，不提供新的貸款或提前收回貸款。 ? 股東對債權(quán)人的目標(biāo)背離： —— 資產(chǎn)替換 —— 發(fā)放現(xiàn)金股利稀釋負(fù)債求償權(quán) —— 發(fā)行新債稀釋負(fù)債求償權(quán) 25 股東與債權(quán)人利益協(xié)調(diào) ? 要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，提高新債券的利率。 20 委托 — 代理問題 ? 委托人 — 經(jīng)濟(jì)資源的所有人； ? 代理人 — 使用并控制資源的人； ? 產(chǎn)生前提 — 兩權(quán)分離； ? 假設(shè)前提 — 理性經(jīng)濟(jì)人、信息不對稱； ? 原因 — 資源所有人有 100%剩余所取權(quán)； 21 公司治理中的主要代理關(guān)系 ? 經(jīng)理人與股東 ? 股東與債權(quán)人 ? 股東與其他利益人 22 經(jīng)理人與股東利益沖突 ? 股東目標(biāo) —— 財(cái)富最大化 ? 經(jīng)理人目標(biāo) —— 更多報(bào)酬、閑暇及穩(wěn)定 ? 經(jīng)理人對股東目標(biāo)的背離 —— 道德風(fēng)險(xiǎn) —— 逆向選擇 23 經(jīng)理人與股東利益協(xié)調(diào) ? 監(jiān)督 雙方信息不對稱，難免會(huì)有問題，可以通過內(nèi)在約束機(jī)制（解雇）、外部審計(jì)、外部經(jīng)理人市場競爭等方面給與一定壓力。 19 公司治理 ? 企業(yè)系列契約理論認(rèn)為企業(yè)可以視為許多契約的集合。股份有限公司是與其所有者即股東相獨(dú)立和相區(qū)別的法人。 ? 有限責(zé)任公司的資本并不必分為等額股份，也不公開發(fā)行股票，股東持有的公司股票可以在公司內(nèi)部股東之間自由轉(zhuǎn)讓，若向公司以外的人轉(zhuǎn)讓，須經(jīng)過公司的股東的同意。公司擁有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)，獨(dú)立承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任。 ? ②合伙人對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)連帶無限責(zé)任。 ? 特點(diǎn)：①只有一個(gè)出資者，并且出資人對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，也就是說出資人直接擁有企業(yè)的全部資產(chǎn)并直接負(fù)責(zé)企業(yè)的全部負(fù)債。它同時(shí)也應(yīng)用了許多經(jīng)濟(jì)學(xué)中的理論。 8 由此可知： ? 公司理財(cái) (Corporate Finance)又被稱為公司財(cái)務(wù)或者公司金融，它是研究公司這一微觀主體如何通過投資決策、融資決策和股利決策的最優(yōu)化來實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的過程。 公司應(yīng)如何管理經(jīng)營中的現(xiàn)金流量？ 這涉及資產(chǎn)負(fù)債表的上方。 6 流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)總價(jià)值企業(yè)出資者總價(jià)值投資營運(yùn)資本融資7 從公司資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出公司理財(cái)涉及的就是以下三個(gè)問題： 公司應(yīng)投資于什么樣的長期資產(chǎn)？ 涉及資產(chǎn)負(fù)債表的左邊。1 公司理財(cái) CORPORATE FINANCE 2 選用教材 ： ? 高等學(xué)校金融學(xué)專業(yè)主干課程教材 ? 《 公司理財(cái) 》 （第二版） ? 陳雨露 主編 ? 高等教育出版社 3 主要參考文獻(xiàn) ? 張蕊主編， 《 公司財(cái)務(wù)學(xué) 》 ，高等教育出版社， 2022年 ? Ross等， 《 公司理財(cái) 》 ，第 6版，機(jī)械工業(yè)出版社， 2022年 ? Van Horne等， 《 現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理 》 ，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 2022年 4 考核方法 ? 采取期末筆試和平時(shí)成績相結(jié)合的形式 ? 期末筆試占總成績 70% ? 平時(shí)成績占 30%，由兩部分構(gòu)成 — 課堂及課后作業(yè)完成情況
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