【正文】 一）政策要點(diǎn) ? （二）配合型營(yíng)運(yùn)資金政策 ? （三）進(jìn)取型營(yíng)運(yùn)資金政策 ? （四）保守型營(yíng)運(yùn)資金政策 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 110 (一 )政策要點(diǎn) ? ? ? 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 111 (二 )配合型營(yíng)運(yùn)資金政策 ? ? 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 112 (三 )進(jìn)取型營(yíng)運(yùn)資金政策 ? ? 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 113 (四 )保守型營(yíng)運(yùn)資金政策 ? ? 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 114 第六章 資本籌資管理 ? 學(xué)習(xí)目的與要求：理財(cái)中的資本管理是指長(zhǎng)期資本管理，包括長(zhǎng)期債務(wù)資本和股東權(quán)益資本。 i NPV 10% 15% 20% 25% （ i0） 4000 17% 1500 NPVA NPVB % 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 82 （二）決策指標(biāo)的選擇 ? ? 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 83 （三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮 ? ? K ＝ i＋ b Q 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 84 四、設(shè)備更新決策 ? （一）決策特點(diǎn) ? （二）期限相等的設(shè)備更新決策 ? （三）期限不等的設(shè)備更新決策 （立即更新或到期更新） 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 85 設(shè)備更新決策實(shí)例 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 86 年金成本決策指標(biāo) 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 87 更新時(shí)機(jī)的選擇 ? 目前在用設(shè)備 A的變現(xiàn)價(jià)值為 2020元，準(zhǔn)備更新。 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 65 第四章 投資管理 ? 一、現(xiàn)金流量的測(cè)算 ? 二、常用決策指標(biāo) ? 三、項(xiàng)目投資可行性分析 ? 四、設(shè)備更新決策 ? 五、證券投資價(jià)值評(píng)估 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 66 一、現(xiàn)金流量的測(cè)算 ? （一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目?jī)?nèi)容 ? （二）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的測(cè)算 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 67 （一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目?jī)?nèi)容 ? 1．初始期：原始投資 – （ 1）在固定、無形、遞延等長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資 – （ 2）墊支營(yíng)運(yùn)資金（流動(dòng)資金） ? 2．營(yíng)業(yè)期：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 ? 3．終結(jié)期：投資回收 – （ 1）殘值凈收入 – （ 2）墊支營(yíng)運(yùn)資金收回 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 68 （二）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的測(cè)算 ? 1．不考慮所得稅時(shí)的計(jì)算 – 各年?duì)I業(yè) NCF＝收入－付現(xiàn)成本 ＝利潤(rùn)＋非付現(xiàn)成本 ? 2．考慮所得稅時(shí)的計(jì)算 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 69 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量測(cè)算模式 ? 各年?duì)I業(yè) NCF ＝收入－付現(xiàn)成本－所得稅 稅前 NCF ＝ 收入 （ 1－稅率）－付現(xiàn)成本 （ 1－稅率）＋非付現(xiàn)成本 稅率 稅前 NCF （ 1－稅率） ＝ 稅后利潤(rùn)＋非付現(xiàn)成本 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 70 二、常用決策指標(biāo) ? （一）凈現(xiàn)值（ NPV） ? （二）年金凈流量（ ANCF） ? （三）內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR） ? （四）回收期 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 71 （一）凈現(xiàn)值（ NPV） 凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值 ? 1．基本原理 ? 2．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：超額報(bào)酬 – 凈現(xiàn)值是扣除基本報(bào)酬后的剩余超額報(bào)酬 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 72 凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：實(shí)例分析 某投資者似準(zhǔn)備投資于一個(gè)投資額為 20200元的 A項(xiàng)目，項(xiàng)目期 限 4年，期望投資報(bào)酬率為 10%，每年能獲取現(xiàn)金流量 7000元。 247。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力，指出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評(píng)價(jià)結(jié)論。 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 6 第一章 財(cái)務(wù)基本理論 ? 一、財(cái)務(wù)基本概念 ? 二、財(cái)務(wù)的本質(zhì) ? 三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng) ? 四、財(cái)務(wù)關(guān)系 ? 五、資本市場(chǎng) 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 7 一、財(cái)務(wù)基本概念 ? ? ? ? ? ? 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 8 二、財(cái)務(wù)的本質(zhì) ? （一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生 ? （二）財(cái)務(wù)的本質(zhì) ? （三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向 ? （四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) ? （五）財(cái)務(wù)的職能 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 9 （一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生 ? 1．貨幣的資本化是財(cái)務(wù)產(chǎn)生的根源 ? 2．資本化的貨幣是理財(cái)?shù)莫?dú)有對(duì)象 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 10 （二）財(cái)務(wù)的本質(zhì) ? 1．財(cái)務(wù)的本質(zhì)：資本價(jià)值經(jīng)營(yíng) ? 2．本質(zhì)特征 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 11 （三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向 ? ? 導(dǎo)向 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 12 （四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) ? 1．財(cái)務(wù)目標(biāo)的性質(zhì) ? 2．現(xiàn)代財(cái)務(wù)的目標(biāo)：資本價(jià)值最大化 2020/9/18 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 13 （五）財(cái)務(wù)的職能 ? 1．籌資職能：資本的籌集與來源 ? 2．調(diào)節(jié)職能：資本的投入與流轉(zhuǎn) ? 3．分配職能：資