【正文】 一轍的錯(cuò)誤是里森的好友及委托執(zhí)行人喬治犯的。 1992年7月17日，里森手下一名加入巴林僅一個(gè)星期的交易員犯一個(gè)錯(cuò)誤：客戶(富士銀行)要求買進(jìn)20口日經(jīng)指數(shù)期貨合約時(shí)，此交易員誤為賣出20口。很快，利塞爾就在電腦里鍵入了一些命令，賬號(hào)為“88888”的“錯(cuò)誤賬戶”便誕生了。如果錯(cuò)誤無法挽回，惟一可行的辦法，就是將該錯(cuò)誤轉(zhuǎn)入電腦中一個(gè)被稱為“錯(cuò)誤賬戶”的賬戶中，然后向銀行總部報(bào)告。不管做什么交易，錯(cuò)誤都在所難免，但關(guān)鍵是看你怎樣處理這些錯(cuò)誤。進(jìn)入巴林銀行后，他很快就爭取到了印尼分部工作的機(jī)會(huì)。20世紀(jì)初，巴林銀行榮幸的獲得了一個(gè)特殊客戶：英國王室。由弗朗西斯戴爾公司完全消滅了咸品庫存，其零部件庫存量是以小時(shí)計(jì)算的，當(dāng)它的銷售額達(dá)到123億美元時(shí)，庫存額僅2. 33億美元，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期則是8天。戴爾在全球平均庫存天數(shù)降到7天以內(nèi)，網(wǎng)上訂購存貨時(shí)間降到3天，原材料庫存按小時(shí)計(jì)算，戴爾的網(wǎng)上銷售已經(jīng)占總收入的近50%，2000年，網(wǎng)上成交額近100億美元，一般電腦企業(yè)庫存時(shí)間是兩個(gè)月。另一方面是通過戴爾的網(wǎng)站Dell. ，供應(yīng)商與戴爾虛擬地同步工作。關(guān)心存貨的周轉(zhuǎn)速度比關(guān)注存貨的存量更有意義，這樣做，一方面減少了存貨而不減少銷量，從而節(jié)約了大量的資金占用，另一方面提高了資金的使用效率，提高了利潤產(chǎn)生的速度。（二）戴爾如何通過存貨管理提高利潤“存貨不是資產(chǎn)而是負(fù)債”的理念企業(yè)保持一定數(shù)量的存貨會(huì)發(fā)生成本，主要包括采購成本，訂貨成本，儲(chǔ)存成本，以及在儲(chǔ)存過程中產(chǎn)生變質(zhì)，毀損等損失。戴爾公司是這次革命的成功實(shí)踐者。在20世紀(jì)90年代信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)興起之后，存貨管理發(fā)生了第三次革命。其基本思想是“只在需要的時(shí)候，按需要的量，生產(chǎn)所需的產(chǎn)品”，也就是追求一種無庫存或庫存達(dá)到最小的生產(chǎn)系統(tǒng)。因此它的基本思路是用信息代替存貨，之所以有存貨是因?yàn)闆]有信息。戴爾模式的一個(gè)基本特點(diǎn)就是減少庫存，加快貨物周轉(zhuǎn)，它的模式是由以前的供需轉(zhuǎn)換為需供。總之，傳統(tǒng)模式認(rèn)為“存貨有理”，存貨是經(jīng)營獲利的必要手段。為了實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)目標(biāo)，就必須保證原料的供應(yīng)及時(shí)，不至于發(fā)生原材料短缺的現(xiàn)象，因此采購計(jì)劃必須按照生產(chǎn)計(jì)劃來進(jìn)行。：戴爾電腦公司1994～1996年財(cái)政年度報(bào)告。邁克爾問題4：低存貨使戴爾具有怎樣的競爭優(yōu)勢(shì)？（四）未來展望 在截至1996年1月31日的1995財(cái)政年度，戴爾公布其銷售總額為53億美元，凈利潤為2. 72億美元，%。當(dāng)競爭對(duì)手在推銷老一代的奔騰技術(shù)系統(tǒng)時(shí)，戴爾卻能夠以同樣的價(jià)格提供速度更快的系統(tǒng)。表114列出了戴爾配有不同處理器型號(hào)的電腦系統(tǒng)銷售額的百分比。 表113戴爾營運(yùn)資金的財(cái)務(wù)比率 單位：天時(shí)間DISaDSObDPObCCCb1993年第1季度405446481993年第2季度445155401993年第3季度475251481993午第4季度555453561994年第1季度555856571994年第2季度415343511994年第3季度335345411994年第4季度335042411995年第1季度325345401995年第2季度354944401995年第3季度355046391995年第4季度324744351996年第1季度344742391996年第2季度365043431996年第3季度374943431996年第4季度31423340a．DIS(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù))=存貨凈額／(季度產(chǎn)品銷售成本/90)b．DSO(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))=應(yīng)收賬款凈額／(季度銷售額/90)c．DPO(應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))=應(yīng)付賬款／(季度產(chǎn)品銷售成本l90)d．CCC(現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期)=DIS+DSO DPO資料來源：戴爾電腦公司1993～1996年財(cái)政年度報(bào)告和季度報(bào)告。表113給出了戴爾的CCC表現(xiàn)。圍繞著這個(gè)新重心，戴爾調(diào)整了整個(gè)公司的規(guī)則，要求每一個(gè)業(yè)務(wù)單元提供詳細(xì)的損益表。擁有3 200萬美元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，分析家們預(yù)計(jì)戴爾有足夠的現(xiàn)金和信用至少再堅(jiān)持1年，但很多人想知道假如市場份額爭奪之戰(zhàn)加劇，公司是否有足夠的資源繼續(xù)其步伐。資料來源：戴爾電腦公司1996年財(cái)政年度報(bào)告，案例作者根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司數(shù)據(jù)估計(jì)行業(yè)市場份額。此外，戴爾公司還繼續(xù)大力開拓海外市場，當(dāng)時(shí)間限制與基礎(chǔ)設(shè)施使直銷復(fù)雜化時(shí)，就通過經(jīng)銷商分銷戴爾的產(chǎn)品。邁克爾﹒戴爾預(yù)期，分散的PC產(chǎn)業(yè)醞釀著一場整合，并且戴爾公司因?yàn)橐?guī)模太小很難在這場整合中生存下來。幾個(gè)主要競爭對(duì)手的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)見表111.表111 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)a公司名稱1993年b1994年b1995年b公司名稱1993年b1994年b1995年b戴爾電腦553332康柏電腦726073蘋果電腦528554IBM645748a. 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（DIS）=年末存貨凈額/（季度產(chǎn)品銷售成本/90天）。許多供應(yīng)商在戴爾的Austin Texas 和Ireland工廠附近設(shè)有倉庫，常常以日為時(shí)間單位給戴爾發(fā)送零部件。隨著新技術(shù)取代舊技術(shù)，零部件價(jià)格每年下降30%。戴爾公司的按訂單生產(chǎn)模式使得其產(chǎn)成品存貨水平非常低，到20世紀(jì)90年代中期，戴爾公司的半成品及產(chǎn)成品存貨占總存貨的10%20%。戴爾將其低成本的分銷模式與收到訂單后再組織生產(chǎn)的生產(chǎn)流程結(jié)合起來。剛開始，公司購買IBM公司的兼容個(gè)人電腦，將它們升級(jí)后再通過郵件訂單直接銷售給企業(yè)。戴爾的哲學(xué)是存貨是危險(xiǎn)的，存貨的生命就像菜架上的鮮菜一樣短暫。五、案例討論1．長虹應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因是什么？2．如何防范國際應(yīng)收賬款中的風(fēng)險(xiǎn)問題？3．如何對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理？案例二、戴爾公司營運(yùn)資金管理一、 本案例學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本案例的學(xué)習(xí)了解存貨管理的財(cái)務(wù)學(xué)意義，公司的管理者如何通過存貨管理實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的增值，掌握使公司通過存貨管理實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的模式，并建立一種存貨管理創(chuàng)新的理念。四川長虹在決定到海外拓展市場時(shí)，如果公司內(nèi)部有一套成熟的信用管理體系，也許就不會(huì)迭擇APEX公司，也就不至于陷入應(yīng)收賬款的巨額黑洞中。因此，防范應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)在必行。如果失敗，應(yīng)當(dāng)迅速啟動(dòng)仲裁或司法程序。長虹回收應(yīng)收賬款的失敗，其中一個(gè)重要原因是長虹過度依賴APEX這一渠道。長虹和APEX簽訂的合同非常簡約，難以厘清雙方權(quán)利、義務(wù)以及潛在風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)。三是精心選擇正確的結(jié)算方式。因此，國別的信用風(fēng)險(xiǎn)防范問題也越來越突出，甚至成為許多中國企業(yè)走向國際的瓶頸。（三）警惕海外應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)長虹事件絕不是被海外代理商欺詐的簡單個(gè)案。因此，銀行承擔(dān)的責(zé)任十分有限。如果使用不當(dāng)，就會(huì)造成無法彌補(bǔ)的損失。 2．對(duì)國外進(jìn)口商的資信缺乏了解我國許多大企業(yè)不愿意花精力和時(shí)間對(duì)國外進(jìn)口商作全面的資信調(diào)查，往往在一知半解的基礎(chǔ)之上就貿(mào)然與對(duì)方簽訂合同，等到上當(dāng)受騙才幡然悔悟，結(jié)果為時(shí)已晚。這些第三方企業(yè)往往資金實(shí)力較弱或信譽(yù)度較低，通常要求采取賒銷方式進(jìn)貨。因此，企業(yè)發(fā)生了應(yīng)收賬款后，要做好應(yīng)收賬款的日常管理，在事后還應(yīng)該有一套合理的收賬程序和科學(xué)的討債方法來應(yīng)對(duì)，以避免成本的提高和風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。我們知道營業(yè)周期為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)兩者之和。應(yīng)收賬款中的壞賬，造成企業(yè)資產(chǎn)賬實(shí)不符，使通過資產(chǎn)負(fù)債表反映的企業(yè)總資產(chǎn)負(fù)債實(shí)質(zhì)與形式不一致。另外，跨年度銷售而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，還可能出現(xiàn)企業(yè)墊付稅款、股東年度分紅的情況?！伴L虹事件”再一次說明加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理的緊迫性。APEX抵押的三部分資產(chǎn)，一是APEX公司的不動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保；二是 APEX及其總裁季龍粉持有的香港創(chuàng)業(yè)板上市公司“中華數(shù)據(jù)廣播控股有限公司”股權(quán)擔(dān)保；三是APEX商標(biāo)擔(dān)保，三部分資產(chǎn)的抵押登記手續(xù)當(dāng)月辦理完畢。問題3：如何對(duì)企業(yè)進(jìn)行資信評(píng)估？為盡量收回貨款，減少損失，2004年12月14日，四川長虹在美國洛杉磯高等法院起訴APEX公司，以APEX公司違反債務(wù)償還協(xié)議，兩次逾期不履行分期還款義務(wù)為訴求，（約合人民幣40億元）的貨款（連同利息及超期罰款共計(jì)標(biāo)的額4. 843億美元）及律師費(fèi)、訴訟費(fèi)等，并要求法院發(fā)出禁令，禁止APEX轉(zhuǎn)移資產(chǎn)及刪改、毀壞賬本，同時(shí)允許長虹查明APEX的財(cái)務(wù)狀況。根據(jù)國際資信調(diào)查機(jī)構(gòu)鄧白氏的資料，APEX的凈資產(chǎn)數(shù)字與其銷售額相比小得可憐。一個(gè)背景是，APEX在低端市場，是美國家電領(lǐng)域銷量最大的品牌，擁有相當(dāng)大的影響力?？赡苁且环N勝利，也可能是一種無奈之舉。APEX應(yīng)收賬款事件后，不管是綿陽市政府還是接任長虹董事長半年的趙勇，都已經(jīng)決心對(duì)長虹進(jìn)行一場脫胎換骨的“甩包袱”，以便2005年輕裝上陣，因此才會(huì)一年計(jì)提26億元來自APEX應(yīng)收賬款的環(huán)賬，新管理者不希望這個(gè)包袱更持久地影響長虹。 2．謀求化解危機(jī)“冰凍三尺，非一日之寒”。2003年，長虹公司主營業(yè)務(wù)利潤3. 02億元，做9 000萬元的壞賬計(jì)提無疑大大侵蝕了公司的盈利能力。為了防范沃爾瑪可能倒閉帶來的風(fēng)險(xiǎn)，長虹和APEX雙方另外向保險(xiǎn)公司投保，保理公司如果在兩個(gè)月之內(nèi)收不到貨款，保險(xiǎn)公司就要賠付。也就是說，長虹的貨款回收有兩種方式：保理程序和APEX的支票擔(dān)保。令人迷惑不解的是，盡管APEX欠下如此巨額的款項(xiàng)，但是在年報(bào)中，無論是監(jiān)事會(huì)報(bào)告還是會(huì)計(jì)師事務(wù)所的財(cái)務(wù)報(bào)告，均沒有對(duì)此作出特別提醒。APEX當(dāng)家人季龍粉，這位被美國《時(shí)代》雜志評(píng)為2002年全球最具影響力的企業(yè)家總是以質(zhì)量問題或貨未收到為借口，拒付或拖欠長虹貸款。由此可以看到，導(dǎo)致長虹巨額虧損的罪魁禍?zhǔn)资瞧涿绹慕?jīng)銷商APEX公司。截至2004年年底。（二）應(yīng)收賬款危機(jī)始末1．應(yīng)收賬款危機(jī)的發(fā)生自1996年以來，四川長虹的應(yīng)收賬款迅速增加，從1995年的1 900萬元增長到2003年的近50億元，%上升到2003年的23. 3%。為什么應(yīng)收賬款居高不下是埋伏在企業(yè)身邊的“定時(shí)炸彈”？三、案例陳述及閱讀引導(dǎo)（一）公司背景四川長虹電器股份有限公司是1988年經(jīng)綿陽市人民政府綿府發(fā)[1988]33號(hào)批準(zhǔn)進(jìn)行股份制企業(yè)改革試點(diǎn)。 案例一、四川長虹的應(yīng)收賬款危機(jī)一、本案例學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本案例分析使學(xué)生了解應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因，以及如何對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理?？梢姂?yīng)收賬款是埋伏在企業(yè)身邊的“定時(shí)炸彈”，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)安全存在著隱患。該公司經(jīng)營范圍非常廣，有視頻產(chǎn)品、視聽產(chǎn)品、空調(diào)產(chǎn)品、電池系列產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、激光讀寫系列產(chǎn)品、衛(wèi)星電視廣播地面接收設(shè)備、攝錄一體機(jī)、電子醫(yī)療產(chǎn)品、電力設(shè)備、安防技術(shù)產(chǎn)品、機(jī)械產(chǎn)品、數(shù)碼相機(jī)、通信及計(jì)算機(jī)產(chǎn)品、化工產(chǎn)品的制造、銷售、公路運(yùn)輸，包裝產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)，電子產(chǎn)品及零配件的維修、銷售，房屋租賃，轉(zhuǎn)口貿(mào)易，電子商務(wù)，高科技風(fēng)險(xiǎn)投資及國家允許的其他投資業(yè)務(wù)。巨額應(yīng)收賬款大幅度減少了經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，從1999年的30億元急劇下降到2002年的 30億元。APEX是四川長虹的最大債務(wù)人，應(yīng)收賬款欠款金額達(dá)到38. 38億元，占應(yīng)收賬款總額的96. 4%。從2001年7月開始，長虹將其彩電源源不斷地發(fā)往APEX，然而產(chǎn)品是出去了，貨款卻沒收到。2002午底，()，兩相比較，應(yīng)收賬款不降反升。 APEX公司稱，對(duì)于沒有進(jìn)連鎖超市的貨，APEX向長虹提供支票擔(dān)保，而這部分貨數(shù)量很小。問題2：銷售過程中，出口商對(duì)進(jìn)口商的支票擔(dān)保應(yīng)注意什么？從長虹對(duì)APEX巨額的應(yīng)收賬款來看，長虹出口收入基本是通過APEX實(shí)現(xiàn)的。長虹已對(duì)APEX超過1年期的應(yīng)收賬款提取了9 000多萬元的壞賬準(zhǔn)備。顯然，按照長虹近年的盈利水平，無力支撐這一高額費(fèi)用?？墒情L虹并未緊急剎車。讓APEX還款的路徑已被證明是行不通的。這些產(chǎn)品不僅包括長虹自己的產(chǎn)品，也可能包括像現(xiàn)在APEX的合作伙伴天大天財(cái)、宏圖高科、五礦等的產(chǎn)品。長虹在調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)，作為私營企業(yè)，APEX在財(cái)務(wù)方面并不透明，很難判斷APEX公布的財(cái)務(wù)狀況與實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況之間有多大的差距，現(xiàn)在問題不是APEX這部分資產(chǎn)抵押的比例有多大，而是除了這部分資產(chǎn)APEX還有多大的還債能力。加上在調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)，APEX與合作伙伴大多都有逾期債務(wù)，長虹擔(dān)心通過這種方式承接APEX公司的股權(quán)后，在承接到APEX的資產(chǎn)的同時(shí)，掉進(jìn)APEX另一個(gè)龐大的“或有債務(wù)”的陷阱，同時(shí)要為APEX承擔(dān)無休止的訴訟。2005年7月，雙方達(dá)成協(xié)議，APEX問長虹提供三部分資產(chǎn)抵押。但如果對(duì)應(yīng)收賬款管理不善，可能直接威脅企業(yè)的發(fā)展前景，甚至將企業(yè)逼到生死邊緣。與持有現(xiàn)金相比，應(yīng)收賬款增加的成本包括機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞賬成本。第三，容易造成企業(yè)資產(chǎn)不實(shí)。第五，延長了企業(yè)營業(yè)周期。第六，應(yīng)收賬款加大了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。長虹涉足國際市場時(shí)間較短，既無國際經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)，也無自己掌控的國際銷售渠道，無法直接將自己的產(chǎn)品打入到發(fā)達(dá)國家的主流銷售渠道，只好依賴第三方企業(yè)來完成這個(gè)任務(wù)。為了盡快降低庫存，解決資金周轉(zhuǎn)困難，供貨商往往主動(dòng)提出賒銷供貨，而國外不法分子抓住出口商的弱點(diǎn)，對(duì)其行騙。這幾種結(jié)算方式各有利弊，出口商在確定使用哪一種方式時(shí)應(yīng)當(dāng)充分考慮，同時(shí)要對(duì)每種結(jié)算方式自身的風(fēng)險(xiǎn)有清醒的認(rèn)識(shí)。長虹往往繞開銀行，自主決定信貸額度。如果長虹采用較為安全的雙保理模式、挑選的保理商是世界上信譽(yù)卓著的大保理商、采用的是無追索的保理，長虹的悲劇是可以避免的。國內(nèi)廠商一定要對(duì)銷售協(xié)議中的賒銷條款予以警覺，即使是在美國等短期信用風(fēng)險(xiǎn)為Al（最高分，風(fēng)險(xiǎn)最?。┑膰遥瑢?duì)方開具的支票和匯票也不是收賬的依據(jù)。二是加強(qiáng)對(duì)進(jìn)口商的資信調(diào)查。長虹明顯是這些審慎的“大企業(yè)作風(fēng)”的一個(gè)例外。四是要逐步建立由企業(yè)自己控制的國際銷售渠道。例如，盡快弄清貨款不能回收的原因和相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任，準(zhǔn)備有關(guān)的證據(jù)，向有關(guān)責(zé)任方索要賠付。（四）應(yīng)收賬款的管理策略四川長虹之所以在此