【正文】 與控股股東之間的差異，降低或消除股東推薦的董事會席位，充分淡化二股東在公司管理層面的影響，使得證監(jiān)會更相信發(fā)行人的界定與解釋。情形三，該股東明顯對公司能夠產(chǎn)生重大應(yīng)先，在公司擁有董事席位，因此也屬于同業(yè)競爭考察范圍，需要清理。特別是在上市后股權(quán)比例遭稀釋，中小散戶往往不參加股東大會決議的表決情況下，二股東的投票在需要三分之二以上比例才通過的決議的時(shí)候具有關(guān)鍵意義。情形五：甲公司屬于擬上市公司，經(jīng)營汽車減震器等汽車配件，大股東A，小股東B，其中B股東占有4%的股份，同時(shí)二股東B同時(shí)擁有另一家公司乙，乙經(jīng)營跟甲相似業(yè)務(wù)。情形三：甲公司屬于擬上市公司，經(jīng)營汽車減震器等汽車配件，大股東A，二股東B，其中二股東占有5%的股份，但是，二股東在董事會擁有董事席位，同時(shí)二股東B同時(shí)擁有另一家公司乙，乙經(jīng)營跟甲相似業(yè)務(wù)。案例四：小股東業(yè)務(wù)上的競爭是否屬于同業(yè)競爭情形一：甲公司屬于擬上市公司，經(jīng)營汽車減震器等汽車配件，大股東A，二股東B，其中二股東占有25%的股份，同時(shí)二股東B同時(shí)擁有另一家公司乙，乙經(jīng)營跟甲相似業(yè)務(wù)。鑒于現(xiàn)階段滬士電子手機(jī)板產(chǎn)品全部在中國大陸銷售，招股書認(rèn)為滬士電子與楠梓電子并未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性同業(yè)競爭?！　?）滬士電子：滬士電子與間接控股股東楠梓電子在手機(jī)板產(chǎn)品存在同業(yè)競爭。同樣通過該種方式成功的還有漢鐘精機(jī)，還有中泰化學(xué)通過從產(chǎn)品品質(zhì)、產(chǎn)量、技術(shù)等方面去解釋與競爭方是一種同業(yè)但不競爭的關(guān)系而過會的案例。2005年、2006年1－6月公司在歐洲市場的銷售收入僅分別占總銷售額的 3．99%、1．29%，對公司經(jīng)營業(yè)績影響很小。因此，公司在歐洲等地區(qū)銷售受到一定的限制并不會對公司的業(yè)績形成實(shí)質(zhì)性的不利影響?！　」緦Σ咧饕w現(xiàn)在以下三個(gè)方面：　　①協(xié)議：為避免三家公司的同業(yè)競爭，基于各自的實(shí)際銷售市場，三方共同簽訂了《避免同業(yè)競爭市場分割協(xié)議》及《避免同業(yè)競爭市場分割補(bǔ)充協(xié)議》，對三家企業(yè)緊固件產(chǎn)品的國際銷售市場進(jìn)行了劃分。但是同時(shí)我們要注意到，該案例是比較早期的案例，現(xiàn)在證監(jiān)會對于同業(yè)競爭的審核理念已經(jīng)跟當(dāng)初有了很大區(qū)別，審核的嚴(yán)格程度大大增加了，在最新以此保薦代表人培訓(xùn)上，證監(jiān)會表示不接受太過細(xì)分的行業(yè)解釋，因此，該案例對于現(xiàn)在的參考價(jià)值值得考究。而同業(yè)競爭在判別的時(shí)候，不僅需要考慮股權(quán)的問題，還要同時(shí)考慮業(yè)務(wù)、地域、客戶、銷售渠道等各方面的因素來進(jìn)行判別?！　≡谏鲜泄臼召彿矫妫焊鶕?jù)《上市公司收購管理辦法》（2008 年 8 月修訂）的規(guī)定，收購人及其關(guān)聯(lián)方與被收購公司存在同業(yè)競爭的,應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會提供避免同業(yè)競爭等利益沖突、保持被收購公司經(jīng)營獨(dú)立性的書面說明?？毓晒蓶|及其下屬的其他單位不應(yīng)從事與上市公司相同或相近的業(yè)務(wù)。根據(jù)中國證監(jiān)會《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第 1 號――招股說明書（2006 年修訂）》的規(guī)定，擬上市公司應(yīng)在招股說明書中披露是否存在與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)從事相同、相似業(yè)務(wù)的情況；對存在相同、相似業(yè)務(wù)的，擬上市公司應(yīng)對是否存在同業(yè)競爭作出合理解釋?！　榇_保擬上市公司不存在同業(yè)競爭的要求得到貫徹落實(shí)，證券發(fā)行監(jiān)管部門還在 IPO 制度中的募集資金投向、中介機(jī)構(gòu)行為規(guī)范、IPO 申報(bào)材料和發(fā)行審核人員審核工作要求等方面作出了有關(guān)避免同業(yè)競爭的規(guī)定：　　在 IPO 的募集資金投向方面：《首發(fā)管理辦法》第四十二條明確規(guī)定，擬上市公司募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會產(chǎn)生同業(yè)競爭或者對擬上市公司的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響。同業(yè)競爭狹義的同業(yè)競爭：上市公司的控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動人及其控制的其他企業(yè)的業(yè)務(wù)跟上市公司構(gòu)成或可能構(gòu)成直接的或間接的競爭關(guān)系。其次，更多的現(xiàn)實(shí)中的同業(yè)競爭是隱形的或者是情形復(fù)雜而無法準(zhǔn)確定義是否屬于同業(yè)競爭的。（4）其他：獨(dú)立性案例關(guān)聯(lián)交易同業(yè)競爭同業(yè)競爭專題案例評析王力同業(yè)競爭問題一直是證監(jiān)會在IPO審核中關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)問題，招股說明書中也有專門的一章拿出來分析企業(yè)的同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易問題。據(jù)招股說明書披露，從2005年設(shè)立以來，共經(jīng)歷了四次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。按照上海超日的說法,洛陽超日將利用自有資金5000萬元進(jìn)行此項(xiàng)目的前期投資。公司2006年到2008年的凈資產(chǎn)收益率(加權(quán)平均)%、%%,2008年最低。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將新增100MW產(chǎn)能，產(chǎn)能擴(kuò)張幅度過快，與其營銷能力并不匹配，市場可能無法消化，存在較大市場風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)審委認(rèn)為不符合《管理辦法》第三十九條的規(guī)定。 鑒于上述情形，申請人本次申請公開發(fā)行股票并上市不符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第三十七條規(guī)定。對于客戶或供應(yīng)商集中度較高的情況，究竟應(yīng)當(dāng)從哪些角度來分析并判斷是否存在重大依賴呢？歡迎討論?！　《饲埃K州恒久由于專利數(shù)量披露不實(shí)，中國證監(jiān)會開出了對投行最為嚴(yán)厲的“罰單”，同時(shí)，并對其保薦機(jī)構(gòu)廣發(fā)證券采取出具警示函的監(jiān)管措施?！　?jù)證監(jiān)會公布的《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，該辦法第六十五條明確規(guī)定：發(fā)行人出現(xiàn)下列情形之一的，中國證監(jiān)會自確認(rèn)之日起三個(gè)月內(nèi)不再受理保薦機(jī)構(gòu)的推薦，將相關(guān)保薦代表人從名單中去除：(一) 公開發(fā)行募集文件等申請文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；(二) 證券上市當(dāng)年即虧損；(三) 持續(xù)督導(dǎo)期間信息披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。本報(bào)記者請求招商證券、西林科方面幫助聯(lián)系所謂的“北京工業(yè)大學(xué)防爆劑課題組”，沒有獲得答復(fù)。“一般是500元一篇?！薄　∽匪葜羾沂秃突ぞW(wǎng)，該網(wǎng)站編輯部一位女士在電話中告訴本報(bào)記者：“這個(gè)稿子我有印象?！　〗?jīng)多方尋找，本報(bào)記者試圖聯(lián)系到北京工業(yè)大學(xué)防爆劑課題組，然而，北京工業(yè)大學(xué)校辦老師卻表示，“不知道，沒聽說過”。該資料預(yù)測2011～2013年，MMT國內(nèi)市場分別將達(dá)到4073噸、4923噸、6035噸?！薄　埾壬Q：“MMT是一個(gè)階段性產(chǎn)品，且發(fā)展期只剩下兩年多?！　?jù)一名參與過中海油惠州項(xiàng)目建設(shè)的石化業(yè)資深人士介紹，中石化所屬的鎮(zhèn)海煉化、高橋石化、青島石化，中石油(,%)所屬的廣西石化、大連石化、四川石化，中海油旗下的惠州煉化等最近幾年新建的項(xiàng)目已經(jīng)基本不再在汽油中添加MMT了。目前國五標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)制定。但是按照目前已經(jīng)制定的國四標(biāo)準(zhǔn)，MMT效應(yīng)將大為降低，煉油企業(yè)的需求將大幅減小?！　∪欢髁挚乒嫉腗MT數(shù)千噸、上萬噸需求，在環(huán)保部公布的汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)面前，最后被證實(shí)，一切都是浮云?！薄　∥髁挚婆e報(bào)者說　　資料顯示，西林科主導(dǎo)產(chǎn)品MMT是一種錳基類汽油抗爆添加劑，主要應(yīng)用于煉油企業(yè)?！　×頁?jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者調(diào)查獲知：其一，北京工業(yè)大學(xué)校辦和三個(gè)重點(diǎn)學(xué)院院辦都證實(shí)該校不存在防爆劑課題組；其二國家石油和化工網(wǎng)承認(rèn)《汽油抗爆劑MMT的行業(yè)發(fā)展展望》一文是相關(guān)人員付費(fèi)提供刊登的內(nèi)容；其三，經(jīng)查證 “中國學(xué)術(shù)期刊網(wǎng)絡(luò)出版總庫”，不存在該論文?！　∑溟g拖至7月1日，二度上會的西林科被2011年第42次發(fā)行審核委員會工作會議延期審核，7月29日，發(fā)審委在“首發(fā)會后事項(xiàng)審核”中將該項(xiàng)目否決。2011年3月15日，江西西林科順利通過發(fā)審委的審核，成為一家“準(zhǔn)上市公司”。公司應(yīng)對策略： 對稅收優(yōu)惠給公司盈利能力造成的影響進(jìn)行分析：根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告，公司2003年~%、%、%，%、%、%?！皩?chuàng)業(yè)板來講，對技術(shù)的關(guān)注程度、創(chuàng)新性要求很高。從報(bào)告期內(nèi)銷售收入分布區(qū)域來看，相對于2009年，康地種業(yè)在華北地區(qū)、華中地區(qū)和西南地區(qū)2010年的銷售收入幾乎未見增長，在東北地區(qū)、華東地區(qū)甚至出現(xiàn)了下降的情形。%%，也就是說，康地種業(yè)這家號稱“競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在擁有較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力”的種業(yè)公司的營業(yè)收入構(gòu)成中，有近八成來源于代理業(yè)務(wù)?！币簿褪钦f，目前康地種業(yè)真正掌握了植物新品種權(quán)并且作為未來業(yè)務(wù)主導(dǎo)方向的僅有康地5035(玉米)一個(gè)品種。而實(shí)際上，康地種業(yè)在上述標(biāo)準(zhǔn)上并沒有十分明顯的優(yōu)勢。蘇州恒久對自己的描述是，公司是一家“國內(nèi)激光有機(jī)光導(dǎo)鼓生產(chǎn)制造行業(yè)內(nèi)技術(shù)水平最高、自主創(chuàng)新能力最強(qiáng)、生產(chǎn)制造規(guī)模最大的龍頭企業(yè)，目前全球能夠掌握激光有機(jī)光導(dǎo)鼓生產(chǎn)制造行業(yè)內(nèi)一套核心技術(shù)并擁有專用設(shè)備系統(tǒng)集成能力的少數(shù)幾家企業(yè)之一”，并且擁有5項(xiàng)專利技術(shù)，3項(xiàng)發(fā)明專利申請，1項(xiàng)實(shí)用新型專利申請，以及10項(xiàng)國際領(lǐng)先、國內(nèi)首創(chuàng)或國內(nèi)領(lǐng)先非專利技術(shù)。2月24日，國家知識產(chǎn)權(quán)局的網(wǎng)站上就已經(jīng)宣布，蘇州恒久擁有的有機(jī)光導(dǎo)管體（1）（4）四項(xiàng)外觀技術(shù)專利權(quán)被終止，同時(shí)終止專利權(quán)的還有一項(xiàng)有機(jī)光導(dǎo)體管實(shí)用新型技術(shù)專利，所有申請專利技術(shù)被終止專利權(quán)的原因皆為“未繳年費(fèi)專利權(quán)終止”。?業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品單一、不確定性案例一：蘇州恒久2010年2月26日蘇州恒久獲得證監(jiān)會發(fā)審委的發(fā)行許可，3月9日進(jìn)行了公開發(fā)行，3月12號發(fā)行了中簽號。 公司的發(fā)展前景和核心競爭力經(jīng)營模式：是否符合行業(yè)發(fā)展方向和趨勢，業(yè)務(wù)鏈條是否存在缺陷，是否嚴(yán)重受制于上下游產(chǎn)業(yè)或客戶。發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形：行業(yè)地位或者經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；最近一個(gè)會計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或存在重大不確定性的客戶存在重大依賴；最近一個(gè)會計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。財(cái)務(wù)狀況：根據(jù)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及比率（資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率）分析公司的償債能力；根據(jù)應(yīng)收帳款、存貨、經(jīng)營性現(xiàn)金流量與主營業(yè)務(wù)收入的對比分析公司的收入和盈利質(zhì)量。 范文范例參考IPO案例分析 持續(xù)盈利能力：?業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品單一、不確定性?重大依賴：銷售、采購?重大行業(yè)不確定性：太陽能、核電等 獨(dú)立性：?同業(yè)競爭?關(guān)聯(lián)交易 主體資格：?歷史出資：出資不實(shí)、抽逃出資、無形資產(chǎn)出資、國有股轉(zhuǎn)讓、外資?股權(quán)不清晰，存在糾紛?實(shí)際控制人問題：界定問題、沒有實(shí)際控制人 募集資金投向 規(guī)范運(yùn)作：?公司治理結(jié)構(gòu)?管理：社保、環(huán)保?公司財(cái)務(wù)規(guī)范、內(nèi)控制度 財(cái)稅：?財(cái)務(wù)真實(shí)性?財(cái)務(wù)指標(biāo) 并購重組的方式方法持續(xù)盈利能力案例條件主板創(chuàng)業(yè)板盈利要求(凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù))最近3個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3,000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；標(biāo)準(zhǔn)一:最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長；標(biāo)準(zhǔn)二: 最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30％。資產(chǎn)減值準(zhǔn)備記提：關(guān)注各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備記提是否充分合理。對收入和利潤指標(biāo)剛達(dá)標(biāo)的公司：重點(diǎn)關(guān)注有無通過關(guān)聯(lián)交易、提前確認(rèn)收入、虛增銷售收入（關(guān)注前五名大客戶的變化）、減值記提不充分、期間費(fèi)用變動不正常等手段操縱收入和利潤。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：（一）發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；(二)發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；(三)發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；(四)發(fā)行人最近一年的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；(五)發(fā)行人最近一年的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；(六)其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。競爭優(yōu)勢來源：技術(shù)優(yōu)勢？品牌優(yōu)勢？渠道優(yōu)勢？客戶穩(wěn)定優(yōu)勢？特許經(jīng)營優(yōu)勢？ 制約公司持續(xù)盈利能力的因素經(jīng)營環(huán)境變化：產(chǎn)業(yè)政策或其它政策變化（高耗能行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、人民幣升值、出口退稅下降）；重大突發(fā)事件（禽流感）；技術(shù)先進(jìn)性及創(chuàng)新能力：公司技術(shù)是否在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，其產(chǎn)品是否屬于過渡性產(chǎn)品（小靈通配套產(chǎn)品）；公司是否具備持續(xù)自主創(chuàng)新能力，如關(guān)鍵技術(shù)是外部的，應(yīng)關(guān)注其持續(xù)使用的限制；對重要客戶的依賴：主營業(yè)務(wù)和利潤是否主要來源于單一或少數(shù)客戶專利保護(hù)期臨近和特許經(jīng)營權(quán)展期的不確定性；對非經(jīng)常性損益或稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)貼的依賴。然而，早在兩天前，讓蘇州恒久引以為傲的幾項(xiàng)專利已經(jīng)同時(shí)被終止。至此，公司涉嫌欺詐上市的呼聲在市場響起?！币晃蛔C券業(yè)分析師對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。僅有包括康地5035(玉米)和新陸早24號(棉屬)在內(nèi)的兩個(gè)植物新品種權(quán)，而且，康地種業(yè)還表示，“由于2008年公司玉米種子業(yè)務(wù)培育已現(xiàn)成效，公司下半年決定退出非主業(yè)的棉花經(jīng)營業(yè)務(wù)，并大幅縮減常規(guī)棉種經(jīng)營。20082010年，%、%%?！　〕藸I業(yè)收入對于代理品種過于依賴外，康地種業(yè)在營業(yè)網(wǎng)絡(luò)上的短板也將對其未來的成長構(gòu)成制約。相比之下，其主要競爭對手登海種業(yè)、萬向德農(nóng)、%、%、%%。同時(shí)，根據(jù)財(cái)政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)民政部、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局等部門《關(guān)于加快鄉(xiāng)鎮(zhèn)社會福利企業(yè)發(fā)展的若干意見》和福建省人民政府《關(guān)于加快鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)社會福利企業(yè)發(fā)展的若干意見》，經(jīng)莆田市民政局、莆田市國家稅務(wù)局和莆田市地方稅務(wù)局逐年進(jìn)行福利企業(yè)年檢認(rèn)定，并經(jīng)莆田市地方稅務(wù)局和福建省地方稅務(wù)局審批，公司享受免征個(gè)人所得稅待遇。 回天膠業(yè) 萬馬電纜 帝龍新材 海亮股份 鴻博股份 雙箭股份案例四：江西西林科江西西林科也是一個(gè)悲劇行企業(yè)，或者是一個(gè)注定要悲劇的企業(yè)。 今年3月15日，由招商證券(,%)保薦，江西西林科股份有限公司首次上會通過發(fā)審會審核，后來卻因行業(yè)知情人士向監(jiān)管部門舉報(bào)，以及輿論對西林科技術(shù)獨(dú)立性、核心技術(shù)前景質(zhì)疑，最終未能順利登陸創(chuàng)業(yè)板。　　而由保薦機(jī)構(gòu)招商證券負(fù)責(zé)完成的西林科招股說明書中，引用了一份具名北京工業(yè)大學(xué)防爆劑課題組完成的《汽油抗爆劑MMT的行業(yè)發(fā)展展望》來證明西林科MMT前景廣闊。西林科董秘則只稱：“MMT市場前景是很好的，國