《證券估價與投資》ppt課件-全文預覽
【正文】 估價 ? 優(yōu)先股 (Preferred Stock)的特點 –一般具有固定股利 –股利的支付要有董事會的決議 –股東沒有投票權 –股利的支付和財產(chǎn)的求償權優(yōu)先于普通股 優(yōu)先股估價 rDI VrDI VrDI VrDI VrDI VPttn?????????????? 12)1(. . .)1(. . .)1()1(DIV—優(yōu) 先股股利 r—優(yōu) 先股股東要求的收益率 優(yōu)先股估價 ? 例： M公司發(fā)行在外的優(yōu)先股股利率為 9%，面值為 100元，投資者要求的收益率為 14%，計算該公司優(yōu)先股的價格。 ? 例如： – 當前通貨膨脹率為 5%，如果今天投資 100元，一年后可以獲得，則該項投資的收益率為 ％，這是名義收益率。 ? 到期收益的計算 –試插法 (trial and error) 債券的到期收益 (Yield to Maturity) ? 例：假設你想購買某種債券，期限為 6年，票面利率 8%。目前市場利率上升為 10%， A公司債券現(xiàn)在的價格是多少？ ,000,180)(11,000)(180P9%,109%,10991??????????????? ??P V I FP V I F Att債券的利率風險 ? 其他因素不變，債券的到期期限越長，其價格受市場利率變動的影響越大，即利率風險越大。 –現(xiàn)金流 ? 每期的利息 =面值 票面利率， I＝ F i ? 到期日償付的本金， F –貼現(xiàn)率 ? 市場利率， r 債券的價格 ? 債券價格計算 –一年支付一次利息 nrnrnnttnnP V I FFP V I F AIrFrIrFrIrIrIP,12)1()1()1()1(...)1()1(???????????????????I=年利息 ， F=面值 ， r＝ 年市場利率或到期收益率 債券的價格 ? 債券價格計算 –半
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