【正文】 風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)，為增加股東收益應(yīng)選擇比較高的資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式如下： 資產(chǎn)負(fù)債率 =（負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額） 100% 公式中的負(fù)債總額指企業(yè)的全部負(fù)債，不僅包括長(zhǎng)期負(fù)債，而且包括流動(dòng)負(fù)債。 （二）獲利能力 長(zhǎng)期償債能力與獲利能力密切相關(guān)。 （一）資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期籌資來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。 （一）增加變現(xiàn)能力的因素 可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo) 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn) 償債能力的聲譽(yù) （二）減少變現(xiàn)能力的因素 已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債 未決訴訟、仲裁形成的或有負(fù)債 為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)債 第四章《長(zhǎng)期償債能力分析》 一、長(zhǎng)期償債能力的概念 長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。 （三）預(yù)算比較分析 預(yù)算比較分析是指對(duì)企業(yè)指標(biāo)的本期實(shí)際值與預(yù)算值所進(jìn)行的比較分 析。在分析時(shí)，經(jīng)常采用與上年實(shí)際指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比。 如果速動(dòng)比率低于同行業(yè)水平，說明應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)速度慢，可進(jìn)一步計(jì)算現(xiàn)金比率，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，得出結(jié)論。 （一）同業(yè)比較分析 同業(yè) 比較包括同業(yè)先進(jìn)水平、同業(yè)平均水平和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較三類，它們的原理是一樣的，只是比較標(biāo)準(zhǔn)不同。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)可以變現(xiàn)。第三，各種預(yù)付款項(xiàng)及預(yù)付費(fèi)用的變現(xiàn)能力也很差。 速動(dòng)比率也有其局限性。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng) 資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每一元流動(dòng)負(fù)債有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保障。 另外，在學(xué)習(xí)時(shí)要注意：流動(dòng)比率雖然能較好地分析短期償債能力，但其局限性不可忽視： 流動(dòng)比率是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)，只表明在某一時(shí)點(diǎn)每一元流動(dòng)負(fù)債的保障程度，既在某一時(shí)點(diǎn)流動(dòng)負(fù)債與可用于償債資產(chǎn)的關(guān)系。 除了對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行計(jì)算口徑的調(diào)整外，還要注意短期投資和存貨的計(jì)價(jià)問題。通過報(bào)表附注，可以了解各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，并據(jù)此對(duì)計(jì)算口徑的調(diào)整。 在確定流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額時(shí)要注意以下幾點(diǎn)： （ 1）流動(dòng)負(fù)債是在一年內(nèi)準(zhǔn)備使用流動(dòng)資產(chǎn)、或產(chǎn)生其他流動(dòng)負(fù)債償還的債務(wù)，不屬于這個(gè)范疇的負(fù)債 應(yīng)該扣除； （ 2）如同遞延稅款借項(xiàng)不屬于流動(dòng)資產(chǎn)一樣，遞延稅款貸項(xiàng)也不屬于流動(dòng)負(fù)債。 對(duì)企業(yè)的供應(yīng)商和消費(fèi)者來說，企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)履行合同能力的強(qiáng)弱。 短期償債能力是企業(yè)的任何利益關(guān)系人都應(yīng)重視的問題。 第三，流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性期限在 1年以內(nèi)或超過 1年的一個(gè)正常營業(yè)周期。一個(gè) 企業(yè)的短期償債能力大小，要看流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的多少和質(zhì)量狀況。未分配利潤(rùn)是兩者的差額，代表著可供以后向股東分配紅利的盈余。 該表的 “ 未分配利潤(rùn) ” 與資產(chǎn)負(fù)債表的 “ 未分配利潤(rùn) ” 銜接，因此可以把利潤(rùn)表看 成是資產(chǎn)負(fù)債表 “ 未分配利潤(rùn) ” 的注釋。報(bào)表粉飾的主要途徑有： （ 1）提前確認(rèn)收入，例如提前開具銷售發(fā)票、濫用完工百分比法、存在重大不確定性時(shí)確認(rèn)收入、在仍需提供未來服務(wù)時(shí)確認(rèn)收入等； （ 2）延后確認(rèn)收入，例如不及時(shí)確認(rèn)已實(shí)現(xiàn)收入等； （ 3）制造收入事項(xiàng)，例如年底虛作銷售并在第二年退貨、利用一個(gè)子公司出售給第三方而后由另一子公司購回以避免合并抵消等； （ 4）不當(dāng)?shù)馁M(fèi)用資本化；例如將不應(yīng)資本化的借款費(fèi)用予以資本化 處理、研究開發(fā)費(fèi)用的資本化等； （ 5）遞延當(dāng)期費(fèi)用，例如廣告費(fèi)用跨期分?jǐn)?、開辦費(fèi)和遞延資產(chǎn)攤銷期變動(dòng)等； （ 6）潛虧掛帳，例如少轉(zhuǎn)完工產(chǎn)品成本和已銷產(chǎn)品成本、報(bào)廢的存貨不在賬面上注銷、不良資產(chǎn)掛帳、高估存貨價(jià)值、少計(jì)折舊、不及時(shí)確認(rèn)負(fù)債等： （ 7）利用關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤(rùn)，例如托管、經(jīng)管、轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用負(fù)擔(dān)、資產(chǎn)重組和債務(wù)重組等： （ 8）利用非經(jīng)常性損益操縱利潤(rùn)，例如出售、轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)置換、債務(wù)重組等； （ 9）變更折舊方法和折舊年限； （ 10）變更長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法； （ 11）改變合并報(bào)表的合并范圍等。 （一）凈利潤(rùn)形成的初步分析 凈利潤(rùn)的形成過程，反映在利潤(rùn)表的上半部分。盈余公積按實(shí)際提取數(shù)計(jì)價(jià)，資產(chǎn)負(fù)債 表的 “ 盈余公積 ” 項(xiàng)目反映會(huì)計(jì)期期末盈余公積的余額。主要包括三部分。一般情況下，股本相對(duì)固定不變，企業(yè)股本不得隨意變動(dòng)，如有增減變動(dòng)，必須符合一定的條件。 （三）股東權(quán)益的初步分析 企業(yè)組織形式不同，所有者權(quán)益的表現(xiàn)形式也不同。企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債一般包括：長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款等項(xiàng)目。該項(xiàng)目反映由于時(shí)間性差異，應(yīng)納稅所得額大于會(huì)計(jì)利潤(rùn)，企業(yè)尚未轉(zhuǎn)回的應(yīng)納所得稅大于所得稅費(fèi)用的金額 （二）負(fù)債的初步分析 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù) 債是指在一年內(nèi)或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。（ 2） “ 無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 ” 項(xiàng)目，反映無形資產(chǎn)可收回金額低于賬面價(jià)值的差額。 無形資產(chǎn) 無形資產(chǎn)按取得時(shí)的實(shí)際成本作為入賬價(jià)值，在取得當(dāng)月起在預(yù)計(jì)使用年限內(nèi)分期平均攤銷，計(jì)入損益。 “ 在建工程 ” 項(xiàng)目反映企業(yè)各項(xiàng)在建工程的實(shí)際支出。 “ 累計(jì)折舊 ” 項(xiàng)目反映企業(yè)提取的固定資產(chǎn)折舊累計(jì)數(shù)。 長(zhǎng)期投資 在資產(chǎn)負(fù)債表中，反映長(zhǎng)期投資的項(xiàng)目有以下幾個(gè)：（ 1） “ 長(zhǎng)期股權(quán)投資 ” 項(xiàng)目反映企業(yè)投出的期限在 1年（不含 1年）以上的各種股權(quán)性投資的價(jià)值；（ 2） “ 長(zhǎng)期債權(quán)投資 ” 項(xiàng)目反映企業(yè)購入的在 1年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的債務(wù)和其他債權(quán)投資的本金利息和尚未攤銷的溢折價(jià)金額。 存貨資產(chǎn)分為原材料、庫存商品、低值易耗品、包裝物、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品等。 “ 應(yīng)收賬款 ” 項(xiàng)目和 “ 其他應(yīng)收款 ”項(xiàng)目的合計(jì)，減 “ 壞賬準(zhǔn)備 ” 項(xiàng)目后的余額是應(yīng)收款項(xiàng)凈額。 按照新的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，在資產(chǎn)負(fù)債表中 “ 短期投資 ” 項(xiàng)目反映短期投資的 凈額，而將 “ 短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備 ” 放在 “ 資產(chǎn)減值明細(xì)表 ” 中報(bào)告。 短期投資 資產(chǎn)負(fù)債表上 “ 短期投資 ” 項(xiàng)目反映企業(yè)購入的能隨時(shí)變現(xiàn)且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過 1 年（含 1 年）的投資成本。 貨幣資金 資產(chǎn)負(fù)債表中的 “ 貨幣資金 ” 項(xiàng)目反映企業(yè)庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金的期末余額。 資產(chǎn)越多表明企業(yè)可以用來賺取收益的資源越多，可以用來償還債務(wù)的財(cái)產(chǎn)越多 。 初步分析包括四項(xiàng)內(nèi)容：閱讀；比較；解釋；調(diào)整。 （二）會(huì)計(jì)核算制度 我國現(xiàn)行的會(huì)計(jì)核算制度包括以下 4類： 分行業(yè)的會(huì)計(jì)制度 《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 會(huì)計(jì)核算的補(bǔ)充規(guī)定 （三）上市公司的會(huì)計(jì)信息揭示制度 按照我國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，上市公司信息披露 的主要公告有四類：招股說明書、上市公告、定期報(bào)告（包括年度報(bào)告和中期報(bào)告）和臨時(shí)公告（包括重大事項(xiàng)公告、收購公告）。 六、財(cái)務(wù)報(bào)表編制的實(shí)務(wù)規(guī)范 我國的《會(huì)計(jì)法》規(guī)定 “ 國家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度由國務(wù)院財(cái)政部門根據(jù)本法制定并公布 ” 。 在企業(yè)與關(guān)聯(lián)方發(fā)生交易的情況下，企業(yè)應(yīng)說明關(guān)聯(lián)方關(guān)系的性質(zhì)、交易類型及其交易要素。典型的非調(diào)整事項(xiàng)有：資產(chǎn)負(fù)債表日后發(fā)生的股票和債券的發(fā)行、對(duì)一個(gè)企業(yè)的巨額投資、自然災(zāi)害導(dǎo)致的資產(chǎn)損失以及外匯匯率發(fā)生較大變動(dòng)等。但是，如果或有資產(chǎn) “ 很可能 ” 給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益時(shí)，則應(yīng)說明其形成的原因，如果能預(yù)計(jì)其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)影響，也應(yīng)作相應(yīng)披露。 企業(yè)在報(bào)表附注中應(yīng)對(duì)以下或有負(fù)債進(jìn)行披露：（ 1）已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債；（ 2）未決訴訟、仲裁形成的或有負(fù)債；（ 3）為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)債；（ 4）其他或有負(fù)債 （不包括極小可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的或有負(fù)債）。 需要進(jìn)行會(huì)計(jì)估計(jì)的事項(xiàng)主要有：（ 1）壞賬是否會(huì)發(fā)生以及壞賬的數(shù)額；（ 2）存貨的毀損和過時(shí)損失；（ 3）固定資產(chǎn)的使用年限和凈殘值大??；（ 4）無形資產(chǎn)的受益期；（ 5）長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷期；（ 6）收入能否實(shí)現(xiàn)以及實(shí)現(xiàn)的金額；（ 7）或有損失和或有收益的發(fā)生以及發(fā)生的數(shù)額。 現(xiàn)金流量表與企業(yè)基本活動(dòng)的關(guān)系見表 13 所示。非正常損益不具有可持續(xù)性，并非企業(yè)的經(jīng)營目的，在分析企業(yè)收益能力時(shí)應(yīng)將其排除。我國的利潤(rùn)表采用 多步式 格式，分為 主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn) 五個(gè)步驟，分步反映凈利潤(rùn)的形成過程。 （一）資產(chǎn)負(fù)債表及其附表 資產(chǎn)負(fù)債表是反映 企業(yè)會(huì)計(jì)期末 全部 資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況 的報(bào)表。 五、財(cái)務(wù)報(bào)表分析使用的資料 財(cái)務(wù)報(bào)表分析使用的主要資料是對(duì)外發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表，但財(cái)務(wù)報(bào)表不是財(cái)務(wù)分析唯一的信息來源。按照這種方法，需要分別 用標(biāo)準(zhǔn)值 （歷史的、同業(yè)企業(yè)的或預(yù)算的標(biāo)準(zhǔn)） 替代實(shí)際值 ，以測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。 2．差異因素分解法 為了解釋比較分析中所形成差異的原因，需要使用差異分解法。財(cái)務(wù)比率是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的特有概念，財(cái)務(wù)比率分解是財(cái)務(wù)報(bào)表分析所特有的方法。它們同樣排除了規(guī)模的影響，使不同比較對(duì)象建立起可比性，可以用于本企業(yè)歷史比較、與其他企業(yè)比較和與預(yù)算比較。它們是 相對(duì)數(shù)，排除了規(guī)模的影響 ，使不同比較對(duì)象建立起可比性 ,因此廣泛用于歷史比較、同業(yè)比較和預(yù)算比較。 由于不同企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的金額之間 不具有可比性 ，因此總量比較主要用于歷史和預(yù)算比較。 （ 3）預(yù)算差異分析 將分析期的預(yù)算數(shù)額作為比較的標(biāo)準(zhǔn) ,實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)的差距就能反映完成預(yù)算的程度，可以給進(jìn)一步分析和尋找企業(yè)潛力提供方向。連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的比較 , 能夠反映出企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài) , 以揭示當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況和營業(yè)情況增減變化 , 判斷引起變動(dòng)的主要項(xiàng)目是什么 , 這種變化的性質(zhì)是有利還是不利 ,發(fā)現(xiàn)問題并評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平 , 同時(shí)也可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。在實(shí)際分析時(shí)，這兩方面的比較往往結(jié)合使用。 （二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則是指各類報(bào)表使用人在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)遵循的一般規(guī)范，可以概括為：目的明確原則；實(shí)事求是原則；全面分析原則；系統(tǒng)分析原則；動(dòng)態(tài)分析原則；定量分析與定性分析結(jié)合原則；成本效益原則。 上述六個(gè)方面是 相互聯(lián)系 的。他們分析報(bào)表的主要目的是改善報(bào)表。 權(quán)益投資人進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析 ，是為了回答以下幾方面的問題： 公司 當(dāng)前和長(zhǎng)期的收益 水平高低，以及公司收益是否容易受重大 變動(dòng) 的影響； 目前的 財(cái)務(wù)狀況 如何，公司資本結(jié)構(gòu)決定的 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 如何； 與其他 競(jìng)爭(zhēng)者相比 ，公司 處于何種地位 。 他們進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析是為了回答以下幾方面的問題： 公司 為什么需要 額外籌集資金； 公司還本付息所需資金的 可能來源 是什么； 公司對(duì)于 以前 的短期和長(zhǎng)期借款是否按期償還； 公司 將來 在哪些方面還需要 借款 。 （一）債權(quán)人 債權(quán)人是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人。因此，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的過程也可以說是分析與綜合的統(tǒng)一。經(jīng)營活動(dòng)是企業(yè)收益的主要來源。 籌資活動(dòng)是指籌集企業(yè)投資和經(jīng)營所需要的資金，包括發(fā)行 股票和債券 、取得 借款 ，以及利 用 內(nèi)部積累資金 等。 第一章《財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述》 財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以 企業(yè)基本活動(dòng) 為對(duì)象、以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要信息來源、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認(rèn)識(shí)企業(yè)的過程，其目的是 了解過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來 ，以幫助報(bào)表使用人改善決策。 企業(yè)的基本活動(dòng)分為 籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng) 三類。 經(jīng)營活動(dòng)是在必要的籌資和投資前提下， 運(yùn)用資產(chǎn) 賺取收益的活動(dòng)，它至少包括 研究與開發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售和人力資源管理 等五項(xiàng)活動(dòng)。其中分析與綜合是兩種最基本的邏輯思維方法。他們出于不同目的使用財(cái)務(wù)報(bào)表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。 債權(quán)人的主要決策是決定 是否給企業(yè)提供信用，以及是否需要提前收回債權(quán)。他們所關(guān)心的，包括 償債能力、收益能力以及風(fēng)險(xiǎn) 等。經(jīng)理人員可以獲取外部使用人無法得到的內(nèi)部信息。 （五）其他人士 二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容 （一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容 財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要包括六項(xiàng)內(nèi)容： 短期償債能力分析、長(zhǎng)期償債能力分析、資產(chǎn)運(yùn)用效率分析、獲利能力分析、投資報(bào)酬分析、現(xiàn)金流動(dòng)分析 。償債能 力和收益能力下降，必然表現(xiàn)為現(xiàn)金流動(dòng)狀況惡化。共同性使它們具有了可比的基礎(chǔ)，差異性使它們具有了不同的特征。 通過分析期與前期 (上月、上季、上年同期 ) 財(cái)務(wù)報(bào)表中有關(guān) 項(xiàng)目金額的對(duì)比 , 可以從差異中及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題 , 查找原因 , 改進(jìn)工作。和先進(jìn)企業(yè)的指標(biāo)對(duì)比 ,有利于吸 收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn) , 克服本企業(yè)的缺點(diǎn)。 2．按比較的指標(biāo)分類 （ 1）總量指標(biāo) 總量是指財(cái)務(wù)報(bào) 表某個(gè)項(xiàng)目的金額總量，例如 凈利潤(rùn)、應(yīng)收賬款、存貨等。財(cái)務(wù)比率的比較是最重要的比較。結(jié)構(gòu)百分比實(shí)際上是一種特殊形式的財(cái)務(wù)比率。例如，資產(chǎn)收益率可以分解為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤(rùn)率兩個(gè)比率的乘積。 不斷的比較和分解，構(gòu)成了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要過程 。 （ 1）定基替代法