管理層收購(mbo)九種模式-全文預覽
【正文】 訊”，向2004年1月6日收市后登記在冊的“TCL通訊” 股。引入戰(zhàn)略投資者后，TCL的股權結構如圖2。2002年4月16日，TCL集團股份有限公司在惠州正式成立。2002年授權經營協議到期，TCL的經營者們也因經營業(yè)績突出而連年得到股權獎勵。1997年，李東生與惠州市政府簽訂了為期5年的授權經營協議：核定當時TCL集團的凈資產為3億多元，每年企業(yè)凈資產回報率不得低于10%：如增長在10%—25%，管理層可獲得其中的15%的股權獎勵；增長25%—40%，管理層可得其中的30%；增長40%以上，管理層可得其中的45%。因為TCL名為國有企業(yè)，但國家實際投入卻很少，完全是靠政府政策和創(chuàng)業(yè)者的智能發(fā)展起來的。MBO九種模式之TCL集團：增量資產入手漸進推行 回顧中國上市公司MBO的歷史，再也找不到一家公司這樣深謀遠慮，一個MBO計劃從開始到成功竟然用了整整八年漫長的時間。而在2004年，通過二股東授權經營的形式取得了對上市公司的實際控制權，也是在打擦邊球?！ ∪鐖D，在“銅峰電子”%的“天時投資”，%的表決權，再加上同樣以陳升斌為董事長的“銅峰集團”%股權，實際掌握了公司54%的話語權?！ 〉诙?，成立管理層控股的天時投資 ——增持，再增持，準MBO了！ 2003年6月，以“銅峰集團”及“銅峰電子”職工的身份置換補償金1000萬元(后擴至5000萬元)注冊的“天時投資”成立。四。蘇州精細化工集團1800名員工購買了蘇州信托近6000萬元的信托計劃。根據蘇州信托計劃，信托期限3年，預期收益率5%，雙方約定的貸款利率為6%?！ 〉K州精細化工集團的MBO信托卻是大大方方的走到陽光下面來，并且采取了“定向私募＋職工認購”的信托方式，更是對于以往信托融資的創(chuàng)新。如“深國投”入主“延邊公路”(000776)；“金信信托”重組“長豐通信”(000892)、入主“伊利股份”(600887)與“金地集團”(600383)；“中原信托”介入“宇通客車”(600066)；“中泰信托”將“恒瑞醫(yī)藥”(600276)、“焦作鑫安”(000719)、“輕工機械”(600605)、“九發(fā)股份”(600180)四家上市公司股權納入麾下。 “資產權益”與“股本權益”顯然是存在區(qū)別的，先“買”(資產)后“投資”分解了直接以信貸資金投資于“股本權益”，規(guī)避了貸款從事“股本權益性”投資的限制?！敖K吳中”董秘辦一位負責人表示，15位自然人向銀行借款多數是用房產作為抵押，并未用未來可持有的吳中集團股權作股權質押。MBO九種模式之江蘇吳中：貸款曲線獲股本權益 2003年12月18日，“江蘇吳中”(600200)發(fā)布公告：江蘇吳中集團公司的改制重組協議書已簽署，15名自然人將取得改制后的集團公司51%的股權，其中11人是上市公司的高管人員。涉及到國有股權轉讓最敏感的轉讓價格與每股凈資產的關系，“勝利股份”(與2001年12月31日的每股凈資產一致)。本次轉讓登記過戶手續(xù)完成后，“勝邦集團”尚持有“勝利股份”,%，為第三大股東?！ 〕闪⑹召徶黧w—勝利投資 2002年7月23日，山東勝利投資股份有限公司(以下簡稱“勝利投資”)成立，而出資設立“勝利投資”的43位自然人中，大部分為“勝利股份”、勝邦企業(yè)投資集團有限公司(以下簡稱“勝邦集團”，“勝利股份”原第一大股東)、山東勝利集團公司(以下簡稱“勝利集團”，“勝利股份”原第三大股東)的中高級管理層。管理層收購（MBO）九種模式一。其MBO操作過程可分為以下三步?！ 吆蠑n，管理層一統天下 2002年11月10日，“勝邦集團”與“勝利投資”簽署了股權轉讓協議書，將其持有的“勝利股份”(%)協議有償轉讓給“勝利投資”。之所以如此順利，一方面是因為山東省在探索國有股減持的途徑，出于保護本地殼資源的關系，得到了省政府的大力支持；另一方面，也得力于整個股權轉讓過程的規(guī)范性?！ ∫痪湓?，循規(guī)蹈矩，不會出錯！二。15人中，個人出資額和借款金額最多的都是趙唯一，購得8%股權，另外528萬元為借款(其中銀行擔保借款298萬元，銀行抵押借款230萬元)?！ 《凇敖K吳中”的管理層收購案例中，我們卻發(fā)現：管理層在相關金融機構的
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