期權交易案例分析報告-全文預覽
【正文】 是看漲期權付出期權費250元，看跌期權收入200元期權費，因此總成本50元。 我們可以從分析中看到，所有的計算都建立在我們前面所講到的四個基本圖形之上。 =15元，看漲期權棄權，作為買方虧損250元期權費，看跌期權棄權，作為賣方穩(wěn)收200元期權費而且同時該品種的看跌期權協(xié)定價格相對較低，投資者認為股價跌落到15元的可能性不大，買方執(zhí)行期權的概率較小，因此，賣出這份看跌期權，可以增加期權費收入。 分析這里投資者買賣的兩份期權品種相同，到期日相同，但協(xié)定價格不同。問未來此投資者的盈虧情況。 在雙向期權交易中，人們可將合約到期日一致，但協(xié)定價格不同的期權合約結合起來操作，這稱為垂直型期權。所以這種套做期權特別適合比較穩(wěn)健的投資者，該組合始終能保持贏利，而且隨著股價的波動加大，盈利也會不斷增加。不必再往下舉例，可以推斷股價越跌，總盈利越大。24元的市價低于協(xié)定價28元，因此買方會執(zhí)行期權，只要股價小于盈虧平衡點即協(xié)定價減去期權費，則小于部分都是買方的盈利。這里我們先讓同學們熟悉解題思路。下面我們通過例題為同學們介紹幾種典型的套做期權。 以上我們看到的看漲期權和看跌期權是期權交易中最簡單也是最基礎的操作，萬變不離其宗。 總結上面我們分析了兩種最簡單的期權的交易，對應著買方和賣方，就形成了四個不同的盈虧圖。他們的盈虧平衡點也同看漲期權不一樣，是協(xié)定價減去期權費，如96就是100減4的結果。當價格達到96元/股之時，買方自然執(zhí)行期權，買方必然需要履約，在這個價位上，雙方的交易結果都是不贏不虧。大家可以看到圖上從100元到96元間，價格下降，則買方的盈虧線將從橫軸的下方靠攏0線即橫軸。例如我們以97元/股為例。 若三個月內股價上升，大于100元/股，也就是高于協(xié)定價，那也就說明這個期權的買方判斷失誤，因為看跌期權買方是看跌后市，愿以協(xié)定價格賣出一定數(shù)量的股票。 =100元/股，A棄權，虧損期權費400元，B獲得期權費收入400元 根據合并圖表，可以提出這樣的問題，即在什么價位，投資者總體不盈不虧？我們說，看漲期權買賣雙方的平衡點就在協(xié)定價加期權費這個數(shù)值上。在50元至53元區(qū)間，期權費收入隨股價上升而減少，一旦價位突破53元，投資者開始虧損，股價越高，虧損越大，從理論上分析，因為股價不存在最高價，因此看漲期權的賣出方盈利是有限的，虧損是無限的。當股價在50元至53元之間盤整徘徊，投資者的成本則在0至300元之間相對應，即虧損額隨價位增高而減少。如果股價再向上漲，超過53元/股，那么買方就要開始贏利，買方就有了虧損。期權費300元收入，履約虧損200元，因此凈收入縮水到100元。第三種情況，股價在3個月中的確上升了，但是沒有超過協(xié)定價加上期權費即53元每股，那么只要后市朝買方的預計發(fā)展，買方就會執(zhí)行權利。當未來3個月中，每股股價是小于50元的，那么證明看漲期權買方判斷失誤，因為價格并未超過協(xié)定價，因此買方必定不執(zhí)行期權，放棄權利，損失期權費300元。 ，股價54元/股，買方可將此權利賣給他人，獲得收入150元 =50元/股，買方棄權，損失期權費300元，賣方收入300元請看表： 〈X股票股價〈53元/股，買方可執(zhí)行權利彌補期權費損失，賣方收入〈300元 我們考慮了五種情況，分別就買方和賣方的操作進行了分析。如果股價停滯不前，依然在每股50元，那么期權的執(zhí)行與不執(zhí)行對買方而言都無多大意義，因為他無法從中獲利，執(zhí)行與不執(zhí)行的結果都是虧損全部期權費，而賣方收入全部期權費。而對應的賣方因為買方期權的執(zhí)行，他也不得不履約，如果市場價格52元每股，為了賣給買方一定數(shù)量的股票，他必須到股市上以市價52元/股買入，然后又無奈何地以協(xié)定價50元/股出售給買方，損失200元，這個損失是由于他自身判斷失誤造成的。但是賣方為了執(zhí)行期權，也付出了代價，他所得到的期權費統(tǒng)統(tǒng)被履約損失而抹去了，因此在圖上也是不贏不虧。從買方圖中看出合約在價位53元時，執(zhí)行結果盈利與成本相抵持平，圖表穿越橫軸點即是平衡點，而股價一旦跌進50元，則買方最大損失為300元，這也是他投資停損點。從看漲期權賣方圖表看，股價只要不高于50元，他穩(wěn)獲全部期權費，這是他的最大收入。 Y100元/股,A執(zhí)行權利,彌補400元期權費成本,B履約,期權費收入400元當股價開始下降，低于協(xié)定價但又高于協(xié)定價減去期權費的數(shù)值即96元/股時，因為股價朝買方預期的方向發(fā)展了，因此買方會執(zhí)行期權，但是在這個價格區(qū)域內，買方執(zhí)行權利的盈利不足以全部抵消期權費成本。但是，在這個價格區(qū)間內，隨著價格的下降，買方的虧損是不斷下降的。對應在圖上，
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