投資組合在風(fēng)險管理中的運用-全文預(yù)覽
【正文】 （三）投資組合的風(fēng)險衡量與風(fēng)險分散 假設(shè)一個投資組合是由TCL集團(tuán)和四川長虹兩種股票組成的。給定某單個投資各年度的持有期收益率，可以采用算術(shù)平均收益率和幾何平均收益率來衡量收益率，其計算公式分別為：R am =∑R j /n （3） R gm =[ (1+R1 )(1+R2 ) ^（1+RN）]1/n 1 （4）式中：R am , R gm分別表示算術(shù)平均收益率和幾何平均收益率；R j代表收益率數(shù)據(jù)系列R1 ,R2 ……RN (其中N是序列觀測值的數(shù)目)下文通過計算，TCL集團(tuán)和四川長虹在2007年月股票收益率的均值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。風(fēng)險可以用未來各種可能的收益率與其平均收益率(即期望收益率)的偏差來衡量。這可使風(fēng)險在各種不同的證券之間在一定程度上相互抵消，從而降低整個投資組合的風(fēng)險。同樣基于馬柯維茨的投資組合理論的假設(shè)，即“假設(shè)投資者都是風(fēng)險厭惡者，都愿意得到較高的收益率，如果要他們承受較大的風(fēng)險則必須以得到較高的預(yù)期收益作為補(bǔ)償”，投資者都希望實現(xiàn)在同等風(fēng)險條件下的投資收益最大化或同行收益條件下的投資風(fēng)險最小化?；隈R柯維茨的投資組合理論的假設(shè)，馬柯維茨通過“預(yù)期收益方差分析”方法(即方差模型)對資產(chǎn)或投資組合的風(fēng)險進(jìn)行了衡量。第三，假定投資者根據(jù)金融資產(chǎn)的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差來選擇投資組合，而他們所選取的投資組合具有較高的收益率或較低的風(fēng)險。馬柯維茨的投資組合理論是基于以下假設(shè)之上。 四、實證分析（TCL與長虹）（一）投資組合理論綜述 投資組合理論是由哈利可以用來防范和化解風(fēng)險。風(fēng)險評級制度可以使定量化，為選擇最佳的風(fēng)險管理策略提供可靠依據(jù)。只有在企業(yè)部門內(nèi)部形成風(fēng)險意識的氛圍，開展風(fēng)險管理才有可能。加強(qiáng)投資組合監(jiān)管需要逐步健全對企業(yè)機(jī)構(gòu)的接管、終止、兼并和破產(chǎn)等制度，以及對企業(yè)負(fù)責(zé)人的離任審計制度、要建立監(jiān)管責(zé)任制。 加快發(fā)展和完善金融市場。三．投資組合風(fēng)險管理策略 （一）完善金融投資法制法規(guī)。脆弱性識別又具體分為物理安全、網(wǎng)絡(luò)安全、主機(jī)系統(tǒng)安全、應(yīng)用安全、數(shù)據(jù)安全、安全管理六個方面的內(nèi)容。資產(chǎn)信息至少包括：資產(chǎn)名稱、資產(chǎn)類別、資產(chǎn)價值、資產(chǎn)用途、主機(jī)名、IP地址、硬件型號、操作系統(tǒng)類型及版本、數(shù)據(jù)庫類型及版本、應(yīng)用系統(tǒng)類型及版本等。隨著我國加入WTO，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在面對即將到來的全球金融一體化的挑戰(zhàn)，金融風(fēng)險管理尤顯其重要性。由于風(fēng)險管理當(dāng)中包括了對風(fēng)險的量度、評估和應(yīng)變策略。該理論對于指導(dǎo)投資決策和加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理有一定的應(yīng)用價值。TCL集團(tuán)、四川長虹這兩家上市公司可能形成的不同投資組合的月股票收益率的均值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率表明，馬柯維茨投資組合理論的運用的確具有技術(shù)上的可行性。馬柯維茨證券投資組合理論為基石的，由于其理論在不同的情況下游不同的缺陷，所以在分析一個投資組合時，我們還需進(jìn)行其他的工作。進(jìn)入90年代，隨著國際金融市場的日趨規(guī)范、壯大，各金融機(jī)構(gòu)之間的競爭也發(fā)生了根本性變化，特別是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，使金融機(jī)構(gòu)從過去的資源探索轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部管理與創(chuàng)新方式的競爭，從而導(dǎo)致了各金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理發(fā)生了深刻的變化，發(fā)達(dá)國家的各大銀行、證券公司和其他金融機(jī)構(gòu)都在積極參與金融產(chǎn)品（工具）的創(chuàng)新和交易，使金融風(fēng)險管理問題成為現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)
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