我國證券公司融資融券制度探討-全文預覽
【正文】 質 我國證券市場的發(fā)展還處于初級階段市場運行機制尚不健全法律法規(guī)體系尚不完善市場參與者的自律意識和自律能力也相對較低因此難以直接采用市場化的融資融券模式而應吸取日本和臺灣的經驗和教訓建立過渡性專業(yè)化的證券金融公司模式等時機成熟后再轉為市場化模式同時應注意到我國屬于“轉軌經濟國家”這一現實證券市場中仍有許多地方有別于他國如國有股問題A、B股問題銀行、券商、上市公司以國有控股為主等等因此在建立自己的模式時應充分考慮到我國的特殊國情制定有中國特色的證券金融公司制度 建立我國的證券金融公司應充分注意到其過渡性從日本和臺灣的經驗來看證券金融公司曾在活躍市場、融通資金和控制風險等方面發(fā)揮過重要的作用但是隨著證券市場的逐步成熟這種專營性的證券金融公司已越來越難以適應市場進一步發(fā)展的需要一方面它在融資融券市場中的份額逐年下降另一方面它越來越難以勝任日漸增多的市場職能在運行中出現了業(yè)務大、責任重、風險集中的狀況因此我國在建立融資融券制度時從一開始就應明確市場化的融資融券制度才是最終的選擇建立證券金融公司只是一個過渡的橋梁在制度設計中應使其盡量精干并易于調整和過渡在數量上宜控制在3家左右；在功能上應盡可能采取市場化的運行方式減少政府過度干涉防止權力和責任過于集中 ?。ǘ?建立證券金融公司的意義 有利于監(jiān)管部門對融資融券活動進行監(jiān)督控制 我國證券市場是建立在公有經濟基礎之上的國家對包括證券市場在內的所有市場都進行調控這與美國建立在私有制基礎上的自有市場經濟有著本質的不同在美國模式中風險的控制由市場參與者以自律為原則自發(fā)地實現證券公司和銀行直接發(fā)生個別融資融券交易中央監(jiān)管部門對市場整體的融資融券活動難以有及時而全面的了解也難以對交易活動實行有效的監(jiān)督；證券交易所作為第三者可以對融資融券活動的結果進行監(jiān)督但很難對交易過程實行監(jiān)控也難以防止交易雙方發(fā)生不規(guī)范的內部交易而專業(yè)性的證券金融公司作為融資融券市場的唯一窗口可以隨時掌握整個市場的融資融券情況并在監(jiān)管部門的指導下完成對證券公司的融資融券服務公司的性質、地位及其與監(jiān)管部門的關系決定了它在提供服務時將履行嚴格的自律準則降低風險和防范不規(guī)范行為的發(fā)生 有利于融資融券活動的順利進行 在證券金融公司模式下各個銀行將資金或證券貸給證券金融公司再由后者轉融給各個證券公司這使融資融券活動的傳遞鏈單一化在機制上比較容易理順相反如果各個銀行將資金或證券直接貸給證券公司由于參與主體繁多可能導致融資融券市場的無序化不利于市場監(jiān)管尤其是對銀行現有的管理水平及其人員的技能素質提出了很高的要求此外銀行與證券的存管、清算、登記等業(yè)務機構分屬不同的管理系統(tǒng)在協(xié)調上存在一定的難度和障礙這也限制了銀行和券商之間進行直接的融資融券活動 有利于降低融資融券的系統(tǒng)性風險 融資融券不可避免地含帶著市場風險和信用風險在我國目前融資融券制度和有關法律制度欠完備的情況下銀行出于對貸款安全性的考慮對券商的融資融券需求可能顯得不夠熱心通過建立專業(yè)化的證券金融公司憑籍其高于券商的信用水平以保證貸款和利息收入的安全性可大大消除銀行的顧慮增強銀行乃至整個社會對證券公司融資融券業(yè)務安全性的信心從而有力地擴大券商的融資融券通道 （三）證券金融公司的制度框架和運作機制探討 自有資本的籌集 從股東結構上看日本和臺灣的證券金融公司的最大股東都是各類金融機構包括商業(yè)銀行和交易所這使證券金融公司具備了較高的信用水平和中立性值得我國借鑒未來我國的證券金融公司可由商業(yè)銀行、證券交易所以及其它有實力的投資公司、信托公司、證券公司共同投資建立 證券金融公司資本充足率的設定直接影響到其資產規(guī)模、%；%其資本金比率很低且債務中幾乎全部為短期債務要求高效率的流動資金管理技能考慮到金融機構的性質及本著穩(wěn)健的原則我國證券金融公司的最低資本金充足率設定在8%比較適宜 明確不同部門的職能權限 融資融券的交易過程比較復雜牽涉面也較廣因此美國、日本、臺灣都對此作了非常細致和具體的規(guī)定我國證券市場發(fā)育程度尚低市場參與者自律性較差因此更應事先制定較完備的法律法規(guī)加以規(guī)范明確各方的權限和職責我國法規(guī)的結構設計可以從兩方面著手中國人民銀行作為商業(yè)銀行的主管機構制定有關銀行向證券金融公司提供資金的渠道、方式和管理辦法；中國證監(jiān)會作為中央證券監(jiān)管機構制定證券金融公司向證券公司或投資者提供資券轉融通的管理辦法并由證券交易所對有關交易、存管、結算等方面制定出細則作為補充證券金融公司成立后再根據以上兩個方面的總體法規(guī)制定出具體的操作規(guī)程這樣就形成了一個較為完整的制度氛圍 業(yè)務職能的設定 證券金融公司是資本市場和貨幣市場之間的資金通道之一日本的證券金融公司只能向證券公司進行融資融券而與投資者的融資融券必須通過證券公司轉融通；臺灣實行對證券公司和一般投資者同時融資融券的“雙軌制”并對證券公司進行分類只有約三分之一的證券公司有辦理融資融券業(yè)務的許可其它的證券公司只能為客戶辦理資券轉融通我國在設定證券金融公司的職能時可同時借鑒日本、
公司管理相關推薦
鄂ICP備17016276號-1