財(cái)務(wù)成本管理(價(jià)值評估基礎(chǔ))-全文預(yù)覽
【正文】 ） ，投資組合中各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則投資組合的死亡收益率就不變 ，其相關(guān)系數(shù)一定是負(fù)值，不需要考慮的因素是（ ） 、乙兩個投資項(xiàng)目。A. B. C. 379080 D. 610510，借款期3年，年利率為8%，若每半年復(fù)利一次，有效年利率會高出報(bào)價(jià)利率（ ）。 C. ，期限為10年，從2003年年初開始每年等額還本付息，到期滿時(shí)應(yīng)正好還本付息完畢，貼現(xiàn)率為10%，則每年還款金額為（ ）元。資本市場線的斜率=（市場組合收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率）/風(fēng)險(xiǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差，所以選項(xiàng)B正確；而證券市場線的斜率會受到投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的影響，投資人越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，斜率越高，所以選項(xiàng)C也不正確?！敬鸢浮緾【解析】證券市場線的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度，一般說，投資者對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場線的斜率越大。資本市場線描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界。①橫軸（自變量）：β系數(shù)；②縱軸（因變量）：Ri必要收益率；③斜率：（RmRf）市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率（市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率）；④截距：Rf無風(fēng)險(xiǎn)利率?！纠}【例題組合β資產(chǎn)組合不能抵消系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以，資產(chǎn)組合的β系數(shù)是單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。（2）絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的?？键c(diǎn)八：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)含義某個資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性。有經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達(dá)到二十個左右時(shí)，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均已被消除，此時(shí)，如果繼續(xù)增加投資項(xiàng)目，對分散風(fēng)險(xiǎn)已沒有多大實(shí)際意義?！纠}可通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除。多選題】下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有（ ）。【例題【例題在M點(diǎn)的左側(cè)，你將同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。理解存在無風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會時(shí)的有效集。多選題】A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。單選題】下列關(guān)于兩種證券組合的機(jī)會集曲線的說法中，正確的是（ ）。多選題】假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6%（標(biāo)準(zhǔn)差為10%），乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8%（標(biāo)準(zhǔn)差為15%），則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（ ）。①r=1，機(jī)會集是一條直線，不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)；②r1，機(jī)會集會彎曲，有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)；③r足夠小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較強(qiáng)；會產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合，會出現(xiàn)無效集。（3）機(jī)會集①兩種投資組合的投資機(jī)會集曲線描述不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系；②兩種以上證券的所有可能組合會落在一個平面中。r12＜1σp＜加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)結(jié)論（1）（2） 相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系相關(guān)系數(shù)r12組合的標(biāo)準(zhǔn)差σp（以兩種證券為例）風(fēng)險(xiǎn)分散情況r12=1（完全正相關(guān)）σp=A1σ1+A2σ2組合標(biāo)準(zhǔn)差=加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差σp達(dá)到最大。變異系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，變異系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)越小?！纠}變異系數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)不受預(yù)期值是否相同的影響【例題考點(diǎn)五：風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的結(jié)論（一）單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)指標(biāo)（方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)）指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論若已知未來收益率發(fā)生的概率時(shí)若已知收益率的歷史數(shù)據(jù)時(shí)預(yù)期值K（期望值、均值）反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)。%%%%【答案】B【解析】有效年利率=（1+10%/2）21=%。D.（1+有效年利率）1/m1【答案】CD【解析】計(jì)息期利率=報(bào)價(jià)利率/每年復(fù)利次數(shù)，所以選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)A和選項(xiàng)B不正確；有效年利率=（1+計(jì)息期利率）m1，所以計(jì)息期利率=（1+有效年利率）1/m1，選項(xiàng)D正確。投資回收系數(shù)=1償債基金系數(shù)=1（1+折現(xiàn)率）=預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)（1+折現(xiàn)率）=預(yù)付年金終值系數(shù)【答案】ABCD【解析】本題考點(diǎn)是系數(shù)之間的關(guān)系。多選題】下列關(guān)于市場利率構(gòu)成的各項(xiàng)因素的表述中，正確的有（ ）。，但并非完全替代品+隨債券供求狀況變動而變動的流動性溢價(jià)【答案】B【解析】選項(xiàng)A是預(yù)期理論的觀點(diǎn)，選項(xiàng)C、D是流動性溢價(jià)理論的觀點(diǎn)。期限優(yōu)先理論期限優(yōu)先理論采取了較為間接的方法來修正預(yù)期理論?！娟P(guān)鍵假定】不同到期期限的債券根本無法相互替代?！咎崾尽坎煌狡谄谙薜膫梢韵嗷ヌ娲?。價(jià)值評估基礎(chǔ)本章考情分析本章屬于后面很多章節(jié)的計(jì)算基礎(chǔ),資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算、資本資產(chǎn)定價(jià)模型是后面章的計(jì)算基礎(chǔ)。債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好。不同市場上的利率分別由各市場的供給需求決定。該理論承認(rèn)投資者對不同期限債券的偏好。單選題】下列有關(guān)利率期限結(jié)構(gòu)理論表述中屬于分割市場理論的觀點(diǎn)的是（ ）?！纠}多選題】下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（ ）。多選題】計(jì)息期利率它等于（ ）。該債券的有效年利率是（ ）。 ，有效年利率大于報(bào)價(jià)利率，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減，有效年利率隨著計(jì)息期利率的遞減而呈線性遞增【答案】B【解析】報(bào)價(jià)利率是指銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的利率，也叫報(bào)價(jià)利率，報(bào)價(jià)利率是包含了通貨膨脹的利率，選項(xiàng)A錯誤；報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈非線性遞增，選項(xiàng)C、D錯誤。變異系數(shù)變異系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期值變異系數(shù)是從相對角度觀察的差異和離散程度。預(yù)期值是用來衡量方案的平均收益水平，計(jì)算預(yù)期值是為了確定離差，并進(jìn)而計(jì)算方差和標(biāo)準(zhǔn)差?！ 敬鸢浮緽【解析】當(dāng)兩個方案的期望
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1