[財(cái)務(wù)管理]財(cái)管-04營運(yùn)資金-全文預(yù)覽
【正文】 %= （ +672） %= 36 凈收益 72 【 答案 】 方法二 ? (1)增量收益 =[(450 360/45) 247。 ? 上年末的資產(chǎn)負(fù)債表如下： 要求：假設(shè)該投資要求的必要報(bào)酬率為 8． 9597％，問公司應(yīng)否改變信用政策 ?(2022年， 6分 ) 資產(chǎn) 金額 (萬元 ) 資產(chǎn)負(fù)債表 金額 (萬元 ) 現(xiàn)金 200 應(yīng)付賬款 100 應(yīng)收賬款 450 銀行借款 600 存貨 560 實(shí)收資本 1500 固定資產(chǎn) 1000 未分配利潤 10 資產(chǎn)總計(jì) 2210 負(fù)債及權(quán)益 2210 【 答案 】 方法一、計(jì)算過程： ? (1)現(xiàn)信用政策年賒銷收入 =450 360／ 45=3600 ? 現(xiàn)信用政策年銷售收入 =3600／ 75％ =4800 ? 改變信用政策后年銷售收入 =4800 (1+20％ )=5760 ? 現(xiàn)信用政策毛利 =4800 (1－ 70％ )=1440 ? 改變信用政策后毛利 =5760 (1－ 70％ )=1728 ? 毛利增加 =1728－ 1440=288 ? (2)固定成本增加 =380－ 200=180 ? (3)利潤增加 =288－ 180=108 ? (4)應(yīng)收賬款余額增加 =5760 90％ 60247。預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長到 60天。 【 綜合例題 4】 03,6’ ? ABC公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)。 ? 3．增量稅前損益 。因此只考慮相關(guān)總成本。 ? 要求：為使上述變更在經(jīng)濟(jì)上合理，新增收賬費(fèi)用的上限 (每年按 360天計(jì)算 )。 ? 預(yù)計(jì)將有 60%的客戶選擇 15天內(nèi)付款， 10%客戶會(huì) 30天內(nèi)付款； ? 壞賬損失率降為 2%，收賬費(fèi)用降為 32萬元。 ? 現(xiàn)金折扣 ? 要將各方案的延期和折扣能取得的收益增量，與各方案帶來的成本變化比較，最終確定最佳方案。 （二） 信用條件 ： 信用期限、折扣期限、現(xiàn)金折扣。 ② 能力 (capacity)：顧客的償債能力。 應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率 ) 變動(dòng)成本率 利率 =(賒銷收入 247。 ? (3)加速收款 ? 指縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間。 最優(yōu)現(xiàn)金返回線 R 下限 L 上限 H HR RL ? （ 4）計(jì)算： 3243ibLR ???)(2 LRRH ???? R一最優(yōu)現(xiàn)金返回線； ? H一現(xiàn)金存量的上限； ? L一現(xiàn)金存量的下限； ? b一每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本； ? δ一預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差； ? i一有價(jià)證券的日利息率。 ?最佳現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式 ? （ 1）應(yīng)用條件： ? 在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下使用。企業(yè)平時(shí)持有的現(xiàn)金量越高，有價(jià)證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金的次數(shù)越少，（假設(shè)現(xiàn)金每次的交易成本是固定的），現(xiàn)金的交易成本就越低。 最佳現(xiàn)金持有量 存貨模式 (鮑莫模式 ) （ 1）四個(gè)假設(shè)前提 (1).需要的現(xiàn)金可以通過證券變現(xiàn)取得 (2).現(xiàn)金需求量可預(yù)測(cè) (即可確定 ) (4).證券的報(bào)酬率、每次固定交易費(fèi)已知 (3).現(xiàn)金支出平穩(wěn) (均衡 ) ? （ 2）存貨模式下的相關(guān)成本 ? ① 機(jī)會(huì)成本 ? 現(xiàn)金作為企業(yè)的一項(xiàng)資金占用，是有代價(jià)的，這種代價(jià)就是 喪失的再投資收益 即機(jī)會(huì)成本。LOGO 第四講 主要內(nèi)容 流動(dòng)資金的含義 流動(dòng)資金的特點(diǎn) 現(xiàn)金管理 應(yīng)收賬款管理 存貨管理 一、流動(dòng)資金的特點(diǎn) ?營運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 ? 流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)： ? 投資回收期短 ? 流動(dòng)性強(qiáng) ? 占用形態(tài)呈多樣性 ? 占用數(shù)量呈波動(dòng)性 二、現(xiàn)金管理 ? 廣義現(xiàn)金 ： 庫存現(xiàn)金、 銀行存款、 其他貨幣資金 ? 持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) ? 交易性動(dòng)機(jī) ? 預(yù)防性動(dòng)機(jī) ? 投機(jī)性動(dòng)機(jī) 二、現(xiàn)金管理的內(nèi)容 現(xiàn)金預(yù)算 最佳持有量 日常收支 現(xiàn)金收入 現(xiàn)金支出 多余或不足 現(xiàn)金融通 成本模式 存貨模式 隨機(jī)模式 加速收款 控制支出 現(xiàn)金管理 現(xiàn)金預(yù)算 (案例，預(yù)測(cè)一 ) ? MM公司于 08年末編制下年度現(xiàn)金預(yù)算 現(xiàn)金余額 5萬，并已取得一年期貸款 40萬，以備下年之用 銷售貨款收現(xiàn)：當(dāng)月收 30%、次月收 60%，第三月收 10% 購貨量為次月銷售額的 50%，銷售前一個(gè)月購買，次月付款 工資當(dāng)月支付， 09年 1— 3月工資分別為 4 50、 46萬 其它付現(xiàn)費(fèi)用， 09年 1— 3月費(fèi)用分別為 60、 60、 40萬 08年 11月 — 03年 4月銷售額 100、 1 1 200、 1 150 月末現(xiàn)金余額需保持 5萬，現(xiàn)金不足時(shí)可貸款，多余時(shí)還貸，不考慮利息，借款還款均為 1萬的倍數(shù) 1）計(jì)算 09年 1— 3月的現(xiàn)金收入 2）計(jì)算 09年 1— 3月的采購額與采購支出 11月 12 1 2 3 4 銷售收入 100 120 120 200 130 150 收現(xiàn)：上上月 10% 上月 60% 當(dāng)月 30% 現(xiàn)金收入 采購額（ 次月銷售額 50%） 采購支出 （ 付上月采購額） 10 12 12 72 72 120 36 60 39 118 144 171 60 100 65 60 100 65 3）若不考慮從外部籌資，計(jì)算 09年 1— 3月末的現(xiàn)金多余或不足 4）編制 09年 1— 3月的現(xiàn)金預(yù)算 11月 12 1 2 3 4 期初現(xiàn)金余額 現(xiàn)金收入 采購支出 工資支出 其它支出 現(xiàn)金多余或不足 已獲一年期借款 臨時(shí)借款 歸還借款 期末現(xiàn)金余額 5 118 144 171 45 50 46 60 100 65 60 60 40 42 61 25 40 5 2+5 5 5 61+5 5 5 255 最佳現(xiàn)金持有量 ? 企業(yè)持有一定現(xiàn)金余額的動(dòng)機(jī)： ?交易動(dòng)機(jī) ?預(yù)防動(dòng)機(jī) ?投機(jī)動(dòng)機(jī) ? 問：持有現(xiàn)金是否越多越好？ ?持有現(xiàn)金有無代價(jià)？ ?持有多少現(xiàn)金合適？ 現(xiàn)金持有成本 持有現(xiàn)金的成本 管理費(fèi)用 機(jī)會(huì)成本 具有固定成本性質(zhì) 在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量關(guān)系不大 喪失的再投資收益
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