【正文】 100 萬元利潤，一個企業(yè)投入資本 500 萬元，另一個企業(yè)投入 600 萬元，哪一個更符合企業(yè)的目標？若不與投入的資本額聯(lián)系起來，就河南機電高等?？茖W(xué)校畢業(yè)論文 8 難以作出正確判斷。 而且采用單純的數(shù)量指標， 不能體現(xiàn)財務(wù)管理目標的全面性 ， 不能滿足理財目標的系統(tǒng)性 、 綜合性特點， 企業(yè)相關(guān)利益人的利益很難體現(xiàn)出來 。 我 國的證券市場遠遠不象美國的證券市場那樣發(fā)達 ， 根據(jù)有關(guān)理論 ， 只有在證券市場達到半強式有效的狀況下 ， 才能采用股東財富最大化這一目標 。在我國改革開放的初期，利潤最大化觀念對我國商品經(jīng)濟的形成和向社會主義市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)軌起了不可磨滅的作用。在社會主義市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為自主經(jīng)營的主體，所創(chuàng)利潤是企業(yè)在一定期間全部收入和全部費用的差額，是按照收入與費用配比原則加以計算的。 在企業(yè)發(fā)展的不同時期和理財環(huán)境下， 可調(diào)節(jié)財務(wù)目標的部分標準 。 他們認為， 財務(wù)本質(zhì)是對資本要素的配置 ， 新經(jīng)濟的出現(xiàn)促使資本要素范圍擴大 ， 要求財務(wù)管理的資源配置功能進一步加強 。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目標是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略決策的核心。在 C 一定的情況下， EVA 越大，說明資本運 作效率越高，就越能吸引資本的投入，有利于資源的優(yōu)化配置。 企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化 企業(yè)經(jīng)濟增加值最大化目標模式， 是指企業(yè)通過財務(wù)上的合理經(jīng)營 ， 采用最優(yōu)化的財務(wù)政策 ， 充分考慮資金時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系 ， 在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上 ， 追求一定時間內(nèi)所創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值與投入資金之比的最大化 。如果把企業(yè)的財富比做一塊蛋糕，這塊蛋糕可以分為幾個部分，分屬于企業(yè)契約關(guān)系的各方 ——股東、債權(quán)人、員工、政府等等。 他們認為， 股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價 。 股東財富最大化 河南機電高等專科學(xué)校畢業(yè)論文 4 它 是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營 ， 為股東帶來最多的財富 。 這種對目標理論認識上的不統(tǒng)一， 很難對實際財務(wù)管理 工作予以正確地指導(dǎo) ， 甚至還有可能把企業(yè)帶入歧途 。 2 企業(yè)財務(wù)管理目標 企業(yè)財務(wù)管理目標是在特定的理財環(huán)境中，采用通過組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系所要達到的目的。s modern enterprise financial management objectives of the optimal choice is to maximize corporate value, as well as the meaning of . Keywords: modern enterprise, financial control, goal I 目 錄 1 引言 ............................................................ 3 2 企業(yè)財務(wù)管理目標 ................................................ 3 3 企業(yè)財務(wù)管理目標的基本觀點 ...................................... 3 股東財富最大化 ............................................. 3 企業(yè)價值最大化 ............................................. 4 企業(yè)經(jīng)濟增加值率最大化 ..................................... 4 企業(yè)資本可持續(xù)有效增值 ..................................... 5 資本配置最優(yōu)化 ............................................. 5 利潤最大化 ................................................. 6 4 對各種財務(wù)管理目標的分析 ........................................ 6 股東財富最大化不 符合我國國情 ............................... 6 企業(yè)經(jīng)濟增加值最大化和企業(yè)資本可持續(xù)有效增值值得推敲 ....... 7 資本配置最優(yōu)化過于抽象 ..................................... 7 利潤最大化 目標在實踐中存在難以解決的問題 .................. 7 5 國際比較借鑒 .................................................... 8 美國模式 ................................................... 8 日本模式 ................................................... 9 6 我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標的現(xiàn)實選擇 ............................. 10 7 我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標最優(yōu)是企業(yè)價值最大化 ................... 10 企業(yè)價值最大化這一目標的優(yōu)勢 .............................. 11 彌補了利潤最大化、股東財富最大化的不足 .............. 11 企業(yè)價值最大化更注重現(xiàn)金流量 ........................ 12 企業(yè)價值最大化注重風(fēng)險管理 .......................... 12 注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展 ................................ 12 我國企業(yè)價值最大化目標的意義 .............................. 13 企業(yè)價值最大化目標符合我國的國情 .................... 13 企業(yè)價值最大化符合我國當前的產(chǎn)權(quán)制度 ................ 13 企業(yè)價值最大化符合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的長遠利益 .......... 13 企業(yè)價值最大化克服了股東財富最 大化的缺陷 ............ 13 正確認識企業(yè)價值最大化和履行社會責(zé)任 ...................... 14 8 實習(xí) 企業(yè)財務(wù)管理目標難以完成的問題 ............................. 14 財務(wù)管理目標 定位不妥 ..................................... 15 企業(yè)管理者素質(zhì)不高觀念淡薄 ............................... 15 企業(yè)內(nèi)部財務(wù)控制薄弱 ..................................... 15 .................................... 16 ........................................ 16 河南機電高等?？茖W(xué)校畢業(yè)論文 II ........................................ 16 ................................ 16 資金短缺融資渠道狹窄 ...................................... 17 9 結(jié)語 ........................................................... 17 致謝 ............................................................. 18 參考文獻 ......................................................... 19 河南機電高等專科學(xué)校畢業(yè)論文 3 1 引言 現(xiàn)代企業(yè)是具有 “ 產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開和管理 ” 基本特征的單位，是適應(yīng)社會化大生產(chǎn)和市場經(jīng)濟要求的經(jīng)濟組織，是社會主義市場經(jīng)濟的微觀基礎(chǔ)。 本文 闡述了我國 現(xiàn)代 企業(yè) 財務(wù)管理目標 的基本觀點 ,以及對這些財務(wù)管理目標的 分析 ,通過國際比較借鑒， 最后指出 ， 我國 現(xiàn)代企業(yè) 財務(wù)管理目標的 最優(yōu) 選擇 是企業(yè)價值最大化 ，以及意義等。 財務(wù)管理的目標是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果 ,是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準 ?它不僅規(guī)范著企業(yè)的運行方向和運行方式，決定企業(yè)的興衰成敗，而且也影響著整個國民經(jīng)濟的運行效果。s modern enterprise financial management objectives of the basic concepts, as well as an analysis of the financial management objectives, by drawing on international parisons, concluded that China39。它不僅規(guī)范著企業(yè) 的運行方向和運行方式，決定企業(yè)的興衰成敗，而且也著整個國民經(jīng)濟的運行效果。 近些年來 ， 我們可以看到很多有關(guān)企業(yè)財務(wù)管理目標的論點 ， 但眾說不一 ，各執(zhí)一詞 ， 未能形成共識 。 關(guān)于財務(wù)管理的目標， 目前主要存在以下 幾 種觀點 。 在股份經(jīng)濟條件下 ， 股東財富由其所擁有 的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定 ，因此股東財富最大化也最終體現(xiàn)為股票價格 。 企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，如果將企業(yè)財務(wù)管理的目標僅歸結(jié)為股東 的目標，而忽視其他相關(guān)利益主體，必然導(dǎo)致矛盾沖突，最終損害企業(yè)的價值。從這一意義上講，企業(yè)應(yīng)將長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，并強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方面的利益關(guān)系。經(jīng)濟附加值率 =EVA/C，反映了投入每一單位資本帶來的經(jīng)濟附加值。 企業(yè)資本可持續(xù)有效增值 企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)在產(chǎn)品、技術(shù)方面的不斷創(chuàng)新，不斷為適應(yīng)市場需要而發(fā)展壯大。 資本配置最優(yōu)化 有的人提出， 新經(jīng)濟的出現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)產(chǎn)生了巨大的沖擊 ， 經(jīng)濟體制 、 企業(yè)組織形式、理財觀念的變化對企業(yè)財務(wù)目標能產(chǎn)生極大的影響， 同時指出新經(jīng)濟條件下企業(yè)的財務(wù)目標應(yīng)定位為資本配置最優(yōu)化 。 新經(jīng)濟條件下企業(yè)家智力資本的介入， 導(dǎo)致企業(yè)面臨資本總量的重新認定和結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整 ， 資本結(jié)構(gòu)比資本收益的地位更為重要 。以追逐利潤最大化作為財務(wù)管理的目標，其主要原因有三：一是人類從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在市場經(jīng)濟條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個價值來衡量；二是在自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是只有每個企業(yè)都最大限度地獲得利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進步和發(fā)展。 利潤最大化的財務(wù)管理目標以前在西方根深蒂固。 財務(wù)管理環(huán)境 對其目標模式有重大影響 。 企業(yè)經(jīng)濟增加值最大 化和企業(yè)資本可持續(xù)有效增值值得推敲 這兩個財務(wù)目標采用具體指標來量化評價標準， 雖在實踐中易于操作 ， 但其指標科學(xué)性尚值得推敲 。 利潤最大化目標在實踐中存在難以解決的問題 這里的利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的利潤總額，它沒有考慮 資金時間價值 例如，今年獲利 100 萬元和明年獲利 100 萬元，哪一個更符合企業(yè)的目標？若不考慮貨幣的時間價值，就難以作出正確判斷。 5 國際比較借鑒 確立科學(xué)的財務(wù)管理目標必須分析對企業(yè)理財產(chǎn)生影響的相關(guān)利益集團 。 美國模式 所有者 :美國 企業(yè)的個人股東居多 ， 股權(quán)比較分散 。 職工 :美國勞動力市場比較發(fā)達， 員工和企業(yè)之間沒有穩(wěn)固的關(guān)系 。 政府 :美國政府認為， 管得越少就是管得最好 。 職工 :日本企業(yè)推行終身雇傭制和逐級提升制， 企業(yè)與員工之間的關(guān)系比較穩(wěn)定 ， 企業(yè)在作決策時 ， 多把員工利益放在首位 。 政府通過各種中長期計劃， 引導(dǎo)企業(yè)投資方向和經(jīng)營 、 財務(wù)決策 。在日本， 股東 、 債權(quán)人 、 職工 、 政府在企業(yè)財務(wù)決策中都起重要作用， 財務(wù)決策必須兼顧各方面的利益關(guān)系 。第二，我 國企業(yè)的資產(chǎn)負債率較高 ， 其中銀行借款占絕大多數(shù) ， 這種情況下 ， 銀行對企業(yè)的財務(wù)決策會產(chǎn)生一定程度的影響 。我們相信 隨著我國經(jīng)濟發(fā)展 ， 企業(yè)價值最大化逐漸成為我國企業(yè)財務(wù)管理 的主導(dǎo)目標 。 同時 ，股權(quán)的分散化，債權(quán)人及企業(yè)員工參與決策的經(jīng)?；矝Q定了企業(yè)必須把股東、債權(quán)人、員工等利益關(guān)系者的利益綜合加以考 慮。這就要求企業(yè)將取得的報酬按時間價值進行計量，同時，對報酬進行貼現(xiàn)時，使用怎樣的貼現(xiàn)率取決于企業(yè)各年面臨風(fēng)險的大小，可見，企業(yè)價值最大化目標必然考慮 了時間價值因素和報酬與風(fēng)險的關(guān)系，使企業(yè)的前當收益與未來收益都對企業(yè)價值產(chǎn)生影響，有效地避免企業(yè)短期行為的發(fā)生。正是企業(yè)價值最大化具有了更豐富的內(nèi)涵，考慮到了諸多影響企業(yè)發(fā)展的因素，企業(yè)價值最大化的目標才得以體現(xiàn)出來。企業(yè)價值最大化的管理目標明確提到了企業(yè)經(jīng)營的各個方面的因素，將企業(yè)經(jīng)營的一切環(huán)節(jié)、一切人員、一切部門都考慮到現(xiàn)金管理過程中來。 注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展 企業(yè)價值最大化的管理目標明確了企業(yè)要把社會責(zé)任意識、環(huán)境因素等列河南機電高等?？茖W(xué)校畢業(yè)論文 13 入經(jīng)營戰(zhàn)略內(nèi)，其實就是提出企業(yè)要有可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略目標。 企業(yè)價值最大化符合我國當前的產(chǎn)權(quán)制度 利于我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和 完善。企