交易風險的測定與管理-全文預覽
【正文】 持有期貨合約的公司在合約結(jié)算日之前不打算繼續(xù)持有該合約頭寸 ,則它可以在市場上通過賣出相同合約來實現(xiàn)頭寸的對沖。 ? 每一份貨幣期貨合約的初始保證金一般在 1 000~2 000美元之間 ,因此 ,期貨交易具有很高的杠桿性。 ? 期貨價格與現(xiàn)貨價格之間存在價格差異的原因 ,與遠期匯率與即期匯率存在價格差異的原因相同。 第三節(jié) 貨幣市場避險 四、利率平價與貨幣市場避險 ? 如果利率平價存在 ,并且交易成本為零 ,則貨幣市場避險所產(chǎn)生的本幣收益或本幣成本將與遠期市場避險的結(jié)果相同。如果企業(yè)沒有多余資金 ,則可以從銀行借入本國貨幣 ,然后立即用所借入的本國貨幣買入外匯 ,再將外匯存入銀行 ,等到需要支付外匯時 ,直接在銀行取出外匯存款即可。 第二節(jié) 遠期外匯市場避險 五、非本金交割遠期合約 ? 非本金交割遠期合約 (Non?deliverable Forward Contracts,簡稱 NDF)是新興市場貨幣頻繁使用的一種遠期合約。如果對不同貨幣表示款項的避險實際成本進行比較 ,則該方法的使用價值更大。如果避險實際收益為正值 ,則企業(yè)需要估算承擔風險 (即不避險 )產(chǎn)生的潛在收益是否值得。由于在一般情況下 ,遠期匯率往往會高估或低估未來的即期匯率 ,所以 ,避險的實際成本不是零值。當銀行對一家公司不十分了解或信任時 ,它會要求該公司事先在銀行存入一筆初始存款以確保貨幣將來能夠順利交割。這一做法被稱為遠期市場避險 (Forward Market Hedge)。 ? (2)外匯現(xiàn)金流的發(fā)生具有明確的時間段。目 錄 1 交易風險的測定 1 遠期外匯市場避險 2 期貨市場避險 4 貨幣市場避險 3 目 錄 2 期權(quán)市場避險 5 對四種避險方法的比較 6 中國企業(yè)金融衍生產(chǎn)品交易案例分析 8 利用貨幣期權(quán)衍生產(chǎn)品規(guī)避匯率風險 7 第一節(jié) 交易風險的測定 一、交易風險的含義 ? 交易風險 (Transaction Exposure)是企業(yè)以外幣計價進行貿(mào)易及非貿(mào)易交易時 ,因?qū)碓谀骋蝗掌诮Y(jié)算時所使用的匯率不確定而產(chǎn)生的外匯風險。 (一 )企業(yè)以外幣計價進出口 (二 )企業(yè)有外幣借款或貸款 (三 )遠期外匯買賣 第一節(jié) 交易風險的測定 二、交易風險的特點 ? (1)外匯現(xiàn)金流已經(jīng)確定。 第二節(jié) 遠期外匯市場避險 一、遠期外匯市場避險原理 ? 當跨國公司有外匯支付或外匯收入時 ,可以通過從事外匯的遠期買入或遠期賣出 ,來鎖定它在將來買入外匯的本幣成本或賣出外匯的本幣收益。而消費者和小企業(yè)很少從事這類交易。 ? 如果遠期匯率是未來即期匯率的精確預測器 ,則避險的實際成本將為零。 ? 如果避險實際成本為負值 ,則應該考慮避險 。這一數(shù)字同樣也可以表現(xiàn)為用百分比表示的避險名義金額。而對于保守的企業(yè)而言 ,即使避險的實際成本很高 ,它也會認為避險值得。 二、為外幣應付賬款避險 ? 當企業(yè)將支付外匯時 ,如果其賬面上有多余資金 ,可以提前買入外匯并存入銀行以便將來支付。當然 ,究竟避險與不避險哪一個對企業(yè)更有利 ,要等避險的期限結(jié)束后才能得出結(jié)論。 第四節(jié) 期貨市場避險 一、貨幣期貨交易的主要特點 (一 )合約單位標準化 (二 )每日價格最大漲跌限制 (三 )高杠桿性 (四 )交易的了結(jié) 第四節(jié) 期貨市場避險 二、貨幣期貨的定價 ? 對于規(guī)定的貨幣和結(jié)算日 ,貨幣期貨的價格與遠期匯率的價格一致 ,如果兩者之間存在很大的價格差異 ,則套利活動將使兩種價格趨于一致。雖然在期貨交易中期貨交易所不持有頭寸 ,但是 ,每一份期貨合約都意味著客戶與期貨交易所清算公司之間簽訂了協(xié)議。以下將舉例說明規(guī)避匯率風險的兩種常用方法。 第四節(jié) 期貨市場避險 七、期貨交易與遠期交易的特點比
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