中信證券買(mǎi)方培訓(xùn)-1宏觀培訓(xùn)20xx0729v-全文預(yù)覽
【正文】 領(lǐng)先指數(shù)： OECD領(lǐng)先指標(biāo) 31 30 20 10 0 10 20 30 0 8 . 0 6 0 8 . 0 9 0 8 . 1 2 0 9 . 0 3 0 9 . 0 6出口商品總額 : 當(dāng)月同比 P M I : 新出口訂單PMI訂單指數(shù)提前大幅度下滑 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 —— 出口 資料來(lái)源： CEIC，中信證券研究部 領(lǐng)先指數(shù)： PMI新出口訂單 出口增長(zhǎng)率 =f（人民幣匯率指數(shù)，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，出口退稅（ 1）， FDI（ 2）） 解釋：世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) / 出口退稅 / 人民幣匯率指數(shù) / 外商直接投資 進(jìn)口增長(zhǎng)率 = f（出口，投資） 出口 32 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響因素 名義 GDP增速 =f（名義投資增速，名義零售增速，名義出口增速） 名義 GDP增速＋Ａ *名義進(jìn)口增速 =f（名義投資增速，名義零售增速，名義出口增速） 名義進(jìn)口增速 =f（名義投資增速，名義出口增速） 真實(shí) GDP＝名義 GDP/GDP縮減指數(shù) 1 33 34 如何觀察物價(jià)變動(dòng) 先行指標(biāo) ?貨幣信貸增速 ?全球以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、投資增速 ?庫(kù)存等總需求變動(dòng)（ PMI庫(kù)存指數(shù)） ?食品價(jià)格變動(dòng)（ CPI） ?CRB等大宗商品領(lǐng)先指數(shù)，原油價(jià)格 ?進(jìn)口價(jià)格指數(shù)等 關(guān)注指標(biāo) ? CPI/PPI ? 商品零售價(jià)格指數(shù) /固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù) /農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù) /生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù) ? 關(guān)注分類別價(jià)格指數(shù)變動(dòng)等 中國(guó)特色 ? 農(nóng)業(yè)特性，食品價(jià)格比重大 ? 公共事業(yè)價(jià)格 ? 原材料依賴進(jìn)口等 5678910111213141597 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10420246810G D P C P I ( 右 )預(yù) 測(cè) 總產(chǎn)出增長(zhǎng)、食品價(jià)格與物價(jià)總水平 M a r 2 0 0 2 M a r 2 0 0 4 M a r 2 0 0 6 M a r 2 0 0 8 M a r 2 0 1 012512011511010510095CP I , CP I n o n f o o d , CP I f o o dP Y = 1 0 0C on s um er Pr ic e I nd ex C PI : no n F oo d C PI : F oo d35 輸入性通脹與國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平 6 0 4 0 2 0020402001M12002M12003M12004M12005M12006M12007M12008M12009M1 2 5 1 5551525CRB 指數(shù) ( R J ) 進(jìn)口價(jià)格指數(shù) ( 右 )10505101502 03 04 05 06 07 08 093210123PPI 非食品CPI(右 ) 2 0 1 5 1 0505101520250 5 1 0 5 7 0 6 1 0 6 7 0 7 1 0 7 7 0 8 1 0 8 7 0 9 1P P I ( 右 ) 進(jìn)口價(jià)格指數(shù)36 物價(jià)總水平的影響因素 CPI=f（ CPINONFOOD ， CPIFOOD） CPINONFOOD＝ f（ PPI， GDP（ 3）） CPIFOOD =f（食品價(jià)格周期， GDP（ 3））。宏觀研究方法 中信證券 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 /研究部執(zhí)行總經(jīng)理 諸建芳博士 目錄 ? 商業(yè)機(jī)構(gòu)宏觀研究的獨(dú)特之處 ? 經(jīng)濟(jì)循環(huán)與經(jīng)濟(jì)指標(biāo) ? 分析框架與基本方法 ? 基本面研判 ? 宏觀政策研判 ? 從宏觀看投資機(jī)會(huì)：自
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