【正文】 21 +500(P/A,10%,2)+800(P/A,10%,2)(P/F,10%,2) = ∵ NPV(10%)AB 0 ∴ A 優(yōu)于 B 分析： （ 1） NPV(10%)A – NPV(10%)B = NPV(10%)A B （ 2） 若 NPV( i0)A NPV( i0)B, 則 NPV( i0)A B 0 采用投資額凈現(xiàn)值法與凈現(xiàn)值法 進(jìn)行方案 比較的結(jié)論是一致的。2）兩方案投資規(guī)模不同 （一個(gè)方案的投資額大于另一個(gè)方案的投資額） 例： 年末 0 1 2 3 4 （單位：萬(wàn)元） 方案 A 400 0 150 0 150 0 150 0 150 0 方案 B 200 0 800 800 800 800 N P V ( i ) A B i *B=2 % 0 10% iC i *A= % i （ ic = 1 5 % ） N P V ( 10% )A = 755, N PV (1 0% )B = 536, A 優(yōu)于 B i*A = % , i*B = 20 .2 % , B 優(yōu)于 A （ 5）兩方案比較時(shí)指標(biāo)的選擇 （當(dāng)采用凈現(xiàn)值法與內(nèi)部收益率法比較結(jié)果 產(chǎn)生矛盾時(shí)） 1） 當(dāng)基準(zhǔn)收益率確定，而資金無(wú)限時(shí)， 應(yīng)采用凈現(xiàn)值指標(biāo)作為標(biāo)準(zhǔn)。 以 i0為利率的投資回收計(jì)算表 年 年末凈現(xiàn)金流量 年初未回收投資年初未回收投資到年末的金額年末未回收的投資 0 100 0 1 400 100 0 1000 （ 1+ 10 % ）= 1 1001 100 – 400 = 700 2 400 700 700 （ 1+ 1 0 % ）= 770770 – 4 00 = 370 3 400 370 370 （ 1+ 1 0 % ）= 407407 – 4 00 = 7 4 400 7 7 （ 1+ 10 % ）= – 4 00 = – 39 2 現(xiàn)值： 392 （ P /F ， 10% ， 4 ） = 268 NPV(i) i* 0 i 0 i 0 i ( 2 ）計(jì)算 NPV 時(shí)，首先要確定 i 0 6）內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值的關(guān)系 （ 1） 當(dāng) i 0 〈 i* 時(shí)， NPV(i0) 〉 0 可行， 當(dāng) i 0 = i* 時(shí)， NPV(i0) = 0 可行， 當(dāng) i 0 〉 i* 時(shí)， NPV(i0)〈 0 不可行。兩方案比較：若 i*A 〉 i*B 則 A 優(yōu)于 B 。 例 年 末 0 1 2 3 4 （ i 0 = 10% ） 方案 A 1000 400 400 400 400 方案 B 2021 750 750 750 750 解： N P V ( 1 0 %) A = 1 0 0 0 + 4 0 0 ( P /A ,1 0 %,4 ) = 2 6 8 N P V ( 1 0 %) B = 2 0 0 0 + 7 5 0 ( P /A ,1 0 %,4 ) = 3 7 7 ∵ N P V ( 1 0 %) A NP V ( 1 0 %) B ∴ B 方案優(yōu)于 A 方案 2. 內(nèi)部收益率法 ( IRR法 , Internal Rate of Return） 1）凈現(xiàn)值與收益率 i的函數(shù)關(guān)系 例： 方案 A ： 4 0 0 4 0 0 4 0 0 4 0 0 0 1 2 3 4 1 0 0 0 NP V( i)A = 1000 + 400 (P /A,i,4) i 0 10% 15 % 20 % i* 25% 30% N P V( i) 600 268 142 0 – 133 N P V ( i ) 0 i i * i i 22% N P V ( i ) 0 i i * i i 22 % 分析： 1) i , NP V ( i )A 2) i 2 2% , N P V ( i) 0 i = 2 2% , N P V ( i) = 0 i 2 2% , N P V ( i) 0 3) N P V ( i ) 〈 0 并不一定表示虧損。(2) 對(duì)于兩方案比較： 若 NP V( i0)A 〉 NP V( i0)B， 則方案 A 優(yōu)于方案 B 。 建設(shè)期 建設(shè)期 2 1 0 1 2 3 4 0 1 2 3 4 5 6 投產(chǎn)期 投產(chǎn)期 3） 凈現(xiàn)值 現(xiàn)值 以基準(zhǔn)時(shí)間計(jì)算的價(jià)值。 （ 2） 根據(jù)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)程度確定 。 缺點(diǎn) : 沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 。 2）標(biāo)準(zhǔn)償還年限內(nèi)總費(fèi)用法 計(jì)算公式： Z總 = K + T0 例： 某廠計(jì)劃進(jìn)行技改 ， 原廠年產(chǎn)量 30萬(wàn)噸 ， 單位產(chǎn)量成本 500 元 / 噸 ， 現(xiàn)經(jīng)市場(chǎng)調(diào)查 ， 該廠計(jì)劃年產(chǎn)量提高到 100萬(wàn)噸 ， 估計(jì)技術(shù)改造 需增加投資 4000萬(wàn)元 ， 技改后單位產(chǎn)量成本 降為 480元 / 噸 ， 問(wèn)該廠是否值得技改 ？ （ T0 = 5年 ） 項(xiàng) 目 舊 廠 技術(shù)改造后工廠 年產(chǎn)量 （萬(wàn)噸） 30 100 單位產(chǎn)量成本（元 /噸） 500 480 新增投資 （萬(wàn)元） 4000 解： 項(xiàng) 目 舊 廠 技術(shù)改造后工廠 新建廠 年產(chǎn)量 （萬(wàn)噸） 3 0 100 7 0單位產(chǎn)量成本 （元 / 噸） 500 480 4 7 0 新增投資 （萬(wàn)元） 4 0 0 0 5 0 0 0 方 案 方案 I 舊廠 + 新建廠 方案 II 技改后工廠年產(chǎn)量 （萬(wàn)噸）年成本 （萬(wàn)元） 投資 （萬(wàn)元） 3 0 +7 0 =1 0 0 CI = 5 0 0 30+ 4 7 0 7 0 = 4 7 9 0 0KI = K0 + 5 0 0 0 1 0 0 CI I = 4 8 0 100 = 4 8 0 0 0KII = K0 + 4000 ∵ T a = （ 5000 － 4000 ） / （ 4 8 0 0 0 － 47900 ） = 1 0 ＞ T0 = 5 ∴ 應(yīng)進(jìn)行技改。 2. 追加投資效果評(píng)價(jià)法 1） 追加投資效果系數(shù)與追加投資回收期 若方案 1與方案 2產(chǎn)出一樣（產(chǎn)量與質(zhì)量皆相同），總投資 K1 K2, 年成本 C1 C2 。 3） 評(píng)價(jià)依據(jù)： E0: 標(biāo)準(zhǔn)投資收益率 ， T0： 標(biāo)準(zhǔn)投資回收期 若 E ≥ E0 或 T ≤ T0 ， 則方案可行 。 投資回收期的計(jì)算： 按達(dá)產(chǎn)年凈收入計(jì)算 按累計(jì)凈收入計(jì)算 （ 1） 按達(dá)產(chǎn)年凈收入計(jì)算 計(jì)算公式 ： T = K / M 式中： T — 投資回收期 K — 總投資額 M — 年凈收入 * 年凈收入是指項(xiàng)目投產(chǎn)后 ， 達(dá)到設(shè)計(jì) 產(chǎn)量后的第一個(gè)整年所獲得的 凈收入 。工程經(jīng)濟(jì)分析的基本指標(biāo)與評(píng)價(jià)方法 ： ； :； ： 第一節(jié) 靜態(tài)分析指標(biāo)與方法 投資收益率法 靜態(tài)分析法 投資回收期法 追加投資效果評(píng)價(jià)法 最小費(fèi)用法 投資收益率法與投資回收期法 1） 投資收益率 （ 投資效果系數(shù) ） 投資收益率是投資項(xiàng)目投產(chǎn)后年凈收入與項(xiàng)目總投資額之比值 。 投資利潤(rùn)率 = 企業(yè)利潤(rùn) / 總投資 2） 投資回收期 投資回收期（投資返本期、投資償還年限）是 投資項(xiàng)目從開(kāi)始投資算起從開(kāi)始投入生產(chǎn)算起達(dá)到 全部投資回收所需要的時(shí)間（通常以年表示）。 解 : M = 5 – = T = K / M = 4 / = 8 討論按達(dá)產(chǎn)年凈收入計(jì)算 投資回收期方法的適用范圍 ？ 8 年 建設(shè)期 未達(dá)產(chǎn)期 達(dá)產(chǎn)期 （ 2） 按累計(jì)凈收入計(jì)算 例： 某投資項(xiàng)目投資與年凈收入如下表所示 單位：萬(wàn)元 年 份 1 2 3 4