【正文】 三、行業(yè)分析 行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期 （ 1）、增長型行業(yè)：收入增長的速率與經(jīng)濟(jì)周期無關(guān)， 呈增長形態(tài)。 寡頭壟斷：指相對(duì)少數(shù)的企業(yè)在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額的情形，這些企業(yè)稱為寡頭。 完全競爭是一個(gè)理論假設(shè)，根本特點(diǎn)在于企業(yè)的產(chǎn)品無差異，所有的 企業(yè)都無法控制產(chǎn)品的市場價(jià)格。 利潤較高，風(fēng)險(xiǎn)較穩(wěn)定，增長速度降低。 111 三、行業(yè)分析 ? ③成熟期： 指行業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品成熟階段，是一個(gè)相對(duì)較長時(shí)期。 ? 需求彈性：較高，能力較強(qiáng)。 銷售價(jià)格 初創(chuàng)期 成長期 成熟期 衰退期 行業(yè)的生命周期 109 三、行業(yè)分析 ? ① 初創(chuàng)期： 指一個(gè)新的行業(yè)剛剛誕生不久的階段。 同時(shí) ， 考慮到生態(tài) 、 安全 、 企業(yè)規(guī)模和價(jià)格因素 ， 政府會(huì)對(duì)某些產(chǎn)業(yè)實(shí)施限制性規(guī)定 。 ④外匯儲(chǔ)備 外匯儲(chǔ)備指一國對(duì)外債權(quán)的總和，用于償還外債和支付 進(jìn)口。 ? ③通貨膨脹率 指物價(jià)指數(shù)總水平與國民生產(chǎn)總值 (GNP)實(shí)際增長率 之差。收入總量目標(biāo)調(diào)控主要通過財(cái)政、貨幣機(jī)制來實(shí)施，從而影響證券市場。 ? 減少國債發(fā)行 →影響證券市場原有的平衡 →導(dǎo)致資金轉(zhuǎn)向股市 →股價(jià)上漲 ? 增加財(cái)政補(bǔ)貼 →擴(kuò)大財(cái)政支出 →股價(jià)上漲 93 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? 貨幣政策分析 ? （ 1）、貨幣政策工具 法定存款準(zhǔn)備金率 一般性政策工具 再貼現(xiàn)政策 公開市場業(yè)務(wù) 選擇性政策工具 直接信用控制 間接信用指導(dǎo) 94 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? （ 2）、貨幣政策對(duì)證券市場的影響分析 ? 緊的貨幣政策：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強(qiáng)信貸控制，股價(jià)下跌。 91 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ? （一）、經(jīng)濟(jì)政策分析 ? 財(cái)政政策分析 ? （ 1）財(cái)政政策的工具 ? 國家預(yù)算 ? 稅收 ? 國債 ? 財(cái)政補(bǔ)貼 ? 轉(zhuǎn)移支付制度 ? 財(cái)政貨幣政策“雙轉(zhuǎn)向” Ａ股顯現(xiàn)投資機(jī)遇 [中財(cái)網(wǎng) ] 92 二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 （ 2）、財(cái)政政策對(duì)證券市場的影響分析 ? 緊縮性財(cái)政政策：制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展，證券市場走弱。 gkIVD??189 一、基本分析方法概述 ? （二）、基本分析方法的內(nèi)容 ? 分析框架： 利用可能影響公司股利、增長能力、風(fēng)險(xiǎn)度及市場利率 的各種事件的相關(guān)信息來估計(jì)證券（股票）的內(nèi)在價(jià)值。成本較高，難度較大。 ? 選擇功能：幫助選擇證券的類型與投資時(shí)機(jī)。 量子基金、 LTCM、國儲(chǔ)銅 三、金融工程化 ? 將工程思維進(jìn)入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法（主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等）設(shè)計(jì)、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題。一般不涉及金融資產(chǎn)的實(shí)物交割。不是東道國金融體系的組成。 64 二、發(fā)行市場與流通市場 ? （二）、流通市場： 定義： 已經(jīng)發(fā)行的舊證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的場所，又稱二級(jí)市場或次 級(jí)市場。 2) 功能： 促進(jìn)長期資本和風(fēng)險(xiǎn)資本的形成 。 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場： 商業(yè)銀行的一種負(fù)債管理工具，特點(diǎn)是大額、不能提前支取、可以流通轉(zhuǎn)讓。 2) 貨幣市場的基本功能： 流動(dòng)性管理 3) 貨幣市場的內(nèi)容： 同業(yè)拆借市場、銀行承兌匯票市場、商業(yè)票據(jù)市場、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、國庫券市場、證券回購市場 61 貨幣市場 同業(yè)拆借市場： 金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的市場。 虛構(gòu) 9 00年巨額利潤 ； 、徐林文有期徒刑二年零六個(gè)月、二年零三個(gè)月，并各處罰金 3萬元。 ? 02年出現(xiàn)世界通信財(cái)務(wù)丑聞，也牽涉到安達(dá)信。 ? 衍生金融工具 遠(yuǎn)期 期貨 期權(quán)（認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券） 互換 45 （四）基礎(chǔ)與衍生工具 衍生金融工具 基礎(chǔ)金融工具 商品、勞務(wù)交易 46 財(cái)富分布呈倒金字塔。一般可以認(rèn)為是 實(shí)體經(jīng)濟(jì)中融資需求的產(chǎn)物 ，其規(guī)模由商品、勞務(wù)交易的規(guī)模決定。 42 資金所有權(quán) 資產(chǎn)所有權(quán) （三）、固定收益類與變動(dòng)收益類 ? 固定收益金融工具：為持有者帶來固定收益（利息或股息）的金融工具。 ? 長期性與風(fēng)險(xiǎn)性 資本形成 政府債券 公司債券 股票 資本類工具 41 （二）債務(wù)類與權(quán)益類 ? 債務(wù)類工具： 代表債權(quán)債務(wù)關(guān)系的金融工具。 不能通過種類選擇及資產(chǎn)組合來回避（衍生工具） 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ：某種因素對(duì)某些或某種證券會(huì)帶來損失的可能性 。 37 （四）風(fēng)險(xiǎn)性 風(fēng)險(xiǎn)的類型 市場風(fēng)險(xiǎn) ：市場整體價(jià)格水平波動(dòng)（利率、匯率、價(jià)格）。 (預(yù)言的自我實(shí)現(xiàn) ) 31 （三）收益性 預(yù)期收益 ：與風(fēng)險(xiǎn)伴隨 已實(shí)現(xiàn)收益 ：已經(jīng)確定，無風(fēng)險(xiǎn) 時(shí)間報(bào)酬 ：時(shí)間貼水，期限越長，時(shí)間報(bào)酬越高 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ：風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，期限相同，風(fēng)險(xiǎn)越大，報(bào)酬越高 基本收益：利息、股利 發(fā)行者支付 資本利得（收益）：實(shí)際本金的增值或損失 市場價(jià)格變動(dòng) 32 （三）收益性 ? 影響收益性的因素： 償還期：時(shí)間報(bào)酬 流動(dòng)性：對(duì)犧牲支付能力的補(bǔ)償 風(fēng)險(xiǎn)性：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償 33 （三）收益性 ? 收益性的度量（證券的收益率） (1)影響收益率（利率）的因素： N=r+inf+cp+drp+mrp N名義收益率（與實(shí)際相對(duì)應(yīng)） r實(shí)際利率，與真實(shí)購買力相關(guān)（與貨幣無關(guān)），是對(duì)推遲購買力 的補(bǔ)償。 16 投資的實(shí)質(zhì) 推遲當(dāng)前消費(fèi)，規(guī)劃未來消費(fèi) 2020財(cái)富教育年 2020風(fēng)險(xiǎn)教育年 主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu) 主要內(nèi)容 ? 證券市場 (投資環(huán)境 ) ? 證券投資分析方法 ? 組合投資與資本資產(chǎn)定價(jià) ? 第一章 概述 ? 第二章 股票市場 ? 第三章 債券市場 ? 第四章 投資基金 ? 第五章 證券投資分析 ? 第六章 組合投資理論與資本資產(chǎn)定價(jià) ? 第七章 衍生金融工具 18 主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu) 主要內(nèi)容 ? 證券市場 (投資環(huán)境 ) ? 證券投資分析方法 ? 組合投資與資本資產(chǎn)定價(jià) ? 第一章 概述 ? 第二章 股票市場 ? 第三章 債券市場 ? 第四章 投資基金 ? 第五章 證券投資分析 ? 第六章 組合投資理論與資本資產(chǎn)定價(jià) ? 第七章 衍生金融工具 19 參考書目 ? 《 投資學(xué)精要 》 ，茲維 .博迪，人民大學(xué)出版社（機(jī)械工業(yè)出版社） ? 《 金融學(xué) 》 ，茲維 .博迪、莫頓，人民大學(xué)出版社 ? 《 證券經(jīng)濟(jì)理論 》 ，貝多廣，上海人民出版社 ? 《 漫步華爾街 》 ，伯頓 .麥基爾，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 ? 《 非理性繁榮 》 ，羅伯特 .希勒，人民大學(xué)出版社 ? 《 股票操作學(xué) 》 ，張齡松、羅俊，中國大百科全書出版社 20 主要財(cái)經(jīng)網(wǎng)站 ? 新浪財(cái)經(jīng)： ? 中財(cái)網(wǎng)： ? 上海證券交易所： ? 深圳證券交易所： 21 金融工具的性質(zhì)和類型 金融市場的構(gòu)成與功能 金融市場的類型 金融市場的新趨勢 第一章 概論 22 了解金融工具的基本性質(zhì)，理解投資的核心：收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡 把握金融市場的功能、結(jié)構(gòu)及類型，熟悉金融投資的環(huán)境 了解金融市場及投資創(chuàng)新的趨勢 第一節(jié) 金融工具的性質(zhì)和類型 ? 一、金融工具的定義 ? 二、金融工具的性質(zhì)（與普通商品比較） ? 三、金融工具的類型 24 一、金融工具的定義 金融工具： 代表某種權(quán)利與義務(wù)的合約，可以自由轉(zhuǎn)讓 (具有貨幣價(jià)值 )。 《 福布斯 》 2020年度全球富豪榜巴菲特再度登頂 什么是投資 廣義而言，是將一定資源（時(shí)間、精力、資金）經(jīng)營一定的事業(yè)，并預(yù)期未來獲得某種收益的活動(dòng)。索羅斯 金融的藝術(shù) 巴菲特 投資理念：不熟不做；長期持有；集中投資 對(duì)接班人的要求：獨(dú)立思考、情緒穩(wěn)定、對(duì)人性和機(jī)構(gòu)的行為有敏銳的洞察力。夏普 金融：科學(xué)（理性）與藝術(shù)（感性） ? 科學(xué) 數(shù)理金融 10 羅伯特 三大部份： 金融市場與機(jī)構(gòu)、投資學(xué)、公司金融 6 比較 國內(nèi) (傳統(tǒng)、宏觀 )： 貨幣：交易媒介 經(jīng)濟(jì)學(xué)的附屬 宏觀層面 以貨幣和銀行為中心 國外（現(xiàn)代、微觀）： 貨幣及其他金融資產(chǎn) 經(jīng)濟(jì)學(xué)的獨(dú)立分支 微觀層面 以資本市場與資產(chǎn)選擇與定價(jià) 為中心 7 金融理論的發(fā)展 傳統(tǒng)（宏觀） 現(xiàn)代（主流） 行為 貨幣 借貸 商業(yè)信用 銀行信用 金融市場 融資者 金融工具 風(fēng)險(xiǎn) 投資者 金融市場相對(duì)獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融理論成為經(jīng)濟(jì)理論的獨(dú)立分支。 4 關(guān)于金融學(xué) ? 國內(nèi)（宏觀）： 研究貨幣流通與貨幣資金融通的學(xué)科。投資學(xué) 1 什么是金融 什么是投資 主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu) 參考書目 前言 2 為什么學(xué) ? 學(xué)什么 ? 怎么學(xué) ? 什么是金融 微觀市場主體在不確定條件下對(duì)稀缺資源（貨幣）進(jìn)行跨時(shí)期配置的活動(dòng)。 金融市場： 建立在金融商品（工具）買賣基礎(chǔ)上的場所和機(jī)制。 內(nèi)容：有效率的市場、風(fēng)險(xiǎn)與收益、替代與套利、公司金融。馬科維茨 威廉 巴菲特 12 喬治 ? 并非目前的預(yù)測與未來的事件吻合，而是目前的預(yù)測造就了未來的事件，即股價(jià)的自我實(shí)現(xiàn)。 14 實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn) 實(shí)物資產(chǎn)：生產(chǎn)產(chǎn)品和勞務(wù)的資產(chǎn) 金融資產(chǎn)：對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的要求權(quán) ，或 稱金融工具 投資實(shí)質(zhì)上是推遲當(dāng)前消費(fèi)，規(guī)劃未來消費(fèi) 2020財(cái)富教育年 2020風(fēng)險(xiǎn)教育年 投資的特點(diǎn) 作出決策前經(jīng)過充分的分析和研究； 概率可以作出估計(jì) （ 收益發(fā)生的可能性 ） ； 風(fēng)險(xiǎn)厭惡； 采取系統(tǒng)的投資方法； 貪婪和恐懼不會(huì)產(chǎn)生影響 （ 理性 ） ； 持續(xù)的行為 ， 并且是長期計(jì)劃中的構(gòu)成部份； 包括有形資產(chǎn)； 對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極的作用 （ 產(chǎn)生正的經(jīng)濟(jì)效應(yīng) ） 。 普通商品：貨幣 商品（使用價(jià)值） 金融工具：貨幣 工具（收益索償權(quán)） 貨幣 交易成本（證券與現(xiàn)金）：時(shí)間；價(jià)格 成本低，流動(dòng)性強(qiáng)；成本高，流動(dòng)性弱 29 （二）流動(dòng)性 ? 影響流動(dòng)性的因素： 償還期 發(fā)行者資信度 流通市場狀況 ? 流動(dòng)性的度量 交易速度 價(jià)格波