投資銀行理論與實務國內(nèi)a股市場發(fā)行上市-全文預覽
【正文】 的義務 。 ? 股票分析家?guī)淼膹V泛興趣 ? 當股票上市后，股票分析家總是密切地頻繁地關(guān)注著上市公司。 對這些大機構(gòu)來說 ， 買賣上市股票是必須的 。 在一家上市公司收購一家非上市公司的情況下 ， 那家非上市公司的并購價更接近賬面價值 ， 因為沒有其它確定的尺度可以滿意地來衡量非上市公司的價值 。 ? 舉例說明：一家總股本和凈資產(chǎn)為 1億元、凈利潤為 3000萬元的公司，公開發(fā)行 4000萬元，每股發(fā)行價按 20倍市盈率可以定為 6元，籌資額合計 24000萬元，原有股東的每股凈資產(chǎn)從 1元增至 ，增值率達 143％。 ? 更好的交易信用 ? 在一家公司的股票上市前 ， 保護債權(quán)人最簡單的資產(chǎn)凈值指標反應在資產(chǎn)負債表中 ，即公司的凈資產(chǎn)賬面價值 ， 而當公司的上市市值超過其凈資產(chǎn)的賬面價值時 ， 貸方就可能會向這家公司發(fā)放更多的信貸 。 要實現(xiàn)這些計劃的真正價值就必須要有一個即時的公眾報價和一個已作好準備的市場 ， 當然 ， 前提是股票已經(jīng)上市 。 這樣 ， 就能提高股價的穩(wěn)定性 ， 以推動進一步的融資 。 目 錄 一、 A股市場概況 二、 A股發(fā)行上市程序 三、 A股發(fā)行上市條件 四、 A股市場上市的利弊分析 五、案例分析 四、 A股發(fā)行上市利弊分析 有利方面： ? 提高可銷售性 ? 上市的股票一般比不通過交易所直接銷售的股票具有更強的流通性 ， 因為： ? （ 1） 公眾信任交易所上市要求的高標準； ? （ 2） 交易所市場的可見度； ? （ 3） 交易所的披露使上市公司必須面對市場壓力； ? （ 4）上市股票的買賣情況會即刻報道出來并顯示在字幕上。 ? 對同一問題的不同描述會使讀者產(chǎn)生不同的印象。 ? 任何一家企業(yè)都會存在問題，中介機構(gòu)的作用在于：發(fā)現(xiàn)問題并恰當解決問題，既使企業(yè)在申報材料前能夠符合中國證監(jiān)會的規(guī)定，又不致對企業(yè)產(chǎn)生較大的負面影響。 ? 是否具備可持續(xù)發(fā)展的能力。這不排除為了上市包裝，通過合理的手段使收入和利潤在年度之間進行調(diào)節(jié)。 ? 在生產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢：如企業(yè)能夠通過高效的管理，在行業(yè)內(nèi)具備較強的成本優(yōu)勢。 ? 民營企業(yè)一般是從單一產(chǎn)品領(lǐng)域起步并逐步在該領(lǐng)域占據(jù)比較優(yōu)勢。 ? 主營業(yè)務收入在 2－ 5億元的居多。 ? 規(guī)范化運作的費用： 如剝離與主營業(yè)務不相關(guān)的資產(chǎn)的成本；按 《 企業(yè)會計制度 》 調(diào)帳的成本；需在上市前及時繳納所欠全部稅收的成本等等。 ? 已形成良好的業(yè)務模式，并已具備明確的發(fā)展規(guī)劃。一般來說，夕陽行業(yè)的公司很難上市。 問題二：企業(yè)改制上市需要具備哪些業(yè)務條件？ ? 主營業(yè)務突出。 ? 一般而言，凈資產(chǎn)規(guī)模在 4000萬（ 2500萬元）以上，凈利潤在 1000萬元以上的企業(yè)均可以考慮改制。如資產(chǎn)減值準備計提不穩(wěn)健、存在重大的對外擔保等或有事項、存在重大的非經(jīng)常性損益、業(yè)績嚴重依賴政府優(yōu)惠政策等等。 ? 與控股股東在業(yè)務、資產(chǎn)、機構(gòu)、人員、財務方面完全分開。 ? 發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例不低于 30％，無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于 20％。 ? 詢價機制執(zhí)行后，不需要排隊等待發(fā)行，企業(yè)發(fā)行上市的周期將大大縮短。 ? 持續(xù)時間： 5－ 7天 。 ? 以募集資金到位為發(fā)行結(jié)束標志。 ? 持續(xù)時間： 通知上會到上會一般 10天 左右 。 ? 申報會計師。 ? 需聘請的中介機構(gòu)： ? 主承銷商和保薦機構(gòu)。 ? 所需聘請的中介機構(gòu)： 具有保薦資格的證券公司等投資銀行。 ? 重組和改制階段需要聘請的中介機構(gòu)：財務顧問、律師、會計師、評估師。 ? 需要政府有關(guān)部門批準。 第一階段：重組 ? 主要內(nèi)容： ? 按照上市要求，構(gòu)造一個上市主體 。 ? 截止 2020年 9月 30日， A股市場共有上市公司 1380家。 ? 上市企業(yè)的規(guī)模由大型企業(yè)為主逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹行⌒推髽I(yè)為主。其中上交所以傳統(tǒng)行業(yè)和發(fā)行量較大的企業(yè)為主，深交所以成長型的中小企業(yè)為主。 第一節(jié) 國內(nèi) A股市場發(fā)行上市 目 錄 一、 A股市場概況 二、 A股發(fā)行上市程序 三、 A股發(fā)行上市條件 四、 A股市場上市的利弊分析 五、案例分析 一、 A股市場概況
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