【正文】 在很大程度上避免。 融資租賃是另一種項(xiàng)目融資方式，它通過(guò)償付租金的方式來(lái)購(gòu)買(mǎi)大型昂貴設(shè)備。 BOT 和 ABS 是目前國(guó)際市場(chǎng)上最為流行的項(xiàng)目融資方式，它們?cè)诨A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資過(guò)程中被廣泛應(yīng)用，但在我國(guó)的實(shí)際操作中由于各個(gè)方面的限制，發(fā)展還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。原始權(quán)益人的義務(wù)是把項(xiàng)目的現(xiàn)金收入支付給 SPC。 ABS，是英文“ Asset Backed Securitization”的縮寫(xiě)，它是以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式，即以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來(lái)的預(yù)期收益為保證，通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)募集資金的一種項(xiàng)目融資方式。 以資金來(lái)源 劃分，項(xiàng)目融資的方式有 BOT（特許權(quán)融資方式）、 ABS（發(fā)行債券的融資方式）、融資租賃等多種方式。 外資銀行由于資金充裕，銀行同業(yè)拆借利率和貸款利率更低，以中國(guó)聯(lián)通年通過(guò)海外銀團(tuán)融資７億美元為例，貸款分部分組成：一筆年期億美元，利率比倫敦銀行同業(yè)拆息高 8 個(gè)基點(diǎn)的貸款；一筆年期億 美元，利率較倫敦銀行同業(yè)拆息高個(gè)基點(diǎn)的貸款；一筆年期億美元，利率較倫敦銀行同業(yè)拆息高個(gè)基點(diǎn)的貸款。燃?xì)饧瘓F(tuán)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，負(fù)責(zé)工程建設(shè)實(shí)施的天然氣利用工程是重點(diǎn)工程項(xiàng)目，而且在國(guó)內(nèi)各大商業(yè)銀行保持著良好的信用記錄，基本上符合銀團(tuán)貸款的申請(qǐng)條件。 如，廈門(mén)銀監(jiān)局于去年 月日 發(fā)布了《廈門(mén)市銀團(tuán)貸款管理暫行規(guī)定》，要求廈門(mén)各商業(yè)銀行， “凡列入市政建設(shè)規(guī)劃的重點(diǎn)項(xiàng)目貸款應(yīng)采取銀團(tuán)貸款方式。但 年公布實(shí)施的《銀團(tuán)貸款暫行辦法》 規(guī)定“ 除利息外，銀團(tuán)貸款成員行不能向借款人收取其他任何費(fèi)用。銀團(tuán)貸款已經(jīng)成為國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，并在商業(yè)銀行的貸款中占有非常高的比重 ， 國(guó)外一般幾千萬(wàn)美元的貸款都采用銀團(tuán)貸款的形式。但普通貸款存在資金成本相對(duì)較高的問(wèn)題，按照目前燃?xì)饧瘓F(tuán)的億左右的貸款規(guī)模，僅銀行利息每年就要支出 ~千 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 17 頁(yè) 共 30 頁(yè) 萬(wàn)。 （五）借殼上市的資金需求 通過(guò)控制深南石油（集團(tuán)）繼而控股上市公司廣聚能源是實(shí)現(xiàn)借殼上市的關(guān)鍵，收購(gòu)科匯通等深南石油（集團(tuán)）股東所持股權(quán)預(yù)計(jì)需要億左右的資金。 （四）參與設(shè)立天然氣運(yùn)輸公司的資金需求。二級(jí)站資源的發(fā)展以股 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 15 頁(yè) 共 30 頁(yè) 權(quán)合作或承包的方式經(jīng)營(yíng)，關(guān)鍵是二級(jí)氣站的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，投入費(fèi)用按萬(wàn) /年計(jì)算。 對(duì)外擴(kuò)張進(jìn)入景德鎮(zhèn)所需的資金預(yù)計(jì)在億左右，進(jìn)入柳州的成本估計(jì)在 8 萬(wàn)以?xún)?nèi)，進(jìn)入另外三個(gè)城市總的需求預(yù)計(jì)在億左右。這些非城域網(wǎng)區(qū)域?qū)⒅饕云拷M的方式來(lái)供氣。 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 14 頁(yè) 共 30 頁(yè) 天然氣轉(zhuǎn)換費(fèi)用中管網(wǎng)改造費(fèi)用由燃?xì)饧瘓F(tuán)來(lái)投資；燃?xì)?具置換及調(diào)壓器更換或改造的費(fèi)用，根據(jù)天然氣置換費(fèi)用支出方案，燃?xì)饧瘓F(tuán)、政府和用戶(hù)各承擔(dān)部分費(fèi)用。 、現(xiàn)有 LPG 管道用戶(hù)向天然氣轉(zhuǎn)換的資金需求 天然氣轉(zhuǎn)換的費(fèi)用包括原來(lái)管網(wǎng)改造利用的費(fèi)用和用戶(hù)燃?xì)饩呒罢{(diào)壓器更換或改造的費(fèi)用。 在燃?xì)饧瘓F(tuán)進(jìn)入目標(biāo)城市及進(jìn)行城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)后，應(yīng)當(dāng)盡量多申請(qǐng)于燃?xì)馐袌?chǎng)開(kāi)發(fā)有利的相關(guān)政策，而必須注意的是目標(biāo)城市政府對(duì)燃?xì)馐袌?chǎng)發(fā)展相關(guān)政策的執(zhí)行也同樣重要，好的政策只有在政府相關(guān)部門(mén)的強(qiáng)力執(zhí)行下才能顯示出對(duì)城市燃?xì)馐袌?chǎng)開(kāi)發(fā)的作用。對(duì)于燃?xì)饧瘓F(tuán)來(lái)說(shuō)，目標(biāo)市場(chǎng)的管道燃?xì)鈱?zhuān)營(yíng)權(quán)是必須獲得的政策。 ２、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)配套政策 包括與民用戶(hù)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)相關(guān)的房產(chǎn)開(kāi)發(fā) 管道燃?xì)馀涮渍?、鼓?lì)企業(yè)單位對(duì)職工家庭安裝管道燃?xì)膺M(jìn)行補(bǔ)貼的相關(guān)政策、與工商戶(hù)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)相配套的城市能源環(huán)保配套政策、有益于加氣站市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的鼓勵(lì)燃?xì)馄?chē)發(fā)展的相關(guān)政策、鼓勵(lì)燃?xì)饪照{(diào)及冷熱電三聯(lián)供市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的相關(guān)政策等。 （三）進(jìn)入目標(biāo)城市所必須獲得的政策 城 市燃?xì)庾鳛楣檬聵I(yè)之一，盈利水平受到政府相關(guān)的部門(mén)監(jiān)管，企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)推廣的費(fèi)用有限，企業(yè)發(fā)展必須得到政府相關(guān)政策的支持。 目標(biāo)城市原國(guó)有燃?xì)夤炯捌渌嫦嚓P(guān)者分析主要包括：相關(guān)企業(yè)及人員在引入城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商工作中的影響，相關(guān)企業(yè)及人員對(duì)燃?xì)夤靖闹频膽B(tài)度，原國(guó)有燃?xì)夤局?有哪些有用的資源和人才等。 其中，獲得目標(biāo)城市管道燃?xì)鈱?zhuān)營(yíng)權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)分析是主要部分，是燃?xì)饧瘓F(tuán)實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)城市擴(kuò)張的關(guān)鍵。 目標(biāo)城市離的距離是影響燃?xì)饧瘓F(tuán)對(duì)外擴(kuò)張的一個(gè)重要因素，相對(duì)來(lái)說(shuō)距離越近越便于管理，距離越遠(yuǎn)管理越困難。 城市規(guī)模，特別是人口規(guī)模、城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、房地產(chǎn)發(fā)展成熟度及居民消費(fèi)習(xí)慣是影響目標(biāo)城市燃?xì)馐袌?chǎng)規(guī)模的關(guān)鍵 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 10 頁(yè) 共 30 頁(yè) 因素。所以，新希望集團(tuán)對(duì)燃?xì)饧瘓F(tuán)的要求就是企業(yè)成長(zhǎng)和持續(xù)盈利，燃?xì)饧瘓F(tuán)在對(duì)外擴(kuò)張的同時(shí)只要保持企業(yè)有穩(wěn)定持續(xù)的盈利就能得到新希望集團(tuán)的支持。 所以，很明顯國(guó)資委對(duì)燃?xì)饧瘓F(tuán)的希望是：在國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。五”規(guī)劃期間，燃?xì)饧瘓F(tuán)應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)并購(gòu)等股權(quán)安排手段，并嘗試?yán)脩?zhàn)略聯(lián)盟等契約安排方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)在目標(biāo)市場(chǎng)的有序布點(diǎn)。市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)是市場(chǎng)機(jī)制越來(lái)越完善、政府行政干預(yù)越來(lái)越少，所以燃?xì)饧瘓F(tuán)要對(duì)目標(biāo)城市的燃?xì)馐袌?chǎng)進(jìn)行分析，保證進(jìn)入后工程建設(shè)和客戶(hù)開(kāi)發(fā)能夠達(dá)到預(yù)設(shè)的目標(biāo)。 （二）經(jīng)濟(jì)性原則 經(jīng)濟(jì)性原則確保燃?xì)饧瘓F(tuán)在對(duì)外擴(kuò)張時(shí)能 夠?qū)⑹袌?chǎng)價(jià)值和擴(kuò)張成本結(jié)合起來(lái)綜合考慮，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。五”規(guī)劃期間的既定基本戰(zhàn)略之一，也是燃?xì)饧瘓F(tuán)做大、做強(qiáng)燃?xì)庵鳂I(yè)，成為全國(guó)最大燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)集團(tuán)之一。 廣州、佛山的零售市場(chǎng)不大規(guī)模進(jìn)入，主要對(duì)華安已經(jīng)有批發(fā)進(jìn)入的區(qū)域，選擇一些零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)不很激烈的地區(qū)重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)，目前以廣州的番禺、增城，佛山的南海、三水作為目標(biāo)市場(chǎng)。五”期間 LPG 業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)。 在通過(guò)資本運(yùn)作加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈控制的同時(shí)，華安公司應(yīng)積極總結(jié)探索適合華安公司 LPG 業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng) 的標(biāo)準(zhǔn)化模式，如標(biāo)準(zhǔn)化的三級(jí)充瓶站資源配置及其覆蓋的大致區(qū)域范圍、標(biāo)準(zhǔn)化的門(mén)店資源配置及標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)流程，通過(guò)連鎖加盟的方式授權(quán)相關(guān)企業(yè)利用華安的 LPG 業(yè)務(wù)及品牌資源特許經(jīng)營(yíng)，快速實(shí)現(xiàn)華安公司對(duì) LPG 下游產(chǎn)業(yè)鏈的資源配置。 特區(qū)外市場(chǎng)的操作是對(duì)現(xiàn)有掛靠門(mén)市進(jìn)行分類(lèi)化管理，增加直營(yíng)門(mén)店的經(jīng)營(yíng)數(shù)量，計(jì)劃在“十一對(duì)于場(chǎng)的零售業(yè)務(wù)和外的零售業(yè)務(wù)應(yīng)該采取不同的整合策略。 二、 LPG 零售業(yè)務(wù)的整合 由于三級(jí)站批發(fā)的目標(biāo)客戶(hù)大多是門(mén)店，而且三級(jí)站與門(mén)店的業(yè)務(wù)較為緊密，所以將三級(jí)站及門(mén)店統(tǒng)一歸入零售業(yè)務(wù)范疇。 惠州港建成對(duì)華安公司來(lái)說(shuō)是個(gè)潛在的威脅，將影響華安公司在惠州相關(guān)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)，華安公司需要利用現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)加大相關(guān)地區(qū)三級(jí)站及門(mén)市的經(jīng)營(yíng)，到惠州港投產(chǎn)的時(shí)候一方面可以通過(guò)股權(quán)合作等手段對(duì)其進(jìn)行控制，或者可以進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，利用建成的零售網(wǎng)絡(luò)來(lái)銷(xiāo)售惠州港的 LPG。 廣州華凱在南沙港，一級(jí)庫(kù)容的供應(yīng)能力達(dá) 萬(wàn)噸，目前由溫州華電承包經(jīng)營(yíng)，廣州華凱的市場(chǎng)擴(kuò)張必將對(duì)華安公司在東莞、的市場(chǎng)構(gòu)成直接威脅；而且隨著珠海 BP 萬(wàn)立方米地下庫(kù)的建成，必將加劇珠江西岸的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如果廣州華凱受到擠壓，必將加大東莞市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)。五”規(guī)劃期間資本運(yùn)作的最重要項(xiàng)目，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)做實(shí)、做大、做強(qiáng)目標(biāo)的主 要途徑。燃?xì)饧瘓F(tuán)在“十一 LPG 業(yè)務(wù)戰(zhàn)略要求控制廣州華凱，適當(dāng)增加二級(jí)站經(jīng)營(yíng)資源，重點(diǎn)發(fā)展三級(jí)站及門(mén)市資源。 管道天然氣業(yè)務(wù)的跨區(qū)域擴(kuò)張通過(guò)對(duì)內(nèi)地進(jìn)行燃?xì)饣A(chǔ)產(chǎn)業(yè)的兼并重組實(shí)現(xiàn)。 管道氣業(yè)務(wù)還要走出。 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 3 頁(yè) 共 30 頁(yè) 在燃?xì)馐袌?chǎng)的項(xiàng)目運(yùn)作大多有相關(guān)政府部 門(mén)的推動(dòng)，在項(xiàng)目的運(yùn)作中，燃?xì)饧瘓F(tuán)作為城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)的主體企業(yè)，一方面是企業(yè)自身擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)空間的實(shí)際需要，而更多體現(xiàn)的是政府對(duì)燃?xì)馐袌?chǎng)的總體規(guī)劃。 對(duì)燃?xì)饧瘓F(tuán)來(lái)說(shuō)，目前的資金來(lái)源 主要是銀行貸款和企業(yè)經(jīng)營(yíng)積累，燃?xì)庑枰M(jìn)一步拓寬融資渠道，利用銀行貸款、企業(yè)積累、股權(quán)融資、債權(quán)融資、項(xiàng)目融資等多種方式來(lái)滿(mǎn)足企業(yè)經(jīng)營(yíng)及項(xiàng)目拓展的資金需求。五”規(guī)劃期間，燃?xì)饧瘓F(tuán)還將通過(guò)股權(quán)出讓、資產(chǎn)置換等多種資本運(yùn)作方式逐步退出與燃?xì)鉄o(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)向城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)集中?！笆? 燃?xì)饧瘓F(tuán)目前涉及的業(yè)務(wù)包括燃?xì)馀l(fā)、城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)、工程監(jiān)理、成品油貿(mào)易等。“十一資本運(yùn)作成本需要從融資成本和項(xiàng)目運(yùn)作成本兩個(gè)方面來(lái)考慮。五”發(fā)展戰(zhàn)略相一致，燃?xì)饧瘓F(tuán)目前資金投向主要圍繞主業(yè)集中投資，無(wú)論是華僑城管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的收購(gòu)、還是龍崗、寶安管道燃?xì)夤镜牟①?gòu)都是圍繞“做大、做強(qiáng)城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)”這一目標(biāo)。五”規(guī)劃期間，燃?xì)饧瘓F(tuán)要完成燃?xì)馐袌?chǎng)的全面整合，在管道氣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，利用華安公司作為 LPG 業(yè)務(wù)統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)平臺(tái)對(duì)瓶裝氣業(yè)務(wù)進(jìn)一步整合，實(shí)現(xiàn) LPG 瓶裝氣業(yè)務(wù)在場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)經(jīng)營(yíng)及市場(chǎng)占 有率的提高。五”規(guī)劃期間做大、做強(qiáng)城市燃?xì)庵鳂I(yè)的資本運(yùn)作目標(biāo)，燃?xì)赓Y本運(yùn)作的業(yè)務(wù)重點(diǎn)主要集中在兩個(gè)方面：管道天然氣業(yè)務(wù)的跨區(qū)域擴(kuò)張及 LPG 的業(yè)務(wù)整合。 LPG 的業(yè)務(wù)整合包括批發(fā)業(yè)務(wù)整合和零售業(yè)務(wù)整合兩個(gè)方面。從年燃?xì)饧瘓F(tuán)組建成立至今，企業(yè)的融資渠道相 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 4 頁(yè) 共 30 頁(yè) 對(duì)單一，銀行貸款是資金的主要來(lái)源；僅在年通過(guò)產(chǎn)權(quán)多元化改革引 入香港中華煤氣和新希望集團(tuán)兩位實(shí)力股東，同時(shí)實(shí)施增資獲得近 .億的股東資本金投入。 運(yùn)作燃?xì)饧瘓F(tuán)上市，直接溝通資本市場(chǎng)是燃?xì)饧瘓F(tuán)“十一隨著珠海 BP、廣州華凱、廣州石化等在 LPG 進(jìn)口及生產(chǎn)領(lǐng)域投入重金，珠三角地區(qū)的批發(fā)市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。收購(gòu)華凱一方面可以加強(qiáng)對(duì)華安公司優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)、東莞、惠州的控制力，同時(shí)可以加強(qiáng)在廣州、佛山市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面，可以屏蔽珠海 BP 向東 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 5 頁(yè) 共 30 頁(yè) 莞、的擴(kuò)張。從這個(gè)戰(zhàn)略出發(fā)，華安公司需要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有二級(jí)代銷(xiāo)站的控制，對(duì)于以后準(zhǔn)備進(jìn)入的 目標(biāo)市場(chǎng)廣州增城，可以考慮在臨近區(qū)域如惠州龍門(mén)控制二級(jí)站，加強(qiáng)惠州相關(guān)區(qū)域經(jīng)營(yíng)的同時(shí)向增城方向擴(kuò)滲透。綜合產(chǎn)業(yè)鏈控制資源，目前華安公司擁有三級(jí)站資源個(gè)（包括承包、代銷(xiāo)），分布在、東莞及惠州；門(mén)店家（包括合作、加盟、掛靠），全部在。如果 LPG 便 民店設(shè)置辦法出臺(tái)，便民店設(shè)置條件較為寬松的話(huà)，特區(qū)市場(chǎng)的市場(chǎng)操作以增加便民店的設(shè)置為主。五”規(guī)劃的前兩年，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)U容之前利用各種資本運(yùn)作手段實(shí)現(xiàn)對(duì)下游產(chǎn)業(yè)鏈資源的控制，特別是對(duì)市場(chǎng)終端的控制。 三級(jí)站和門(mén)市資源是“十一力爭(zhēng)到年?yáng)|莞要達(dá)到家三級(jí)站、家門(mén)店，惠州要達(dá)到家三級(jí)站、家門(mén)店的水平。 第三章 對(duì)外擴(kuò)張 一、 對(duì)外擴(kuò)張的基本原則 適度對(duì)外擴(kuò)張是燃?xì)饧瘓F(tuán)“十一燃?xì)饧瘓F(tuán)遵