【正文】 mation asymmetry (. Glosten and Milgrom, 1985。 investment, financial, and executive pensation policies among different types of blockholders. In addition, many studies over the last 10 years have focused on the activities of shareholder activists. The shareholder activist literature suggests that target firms have lower Tobin39。 operating decisions and corporate governance, legislators and regulators have begun to recognize the important monitoring role that large shareholders fulfill in the capital markets. Despite prior unsuccessful attempts by the SEC to increase the influence of large shareholders by allowing these influential owners greater access to board representation, the SEC was recently granted the authority to promulgate rules that allow large shareholders greater access to proxy materials. On July 21, 2020, the DoddFrank Wall Street Reform and Consumer Protection Act was signed into law by President Obama (The White House, 2020). The Act authorizes the SEC to create rules that allow large shareholders access to proxy materials. Under the new SEC rules2, large shareholders meeting certain holding requirements would be allowed to include one or more nominees in the proxy materials distributed to shareholders prior to a firm’s annual meeting at which directors are elected. Although proxy contests that threaten to replace entire slates of directors are quite rare (Bebchuk, 2020) and expensive (Financial Times, 2020), . business groups appear poised to take whatever steps necessary to fight these new SEC rules (Eaglesham, 2020). In addition to legislators and regulators, academics are also interested in the role of large shareholders in firms39。 accounting quality and information asymmetry CHAPTER1:INTRODUCTION,MOTIVATIONS,AND CONTRIBUTIONS I investigate the association between large shareholders1 and firms39。 例如， 一個公司的投資者更大程度上依賴 有與會計信息質(zhì)量 有正相關(guān) 的大股東的公司，它們認(rèn)為公司的會計信息質(zhì)量較好，盈利狀況比較好。具體來說，我的發(fā)現(xiàn)揭示了會計信息質(zhì)量和信息不對稱的增加 是 發(fā)生在投資后期的?？偟膩碚f，這些結(jié)果表明，積極的大股東 是我研究的重點 ，這是符合我的假說監(jiān)控侵略性。具體來說，指標(biāo)變量捕獲咄咄逼人的大股東 與 會計信息質(zhì)量和信息不對稱 之間 存在 的 正相關(guān) 關(guān)系 ，而捕獲溫和的大股東 ， 指標(biāo)變量 是不那么顯著的 。我認(rèn)為，在新的成員建立 中監(jiān)測的侵略性與企業(yè)信息的不對稱存在正相關(guān)關(guān)系。這個預(yù)測是基于之前的研究表明，大股東擁有信息優(yōu)勢超過其他市場參與者例如積極參與信息搜索的這些有影響力的業(yè)主私人。此前的研究已經(jīng)證明監(jiān)測和企業(yè)會計信息質(zhì)量的水平之間呈正相關(guān)。 最后，我的分析側(cè)重于企 業(yè)的會計信息質(zhì)量和信息不對稱形成的后果。與大股東潛在的套利者 /投資者獲得私人信息的動機，我預(yù)測，大股東擁有的異質(zhì)性是與企業(yè)的信息不對稱成正相關(guān)的。Laksmana,2020。我使用兩個基于市場的措施，審查 LSH 之間的關(guān)系和企業(yè)的信息不對稱。 應(yīng)用的所有權(quán)異質(zhì)性的三個措施，我首先檢查， LSH 是否有助于解釋企業(yè)的會計信息質(zhì)量的變化。我尋求進一步研究，并提供大股東所 有權(quán)的異質(zhì)性，涉及到企業(yè)的會計信息質(zhì)量和信息不對稱的證據(jù)。此外，在過去 10年的研究中大多都集中在股東維權(quán)活動上。理論表明 ,大股東在公司積累模塊中共享控制和私人控制福利 (Holderness， 2020； Shleifer and Vishny，1986)。雖然威脅要更換整個石板董事的代理權(quán)爭奪，是相當(dāng)罕見的（拜伯切克， 2020年）和昂貴的（ 金融時報 ， 2020年），美國商業(yè)團體似乎準(zhǔn)備采取一切必要的步驟來對付這些新的 SEC 規(guī)則（伊格爾舍姆，2020）。盡管 SEC 之前有不成功的嘗試，讓這些有影響力的業(yè)主更大的訪問董事會代表以增加大股東的影響力，但美國證券交易委員會最近仍頒布規(guī)則，允許大股東獲得更多代理材料。最近的經(jīng)濟衰退 ,增加大股東行動主義 ,以及新的安全交易委員會 (SEC)規(guī)則允許大股東更大的代理訪問，這些都激勵了我對此的研究。具體來說，我檢查了企業(yè)的會計信息質(zhì)量和信息不對稱是否與一個公司的大股東的類型，大小，以及監(jiān)測侵略性與有關(guān)。 鑒于大股東所有權(quán)與企業(yè)的經(jīng)營決策和公司治理相關(guān)的情況，立法者和監(jiān)管機構(gòu)在資本市場已經(jīng)開始認(rèn)識到，大股東履行著重要的監(jiān)督作用。在 SEC 新規(guī)則下，股東的代理材料中包括一名或多名公司在年度會議上被提名當(dāng)選董事的大股東。這些文獻(xiàn)一般講述的是大股東由于他們有著大型股權(quán)投資，在企業(yè)作為一個獨特的位置 ，起著監(jiān)控經(jīng)理和影響經(jīng)營決策的作用。例如， Cronqvist Fahlenbrach（ 2020）分析大股東之間的異質(zhì)性的影響，并找到公司的投 資差異顯著和重要經(jīng)濟差異在公司的投資、金融和高管薪酬政策都存在在不同類型的大股東之間。 盡管從融資文學(xué)的令人信服的證據(jù)表明，企業(yè)決策由不同類型的大股東出席，股東積極主義的堅定和無數(shù)的證據(jù)表明，大股東被作為投資者類似的監(jiān)察組同質(zhì)能力。最終找出了影響公司會計質(zhì)量和信息不對稱的相關(guān)因素。 接下來，我檢查， LSH 是否基于市場的措施，企業(yè)的信息不對稱有關(guān)。 Glosten 和米格羅姆