【正文】 ars, a careful analysis of financial reporting information, but also on the acquired within the next five years or more years of cash flow and assets, liabilities, forecast. 1. The pany liquidity and solvency position is to maintain the basic conditions for good financial flexibility. Company39。 A movement through effective control of profitable enterprises and increase business value. The desire to control access to the right of the main business by trading access to the other rights owned by the control subjects to redistribution of social resources. Effective control over enterprises in the operation of the market conditions, for most over who are in petition for control of its motives is to seek the pany39。 A process involves a lot of financial problems and solve financial problems is the key to successful mergers and acquisitions. Therefore, it appears in merger analysis of the financial problems to improve the efficiency of M amp。 企業(yè)并購無論是作為企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)張的一種手段，還是市場競爭的一種必然結(jié)果，都將在社會經(jīng)濟(jì)舞臺上扮演重要的角色。但是由于并購活動所需資金數(shù)額往往非常巨大，而企業(yè)內(nèi)部資金畢竟有限，利用并購企業(yè)的營運(yùn)現(xiàn)金流進(jìn)行融資有很大的局限性，因此內(nèi)部融資一般不能作為企業(yè)并購融資的主要渠道。 在企業(yè)并購活動中，并購企業(yè)可以通過多種融資渠道獲得并購所需的資金。收益現(xiàn)值法的原理，就是收購者之所以收購目標(biāo)公司，是考 慮到目標(biāo)公司能為自己帶來收益，如果公司的收益大，收購價格就會高。這種方法易于理解又便于應(yīng)用，但其收益指標(biāo)和市盈率的確定具有很大主觀性，因此，由此估價可能給我們帶來很大風(fēng)險。它是根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率來確定其價值的方法。但這種方法的應(yīng)用需要有一個充分發(fā)育的、交易活躍的市場。并購雙方針對這些項(xiàng)目逐項(xiàng)協(xié)商，得出雙方都可以接受的公司價值。資產(chǎn)負(fù)債表的凈值即為公司的賬面價值。其他還有可轉(zhuǎn)換證券等，都可以隨時從證券市場兌換成現(xiàn)金，用來償還企業(yè)到期的短期負(fù)債。在具體評估時， 要預(yù)測固定費(fèi)用支出和現(xiàn)金流量總額的變化趨勢，將固定費(fèi)用支出分成約束部分和酌量部分，為了精確估計近期內(nèi)公司的周轉(zhuǎn)資金需求量，對有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的資料也要進(jìn)行審查，還應(yīng)該包括其他一些影響財務(wù)彈性的因素，如公司的短期負(fù)債水平，資本結(jié)構(gòu)中利率較高的債務(wù)相對比重等。評價企業(yè)的財務(wù)狀況，不僅要對過去幾年中的財務(wù)報告資料進(jìn)行仔細(xì)分析，而且還要對被并購以后五年甚至更長年份內(nèi)的現(xiàn)金流量及資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行預(yù)測。并購?fù)ㄟ^有效的控制權(quán)運(yùn)動為企業(yè)帶來利潤，增加企業(yè)價值。 。 。企業(yè)并購實(shí)質(zhì)上是企業(yè)組織對市場的替代，實(shí)現(xiàn)了外部交易的內(nèi)部化，由于在適當(dāng)?shù)慕灰讞l件下，企業(yè)的組織成本有可能低于在市場上進(jìn)行同樣交易的成本，從而減少了生產(chǎn)經(jīng)營活動的交易費(fèi)用。企業(yè)運(yùn)用這種資本經(jīng)營方式實(shí)現(xiàn)對外部的低成本擴(kuò)張，將生產(chǎn)和資本集中，獲取協(xié)同效應(yīng)，對提高競爭能力、分散經(jīng)營風(fēng)險起到了很重要的作用。 指導(dǎo)教師評語： 簽名： 年 月 日 (用外文寫 ) 附件 1：外文資料翻譯譯文 企業(yè)并購財務(wù)問題分析 企業(yè)并購已成為企業(yè)資本運(yùn)營的一種主要形式。 一 企業(yè)并購產(chǎn)生的財務(wù)效應(yīng) 。而通過并購或代理權(quán)的競爭，目標(biāo)公司現(xiàn)任管理者將會被代替，從而可以有效地降低其代理成本。由于發(fā)行數(shù)量多，相對而言，股票或債券的發(fā)行成本也隨之降低，使企業(yè)以較低的資本成本獲得再融資。 。 二 企業(yè)并購的財務(wù)評價 企業(yè)并購 之前，并購企業(yè)必須對目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行評價，為決策提供可靠的財務(wù)依據(jù)。良好的資金流動表現(xiàn)在良好的創(chuàng)收能力以及從資本市場進(jìn)行籌資的能力，還與公司的整體創(chuàng)利能力有關(guān)，而這種創(chuàng)利能力的大小可由公司的整體經(jīng)營狀況和競爭前景來體現(xiàn)。在分析企業(yè)的各種資金來源時，應(yīng)特別重視企業(yè)向其有密切關(guān)系的貸款者借款的便利程度，因?yàn)橐坏┢髽I(yè)陷入困境，向外界求助無援時，那些關(guān)系密切的貸款機(jī)構(gòu)很可能幫助企業(yè)擺脫困境。 。對負(fù)債項(xiàng)目要詳細(xì)列其明細(xì)科目以供核查和調(diào)整。它是將股票市場上與目標(biāo)公司經(jīng)營業(yè)績相似的公司的最近平均交易價格，作為估算公司價值的參照物，同時分析比較參照物的交易條件，進(jìn)行對比調(diào)整，據(jù)以確定評估目標(biāo)公司的價值。 。而目標(biāo)企業(yè)收益可選擇目標(biāo)企業(yè)最近一年的稅后收益、最近 3年稅后收益的平均值或并購后目標(biāo)企業(yè)的預(yù)期稅后收益作為估價指標(biāo)。它是將企業(yè)未來預(yù)期的收益用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)為評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，并以此確定公司的價值的評估方法。當(dāng)企業(yè)并購的目的是利用目標(biāo)企業(yè)的資源進(jìn)行長期經(jīng)營時，則適合使用收益現(xiàn)值法。內(nèi)部融資是指企業(yè)動用自身盈利積累進(jìn)行并購支付。但如果企業(yè)未來前景看好，也可以增加負(fù)債進(jìn)行融資，以保證未來收益全部由現(xiàn)有股東享有。 Financial Analysis Corporate mergers and acquisitions have bee a major form of capital operation. Enterprise use of this mode of operation to achieve the capital cost of the external expansion of production and capital concentration to obtain synergies, enhancing petitiveness, spread busine