【正文】 的比例結(jié)構(gòu)及年末未分配利潤(rùn)的結(jié)存情況 。 ? 資產(chǎn) ≡ 負(fù)債 ＋ 所有者權(quán)益 資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式： 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金 長(zhǎng)期負(fù)債 應(yīng)收帳款 負(fù)債合計(jì) 存貨 實(shí)收資本 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 資本公積 長(zhǎng)期投資 盈余公積 固定資產(chǎn) 未分配利潤(rùn) 無(wú)形資產(chǎn) 所有者權(quán)益合計(jì) 遞延資產(chǎn) 其他資產(chǎn) 資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì) 分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)注意三點(diǎn)： ? 會(huì)計(jì)流動(dòng)性 ? 資產(chǎn)的流動(dòng)性 短期償債能力 ? 需要區(qū)分：流動(dòng)性資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn) ? 負(fù)債與權(quán)益 ? 所有者權(quán)益 ≡資產(chǎn)－負(fù)債 ? 體現(xiàn)股東對(duì)企業(yè)的剩余索取權(quán) ? 帳面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值 ? 同一資產(chǎn)的 成本與真實(shí)價(jià)值之別 二 、 損益表 ? 損益表也稱利潤(rùn)表，用于衡量企業(yè)在一個(gè)時(shí)期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成 ? 果，是關(guān)于收入和費(fèi)用的財(cái)務(wù)報(bào)表。 ? 財(cái)務(wù)處理方法的可變通行。 ? 報(bào)表分析為各類決策主體提供一個(gè)共同的公平的服務(wù) ? 平臺(tái)。 ? 一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用 ? 報(bào)表分析有助于正確地評(píng)價(jià)公司過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況。公司必須在一系列的復(fù)雜業(yè) ? 務(wù)關(guān)系中始終保持現(xiàn)金流入流出的平衡。公司理財(cái)活動(dòng)也必須堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn) — 收益的 ? 權(quán)衡原則。 ? 貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣或資金隨著時(shí)間的推移而形成的增值，即 ? 同樣數(shù)額的資金在不同時(shí)間的價(jià)值是不同的。 與此相關(guān)的兩個(gè)問(wèn)題： ? 一是按照自利假設(shè)，股東的行為準(zhǔn)則是股東權(quán)益最大化，即 S部 ? 分最大化。 而利益與企業(yè)相關(guān)的 主體上多元化的 ， 不僅包括股東 ， 還包括經(jīng)理 、 職工 、 社區(qū) 、 供應(yīng)商和銷售 商 ， 這些主體的利益與公司業(yè)績(jī)密切相關(guān) ， 并且都在一定程度上承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) ， 理應(yīng)給予他們所有權(quán) ， 才能使得責(zé) 、 權(quán) 、 利相一致 。 基于這樣的認(rèn)識(shí) ， 市場(chǎng)短視理論提出了與金融市場(chǎng)理論截然相反的公司治理改革措施 ， 即當(dāng)金融市場(chǎng)理論的主張者極力強(qiáng)調(diào)增加股東 對(duì)公司的監(jiān)督和控制時(shí) ， 市場(chǎng)短視理論則將改革方案集中在如何使經(jīng) 理人員從股東的壓力或者說(shuō)金融市場(chǎng)的短期壓力 —— 短期股票價(jià)格業(yè) 績(jī)中解放出來(lái) 。 但是，這一理論同時(shí)也承認(rèn)，由于控制權(quán)市場(chǎng)的無(wú)效，使得不負(fù) 責(zé)任的經(jīng)理人員承擔(dān)責(zé)任的主要機(jī)制被削弱了，因此該理論也提出了 相關(guān)的公司治理改革措施，試圖促使經(jīng)理人員對(duì)股東的利益更負(fù)責(zé)任。 金融市場(chǎng)理論（外部治理） 金融市場(chǎng)理論以有效市場(chǎng)假說(shuō)為基礎(chǔ)，即股票價(jià)格充分反映了與該公司有關(guān)的所有信息。常見(jiàn)的公司治理機(jī)構(gòu)包括股東 ? 大會(huì)、董事會(huì)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)、監(jiān)事會(huì)等。 ? （三）公司治理理論 ? 狹義的公司治理是所有者（主要指股東）對(duì)經(jīng)營(yíng)者的 ? 一種監(jiān)督與制衡機(jī)制，通過(guò)一種既分權(quán)又相互制衡的制度 ? 來(lái)降低代理成本和代理風(fēng)險(xiǎn)，從而保護(hù)所有者的權(quán)益。團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)理論將 ? 企業(yè)的所有權(quán)定義為 “ 剩余索取權(quán) ” ，所有權(quán)在解決企業(yè)運(yùn)行的激勵(lì) ? 與約束問(wèn)題中起決定性的作用。 ? 只有經(jīng)過(guò)委托人的監(jiān)督和代理人的保證兩方面活動(dòng)調(diào)整之后的企 ? 業(yè)委托 — 代理契約，才是當(dāng)時(shí)約束條件下的最優(yōu)制度安排。 ? 格羅斯曼、哈特和莫爾三人的不完全契約理論被稱為 GHM理論， ? 它強(qiáng)調(diào)了剩余權(quán)利安排在不完全契約世界中的重要作用。 在市場(chǎng)交易與縱向一體化兩種交易方式之間的選 擇標(biāo)準(zhǔn)在于 ， 縱向一體化的企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督成本與直接的市場(chǎng)交易 成本之間的高低 ， 企業(yè)的邊界也決定于這兩種成本之間的均衡 。只有當(dāng)間接定價(jià)的費(fèi)用低于直接定價(jià)的費(fèi)用時(shí)，企業(yè) ? 才會(huì)產(chǎn)生，企業(yè)的邊界也是兩種費(fèi)用邊際均衡的結(jié)果。 ? 間接定價(jià)理論（要素間接定價(jià)） ? 張五常認(rèn)為，企業(yè)和市場(chǎng)是契約安排的兩種不同方式，企業(yè)是 ? 要素所有者之間的契約，而市場(chǎng)是產(chǎn)品所有者之間的契約，兩者之間 ? 并不存在替代關(guān)系。 ? 交易成本理論（產(chǎn)品直接定價(jià)） ? 企業(yè)作為一種經(jīng)濟(jì)組織，以內(nèi)部交易替代外部市場(chǎng)交易，以企業(yè) ? 為單位進(jìn)入市場(chǎng)，從而減少市場(chǎng)交易者數(shù)量，減輕交易摩擦，降低交 ? 易成本。 公司股票價(jià)格最大化：從投資學(xué)角度看，在有效市場(chǎng)中股票價(jià)格充分 反映公司價(jià)值。 ? 按出資人法定責(zé)任分類：無(wú)限公司；有限責(zé)任公司；兩合公司； ? 股份有限公司 ? 按公司信用基礎(chǔ)分類 : 人合公司；資合公司；人合兼資合公司 ? 按公司股權(quán)分布方式分類：封閉公司；公開(kāi)公司 三種企業(yè)制度的比較 比較項(xiàng)目 個(gè)體業(yè)主制 合伙制 公司制 開(kāi)辦費(fèi)用 低 較低 高 所有人對(duì)企業(yè)債務(wù)的責(zé)任 無(wú)限責(zé)任 無(wú)限責(zé)任 或有限責(zé)任 有限責(zé)任 企業(yè)存續(xù)期 短 短 永續(xù)經(jīng)營(yíng) 所有人的權(quán)利 業(yè)主絕對(duì)控制 合伙人控制 所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離 比較項(xiàng)目 個(gè)體業(yè)主制 合伙制 公司制 稅收 個(gè)人所得稅 個(gè)人所得稅 公司所得稅 個(gè)人所得稅 收益的分配 全部歸所有者 凈現(xiàn)金流量全部分配給合伙人 公司具有較大自由度決定股利支付比例 流動(dòng)性 困難 受到很大限制 容易 籌集資金 困難 困難 容易 二、公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo) （一）利潤(rùn)目標(biāo)：利潤(rùn)最大化；約束條件下的利潤(rùn)最大化；滿意的利潤(rùn)。 “ 公司金融 ” 又被稱為 “ 公司理財(cái) ” “ 公司財(cái)務(wù) ” “ 財(cái)務(wù)管理 ” 《 公司金融 》 是金融學(xué)課程 : 有別于管理學(xué)課程； 有別于會(huì)計(jì)學(xué)課程； 也有別于個(gè)人或家庭理財(cái)學(xué) 。 它是 “ 公司 ” 和 “ 金融 ” 的結(jié)合 ， 是研究作為經(jīng)濟(jì)法人的公 司在從事與經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)的金融活動(dòng)中產(chǎn)生的各種問(wèn)題 。 ? 公司在英文中為 pany或 corporation，從詞源上看，這兩個(gè)詞 ? 都有“聯(lián)合”與“共同”之意，因此，所謂公司，可以看作是由眾多 ? 的人經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)共同的事業(yè)所組成的一個(gè)集合體。 預(yù)期收益現(xiàn)值最大化：從現(xiàn)代金融對(duì)價(jià)值的衡量方法來(lái)看，股東財(cái)富 最大化含義還可以視為股東的未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值最大化。 ? 其中，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離是現(xiàn)代公司的最基本特征 .擁有公 ? 司財(cái)富的股東與實(shí)際掌握公司經(jīng)營(yíng)權(quán)的管理者是不同的兩個(gè)利益主 ? 體，由此產(chǎn)生了委托代理關(guān)系。 ? 科斯定理：如果市場(chǎng)交易成本為零，產(chǎn)權(quán)的初始安排將不會(huì)影響 ? 資源配置效率；或者說(shuō)，如果市場(chǎng)交易成本大于零，產(chǎn)權(quán)的初始安排 ? 會(huì)影響到資源配置的效率。 ? 兩種定價(jià)方式都會(huì)產(chǎn)生交易費(fèi)用，直接定價(jià)方式比較適合產(chǎn)品 ? 交易，而間接定價(jià)方式更適合要素交易，其交易費(fèi)用的大小取決于各 ? 自的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。 企業(yè)這種一體化的經(jīng)濟(jì)組織 ， 可以把以往的市場(chǎng)交易變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi) 部的管理和監(jiān)督 ?？v向一體化是否會(huì)發(fā)生，取決于市場(chǎng)交 ? 易成本與企業(yè)合并成本之間的比較；一體化過(guò)程中哪一方被合并失去 ? 剩余控制權(quán)，取決于哪種方案節(jié)省的交易成本更多或產(chǎn)生的合并成本 ? 更少，同時(shí)，企